金融科技助力雙循環新發展格局建設的機理與建議

尹振濤 陳冠華

1.中國社會科學院 金融研究所，北京 100710；2.北京工商大學 法學院，北京 100048

受新冠肺炎疫情、國際政治經濟環境變化等多重因素的影響，我國經濟面臨一系列新的挑戰。習近平總書記在新的經濟形勢下指出，我國應逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。2022年《政府工作報告》指出要促進數字經濟發展，實現進一步推動實體經濟高質量發展的目標。改革開放的實踐證明，經濟發展尤其是實體經濟的發展離不開高質量的金融體系的支持和幫助。金融業數字化轉型，可以充分利用其普惠性、智能化、高度適應性等特點，發揮對傳統金融體系提質增效的功能。一是有助于完善消費市場結構，擴大內需。二是有助于合理調配生產領域的資金需求，促進供給側結構性改革。三是有助于實現調控政策的精準觸達，實現金融治理體系和治理能力現代化。四是以國際交流與合作以及金融科技基礎設施建設為契機，強化與國際金融體系的關聯性，提升國內金融系統的開放水平，更好地利用國際金融資源推動國內經濟發展。總之，發展金融科技有助于完善國內金融體系，優化國際金融環境，為加快構建雙循環的新發展格局提供助力。

一、發展金融科技對構建雙循環新發展格局的意義

現階段，我國金融科技的發展無論在技術、產品和服務創新還是實踐領域都處于國際領先地位，尤其是大型科技公司對金融科技發展的帶動作用尤為明顯。我國監管機構對金融科技發展實踐采取包容審慎的監管政策，加之我國營商環境總體上不斷優化，消費市場規模日益擴大，為科技企業探索金融科技領域創造了良好的市場環境、政策環境及監管環境，以阿里巴巴、騰訊、京東等公司為代表的科技企業在金融科技應用實踐方面取得了大量成果。傳統金融機構借助自身經驗和資本優勢，通過與科技企業合作或采取獨立研發的方式，不斷探索新的業務模式，擁有良好的金融創新發展趨勢。移動支付、智能投顧、數字信貸等金融科技服務場景在我國金融市場大規模應用的益處有三。一是降低了金融業本身的運營成本，提高了業務辦理效率。二是使得金融服務能夠覆蓋更為廣泛的長尾客戶群體，推動實現普惠金融的同時擴大了消費市場需求①黃余送：《我國數字普惠金融的實踐探索》，《清華金融評論》2016年第12期。。三是通過豐富的金融科技實踐，積累了技術迭代所必須的寶貴經驗。

構建雙循環新發展格局要以國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進。馬克思主義政治經濟學將社會再生產分為生產、分配、交換、消費四個部分，構建完善的內循環發展格局本質上就是要暢通國內再生產的各個環節，使得再生產過程相互適應，始終處于健康、可持續的發展路徑之上。②張慧君：《推動形成“雙循環”新發展格局的馬克思主義政治經濟學解讀》，《哈爾濱市委黨校學報》2020年第6期。金融業在社會再生產過程中一方面起到工具作用，為再生產的各個環節提供資金支持或流通手段。另一方面，金融業的發展將反向拉動再生產環節的建設，尤其是金融科技的應用，使得金融業在優化國內大循環過程中的能動性更為凸顯。國際循環無論是吸引外資、加強國內市場的開放程度，還是提高出口貿易對經濟發展的貢獻度、提升中國制造在國際產業鏈、價值鏈分工中的地位，都需要相應的國際金融市場服務。金融科技的發展有助于連通國內外資本市場，維護國際金融體系的繁榮與穩定，為雙循環發展格局提供高效、高質量的國際金融服務。發展金融科技對構建雙循環新發展格局的作用主要體現在以下幾個方面。

（一）推動金融業轉型升級，更好地服務實體經濟

第一，金融科技的發展經歷了信息化、網絡化、智能化三個階段，技術運用使得金融機構在成本可控、風險可控的前提下擴大了客戶規模。例如銀行、證券公司可以利用網絡觸及更為廣泛的用戶群體。依托互聯網技術產生的股權眾籌等投資模式，能夠吸引更多的長尾客戶參與到投資活動之中。

