面向財務(wù)分析的企業(yè)經(jīng)營決策方案研究

朱雪松

（淄博博誠聯(lián)合會計師事務(wù)所，山東 淄博 255330）

一、財務(wù)分析的內(nèi)容及有關(guān)方法

（一）財務(wù)分析的內(nèi)涵及內(nèi)容

財務(wù)分析是根據(jù)財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)和其他有關(guān)的資料，采用專門設(shè)計的指標(biāo)和方法對企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)組織的籌資活動、投資活動及經(jīng)營和分配活動相關(guān)的償還債務(wù)能力、經(jīng)營運轉(zhuǎn)運能力、盈利能力、未來發(fā)展能力及現(xiàn)金流量相關(guān)狀況進(jìn)行分析的管理活動。

償債能力分析包括短期償還負(fù)債能力、長期償還債務(wù)能力及其他影響因素分析。短期償還負(fù)債能力具體分析指標(biāo)包括：流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額或者流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值、速動比率以及現(xiàn)金比率。長期償債能力分析可以運用企業(yè)的負(fù)債總額與企業(yè)的資產(chǎn)總額之比或者企業(yè)息稅前利潤與應(yīng)計利息的商數(shù)，還可以運用產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)。其他影響償債能力的因素分析指標(biāo)主要包括可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項或承諾事項等。

營運能力分析常采用銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值或者企業(yè)銷售成本與存貨平均余額的比值以及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等指標(biāo)。與企業(yè)贏利能力相關(guān)的分析經(jīng)常運用凈利潤與企業(yè)平均總資產(chǎn)的比值以及權(quán)益凈利率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率。發(fā)展能力分析常使用本年銷售收入增長額與上年銷售收入的比值或總資產(chǎn)擴(kuò)張率、營業(yè)利潤上升率。這類指標(biāo)數(shù)值越高，表明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱螅l(fā)展能力越強(qiáng)。除此之外，衡量企業(yè)發(fā)展能力還可以運用資本積累率指標(biāo)或者資本保值增值率指標(biāo)。

現(xiàn)金流量狀況分析主要是對企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力和企業(yè)收益質(zhì)量進(jìn)行分析評價。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力通常通過以下財務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行分析：銷售現(xiàn)金比率，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與銷售收入的比值。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比。這兩個指標(biāo)數(shù)值越低，獲取現(xiàn)金的能力越差。評價企業(yè)現(xiàn)金流量狀況的指標(biāo)還有每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)的比值。該指標(biāo)反映的是企業(yè)的最大分派股利能力，如果超過此限值，企業(yè)可能要借款分紅。企業(yè)收益質(zhì)量主要通過凈收益營運指數(shù)和現(xiàn)金營運指數(shù)兩個指標(biāo)進(jìn)行分析評價，這兩個指數(shù)越大，表明企業(yè)的收益質(zhì)量越高。

（二）財務(wù)分析常用的分析方法

1．比較分析法

通過比較對兩個或兩個以上的具有可比性的數(shù)據(jù)，找出企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的成果和資金分布及來源狀況中的差異。具體包括對重要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較、對會計報表進(jìn)行比較以及對會計報表項目構(gòu)成的比較。

2．比率分析法

基本思路是通過計算分析對象的各有關(guān)比率指標(biāo)，來確定企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)組織財務(wù)活動的上升或下降幅度。相關(guān)比率的常用類型一般有三種，其中，構(gòu)成比率分析體現(xiàn)的是某個組成部分的價值與總體數(shù)值之比；相關(guān)比率分析反映的是有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動相互之間的關(guān)系，指某項目跟與其相關(guān)但又不同的項目之比；體現(xiàn)投入與產(chǎn)出關(guān)系的比率分析是效率比率分析，它反映的是某項財務(wù)活動中的各種耗費之和與收獲價值之比。

3．因素分析法

依據(jù)是選定的分析指標(biāo)跟其影響因素之間的關(guān)系，這種方法可以幫助報表使用者從數(shù)量上確定各個因素的增減變化對分析指標(biāo)的影響方向及影響程度。利用差異額進(jìn)行分析與連環(huán)替代法是上述因素分析法中兩種具體的運用方式。其中，利用差異額進(jìn)行分析是對連環(huán)替代法的簡化，是運用各因素的比較值與基準(zhǔn)值之差來計算各個因素對分析指標(biāo)的影響。連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)拆分為多個可以計量的因素，根據(jù)各因素之間存在的依存關(guān)系順次用比較值代替基準(zhǔn)值，由此測定各個因素對分析指標(biāo)之影響。

