基于企業價值的財務戰略管理研究

劉睿

（山西轉型綜改示范區金控有限公司，山西 太原 030000）

伴隨著我國經濟的持續發展，企業經營環境不斷地更新變化，戰略管理應運而生。隨著戰略管理理念和企業經營的發展，企業職能層戰略中的財務戰略在企業管理中的起到至關重要的作用。對企業來說，謀求企業持續發展、獲取更大的經濟價值是企業的根本目的。企業要實現這樣的目標，需要以企業價值為基礎和導向，實施財務戰略管理，促進企業的價值最大化。

一、企業價值和財務戰略管理的相關概念

（一）企業價值有廣義和俠義之分。廣義的企業價值是指企業在未來整個經營活動能夠創造出的全部市場價值。俠義的企業價值是指企業的內在價值，即企業將要為其股東創造的一系列未來現金流量的凈現值，是預測期股權現金流量的當前價值，可以通過資本增值來計量。

本文采用俠義的企業價值定義，即企業未來為股東提供的現金流量的凈現值，具有未來性、效率性、系統性。企業價值評估的目的是為了分析和衡量企業的公平市場價值，并提供有關信息以幫助投資人和管理當局改善決策。

（二）財務戰略是謀求企業資本的合理配置與有效使用，提高資本運營效率，增強企業競爭優勢的職能戰略。其目標是確保資本配置合理和使用有效而最終實現企業總體戰略。

財務戰略管理是根據企業的總體戰略、競爭戰略和其他職能戰略的要求，分析和確定企業的資金需求量，保證企業的經營活動對資金的需要，確定融資渠道及方式，調整和優化企業內部資本結構，通過有效資產管理手段提高資金的使用效率，通過對資金的最優化利用，保證企業戰略目標的順利實現。

財務戰略管理主要圍繞融資戰略、投資戰略和分配戰略三個部分開展工作，通過戰略制定、實施、評價進行全流程閉環管理。

二、企業價值與財務戰略管理的聯系

通過研究企業價值與財務戰略管理之間的關系，發掘財務戰略管理與企業價值之間的聯系，能夠為后續探索提供一定的理論依據。

（一）簡單的財務指標不如企業價值更能夠綜合反映企業的實際經營情況及經營業績，企業價值更加具有全面性及綜合性，但是企業價值中又體現了財務戰略管理的成果，企業價值與財務戰略管理相互影響、相互關聯。

（二）企業使用財務戰略管理通過多種戰略類型的使用獲得一定的競爭優勢，作為利潤的來源以增加企業價值，而企業價值是以競爭優勢為基礎，能夠檢驗出企業是否取得競爭優勢及優勢的持久性與差異化程度。財務戰略管理需要得到競爭優勢，否則就失去了其意義。

（三）行業的生命周期和行業競爭結構對企業價值環境發揮著決定性的影響作用，并且同一行業的企業價值創造能力也不同，財務戰略管理中的融資、投資、分配等活動能力是企業在這些方面的重要影響因素，起到了能否保值增值的作用。

三、基于企業價值的財務戰略管理的重要意義

基于企業價值的財務戰略管理，以企業價值研究為前提，通過運用財務戰略管理的方法，能夠更加科學合理地對企業整體的資金進行通盤考慮，采取靈活多變的戰略思維和戰略方法，為企業長期持續良性發展提供重要的保障。

（一）基于企業價值的財務戰略管理有助于企業合理使用資源

在實際經營過程中，企業擁有的資源包括有形資源、無形資源，企業擁有的資源為企業經營發展提供了豐富的物質基礎。由于不同的企業擁有的資源不同，企業在運用財務戰略管理時就會產生差異，最終產出的企業價值會有區別。一般來說，按照企業實際擁有的資源情況，通過財務戰略管理，核對融資、投資、分配等諸多經濟活動是否符合企業現狀，運用財務杠桿的同時是否會給企業帶來風險，是否在企業的承受范圍之內，是否真正的能給企業帶來正的現金凈流量，最終是否能夠增加企業價值。總而言之，財務戰略管理是從企業整體資金規劃的角度出發，其導向必須是能夠最終增加企業價值，否則就會失去其存在和使用的價值與意義。

（二）基于企業價值的財務戰略管理體現了企業的能力

企業的能力主要體現在綜合運用多種資源，最終對外銷售產品、提供服務等輸出結果，以構建其競爭優勢，獲得長期盈利的能力。企業的能力包含了融資、投資、經營等方面的能力。

企業在融資時，運用財務戰略管理，是否能夠保持合理的融資比例、維持科學的融資結構，確保融資成本最低時獲得所需的各類資金，對企業價值有較大的影響。企業通過財務戰略管理研究后投資，是否能夠使有限的資金獲取最多的收益，投資回報率是否高于資本成本率，導致了能否真正產生企業價值。企業在經營中的一系列活動，不但產生了現金流入，而且產生了現金流出，最終是否產生的結果為現金凈流入決定了是否具有企業價值。