第二，移動支付和數字貨幣的應用，將減少現金的使用，提高資金流轉效率。現金流通具有較高的應用成本，例如現金制造成本與遠程交易成本。數字貨幣的應用將降低預防性貨幣需求，弱化現金的儲蓄功能，提高資金流轉效率。此外，移動支付的應用也可以改變實體企業的經營邏輯。例如傳統零售業可以通過移動支付獲得大數據信息，進而對用戶需求有更為精準的認識和了解，有助于上述企業以用戶需求為出發點，經營邏輯由B2C升級為C2B2C，生產更符合市場需要的產品。

第三，金融業務的數字化、智能化轉型除了降低金融業本身的運營成本外，還可以有效應對金融風險，降低金融機構的風險控制成本。例如，根據金融加速器理論，不完全信息對于借款者和貸款者關系的重要影響使銀行獲得關于企業項目信息的成本較高，因此傳統信貸與抵押物價值的關聯性較強，從宏觀角度看易導致經濟發展的周期性波動。基于大數據風控技術的數字信貸業務，能夠降低征信對抵押物價值的依賴，降低企業貸款的順周期性，有助于促進金融穩定。

第四，在數字經濟背景下，傳統金融行業必須走數字化轉型發展的道路，金融科技企業的發展對傳統金融機構能夠發揮鯰魚效應。傳統金融機構的數字化轉型能夠為實體企業提供更為全面的金融服務。此外，金融科技基礎設施具有廣泛的應用場景，對促進金融業、實體產業乃至整個社會的數字化轉型發展都具有重要作用。例如以大數據等技術為依托的數字征信，不僅可以提高貸款活動中對借款人資信考察的效率和準確性，還有助于提高實體企業在商業交往中的失信成本，亦有助于提升社會整體信用水平。

第五，金融科技發展推動了金融監管變革，使得金融監管更為精準和高效，有助于實現調控政策的精準觸達，更好地引導資本市場發揮服務實體經濟的作用。雙循環新發展格局的建設，一方面需要完善市場機制，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用；另一方面需要政府部門發揮主觀能動性，通過宏觀調控的方法引導經濟發展方向。數字經濟背景下，傳統的金融監管手段已不能滿足金融創新的發展需求，監管科技的應用有助于提升金融創新的監管能力。此外，金融科技與監管科技可以依托同樣的基礎設施開展活動。因此，金融科技的升級將有能力帶動監管科技的發展。充分運用監管科技具有諸多優勢，其一，大數據、云計算等技術運用可以提高監管信息獲取與分析的效率和質量，為監管政策制定提供依據。其二，根據梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）和里德定律（Reed's Law），互聯網技術的內生因素決定其有將更多用戶納入網絡連接的動力，加之大數據可以對用戶進行更為精確的分類，政策傳導的范圍、效率與精確度都將得到提高。

（二）改善區域經濟與居民收入不平衡現象，滿足企業與消費者的金融需求

第一，金融科技能夠從規模、質量、效率等多維度促進消費、擴大內需。我國金融科技發展至今，始終將普惠金融作為重要的發展目標，這與我國經濟建設發展階段、金融市場發展環境、政策導向等因素有關。尤其是由科技公司主導的金融科技業務，其商譽積累、資金實力等方面短期內無法與傳統金融機構相競爭，因此傳統金融機構無法覆蓋的長尾客戶群體成為金融科技企業的主要服務對象。同時，正是由于長尾客戶的存在，為金融科技的發展提供了實踐基礎。一方面，金融科技通過促進技術創新以及提升企業信息透明度，可以顯著提升中小企業價值。①孫繼國、陳琪、胡金焱：《金融科技是否提升了中小企業價值？——基于技術創新和信息透明度的視角》，《財經問題研究》2022年第8期。另一方面，金融科技中的互聯網、移動支付等技術運用，可以有效提高中小城市、農村地區金融服務的可得性，激發此類下沉市場的內需潛力，從而起到擴大消費市場規模的作用。

