工程項目融資的BT模式研究

楊玉芳

（安陽工學院土木與建筑工程學院，河南 安陽 455000）

隨著近年來我國工程項目的不斷發展，工程項目的運行模式也一次次的實驗中不停創新與完善。而就目前存在的如OM模式、TOT模式、BOT模式等工程項目融資模式而言，BT模式是較為廣泛使用的工程項目融資模式，對工程項目的建設有著推動性與影響性的作用。由于工程項目融資涉及施工管理、資金規劃等方面的問題，任何環節都不能掉以輕心。而目前國內關于融資模式的相關法律及合同協議并不全面，限制著BT模式規范地運行，影響著我國工程項目的順利推進，這需要我們深入研究BT模式的優缺點，提出更科學、有效的改進方法。

一、BT模式下工程項目融資的概況及優缺點

（一）BT模式下工程項目融資的概況

BT模式即建設--移交模式，指的是在一個工程項目中，業主與BT項目公司簽署相關協議，并由此項目公司在承擔一定風險的情況下進行資金籌措、建設工程及管理等工作，最后在業主驗收建設成果后進行回購的投融資建設模式，目前較多應用于國家政府與建筑企業共同合作的工程項目。一般流程為政府先對項目立項，并做好前期準備工作，接著委托相關中介公司進行BT項目的招標，即尋找合適的投資方。接著政府與中標者（即準備合作的投資方）簽訂BT合同協議，并建立BT項目公司，最后等待工程的結束驗收。而在工程項目順利完成后，政府則按照與投資方約定的總價分期償還投資方的建設費用以及融資費用，即進行回購過程。而在BT模式的運行下，我國的北京奧運地鐵支線工程、重慶菜園壩長江大橋工程等項目都完美結束。

（二）BT模式下工程項目融資的優點

BT模式下工程項目融資具有以下幾個優點：一是能夠減少政府的投資壓力。工程建設的過程中，需要的費用較多，而BT的融資模式充分發揮了投資方的力量，在一定程度上解決了政府建設資金短缺的問題。BT模式幫助政府能盡快地開展建設項目，并使得工程項目取得最大化的經濟效益，促進了社會資金向工程建設投資的運轉；二是工程項目的速度及質量有保障。由于中標的投資方一般為國有或私有的建筑企業，得到了政府的充分信賴，因此這些作為投資方的建筑企業必然有著過強的經濟實力以及業務能力。這就使得投資方在項目進行中，有著充分的經濟規劃以及合格的專業技術，能做好管理、資金分配等等工作，讓工程的建設獲得更有保障的質量以及更高速度的推進；三是提升了投資方利潤空間。由于BT模式是具有一定實力的承包方提高自身競爭力并借機開拓市場的一種手段，因此對于眾多承包方和投資方來說，為了爭得BT項目中投資方或承包方的身份趨之若鶩。在BT模式中，可觀的回報可以引起銀行和其他投資方的興趣，從而使得項目有了更多的開展機會，進而讓投資方通過多次項目的開展與合作，不斷提升利潤空間和發展空間；四是促進了融資體制的改革。多個基礎設施工程項目的開展，使得政府在一次次的建設經驗中摸索到多種有效融資的方法，并在回購的過程中檢驗了多種投融資模式的經濟效益。而BT模式作為投融資模式的一種，在一定程度上幫助了我國投融資模式的不斷改進，并促進了融資體制的改革。

（三）BT模式下工程項目融資的缺點

BT模式下，工程項目融資具有以下缺點：一是工程項目的推進難度大。由于BT項目設計項目的準備、融資擔保、簽訂合同等等步驟，其涉及的范圍及其廣泛，復雜性較強，而在工程建設中所需的資金也較多，因此BT模式的運行要綜合多個因素來考慮，難度較大。除此之外，BT模式中，項目所涉及的當事方合作關系極其復雜，包括特許公司與項目業主、特許公司與施工單位等等，加之BT工程項目經常出現多層轉包以及分包的現象，管理起來的難度就更加大；二是項目質量的管理以及造價的監管欠缺。在BT項目的運作中，投資方有時又充當著施工建設方的角色，也就是出現了承建者與工程實施者“同體”的現象，這就導致了在工程建設質量管理中存在著一定的缺陷。由于在相關建設合同中，投資建設單位與施工建設單位存在著監督的關系，而一旦出現“同體”的現象，就會導致項目質量的管理和監督不到位，進而造成整個工程上的質量風險，也會直接影響投資方與業主之間的利益。另外，由于造價監管主要由招標和投標、施工建設、項目的完結等階段，而在一般情況下，只有施工建設階段的造價情況得到了重視，這就導致BT模式下如“建設期融資”等其他費用未得到充分的重視，從而影響了整個工程項目的造價。