二、企業(yè)經(jīng)營決策中財務(wù)分析的作用

首先，通過財務(wù)分析可以評價企業(yè)的財務(wù)狀況。資產(chǎn)負(fù)債表非常直觀地反映了企業(yè)在特定時點的資產(chǎn)以及負(fù)擔(dān)的債務(wù)和所有者擁有的權(quán)益余額。通過對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表即企業(yè)的財務(wù)狀況報表進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的資產(chǎn)管理及配置規(guī)模、資產(chǎn)總額中的債務(wù)構(gòu)成比例和股東權(quán)益比例，確定財務(wù)杠桿，幫助企業(yè)在保持資產(chǎn)流動性和獲得高經(jīng)濟(jì)收益方面做出更加理性的選擇。

其次，通過財務(wù)分析可以評價企業(yè)一段時間內(nèi)通過生產(chǎn)、經(jīng)營而形成的勞動成果的大小。利潤表反映了企業(yè)在特定期間的收入、費用以及利潤相關(guān)的情況。通過對企業(yè)的盈虧情況進(jìn)行分析并結(jié)合波士頓矩陣等戰(zhàn)略分析工具，可以幫助了解企業(yè)的經(jīng)營運轉(zhuǎn)能力以及確定未來的投資方向等。

再次，通過財務(wù)分析可以了解企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的收支狀況。通過對企業(yè)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，幫助經(jīng)營者做出合理的投資和籌資策略。

最后，企業(yè)經(jīng)營者可以通過財務(wù)分析，結(jié)合宏觀環(huán)境及行業(yè)競爭環(huán)境分析，合理預(yù)測未來面臨的風(fēng)險以及預(yù)期收益，制定合理的企業(yè)總體戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)層面戰(zhàn)略。企業(yè)管理者在進(jìn)行財務(wù)分析時會關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，分析企業(yè)是否有足夠的資金保障日常生產(chǎn)經(jīng)營的正常運轉(zhuǎn)，特別是企業(yè)在內(nèi)部融資困難的情況下，保證能夠?qū)⑵髽I(yè)資產(chǎn)快速變現(xiàn)，以拯救危局，化解財務(wù)風(fēng)險。其次，管理者關(guān)注資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)資產(chǎn)的利用率，加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)營運能力。再次，管理者關(guān)注企業(yè)盈利能力可以提高企業(yè)盈利水平，合理預(yù)測企業(yè)面臨的風(fēng)險和預(yù)期收益，做出合理的經(jīng)營決策。

三、財務(wù)分析中存在的不足

（一）財務(wù)數(shù)據(jù)可能與企業(yè)實際情況相背離

財務(wù)人員在編制會計報表過程中，由于職業(yè)道德修養(yǎng)水平、相關(guān)崗位專業(yè)勝任能力水平、動機(jī)、壓力等多方面的原因，可能導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表上展現(xiàn)的數(shù)據(jù)與企業(yè)實際情況發(fā)生偏離，而據(jù)此進(jìn)行的財務(wù)分析就會與事實不符。財務(wù)人員在為企業(yè)編制會計報表過程中，可能面對管理層給其施加的壓力、存在非主觀性的錯誤或者主觀動機(jī)，而使編制的報表存在錯誤或舞弊，導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表上展現(xiàn)的數(shù)據(jù)與企業(yè)實際情況發(fā)生偏離，而相關(guān)報告使用者據(jù)此進(jìn)行的一系列財務(wù)分析就會偏離企業(yè)實際情況，導(dǎo)致報告使用者被動地做出錯誤的決策。比如在現(xiàn)金流量表中，表中數(shù)據(jù)并非一定完全準(zhǔn)確地反映企業(yè)擁有全部權(quán)利的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的價值，已被設(shè)定質(zhì)押的現(xiàn)金盡管在資產(chǎn)負(fù)債表中仍應(yīng)作為企業(yè)的貨幣資金列示，但是這部分已被設(shè)定質(zhì)押的現(xiàn)金可能被企業(yè)財務(wù)人員同時在現(xiàn)金流量表中以現(xiàn)金或者其等價物列示。而這部分被設(shè)定質(zhì)押的現(xiàn)金，應(yīng)當(dāng)從現(xiàn)金流量表列示的起初和期末現(xiàn)金及其等價物中剔除。