第二，金融科技能夠有效降低信貸成本。由于傳統金融機構在風控、合規等經營模式上付出的成本相對固定，不以客戶群體的特點不同而有所變化，因此其客戶多為具有穩定工作和收入、征信記錄良好、還款能力強的高凈值客戶。金融科技企業通過大數據、人工智能等技術運用，以較低成本實現了為包括次級客戶在內的不同客戶群體提供個性化金融服務的能力。此外，金融科技可以有效緩解傳統信貸過于依賴抵押物價值的痛點。整體上看，數字消費信貸主要采取小額、分散的貸款策略，違約風險的集中度較低。貸前審核方面，數字消費信貸在傳統財務、抵押等信貸信息外，還可以收集客戶的實時信息、行為偏好等數據，通過模型分析可以擁有比傳統消費信貸更為有效的風險控制能力。貸后管理方面，數字消費信貸機構通過運用大數據模型、依托實體消費場景實，可以有效識別多頭信貸，實時跟蹤貸款使用情況，可以有效防止欺詐和挪用。

第三，金融科技拓寬居民財產性收入渠道。一方面，利用信息技術和互聯網資源，使得更多居民可以便捷的享受金融服務，降低投資成本。通過智能投顧等技術，可以優化投資選擇，切實增加居民財產性收入。另一方面，增加居民財產性收入的同時，也擴大了資本市場的資金來源渠道，有助于更好地滿足實體經濟發展的資金需求。

第四，金融科技有助于實現普惠金融，除了個人消費領域更加易于獲得普惠性貸款外，小微企業融資同樣可以受益。此外，開展B2C經營模式的平臺公司涉足金融科技領域，其先天具有大數據存量優勢，使得微型企業更易于獲得貸款。利用金融科技向中小企業提供貸款可以降低小微企業的波動性。一般認為，企業信貸可得性與波動性呈負相關，其原因在于，當企業經營因外部環境變化受到沖擊時，企業能夠獲得必要的流動資金幫助其度過難關。

（三）保障開放環境下的金融穩定，支持外循環發展格局構建

對外開放面臨的堪稱為“灰犀牛”的風險，便是國際金融體系中長期存在的單邊主義、保護主義等問題。倘若我國金融機構的國際業務甚至整體運行受阻，實體企業無論在國際還是國內開展貿易、投資和其他金融活動時將面臨交易、支付、結算以及利率與匯率風險，我國經濟發展將因此受到較大影響。但是，金融科技的發展為建設多元化國際金融體系提供了現實路徑。

第一，借助金融科技的力量，能夠加快提高人民幣的國際化水平。金融科技以網絡化、數字化為依托，相較于傳統金融機構開展海外業務需在域外建立實體網點相比，更易于進入域外的金融市場。例如我國的支付企業已經在不少國家和地區開展了電子錢包等業務，在美元體系之外探索建立人民幣的跨境支付結算系統。

第二，金融科技的支付系統、區塊鏈等技術創新具有去中介化的特點。例如通過Ripple支付系統可以繞過SWIFTS結算系統，既提高了國際間匯款的效率、降低了匯兌成本，也可以降低國家或其他實體單一支付結算體系的依賴。與SWIFTS系統相比，Ripple系統正處于發展起步階段，其缺點也比較明顯。例如Ripple系統具有匿名化的特點，不利于外匯管理以及對洗錢等金融犯罪活動的監管。①單科舉：《Ripple與SWIFT比較分析研究》，《金融理論與實踐》2016年第10期。雖然Ripple系統尚不具備大規模推廣應用的條件，但類似系統的出現有助于改善國際貨幣結算體系。因此，我國應積極參與相關領域的研究與實踐，推動國際金融支付、結算系統的多元化發展。

第三，我國具有參與國際金融科技基礎設施建設的技術應用、市場實踐、標準制定等能力，有助于提高我國在未來國際金融體系中的話語權。廣義的金融基礎設施是指為金融活動提供公共服務的硬件設施和相關制度安排，狹義金融基礎設施主要指各金融參與機構用于支付、清算、結算、登記等多邊系統和運作規則。國際清算銀行支付與結算委員會（CPSS）和國際證監會組織（IOSCO）將金融基礎設施分為支付系統、中央證券托管系統、證券結算系統、中央對手方、交易數據庫五類。除了上述基礎設施的數字化建設外，金融科技的應用還需有配套的技術支撐，例如數字消費信貸業務，需要大數據、人工智能、區塊鏈、網絡技術及相關的監管、法律制度等支持。擴大我國在國際金融科技基礎設施建設中的參與度，包括提供相應的核心技術，有助于提高在國際金融科技監管制度制定中的話語權，進而提升金融業的全球競爭力。