二、工程項目融資中BT模式的運用

近年來，在工程項目融資中BT模式被不斷運用，而其中極具代表性的項目當數北京地鐵奧運支線工程。作為舉辦2008年奧運會相關設施的重要工程，此項目的距離跨度大，由熊貓環島一直延伸到奧運湖南岸，包括國家體育場和奧運村等重要建筑工程，無論是對于投融資還是施工建設來說，都是十分巨大的投入。而在此項目中，針對建設工程投資大、任務重的特點，政府采用了BT模式。首先進行公開招標，再由中標人負責組建此項目的建設團隊，并籌措相關的建設資金，待工程竣工后進行驗收，驗收合格招標者便接收相關項目公司，最后向中標者支付相關資金。對于此工程項目，中國鐵路工程總公司、中鐵三局集團以及中鐵電氣化局三個企業共同組成了本項目的投資管理公司，以融資的方法籌集了項目資金。另外，項目也將投資、建設、運營及監管四個部分區分開來，以便更好地進行專業規范的管理，使得造價監管更加簡單透明。

三、BT模式下工程項目融資的風險

（一）市場風險

在BT模式中，如原材料、勞動力等項目的相關產品與相關實施成本會因為市場價格等不確定性因素而改變。而市場價格等因素會影響項目預期的回報，這就到導致工程項目的投融資會出現變動與風險，BT項目中的多方參與者也不得不在簽署協議后，承擔著相關的市場風險。

（二）政治及法律風險

由于我國關于招標、融資、回購等關于BT模式的法律法規還不夠完善，法律監管對此仍有所欠缺，相關政治制度也不夠完善，因此在工程項目的進行中，很容易產生違反道德甚至是越過法律底線的資金交易行為。綜合而言，在BT模式下，工程項目融資必須承擔著政治及法律的風險。

（三）工程建設風險

在BT項目中，一旦中標方因能力或資質不足而通過多層轉包將工程項目轉包到多個施工單位，則極易容易因為監管力度不夠而造成工程管理混亂無序等問題，最后導致工程建設的質量受到影響。

（四）資金風險

對于BT模式而言，項目公司必須面對資金周轉的問題，而在其中又存在著貸款等多個方面的資金應用環節，一旦某一環節出現問題，對項目公司來說，極有可能造成一定的影響以及資金周轉的風險。而在回購的過程中，一旦業主因特殊原因而未能支付回購資金，則也會導致承包各方資金被占用而無法獲得相應回報的風險。不僅如此，建設項目中，主要材料的巨大價格變動也會產生一定的風險，一旦業主與建筑公司的商議有誤，就會產生一定的資金風險。

四、對工程項目融資BT模式改進的建議

（一）完善BT項目相關的法規及協議，減少融資風險

為使得BT模式下，工程項目的融資更加規范和更具法律性，國家應完善BT項目的相關法規政策以及協議合同的規定，而BT項目的參與者也要及時做好法律咨詢、合同公證等工作，以免融資和工程建設的過程中出現問題。其次，為了減少融資的風險，投標人應該增加對項目的考慮及研究，了解項目的多方面情況，使用經濟效益最大、對項目參與者最合理的融資方法，提前預測融資的相關效益，讓投融資的費用在BT項目中發揮最大的作用。

（二）加強對工程招標的重視，控制項目回購風險

大多數的BT項目為基礎設施的項目，并由相關政府作為業主來尋找建設公司。但在此過程中，政府卻并未通過公平合理的公開招標方式來確定建設公司或承包公司，而是以協商的方式進行。但為了促進競爭公平性以及工程建設的保障性，業主應加強對工程招標的重視，對工程招標的重視也能促進建設公司更好的發展。

在BT項目中，中標者主要是在回購過程中獲得投資回報，因此項目回購的相關準則應重視控制回購的價格，從而控制回購的風險。通過控制回購的價格，可以有效把控工程造價、財務費用等等資金，減少因建設過程中工程設計、原材料等價格變動而造成的風險。

（三）加強BT模式運行管理，出臺相關的企業優惠政策

目前我國關于BT項目的融資、建設并無完善的規定，這就需要BT項目的參與者做好監督工作，并自覺加強BT模式的運行管理，以確保參與者獲得最大的利益。不僅要完善相關的決策機制，建立好完整的BT融資方案，更要嚴格對待招標和建設，并管理好選材、設計和施工等等建設工作。另外，由于BT項目存在市場、回購等等方面的風險，還面臨著項目實施時間長、環節復雜以及耗費金額巨大等難題，國家應出臺對BT項目的相關優惠政策，例如提供社會保障、財稅優惠等等，以此來減少建設公司與業主在工程建設項目中的擔憂，并促使建筑公司良性的發展，營造積極良好的投融資環境，減少投融資的風險。

五、結束語

BT模式能夠有效緩解業主的資金壓力，讓投資方獲得相應的回報，使得項目參與者達到共贏的目的，必將在今后的工程建設項目中得到更多的應用。但在相關法律法規并不完善、國家相關政策不足的情況下，BT模式的運行仍然存在著規范性及合理性的問題。在工程建設項目存在經濟效益的同時，也產了各種各樣的風險。這就需要參與者自覺加強對BT模式的運行管理，國家也需要完善相關的法律法規，進而推動工程項目的發展，讓我國的融資模式實現良性的改革，推動人民生活更好的發展。