中國企業跨國并購存在的風險及對策研究

史元政

摘 要：在經濟全球一體化的形勢下，中國的經濟日益發展壯大，很多中國企業響應國家政策，并根據自身的優勢、應用與實踐，走向世界。并購成為中國企業走向世界的一種途徑，我國參加海外并購的企業越來越多。然而在開展跨國并購時，其中存在的風險也是無法忽視的，如何把握并購風險與機遇，文章從跨國并購中的財務風險、法律風險與整合風險進行分析，以期促進中國企業跨國并購的順利開展。

關鍵詞：跨國并購;財務風險;法律風險;整合風險

中圖分類號：F279.2 ????文獻標識碼：A 文章編號：1005-6432（2022）01-0011-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.01.011

1 引言

對大多數中國企業而言，“走出去”是企業實現跨越式發展的需要，是獲得先進技術和戰略資源的主要方式，但面臨的風險也是不可忽視的。從近些年中國企業跨國并購的案例中能夠發現，所面臨的風險是十分巨大的、值得反思的。如果能提前整合并購戰略、排查風險，則能夠減少損失，實現并購目的。

2 中國企業跨國并購存在的風險

2.1 財務風險

2.1.1 缺乏明確的經濟發展戰略

有的跨國并購在開展時不具有長期、合理的規劃，對全球經濟發展認識不全面，世界經濟不確定性加劇，給中國企業經營與發展造成很大影響。另外中國企業在進行跨國并購時，因為對國外企業研究與認識不足，無法評估其真正價值，這種情況導致中國企業完成跨國并購之后，卻不能達到預期目的，沒有獲得應得的經濟利益。因此缺乏明確的經濟發展戰略將會導致中國企業跨國并購存在一定的盲目性，由此引發相應的財務風險。

2.1.2 信息不對稱性競業調查

信息不對稱是指，中國企業對并購企業信息了解得不到位，被并購企業管理層之間存在隔閡與矛盾，這些都會對我國企業造成風險。最為重要的是，信息不對稱導致中國企業無法全面了解被并購企業存在的財務問題，部分被并購企業為了完成并購甚至會進行財務報表的粉飾，這些都會給中國企業造成巨大的財務風險。

2.1.3 不能合理預計并購資金的需求量

并購企業的內部資金周轉一旦出現問題，那么我國企業就不能在規定時間內集齊所需資金，并購資金需求量較大，并且該資金是否可以在短時間籌集，是影響并購的主要因素。在并購過程中，準確、有效的預估到并購所需資金需求，然后開展相應的資金籌集是非常關鍵的。然而當前中國企業在進行并購時，因為無法有效預估到并購所需資金量，就會因為資金無法籌集導致并購的失敗，引發巨大的財務風險。

2.2 法律風險

2.2.1 中國跨國并購立法管理機制不足

對于企業外購，國家必須進行相應的監督，因為并購風險較大，所需資金巨大，信息交流過程中核心技術外流，這些都需要進行有效防范，所以對并購進行監督也是非常重要的。然而就當前而言，我國雖然制定了與并購相關的法制，但并不是很全面，畢竟我國近幾年才出現大量海外并購案例，相關法律制度、管理體制都不是非常完善，對跨國并購資質的審核、監督也有待進一步改善。

2.2.2 中國跨國投資保險機制不完善

資本輸出國家必須保護國外投資者在本國的安全，因此跨國投資保險機制是非常重要的保護方式。當投資方在投資國出現問題時，通過保險機制能夠獲得相應的保障。然而當前中國在跨國投資保險機制上有著諸多問題，如立法速度無法跟上社會發展、相應保險制度不夠完善等。

2.3 整合風險

2.3.1 經營管理整合風險

跨國并購的實施本身是一項復雜的巨大工程，并購完成后的管理整合則更是困難重重。中國企業面臨的最重大的問題就是經營風險，該問題主要來源于雙方企業的策略不同、市場定位不同，從而導致合并之后管理層的價值觀差異，并購從內部開始土崩瓦解，所以，首先管理層要有統一的管理規劃，并購之后的管理人員要有更好的管理經驗，企業之間的整合會直接影響到并購的成功與否，而且，并購之后是否能真正發揮出并購價值、達到并購目的才是關鍵，假如不能達到預期效果，很多合作者就會放棄，并購也變成了空談。并購并非只是簡單的融合，融合之后的各種問題還是需要解決的，規模擴大，管理就是一大考驗。

2.3.2 文化整合風險

企業文化的整合非常困難，文化整合對中國企業的影響是最大的，文化的有效整合對其他方面的整合有很大幫助，文化的差異、價值觀的不同，會使管理層和員工之間存在明顯的沖突，會出現管理與理念的差異，最終導致并購失敗。我國并購的對象大部分是一些發達國家的大型企業，這些企業的技術和管理都相當成熟，如何將中國文化成功與并購企業文化互相融合，成為當前中國企業需要考慮的問題。所以，文化的整合才是關鍵，而該關鍵點也是最容易忽略的，應該加以重視。