二、金融科技助力雙循環新發展格局建設面臨的問題

科技本身是中性的，不具有價值上的評判意義，但是科技的運用卻可能產生正面或負面的效果。倘若對金融科技不予以全面、合理、合法、審慎的規制與監管，則其負面效應可能對金融發展造成損害，不但不利于雙循環建設，反而可能成為堵點。因此，了解金融科技助力雙循環新發展格局可能產生的問題并提出解答，是充分發揮金融科技應用正向價值的客觀需求。金融科技既存在自身發展的問題，又有在雙循環建設中可能出現的問題。上述問題既可能單獨發生，也可能交互產生，對構建雙循環新發展格局造成不利影響。金融科技的本質是技術驅動下的金融變革，其最終目的在于提高金融效率、降低金融風險。雖然當前金融科技正處于迅速發展階段，但仍不足以化解傳統金融行業的固有風險，反而因為創新型技術的應用，一方面可能使得傳統金融風險出現新的變化；另一方面可能因技術的固有特性或技術不成熟等問題導致新的次生風險。傳統金融風險、金融科技自身風險與金融科技在助力雙循環過程中產生的風險相互疊加，可能引發以下問題。

（一）產生具有新特點的流動性風險、市場風險和技術風險，可能影響金融機構穩健運營

金融科技可能因金融環境或科技應用產生風險，對金融機構運營的安全造成影響，進而影響金融服務的穩定性。保障金融機構運營安全是充分發揮資本市場作用，推動金融服務實體經濟，暢通經濟循環的前提條件。

第一，流動性風險在金融機構內部表現為資產與負債流動性風險①方意、王羚睿、王煒、王晏如：《金融科技領域的系統性風險：內生風險視角》，《中央財經大學學報》2020年第2期。。化解資產流動性風險要求金融機構妥善分配資金，達到投資與資金儲備之間的平衡；負債流動性風險則需防范擠兌等短期內資金大規模贖回事件的發生。移動支付、互聯網借貸等金融科技的應用，一方面使得資金流轉效率大為提高，提高了金融機構開展業務的利益驅動力，可能引發更多不理性的投資行為；另一方面也使客戶對于金融產品的兌付效率需求隨之提高，對金融機構資金調配與應用能力提出了更高的要求。此外，人工智能的應用可能引發“合成謬誤”并加劇流動性風險。②尹振濤、范云朋：《監管科技（RegTech）的理論基礎、實踐應用與發展建議》，《財經法學》2019年第3期。人工智能的應用可能得出對個體投資者而言最優的投資決策，但是這樣的投資策略易于被機械性復制從而引發羊群效應。倘若發生風險事件，極易引發群體行動導致擠兌。

第二，傳統金融機構面臨的市場風險主要包括利率和匯率風險。③劉孟飛：《金融科技的潛在風險與監管應對》，《南方金融》2020年第6期。國內大循環建設將進一步完善市場機制，不斷推進利率市場化改革。在外循環建設過程中，金融機構參與國際資本市場的程度將不斷加深，利率和匯率波動對金融機構的影響將逐漸加強。此外，傳統金融機構尤其是商業銀行在市場競爭中可以靈活運用利率手段提高自身的市場競爭力，但科技主導型的金融科技企業應對市場風險的經驗明顯不足，在與傳統金融機構的競爭中可能處于不利地位。

第三，技術應用風險包括技術發展不完善引發的原生性技術風險以及因操作不規范或受到惡意攻擊而產生的次生性技術風險。例如，金融科技的應用依賴于底層技術的有效性、安全性，需要高效、穩健運行的網絡等基礎設施。金融科技監管需平衡技術發展的實踐需求與金融安全需求，可以在風險可控的前提下采取沙盒監管、合作監管等方式，引導金融科技健康發展。

