企業供應鏈融資風險及管理研究

李玥

（重慶能投資產運營有限公司，重慶 400060）

一、引言

許多企業在融資時會首先選擇供應鏈融資模式。相比其他融資模式，供應鏈融資具有巨大的優勢，但也存在一些不足，這些不足主要存在特殊的風險、授信提供和償還方面。在市場經濟形勢下，很多企業都面對融資難的問題，企業單靠自身實力無法獲得融資或償還融資，因此，企業采用供應鏈融資模式，在一定程度上可以解決融資難問題，在這一過程中，企業需要注重風險的防控。

二、企業供應鏈融資概念及常見模式

供應鏈融資是將整個供應鏈上的核心企業及相關的上下游企業聯系到一起，通過分析各個企業之間的交易關系和行業特點，制定一套整體金融解決方案，讓企業能夠享受到金融產品和服務的融資模式。供應鏈融資不僅可以保證供應鏈的上下游企業順利獲得融資，也能讓提供融資的單位減少風險，降低融資成本，提高相關企業的競爭實力。供應鏈融資的常見模式主要有以下幾種。

第一，應收賬款融資。由銀行等金融機構為上游供應商對核心企業具備的應收賬款提供融資，可以短時間內解決核心企業的資金問題，為核心企業提供發展動力，并為相關企業發展提供穩定支持，此外，還能使供應鏈中自上而下的資金注入方向更加明確。第二，保兌倉融資。由金融機構對供應鏈的中下游企業的預付款項提供融資，一般會引進第三方物流機構，對產生的貨物交易進行實時監管，避免上下游企業為了獲取資金而偽造交易內容。第三，融通倉融資。金融機構接受核心企業的擔保，在物流企業的監管下，接受中小企業提供的動產進行抵押獲取融資。

三、供應鏈融資模式與一般融資模式的區別

首先，兩種融資模式的考查側重點不同。一般的金融機構開展融資業務更關注申請融資的企業的經營狀況，所以在考察時會以該企業的生產情況、經營情況、市場占有情況等作為重點。但是在供應鏈融資模式下，金融機構更關心核心企業在整個供應鏈中的貨權、債權等權利性資產情況，在考察時的重點也是將上游供應商與下游客戶列為一個整體提供融資。這意味著在供應鏈融資模式下，金融機構有更廣闊的選擇范圍，不再是考察單一的授信主體，而是將整個供應鏈涉及的企業作為一個整體進行考察，考察重點傾向于核心企業及其與供應商、客戶之間的關系是否緊密、穩定。

其次，兩種融資模式下的經營主體償還授信融資的渠道不同。一般融資模式下，經營主體依靠營業利潤償還融資，但因為其資產存在動態變化，所以金融機構難以對其進行全過程監管。在供應鏈融資模式下，一般是針對某一筆交易進行管理，也就是說，核心企業達成一筆交易，金融機構就提供一筆融資，然后企業償還一筆授信，屬于自貸自償的授信模式。這樣一來，授信過程比較穩定、真實，不容易出現風險，而且具備可追溯性，允許金融機構實施動態監管。

最后，兩種融資模式的風險特征不同。一般融資模式下，金融機構開展融資業務產生的償債風險取決于企業本身的經營風險，風險產生比較單一。但供應鏈融資模式下，融資業務涉及整個供應鏈條，所以核心企業、上下游企業的經營狀況都可能給金融機構帶來風險，并且風險會隨著內部運作模式的不同而擴大，風險來源也具有多樣性。

四、企業供應鏈融資風險分析

（一）行業風險

整個供應鏈中的企業是否真實存在，產生的交易是否真實，決定著金融機構是否為企業提供融資，也決定著核心企業所在的供應鏈能否實現穩定持續發展。因為銀行等金融機構為核心企業注入資金建立在供應鏈整體供需關系的真實性以及貸款自償特點的基礎上，所以如果交易本身的真實性受到質疑，就會給金融機構帶來不可預估的風險。

（二）經營風險

在供應鏈融資模式下，金融機構一般會選擇供應鏈中的大型企業作為核心企業為其提供融資，而不考慮上游供應商以及下游客戶這些中小企業。可以說，供應鏈融資模式的本質就是將處于鏈條中心的核心企業的授信等級聯合上下游企業當作整體看待，這樣能夠直接提升上下游企業的授信等級。對金融機構來說，核心企業和上下游企業的信用成為一個整體，有著密切的關聯。如果核心企業的信用出現風險，就會延伸到上下游企業，對供應鏈整體造成威脅。