基于企業價值的財務戰略管理，運用多種技術分析手段，包括技術指標、考核標準等等，能夠清楚明白地將企業各類活動創造價值的能力充分體現，有利于企業高層進行決策，促使企業實現更多的價值。

（三）基于企業價值的財務戰略管理為企業持續發展提供保障

企業的存在就是為了創造價值，只有不斷地創造價值企業才具有持續發展的能力。以企業價值為核心搭建財務戰略管理的各種架構，包括分析、優化、改善現有的流程體系、業務模塊等等，確保企業各項資產的保值增值，才能體現為企業資本的有效積累，真正意義上實現企業價值增加，進而在激烈的市場競爭中立于不敗之地。同時，企業在實施財務戰略管理理念時，不能僅僅關注于消減成本，減少支出，而是要著重關注于企業未來的主要發展方向，特別是能否創造出價值，增厚企業收益。

四、基于企業價值的財務戰略管理的實施策略

基于企業價值的財務戰略管理在實施的過程中，要充分發揮財務戰略管理在創造企業價值的重要作用，二者統一協調、促進企業發展。

（一）基于企業價值的財務預算

財務預算是指通過運用先進的管理理論和方法，在科學預測與決策的基礎上，企業為實現財務戰略目標，以現有市場為導向，以業務預算為基礎，以資金預算為方式，以現金流量為中心，以實現利潤為目標，對某段時間企業整體資金的籌集、使用、分配等等各項財務活動進行有效地計劃、規劃、運行，以確保企業財務戰略目標實現的一種有效的管理機制。

財務預算在財務戰略管理中具有重要的地位。通過財務預算，將企業與市場進行了有效的連接，對企業資金提前統籌安排，能夠規避財務風險，并且在制定財務預算時，公司全體人員都參與到了該項活動中，引入了內部競爭機制，達到一種平衡的狀態。

企業要提高財務預算的準確性、相關性和有效性，以增加企業價值為核心的財務預算編制思路，尋求相應的財務預算編制方法，這種致力于提高企業管理效率和以增加企業價值為導向的財務預算一定能夠使企業價值增加。

（二）基于企業價值的業績評價

在企業建立以企業價值為基礎的業績評價模式是企業戰略管理過程中的必然環節，通過將財務預算與財務戰略管理實施結果相結合，有效評價企業財務戰略管理的結果，能夠不斷地修正不合理的財務戰略管理指標，促進正確有效地財務戰略管理行為，引導企業的經營行動，做好企業全員的業績考核，有助于提升企業形象，提高綜合市場競爭實力，以促進企業價值最大化。

傳統的績效評價考核指標一般來說主要集中反映為財務指標，注重結果導向，具有單一、靜態、片面性的特點。以企業價值為基礎的財務戰略管理實施要以價值創造這種動態的、靈活的方式為指導思想，例如，經濟增加值（EVA）和平衡計分卡作為評價指標。企業將兩者結合使用，建立一套以企業價值為導向的業績評價，結合企業實際情況運用財務指標、非財務指標分析，使企業經營管理者能夠選擇增加企業價值的具體策略，將目標任務層層分解，確保所有的活動都服務于增加企業價值這個目標。

（三）基于企業價值的財務戰略管理環境分析

常用的環境分析方法包括PESTEL方法、SWOT分析模型、波特的五力模型等等。

企業在對財務戰略進行環境分析時，一般會對政策、行業、競爭者、企業自身等多方面進行分析，從而明確政策形勢與經濟形勢，企業在行業競爭中所處地位，企業自身的優勢、劣勢。在充足分析的基礎上，企業制定出的財務戰略具有科學性、合理性，能夠真正適合企業實際情況，提高了準確性和有效性，有利于實現企業的財務戰略管理目標，從而增加企業價值。

（四）基于企業價值的財務戰略管理信息化建設

在企業進行財務戰略管理時，涉及的信息內容即廣泛又復雜，信息若沒有進行有效的整合將會直接影響耗費更多的資源。因此，財務戰略管理可以運用信息化手段進行信息化建設，將新的價值理念通過先進的技術載體，更好地進行數據收集、加工、處理的工作，對各類信息進行分類梳理匯總，確保信息的真實性與完整性，從而為實現企業價值提供更加便利的條件。

五、結束語

通過以上研究表明，企業價值與企業財務戰略管理有著緊密的聯系，二者之間相互作用，相輔相成。企業要想實現可持續發展，在激烈的市場競爭中擁有一席之地，需要轉變傳統觀念，突出價值導向，在進行財務戰略管理時，要基于企業價值出發，將兩者融合在一起，構建全新的、科學的、合理的價值創造體系，有效的分配、運用各項資源。只有以企業價值為核心目標，不斷改善財務預算的思路與方法，運用有效的業績評價方式，輔以充分的環境分析及現代化的信息化建設，實施企業財務戰略管理，才能夠幫助企業適應變化多端的環境，持續提升企業的綜合競爭力，為企業的持續發展筑牢基礎。