（二）信用風險仍然存在，可能影響投資與消費市場建設

在金融領域信心比黃金更重要，信用風險可能導致國內投資與消費市場萎縮，與雙循環建設擴大內需的核心要求背道而馳。科技對金融的影響只存在于產品、服務及業務模式方面，金融業的信用內核并未發生改變。金融科技的應用雖然能在一定程度上降低信息不對稱帶來的信用風險，但是，一方面無法完全消除信息不對稱的情形，另一方面也可能產生新的誘發潛在信用風險因素。

第一，金融科技應用帶來的金融產品創新，通常缺乏完整經濟周期的檢驗，或是具有復雜的產品結構，使得信用風險具有隱蔽性。一方面，監管部門及投資者、金融消費者難以在事前察覺。另一方面，當風險發生造成損失后，難以確定責任承擔的主體，提高投資者與金融消費者的維權門檻。

第二，金融科技采用的底層技術具有同質化的發展傾向，信用事件的影響范圍更廣。個體信用風險更易于在行業內進行傳播，進而引發系統性風險。此外，金融科技提高了資金、信息的流轉效率，同時也加劇了風險的傳播速率。

第三，金融科技產品和服務的對象多為長尾客戶群體，并且征信更加注重行為信用而非抵押品價值。此類人群抗風險能力較差，易于受到外部經濟環境的影響而產生信用風險。

第四，部分機構借助金融科技的概念，利用監管漏洞從事高風險的金融活動甚至金融違法犯罪活動，逃避風險責任，進而產生信用風險。

（三）可能產生數據泄露與濫用現象，需要更加重視數據安全和金融消費者的隱私保護

金融科技企業與客戶之間，應將客戶數據收集與保護問題置于首位。傳統金融機構在業務模式的選擇上傾向于以產品為中心，金融科技企業則多以客戶為中心，彌補了傳統金融服務覆蓋范圍不足的問題，有助于打通經濟內循環的各個環節，使得消費與生產之間的互動關系更為協調。金融科技應用以客戶為中心的特點使得與客戶有關的數據資源成為了金融科技企業的核心資產之一，實際上，金融科技的應用基本上是圍繞用戶數據的采集與分析展開。數據安全不僅關系到金融科技產品和服務的質量，更涉及客戶隱私保護和公共安全問題，因此應被高度重視。

保護數據安全應從以下幾個方面予以考量。其一，數據收集階段，應保持數據收集的最低限度。廣義的大數據信息采集并沒有明確的應用目的，而是想通過數據分析找出可用信息，進而應用于金融產品或服務創新。此時的數據采集應對個人信息進行模糊化處理，防止他人利用該信息反向定位到個體。其二，數據保存階段，應當提高數據安全防護技術，降低數據被盜風險。其三，明確數據權利主體及責任承擔主體。參考歐盟《一般數據保護條例》的規定，任何已識別或可識別的與自然人相關的個人數據，其權利歸屬于該自然人，其享有包括知情同意權、修改權、刪除權、拒絕和限制處理權、遺忘權、可攜權等一系列廣泛且絕對的權利。根據上述規定，金融科技企業在收集個人數據前應履行告知義務并取得權利人同意。其四，數據使用應當遵循公平原則，金融科技企業不得利用數據優勢對金融消費者進行歧視性差別對待。其五，數據分享是否需要取得原始權利人同意尚存在爭議。例如掌握用戶數據的科技企業與金融機構合作，是否可以直接向該金融機構提供用戶數據？筆者認為，應當對數據進行分類管理，模糊使用的數據可以不再經由本人同意，但是可以追溯到個體的數據，在不同應用主體，甚至是同一主體在其不同產品和服務項目上的使用，都應當取得權利人本人或其監護人的同意。其六，在數據跨境流動方面，應堅持安全有序原則。對于涉及國家安全的數據信息應嚴格限制其向境外輸出；對于企業發展需要的數據，應設立相應制度規范鼓勵其有序跨境流轉。此外，應妥善解決國內數據治理機制與國際數據管理體系的銜接問題，在提升開放水平的背景下，提高我國的數據利用與治理能力。