3 中國企業跨國并購的風險防范對策

3.1 財務風險的防范對策

3.1.1 科學制定并購戰略

跨國并購是海外企業長期發展的重要戰略，因此制定科學的并購戰略對并購的影響是非常重要的。中國企業需要對自身有著合理的評估，要能夠選擇合適的企業進行并購，達到平衡的目的，雙方實力差距不能太大，制定合理的未來規劃。很多并購失敗就是因為規劃不合理或者對自身的認識不夠。我國并購的現狀是由于對并購的不熟悉所導致的，缺乏經驗，但是可以針對自身的狀況制定一個合理的規劃，給企業并購帶來相應的保障。

3.1.2 正確評估目標企業的價值

在并購的過程中，信息必須透明和真實，中國企業可以對自己準確評估之后，對并購公司進行分析調查和評估，以對該公司有一個全面的認識，了解該企業的文化，企業財務人員要針對評估的狀況做出準確的判斷，降低因信息不對稱造成的風險，并且工作人員還需要盡可能地搜集外界資料，與自身獲得的資料互相整合，最后給出最為準確的判斷，得出目標企業的真實價值。

3.1.3 合理選擇融資支付方式

并購過程中，所需并購資金都是非常巨大的，這就對雙方資金周轉提出了很大考驗。并購融資分為兩個方面，包括內部融資和外部融資，這兩個方面必須一同進行，否則就會產生不平衡、不公平，對很多企業造成不利影響，如果采用雙方面融資就相對公平，雙方容易達成共贏。此外，要充分預測并購融資方式對企業的影響，科學安排融資結構。大部分中國企業的跨國并購都是獨立完成的。融資能力是并購企業面臨的巨大挑戰，同時也承擔著財務風險。

3.2 法律風險的防范對策

3.2.1 改革和健全跨國并購的管理機制

政府在并購的過程中起到了關鍵的作用，因此需要對當前已有的并購管理機制進行改革與創新，更好地適應當前實際發展需要。要能夠充分展現出政府在中國企業跨國并購中該有的功能，對所有并購行為進行有效監督，有效保障企業的利益，實現成功并購。

3.2.2 盡快修訂完善現有的雙多邊投資保護協定

就當前形勢來看，中國企業應該把握住機遇，不要害怕失敗，失敗乃成功之母，從失敗案例中找尋機會和不足，加快我國和一些發達國家的談判，這個投資方式在我國算是新型的投資，是我國更加合理合法地走向世界舞臺并合理解決貿易自由化的趨勢。另外我國必須加快修改并完善并購的法律，謹防他人鉆法律空子，實現中國和其他國家雙邊關系的友好相處。現在國際貿易聯合會已經開始對經濟落后的國家進行技術和資金支持，為了更快地實現世界一體化，我國應該盡快和一些大型經紀公司或者資質方達成共識，使中國經濟更加快速融入世界經濟。

3.2.3 完善跨國并購的服務機制

我國海外機構并不算完善，中介等機構并不能做到方方面面的服務，我國可以使用國家基金建立海外并購中介，保證中介的規模、服務和功能全面，幫中國企業選擇合適的并購對象，對并購結果進行分析，充分發揮中介的作用。

3.2.4 盡快建立和完善跨國并購保險制度

當前部分國家存在內亂、戰爭等問題，因此必須保證這些問題對并購不會產生很大影響，要能夠針對各種風險問題，實現雙方協議達成，給雙方之間并購的開展帶來保障，降低并購的風險。

3.3 整合風險的防范對策

3.3.1 充分做好評估與準備工作

跨國并購的重點有很多，其中戰略目標是最重要的。中國企業并購的主要目的是得到國外企業的資源和技術，使國內企業在國際經濟競爭中可以有更大的優勢，加強自己在國際競爭中的地位，其實就是創造更大的利益。簡而言之，即企業在并購過程中，清楚自身的優缺點，有明確的并購目標，要在自己優勢的基礎上加強自身實力。

3.3.2 選擇恰當的文化整合模式

企業文化整合必須基于歷史背景、本土文化、發展過程、并購重組戰略、文化差異程度之上。以目前來看，文化的整合是一項浩大的工程，雙方必須在企業文化上有相似之處，雙方達成一致，共同努力去營造新的氛圍，創造新的企業文化，進而彌補文化差異，達到共贏。在這個過程中，任何一種文化不能作為主體去支配另一個，雙方取長補短達成共識的情況下，各自整合，創造新的文化，共同發展，共同支付，這個模型適用于很多剛剛起步的企業，其企業文化還在萌芽狀態，在沒有成長起來之前，雙方通過協商共同創造來進行。其中的兩種文化不能出現孰強孰贏的狀態，支配文化的出現可能導致并購的失敗。新文化的誕生，是否真正地被員工接受是一項重大的工程，員工必須適應并融入這個圈子，否則文化將會從公司內部瓦解，最終導致失敗。

4 結論

中國企業要努力地去適應現在的形勢，以后面臨的將會是復雜的世界形勢，所以，我國經濟應該提高自身硬實力，努力做到可持續發展，這是中國企業當前面臨的主要問題。近年來，我國對外貿易的活動越來越頻繁，企業之間的合作越來越密切，中國企業并購實力越來越成熟。中國企業必須從實際出發，結合國內外形勢，研究出最適合自己企業發展的路線，總結失敗經驗，學習成功案例，引進技術，開發新技術，讓自己可以贏在起跑線上，提高國際競爭力。

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