高速公路建設的投融資渠道及效益分析

劉之龍

（華邦建投集團股份有限公司，廣西 南寧 530000 )

當前情況下，交通運輸行業已經逐漸成長我國的支柱產業之一。其能夠有效改善我國基礎設施建設情況，并為其他各個行業提供交通運輸服務，實現我國各個區域的資源配置，促使我國經濟運行效率顯著提升。高速公路建設能夠成為地區經濟增長以及區域內居民經濟水平提升的重要保障，完善高速公路網絡，不僅凸顯出城市化建設水平的提高，也能夠凸顯出國家核心競爭力的提升。

1.高速公路建設投融資渠道概述

縱觀高速公路項目當前的投融資狀況，其主要的投融資渠道主要分為政府投資、銀行貸款、轉讓經營權、民間資本以及BOT融資等方式。

高速公路是一個國家基礎設施建設的重要部分，本質屬于公益性，政府需要投入相當數量的建設資金。而全國范圍內的高速公路建設項目數量眾多，需要大量建設資金投入，因此必須有巨大的資金儲備作為支持。目前我國高速公路建設政府投資方式包括地方財政投入、中央財政投資等。在保證地方政府的投資的同時，中央財政的投資比例應適當地增加，以保證公路建設的公益性，并需要做好監督工作。

國家為推進高速公路基礎設施建設給予了重點政策扶持，增加了其銀行信貸規模；且因為高速公路本身也會在非節假日期間收取相應的過路費用，因此產生對應的經濟效益，所以在一定程度上能夠獲得銀行等金融機構的投資支持。但如果單純采用銀行貸款方式來獲取資金支持，會導致高速公路的運營企業長期陷入負債壓力當中，其整體財務狀況凸顯出資產負債率逐年提升的狀態。

以經營權的方式來獲取對應的資金支持是目前高速公路融資的重要渠道，在所有的公路沿線上收取對應的通行費用是國家所規定的公路經營管理權范疇。如今，公路項目在進行轉讓過程中，需要接受國有資產評估，且在實際轉讓過程也會收取一定的轉讓費用，該筆費用將成為新項目建設的主要資金來源，且能夠在一定程度上改善高速公路建設的資金短缺問題，促使公路承建企業能夠減少可能存在的項目風險問題。

民間融資已經逐步成為我國高速公路投融資的主要渠道之一。當前我國很多省、市正都在積極探索企業融資管理辦法，包括直接轉讓經營權、合資以及BOT融資等。許多省份在申請轉讓高速道路交通運營權時都會提出一種思路：優先在經濟發達地區修建高速道路，這樣不僅可以促進更多民營企業和其他資本主動介入，并且可以通過“修路－轉讓－修路”等手段，以較小的經營風險和投資，最大限度地撬動更多民營資本，從而給現有交通基礎設施建設項目帶來更多現金流。

銀行貸款也是高速公路融資的一種渠道，因為國家將公路工程作為扶持的重點項目，所以其對高速公路項目增設信貸規模，且因為高速公路本身在非節假日均收取費用，所以能夠獲得一定的經濟收益，因此，銀行也會面對高速公路項目進行投資。如今，國內外銀行均會受到高速公路項目的吸引，向高速公路項目提供貸款，貸款基數雖然大，但資金成本卻比較低，且因為是銀行貸款，其在利率和風險上都低于民間融資。但是，企業向銀行借貸難免會導致自身負債額度增多，一旦高速公路項目建設過程中遭遇風險，企業將承受巨大的財務風險，其負債率顯著提升。

股票和債券也是企業融資的途徑之一，很多參與到高速公路項目中的上市公司采用發行股票或者是債券的方式來獲取一定的資金，用于高速公路項目投資當中，有效解決了高速公路項目融資渠道單一以及資金不足的問題。但是，目前我國股票市場經常處于低迷狀態，這主要是因為一些上市公司更在乎圈錢而忽視了投資者的整體收益，股票市場呈現出惡性循環狀態，在缺乏良性互動機會下，很多企業雖然發行股票，也很難吸引更多股民，股民缺乏投資自信心，自然通過該種方式吸引的資金數量也就明顯不足。

2.某省高速公路建設投融資存在的問題

2.1 政府對高速公路資本金投入有限

當前情況下，高速公路本身還具備明顯的公益性質，在建設高速公路期間政府雖然會劃撥一定的財政資金用于公路建設，但實際上公路項目本身的建設規模就比較大，其需要花費的資金也更多，且項目在建設時也需要花費大量的時間，該情況決定了公路項目將會以國家財政資金為主要資金支持。如果某省在建設高速公路期間，財政支持不夠充足，其本身的財政收入就比較低，即便是對高速公路建設作出大量宣傳，但也會因為財政支持的不足而導致公路項目建設陷入到瓶頸當中。