（四）存在潛在的市場壟斷問題，金融供給側結構性改革還需營造公平競爭的市場環境，充分發揮市場機制的作用

壟斷對相關市場發展帶來的危害不需贅言，雙循環新發展格局建設為保持市場活力必然要解決壟斷問題。此外，推動金融供給側結構性改革需發揮市場機制，引導相關市場主體充分競爭，優勝劣汰。從金融業本身來看，完善金融供給側結構性改革，能夠集中優勢資源促進金融業轉型升級，以更高質量的金融服務助力雙循環建設。金融科技領域產生壟斷的原因主要有三個方面。其一，監管者為應對金融科技創新帶來的未知風險，傾向于強化資本監管，希望通過提高注冊資本的方式降低風險水平，由此形成了行業準入的資金壁壘。其二，金融科技的發展依托于科技進步與創新，因此掌握核心技術的企業具有相應的技術壟斷優勢。其三，上文已提及，金融科技對數據具有較強的依賴性，掌握數據資源的平臺公司等企業擁有數據壟斷優勢。

金融科技企業的壟斷問題不同于制造業或其他實體企業的壟斷問題。首先，二者的共性在于壟斷者濫用優勢地位從事不正當競爭的行為，例如平臺企業要求經營者獨家經營，抑或利用信息優勢對消費者進行大數據殺熟等行為，必須予以禁止。其次，金融科技領域技術壟斷的產生具有客觀性，并不必然導致對創新的遏制效果。徐心等人為解釋金融科技領域的技術壟斷問題提出了壟斷式創新的概念，認為市場對金融產品具有“共識需求”，客觀上會導致金融科技產品占據壟斷地位。此外，金融科技創新以需求而非技術進步為驅動力，即便某項金融產品或服務居于壟斷地位，需求的變化仍會驅動該領域的創新。①徐心、張曉泉：《壟斷式創新：金融科技的底層邏輯》，2022年6月12日[2020-05-27]，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1667738722052531952&wfr=spider&for=pc.李懷等人認為，在具有信息標準化需求的技術競爭市場，必然會出現壟斷。但是壟斷并非競爭的結果，而是下一輪競爭的開端。②李懷、高良謀：《新經濟的沖擊與競爭性壟斷市場結構的出現——觀察微軟案例的一個理論框架》，《經濟研究》2001年第10期。因此，在金融科技領域，對壟斷行為的價值判斷應基于其行為結果而非事實狀態。只要未對市場創新造成影響，便應當承認其存在的價值。最后，為構建雙循環的發展格局，應在國內大循環中建設多層次資本市場，以滿足市場主體多樣化的投融資需求。金融科技企業的準入門檻可以適當降低，金融監管應更加注重動態的資本約束而非一次性的注冊資本要求。鼓勵我國的金融科技企業與域外企業進行競爭，有助于我國金融科技企業提高自身的科技水平和業務水平、擴大經營范圍，更好地助力雙循環新發展格局建設。

（五）構建高水平、高質量對外開放格局，還需在對外交往中關注核心技術與數據安全保護問題

在雙循環新發展格局建設中，金融科技公司可能存在赴境外上市或引入外資股東的情形。其原因有三。一是滿足公司發展的資本需求。部分金融科技公司具有獨特的股權架構，尤其是采用同股不同權的股權結構，難以符合國內的上市條件。此外，我國金融市場中科技創新以及科技驅動的金融業務創新速率較高，金融科技公司想要取得競爭優勢必然要提高研發效率，因此對資金獲取的時效性要求較高。由于我國的上市審核周期普遍較長，因此，部分公司選擇赴境外上市融資。當然，隨著我國證券發行注冊制改革的推廣與完善，國內股票發行與上市的效率將不斷提高。二是在金融科技公司開展境外業務時，容易受到地方保護主義的干擾與阻撓。吸引境外投資者，可以加深兩國間的利益關系，有助于降低貿易摩擦的強度及發生概率，有助于金融科技公司在當地順利開展業務。三是隨著我國對外開放水平不斷提高，加之我國資本市場不斷發展完善，投資渠道拓寬，投資便利性不斷增強，國內市場的繁榮發展對外資的吸引力不斷增強，提高了我國金融科技企業引入外部投資的可能性。