（二）財務(wù)報表可能未包含企業(yè)的全部資產(chǎn)和負(fù)債

對于有的企業(yè)來說，可能有一部分資產(chǎn)不符合會計準(zhǔn)則規(guī)定的資產(chǎn)確認(rèn)條件，從而未反映在會計報表中，即企業(yè)可能存在表外資產(chǎn)。而利用資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行財務(wù)分析僅僅是針對企業(yè)表內(nèi)資產(chǎn)和負(fù)債做的分析，可能導(dǎo)致對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的分析和評價具有片面性，不能準(zhǔn)確判斷企業(yè)實際的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，通過財務(wù)分析也就不能合理確定企業(yè)的真實價值。

（三）報表使用者的專業(yè)分析能力參差不齊

財務(wù)報表使用者的專業(yè)知識層次、相關(guān)財務(wù)工作經(jīng)驗以及作為一個經(jīng)濟(jì)人所具有的理性程度等各方面都有很大差異。并非每一位報表使用者都具備專業(yè)的財務(wù)分析能力，專業(yè)分析能力不同，分析結(jié)果可能會大相徑庭。而市場經(jīng)濟(jì)中不同的經(jīng)濟(jì)人各自具備的理性程度也千差萬別，同一個企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，拿到不同的人手里，可能會得到完全不同的財務(wù)分析結(jié)果。

四、財務(wù)分析存在問題的應(yīng)對策略

（一）不斷提升財務(wù)人員的職業(yè)道德水平和專業(yè)勝任能力

提高企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，以及其他相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量，使會計報表數(shù)據(jù)能更貼近企業(yè)實際的經(jīng)營狀況和財務(wù)成果，為財務(wù)分析的運用提供可靠的數(shù)據(jù)來源。企業(yè)應(yīng)加大相關(guān)教育方面的經(jīng)費支出力度，加強(qiáng)對提高財務(wù)人員相關(guān)專業(yè)勝任能力方面的培訓(xùn)。

（二）順應(yīng)信息化建設(shè)和加大數(shù)據(jù)化系統(tǒng)方面的投入

企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)形式的組織應(yīng)當(dāng)減少人工計算以及其他人工密集型勞動的操作時間，降低財務(wù)人員無論是出于動機(jī)還是迫于壓力而舞弊的可能性。提高從事財務(wù)分析相關(guān)工作人員的工作效率，提高財務(wù)分析水平。

（三）注重不同財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性

各類使用報表進(jìn)行分析的相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到各財務(wù)指標(biāo)之間不是孤立存在的，而是一個相互影響和相互聯(lián)系的有機(jī)整體。在進(jìn)行財務(wù)分析時，不應(yīng)該把各個指標(biāo)孤立開來進(jìn)行分析評價，應(yīng)綜合運用多個相互關(guān)聯(lián)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面分析，比如考慮引入先進(jìn)的杜邦分析體系，對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行拆分解析，同時可以考慮結(jié)合財務(wù)戰(zhàn)略矩陣等戰(zhàn)略分析工具進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的評價，提高財務(wù)分析結(jié)果的相對準(zhǔn)確性。

五、結(jié)論

通過與企業(yè)償債能力、賺取利潤的能力、經(jīng)營運轉(zhuǎn)能力、未來發(fā)展能力及現(xiàn)金流量情況有關(guān)的各種財務(wù)分析指標(biāo)，運用適宜的財務(wù)分析方法對企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)情況以及現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行系統(tǒng)分析，的確可以幫助企業(yè)管理層做出更加科學(xué)、合理的經(jīng)營決策。但是由于財務(wù)報表數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊、報表使用者的專業(yè)分析能力各異，以及其他方面的原因?qū)е仑攧?wù)分析存在一些不足，應(yīng)當(dāng)提高財務(wù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量，順應(yīng)信息化建設(shè)，加大數(shù)據(jù)化系統(tǒng)方面的投入，結(jié)合戰(zhàn)略分析工具等，對企業(yè)財務(wù)狀況和整體價值做出全面分析。