2.2 銀行融資占比過大

由于歷史原因，我國市場經濟體制建設相對緩慢，融資管理結構的整體比例嚴重出現失衡。目前我國在完善高速公路基礎工程建設和投融資管理制度中主要面臨的問題是商業銀行貸款機構占比較高，會最終導致中國企業的實際資產負債率過高，財務風險壓力大，金融風險過度集中，不能完全滿足中國企業中長期的基本資金配置需求。從長遠看，還將影響未來我國國民經濟社會的健康可持續性發展。

2.3 不能有效利用國際信貸籌集資金

在目前的'統借自還'機制即由國家指定有關部門對外統一籌措資金，由使用貸款單位及項目管理單位負責償還本息的機制下，很多項目都是經濟社會效益大，但公共財政支出效益不高的貸款項目，很難被列入國際金融組織貸款備選項目規劃。對于擁有一定較高的長期財務投資收益率的大型高速公路隧道工程建設投資項目，國外與國內的開發投資銀行及部分大型商業銀行均愿意為此類項目提供融資。同國內銀行貸款項目相比，國際金融貸款項目手續繁雜，貸款時效性也較差，對于信貸的前期風險準備、中期風險監控以及后期風險評估有著更為嚴格的管理制度和操作流程，僅從降低資金使用成本的角度考慮，國際銀行信貸沒有太大的優勢。

2.4 招商引資問題多

當前形勢下，某省所修建的高速公路工程存在明顯的招商引資問題，其主要體現在下述幾個方面：首先，其針對高速公路項目所開展的招商引資活動頻率不高，導致其能夠吸引的企業數量不多，質量也明顯不好，很多時候都是限定在某個領域當中，無法保證高速公路項目獲取資源的合理性。其次，該省份在招商引資方面的研究明顯不足，專業性比較差，導致其能夠吸引企業的方式比較少。最后，雖然該省份看重高速公路建設，但其所準備的招商引資基礎工作明顯不足，尤其是在對高速公路的項目方案編制方面很明顯不夠充分。在基礎保障措施不夠流暢情況下，會導致企業對本次項目的重要性產生懷疑。事實上，目前企業需要進一步強調招商引資的重要性，并且結合全省相關部門為高速公路項目的招商引資營造更好的環境，呈現出服務承諾的重要性，并且為高速公路項目建設提供足夠的便捷性，保障招商引資活動的順利開展。

3.某省高速公路建設投融資問題的應對措施

3.1 政府加大扶持力度

高速公路工程是國家重要的基礎設施建設項目，需要某省政府進一步加大相關優惠政策和資金扶持力度。為此某省政府應拓寬項目融資的資金渠道，為高速公路項目建設企業的投融資創造良好的投資環境，積極爭取國家交通運輸部對某省重點高速公路建設在投資和政策上的支持力度，爭取更多重點項目可以納入國家交通運輸部五年規劃當中。

3.2 充分利用銀行貸款資金

對于規模較大的高速公路項目投資，積極探索國內商業銀行之間、國內商業銀行和國外商業銀行之間以及國際金融組織采取各種方式的商業銀團貸款或者混合信用貸款的方式進行該項目的融資。這樣既能有效地降低項目融資的風險，也能有效地降低銀行借貸的風險。另外要進一步加強與相關金融機構的聯絡溝通，充分利用好國家關于擴大基礎設施建設工程的金融扶持優惠政策，通過發行債券等手段，拓寬融資的渠道，多渠道籌措項目建設的資本金。

4.高速公路建設投融資的經濟效益分析

4.1 工期延誤

高速公路建設工程施工中部分公路項目未按期順利完成項目建設和正式投產而直接導致項目工期延誤，主要原因可能是：部分高速公路建設項目前期的市場準備不充分，地方性政策配套措施的不及時落實以及對公路項目前期建設和運營管理的不善等。還有部分已經建設好的高速公路項目在前期運營管理過程中效果不佳，如沒有及時吸引投資者參與營運、長期處于試運行期的工程或者項目運營狀態不正常、擠占或者挪用項目建設工程資金的現象造成資源嚴重浪費，都會對高速公路運營期的經濟效益產生不利影響。

4.2 交通流量、建設區域及造價對效益產生影響

當前社會環境正在發生明顯變化，高速公路作為社會發展的配套設施，其需要隨著社會的改變而發生改變，高速公路需要提升城市通行能力，促使城市的交通設施更加完善。高速公路的建設促使城市發展更加超前，通過新增的高速公路設施來減少以往城市交通壓力負擔。高速公路的建設能夠促使區域經濟受到影響，促使一些經濟欠發達地區的經濟也得到很好的發展機會。

5.結語

雖然到目前為止，高速公路融資的困難還是依然存在，且面臨著許多的風險，但是地方政府在其中仍然扮演著一個不可替代的角色。只有充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好地發揮地方政府的宏觀調控能力，完善公路行業有關領域各方面的管理和法制建設，完善地方政府信用體系建設，保障投資者權益，解決民間投資的后顧之憂，才能夠有效吸引民間資本，以期解決高速公路建設總量尚有缺口、技術相對落后等突出問題，為促進我國高速公路工程順利實施。