三、支持金融科技助力雙循環新發展格局的發展策略與政策建議

（一）將發展金融科技提升至國家戰略層面，使其成為推動雙循環新發展格局建設的助推器

當前我國金融科技取得了良好的發展勢頭，創新型金融產品和服務能夠得到有效的推廣與實踐。金融科技發展可以獲得良好的外部環境，離不開監管賦能與相應的政策支持。但是，一方面，金融科技的創新過程伴隨著金融風險的暴露過程，例如近些年濫發虛擬貨幣，P2P暴雷，利用科技手段創造復雜金融產品逃避監管、轉嫁責任等現象頻發，給金融消費者造成了大量損失，對金融監管提出了新的挑戰。另一方面，我國金融科技的發展水平雖位于世界前列，但仍然面臨激烈的國際競爭。發展金融科技作為金融業轉型升級的主要動力來源已被多數國家所認可，為了增強我國參與國際金融體系建設的能力，提高在未來國際金融體系中的話語權，必須以明確、持續的政策支持促進金融科技創新，支持金融科技發展。

（二）提升監管能力，為構建雙循環新發展格局提供高效、穩定、高質量的金融支持

首先，應當樹立主動監管，科技監管與金融監管并重，安全價值與效率價值并重的監管理念。主動監管要求提高監管的前瞻性，以柔性監管的方法與被監管主體共同探討產品和服務發展的進路。科技監管與金融監管并重，要求既要注重對傳統金融風險的監管，也要注重對科技應用，諸如網絡安全、技術漏洞等，引發風險的監管①李廣子：《金融與科技的融合：含義、動因與風險》，《國際經濟評論》2020年第3期。。在安全價值與效率價值的評估中，應向效率價值傾斜。在風險可控的情況下，應給與金融科技創新更大的探索空間。其次，應堅持監管中性原則，對國有金融機構和民營金融機構，對傳統金融機構和金融科技企業應公平對待，監管標準應當統一。再次，鑒于金融科技具有服務范圍廣，產品結構復雜等特點，在監管主體的選擇上應注重聯合監管，即金融監管部門與公安、工商部門，行業協會等應積極探索聯合監管的方式，提升監管有效性。

（三）注重發揮金融科技的正外部性，推動金融業數字化轉型升級，助力實體經濟發展

首先，金融科技產品與服務創新依托于云計算、大數據、區塊鏈、人工智能、物聯網、5G網絡等底層技術的發展。科學技術是第一生產力，上述科技發展不僅可以應用于金融科技創新，對促進實體經濟發展，尤其對提高制造業科技水平，促進產業結構優化升級具有重要作用。有助于促進由“中國制造”向“中國智造”轉型升級，改善我國長期以來在國際產業鏈、價值鏈分工中處于中下游的不利地位。其次，金融科技為傳統金融機構、實體經濟的數字化、科技化、智能化轉型發展起到了示范作用，有助于促進傳統金融機構的數字化轉型，促進實體經濟領域的產業結構優化。目前金融科技企業與傳統金融機構服務對象的定位不同，但是金融科技的運營模式具有被傳統金融機構復制的客觀條件。限于金融科技的發展階段，為有效控制風險，目前金融科技服務主要集中于普惠金融、小額信貸等領域。但是隨著實踐經驗的積累，技術進步與監管能力的提升，金融科技的應用范圍將大為擴展。金融科技企業通過加強市場競爭，能夠促進傳統金融機構提高危機意識和競爭意識，促進其主動加快數字化轉型步伐。最后，資本市場的發達程度是衡量一國或某一地區營商環境的重要指標。近年來，在世界銀行發布的營商環境報告中，中國的營商環境排名穩步上升。發展金融科技，有助于提高我國市場環境的國際聲譽，進而加強我國與國際社會的經貿往來，加深利益聯結，減少貿易摩擦，有助于國內大循環與外循環相互促進，共同發展。

