政府引導基金促進產業升級的機制路徑研究

趙文君 段洪成 聶旖晴

摘 要：為推進黑龍江省經濟結構調整和產業升級，創新財政資金分配方式，充分發揮財政資金的引導和放大效應，發揮市場在資源配置中的決定性作用，促進投資機構和社會資本進入本省產業投資領域，因此設立政府引導基金。基金最大的優勢在于彌補財政資金的不足，吸引社會資本投入，在運營、管理上充分發揮市場的作用，實現財政資金引導產業發展的“乘數”效應。

關鍵詞：基金;促進;產業;升級;經濟;研究

本文索引：趙文君，段洪成，聶旖晴.<變量 2>[J].中國商論，2021（22）：-157.

中圖分類號：F124 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）11（b）--03

引導基金是政府參與公共投資的重要抓手，在推進經濟結構轉型、促進產業發展中扮演的角色越來越重要。不僅可以豐富逆周期的調節手段，也可以促進引導基金自身運作效率和產業帶動效應提高，進而推動產業轉型升級和實體經濟高質量發展。當前黑龍江省經濟步入新常態，如何尋找經濟中長期增長新動力成為促進經濟成功轉型的關鍵環節。本輪經濟調整更傾向于在供給端深化改革，其中如何推進產業升級發展成為重中之重。在此背景下，產業基金受到了政府的高度重視。

1 政府引導基金是促進產業升級的重要推手

（1）增加創業投資資本供給的重要政策工具之一。引導基金是政府參與公共投資的重要抓手，在推進經濟結構轉型、促進產業發展中扮演的角色越來越重要。近年來，供給側結構性改革已進入快速發展階段。但是，與市場在資源配置和現代經濟治理的要求中起決定性作用的經濟體系相比，我國的投融資管理體系仍然面臨許多問題。隨著經濟體制改革的不斷深入，我國工業發展中根深蒂固的矛盾和周期性問題日益突出。戰略性新興產業的快速發展和傳統產業的轉型升級，成為修改我國產業結構的時代趨勢。在工業轉型階段，政府引導基金作為一種新型的投融資工具已經迅速發展，同時也為進一步的產業結構調整設定了期望。因此，政府引導資金應以指導為基礎，充分發揮資金的財務杠桿作用，引導和向投資資本領域支付更多的社會資本，實現政府資金與社會資金收益的平衡，刺激社會發展。資金進入基金，并得到國家戰略工業區和公司的相應主要支持。

（2）創新型企業深度賦能的關鍵。政府投資基金是一種財政支出形式的創新和發展。其目的是利用政府信貸來支持閑置資金的吸引力，從而利用社會資本投資企業的生物醫學，人工智能，以及新一代信息技術，納米技術和集成，電路，節能環保，文化創意產業等主要產業，也給民間社會不敢投資，過去不愿投資的民用生產產業帶來了金融資金。通常，在資金緊張的情況下，政府正在投資建立國家引導基金。對于政府來說，重要的是促進當地工業和經濟的長期發展，它可以在吸引投資方面發揮有效作用，尤其是對其當地的機構而言。隨后，繳納地方稅將增加財政收入，早期的投資基金僅對機構投資者起吸引力和指導作用。一方面，引導基金需要充分發揮政策引導作用和擴大政府資金的作用，積極促進高新技術產業發展。另一方面，它可以改善融資結構，解決技術型中小企業融資難且成本高的問題。作為一種用于增加政府股權投資資金的政策基金，政府引導基金可以克服市場失靈，這些市場失靈只是通過市場分配股權資本，達到促進創新型企業進行資本融資的目的，并發揮了擴大杠桿作用的作用。通過融資，實現戰略性新興產業發展的目標，改善產業結構，加快經濟轉型的目的。

（3）撬動社會資本，推動產業升級。政府產業引導基金主要是從國家和個體經濟平衡和結構優化的角度，籌集資金并以政府為保障撬動更多社會資本，為節能環保、光伏、新能源、高技術服務等新興戰略企業，以及高新技術產業的進一步發展提供政府引導基金大多采取資本投資的形式，基金資金用于支付社會資本相繼進行投資，以緩解創新型企業初期發展中資金不足的問題，同時充分擴大該指令的作用。此外，通過退出IPO或投資項目進行資本轉移而獲得的收益將增加政府指導資金的數量，并延長資金的良性循環。政府引導基金投入政府重點支持的行業、領域后，將對其財務狀況產生非常正面的影響，能夠幫助銀行等機構資金沉淀在政府重點扶持的領域，保證相關行業、領域流動性需求和健康穩定發展。政府產業引導基金可以發揮金融資金的財務杠桿效應，有效整合金融資金和社會資本，吸引更多的銀行資本，保險資本和保險。共享其他社會資本將共同支持急需發展的新興戰略產業和高科技產業。實際而言，作為地方政府引導基金，形式是基金，但其本質在于引導，核心需求是產業發展，即結合當地產業基礎和產業政策規劃，吸引社會資本投資并扶持當地產業發展，謀求撬動社會資本助力產業轉型升級和區域經濟長遠發展。