（三）信用風險

在供應鏈融資模式下，金融機構在考察時會將上游供應商與下游客戶列為一個整體進行考察，考察重點傾向于核心企業及其與供應商、客戶之間的關系是否緊密、穩定。在這種情況下，企業本身之間的信用是維持這種關系的關鍵，所以如果上下游企業的關系不再像過去一樣穩定、緊密，那么會直接導致金融機構的授信風險增加。供應鏈中企業的整體信用降低是金融機構風險產生的重要來源，這一點也是供應鏈融資模式的重要不足。

五、企業供應鏈融資風險管理的防控措施

（一）遵循融資方式選擇原則

企業在融資時需要慎重選擇供應鏈融資模式，遵循相應的原則進行選擇。第一，保證融資成本最小化。融資成本是企業獲得資金所付出的費用，這對于融資效率有很大影響。所以企業需要分析自身的發展現狀，預測融資資金產生的預期收益，并保證這個預期收益超過支出的成本。第二，合理確定融資規模。融資規模要與企業發展所需的資金規模相掛鉤，確保融資規模在企業可承擔的債務風險范圍內。企業需要根據需求的資金量以及融資成本的難易程度確定融資規模。第三，防止企業控制權出現變化。如果企業控制權出現變化，會影響到企業內部經營和管理工作，造成利潤分流，給股東權益帶來損失。

（二）完善資本市場

在供應鏈融資模式下，核心企業是授信主體，但通常核心企業所處的行業具有特殊性，在管理方式上與上下游企業有一些區別。在一些專業性很強的市場領域，上下游企業更依賴市場控制購銷行為，這意味著上下游企業存在較多的不確定性，與核心企業之間的關系并不穩定。而穩定的供應鏈關系是金融機構提供融資的基礎，所以在這種情況不，企業不適宜選擇供應鏈融資模式。對此，金融機構需要提高融資準入門檻，完善市場準入機制。金融機構需要將急需融資的核心企業與其上下游企業看作一個整體，綜合起來進行信用考察，謹慎評估他們的經營能力和償債能力，建立嚴格的擇優、進場和退場機制。核心企業需要提供與上下游企業之間的可靠的交易證明，證明整個鏈條中的交易關系具有穩定性。

（三）建立科學的授信管理模式

在供應鏈融資模式下，為了從一開始就能夠實現風險規避目標，保證整個供應鏈中的交易行為受第三方機構的監管，金融機構需要與專業的監管機構之間展開合作，建立起科學的授信管理模式，確定合理的業務流程，保證與供應鏈融資需求相適應。金融機構可以讓第三方機構進入風險高、專業性弱、難以在短時間內介入的業務環節，以降低可能出現的風險，如引入第三方物流企業對供應鏈中貨物的流動進行動態監管，保證金融機構可以掌握交易物貨權和實體的轉移動向。另外，金融機構也可以與一些電商平臺、政府扶持的企業擔保部門等展開合作，建立風險補償金機制，增加供應鏈融資業務風險控制途徑，這樣一來，即使金融機構在短時間內無法回收融資，也能用風險基金墊付，采取相關的追償措施。

（四）強化供應鏈跟蹤管理

在供應鏈融資模式下，金融機構提供融資更關注核心企業與上游供應商、下游客戶的這一個整體，考察三者之間是否形成了物流和資金方面的緊密高效的結合關系。對此，授信機構可以針對供應鏈運轉環節中的實體轉移、現金流等進行實時控制，強化跟蹤管理，加強對授信風險的跟蹤監控。金融機構要確定資金流動與貨物流轉相匹配，并對供應鏈中的現金流（即還款來源）進行科學控制，從而從根本上保證融資業務的自償性。

（五）建立專業的融資隊伍

供應鏈融資模式的應用需要企業建立專業的融資隊伍。企業需要適當擴大規模，保證融資人員的專業性。企業要建立配套的人才聘用、考核和激勵制度，科學調整薪資待遇和福利以及優化工作環境，以吸引更多的具備豐富管理經驗的人才，要求這些人才全面了解供應鏈融資和運營知識，以及上下游企業的運營情況。

六、結語

現代企業普遍面臨融資難的問題，在融資時可以應用供應鏈融資模式，如應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式等。同時在供應鏈融資模式下存在一些風險，需要企業和金融機構給予更多關注，做好風險防范準備。