（四）加強金融科技領域的國際合作，改善國際資本市場單一化的狀態，為雙循環建設提供良好的外部金融市場環境

金融科技的發展為建設多元化的國際資本市場提供了契機，我國應加強金融科技領域的國際合作，共同維護國際金融體系的繁榮與穩定。①鄭聯盛：《美國金融制裁：框架、清單、模式與影響》，《國際經濟評論》2020年第3期。首先，上文已提及，市場對金融產品具有共識需求，國際金融科技基礎設施建設與運行更加需要各個國家或其他金融主體的積極參與。倘若缺乏應用主體，無論技術、產品或服務如何先進，都無法實現金融業資金融通的基本目的。其次，金融科技發展所需要的底層技術眾多，包括但不限于需要互聯網、區塊鏈、人工智能、計算機、芯片等軟件與硬件的支持，核心技術的研發需要大量人力、物力支持。技術迭代與研發周期較長，單一國家或經濟體獨立進行研究或許可能成功，但在效率上則遠不如合作研究。再次，在技術研發和金融科技基礎設施建設方面采取合作態度，更易于形成共識需求，能夠減少金融產品和服務域外推廣的阻力。最后，在外循環的發展戰略中，應鼓勵實體企業在對外經貿往來過程中積極應用我國金融科技的創新成果，帶動貿易伙伴加入金融科技生態圈，促進實體經濟與金融科技的相互促進、共同發展。

（五）加強金融科技企業對外融資的指導和監測，降低核心技術與關鍵信息的外流風險，為建設高質量的對外開放市場保駕護航

構建雙循環新發展格局，一方面，應當加強我國資本市場建設，提高資本市場的包容度，滿足不同類型企業的融資需求。倘若能夠將更多優秀的、具有廣闊發展前景的金融科技企業留在國內資本市場上市，不但有助于提高該金融科技企業運營的安全系數，更能夠便利我國居民投資，共享金融科技的發展成果。另一方面，隨著我國不斷加強金融領域的對外開放，外資入股金融科技公司不可避免。一是要加強金融科技企業對外融資的事前指導，提高企業對外融資的安全意識。二是增強外資入股金融科技公司的安全審查。例如美國有一系列的外資并購審查法案以及系統的審查規則，并在2017年開始對《外國投資風險審查現代化法案》（FIRRMA）進行修訂，進一步擴大了審查范圍，加強了對核心技術的保護力度。②孟雁北：《美國外資并購國家安全審查制度內含悖論》，《中國外資》2020年第5期。我國應研究學習美國外資并購審查體系的成功經驗，通過立法加以規制。

（六）加強金融科技人才的培養力度，為新發展格局打通人才要素流通渠道

金融科技屬于知識密集型產業，對從業人員素質要求較高。首先，在教育改革方面，建議設置跨學科的人才培養機制。美國研究型大學在跨學科培養科技人才方面處于領先地位，而且近些年發展十分迅速，2016—2017年頒發了30800個跨學科本科學位，比2000—2001年增長195%。①陳翠榮、敖藝璇：《美國研究型大學跨學科培養科技人才的主要路徑與保障機制》，《中國高校科技》2020年第4期。金融科技發展尤其需要具有科技、金融、法律等綜合性知識的人才儲備。其次，實施相應的人才保障措施，既要能吸引人才，也要能留住人才。最后，應當建設促進金融科技發展的人才梯隊。一是金融科技產品與服務的研發人才，二是金融科技企業的管理、人才，三是金融監管的科技人才。通過人才梯隊建設助力金融科技的健康、可持續發展。

在構建雙循環新發展格局過程中，金融科技對內可以助力普惠金融，為擴大內需，暢通經濟內循環提供更為精準、高效、高質量的金融服務；對外為建設穩定、可靠、高效的國際金融市場提供了相應思路，有助于加強我國與國際資本市場的鏈接程度，為經濟外循環提供金融保障。未來應在全面監管的基礎上，鼓勵金融科技產業和行業的發展。一方面，提升金融業發展質量與金融服務水平，更好地服務實體經濟發展。另一方面，加強金融科技研究與實踐方面的對外交流與合作，利用我國金融科技發展的優勢地位，積極參與國際金融科技基礎設施建設，提高我國在國際金融體系中的話語權，與其他國家和國際組織一道，共同維護全球金融市場的繁榮與穩定。（本文系《中國金融報告 2020：新發展格局下的金融變革》中金融科技報告的精編版，作者授權在本刊首發。）