2 引導基金促進產業升級的經濟機制存在的問題

（1）政府引導基金監管體系有待完善。作為政府投資方式改革的重要舉措，政府創投引導基金在支持創新創業、盤活閑散社會資金上發揮著長遠作用。地方政府基本確定投資規模和方向，并根據當地實際情況，對地方政府產業指導基金進行監督。重復管理和監督等問題已經反映在政府指揮的資金運作中，監督制度有待進一步完善。其中，引導基金的業績是否能反映其設立的目的，以及它是否已取得投資的影響，這一點至關重要。但是，要評估專項基金的績效，仍然沒有成熟度和可操作性指標體系。專項基金的績效指標體系是提高專項基金的政策影響和專項效果，以及改善其影響的必然要求，促進引導基金的適當發展。

（2）執行層面的可操作性有待加強。政府引導基金作為政府資金社會資本的補充，政府引導資金在彌補市場失靈和引導市場方面發揮著重要作用。它應具有對社會緊急情況的響應能力和敏捷性。基金的政府指導績效評估是一項全面的投資管理評估，要求評估者具有區域經濟，管理，金融，新興技術，統計等各個方面的知識。如果評估的對象是政府部門，那么該部門就很難在各個方面都有專業人才：臨時組織一組技術人員與政府部門合作進行績效評估，也很難確保績效評估的質量和評估的長期剛性。基金管理要求“專業的人做專業的事”，雖然具體的子基金委托專業的基金管理公司運作，但政府母基金仍然需要政府部門自己打理，基金管理畢竟專業性極強，對基金管理公司及項目公司的盡職調研、子基金項目的選擇、投決會對項目的表決、退出機制及風險預警的控制等，面臨著決策、財務、法律、政策等一系列風險。如果沒有合理，有效和及時的績效評估，政府引導基金可能不會長期穩定發展，這可能會使指導基金無法達到預期效果，而僅僅是形式化。

（3）體制機制有待進一步優化與完善。目前，對于政府引導基金績效的評價還沒有一套成熟的、操作性強的指標體系，而對于政府引導基金長期穩定的發展來說，評價體系的建立勢在必行。政府引導基金要“不以營利為目的”，因此在評估基金效果時應增加基金表面營利效果的包容度，而政府引導基金為整個地區產業發展帶來的引導效益和成果才是評價重點。以往碎片化的管理模式，導致我國政府創投引導基金投資管理環節存在大量出資者與管理者信息不對稱的問題，阻礙了優質創投資源在不同地域、不同組織間的自由流動，制約了政府創投基金發揮其應有的社會經濟效益。另外，在政府引導產業發展基金項目決策過程中，大多數地方都交給投資決策委員會進行表決，相當于交給政府進行一定程度的決策審批，這不僅會浪費大量寶貴的時間，還會降低基金投資機構和政府合作的意愿。

3 政府引導基金促進產業升級的經濟機制路徑

（1）鼓勵行業引導基金增加補貼。為了促進企業轉型和升級，政府還需要在許多方面進行協調與合作，例如降低企業成本，保護企業產權，促進企業運營以及實現公司之間的公平競爭。在確保公平競爭的前提下，政府必須為公司發展提高資金支持，放寬擴張的限制，打破各種無形的限制，使公司真正有能力承擔支持國家經濟發展的重要使命。引導基金成立后，將根據“專業化，市場化，國際化”的運作模式，以財務指導為指導，擴大利用政府資金的影響，以實體經濟為己任，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，加快與領先產業機構，知名投資機構，大型金融機構的合作，促進產業和資本的融合與轉化，促進產業結構調整，轉型和發展升級。結合政府投資基金的政策目標，我們將大規模吸引社會投資，形成多元化的投資結構，鼓勵國有上市公司，銀行，保險公司，資產管理公司，信托公司等投資主體公司和強大的私人機構投資建立政府投資基金。將有利于社會各界更好了解引導基金的設立目標與運作程序，有利于各金融機構與投資機構了解引導基金投資標準與管理要求，有利于引導基金與各機構開展基金投資與業務合作，為黑龍江省創新投融資體制，推進政府投資基金促進產業發展方式提供了制度保障。因此，我們有必要建立和完善以價格發現為形式的市場力量形成機制，以價格信號為形式的市場能量傳遞機制，成為準確分配資源的載體。根據國家和地區經濟發展階段資源配置的戰略需求，分配投資和融資資源，尤其是信貸和政策資源，更加準確，高效加以完善和實施。

（2）要根據財務狀況，特色產業的現狀和產業結構調整的需要，逐步增加基金規模。政府引導基金由于其具有“財政貢獻”的基本特征以及“市場導向”和“非營利”的主要特征，因此其價值評估體系與通常意義上的市場導向型基金有所不同。政府引導資金可以從金融資金的杠桿效應和放大效應中受益，以少量的金融資金從大量的社會資本中參與工業投資，從而實現金融手段的一體化，以支持經濟發展和發展。以市場為導向的方法。在黑龍江省財政資源有限的情況下，引導基金可以起到基本基金的作用，以推動更多的社會資本增加對公共安全系統，應急系統和技術的投資，并鼓勵使用大數據，人工智能，云技術等在公共安全領域發揮作用，為建立集約，高效，經濟，智能，綠色，安全可靠的現代基礎設施體系奠定基礎，促進重要領域的改革，并促進社會責任和管理資金和設施的治理體系。

（3）要全面看待基金為整個地區帶來的效益和成果。要立足黑龍江省獨特的區位優勢和重工業產業基礎，聚焦三大戰略目標和推進路徑，根據各產業發展需要和政府投資基金運營管理規模和投資現狀，做大做強相關政府投資基金，淘汰運營較差的基金。切實用好直投基金，加快基金投資速度，著力支持區域性股權市場掛牌企業，推動黑龍江省資本市場快速發展。加強與大型央企、實力雄厚的民營企業、外資機構合作，建立共同投資基金，推動多層次資本市場建設。鼓勵社會資本投資，企業引進新的戰略投資者時，直投基金可以優惠價格轉讓股權，實現退出。要嚴格遵照國家法律法規，不斷明確各方的出資比例和規模，以及各方的責權利，構建完整的管控體系，有效規避財政資金投資運作風險。引導基金作為財政資金扶持產業發展的重要金融工具，需要從國家戰興產業、新基建發展需要出發，結合區域產業經濟轉型升級的發展需要，強化產融結合，優化運營機制，實現引導賦能突破，助力產業全面升級。通過經營引導基金，籌集社會和金融資金，促進科技型中小企業在資本市場新領域的凝聚力，并支持科技型中小企業在新領域的快速發展，發揮了促進作用。科技型企業的自主創新。科技成果的產業化，對促進新地區科技產業的發展具有良好的促進作用。

4 結語

近年來，設立政府引導基金成為各級政府支持產業升級和創業創新的重要工具，建議鼓勵多元化投資的探索，此外，還可通過適當的容錯機制和激勵制度調動團隊積極性，提高政府資金使用效率。堅持市場化運作、政策性導向、規范化管理、本地化特色，借助大企業搭建子基金平臺，精準把握產業導向，引導社會資本投向醫療健康、高端裝備制造、新能源新材料等戰略性新興產業領域，較好實現創新財政扶持經濟發展方式、撬動民間資本加大投入，細化了引導基金投資子基金的退出與收益管理，規定引導基金可以投資收益為限，對基金管理機構和社會資本投資方給予一定的獎勵讓利，確保在基金設立、投資運作、風險控制和監督管理等各個方向、各個環節有法可依、有規可循。

參考文獻

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Research on the Mechanism of Promoting Industrial Upgrading by

Government-guided Fund

Harbin Finance University

ZHAO Wenjun? DUAN Hongcheng? NIE Yiqing

Abstract： In order to promote economic restructuring and industrial upgrading in Heilongjiang Province， it needs to innovate the allocation of financial funds， give full play to the guiding and magnifying effect of financial funds， play a decisive role in the allocation of resources in the market， and promote investment institutions and social capital to enter the province's industrial investment field， so the government-guided fund is established. The biggest advantage of the fund is to make up for the shortage of financial funds， attract social capital investment， give full play to the role of the market in operation and management， and realize the "multiplier" effect of financial funds to guide industrial development.

Keywords： fund; promotion; industry; upgrading; economy; research