管理層海外經歷、研發(fā)投入與創(chuàng)新產出
——基于企業(yè)生命周期的異質性視角

梁永蓓

（ 合肥財經職業(yè)學院，安徽 合肥 230601 ）

一、引言

黨的十八屆五中全會提出了“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念，把創(chuàng)新發(fā)展置于五大發(fā)展理念之首。科技創(chuàng)新成為推動經濟與社會發(fā)展的時代特征，不僅是企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢的核心源泉[1]，更是發(fā)展中國家保持經濟增長的核心要素[2]。盡管世界知識產權組織《2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》報告顯示，中國位列世界最具創(chuàng)新能力經濟體第14位，是排名前30中唯一的中等收入經濟體①。但是，創(chuàng)新人才短缺、創(chuàng)新環(huán)境不完善、企業(yè)家創(chuàng)新意愿不足等中國企業(yè)創(chuàng)新難題依然存在[3]。在一些關鍵領域，中國企業(yè)同發(fā)達國家的技術差距仍然十分巨大[4]。近年來，中國政府出臺了一系列人才引進政策，吸引了很多海歸人才加入國家發(fā)展大局之中，海歸人才參與國際競爭對中國經濟發(fā)展起到了積極作用[5]，并受到越來越多的關注。海歸人才的加盟能否提升企業(yè)的創(chuàng)新產出以及如何提升企業(yè)的創(chuàng)新產出？這種海外經歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響在不同生命周期又表現(xiàn)如何？對這些問題的回答將有助于我們更為全面地了解管理層海外經歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響。

二、文獻綜述

創(chuàng)新是引領企業(yè)與經濟社會發(fā)展的第一動力，是現(xiàn)代化經濟體系的戰(zhàn)略支撐[6]。郭燕青等從經濟學視角指出企業(yè)技術創(chuàng)新的本質是追求更高創(chuàng)新投入產出的過程[7]。但是對于發(fā)展中國家的企業(yè)而言，研發(fā)創(chuàng)新意味著進行資金、技術、人才的投入，但這一研發(fā)投入至創(chuàng)新產出的過程又面臨著風險與成本的挑戰(zhàn)，因而大多數(shù)公司不愿意進行研發(fā)創(chuàng)新，而選擇不完全模仿創(chuàng)新[8]。創(chuàng)新驅動因而備受關注，學者們從制度、成本、戰(zhàn)略、環(huán)境等方面探討了創(chuàng)新驅動因素。主要包括Greunz等的科技驅動觀點[9]、Jensen等的實踐知識驅動觀點[10]。但這些研究忽略了管理者在創(chuàng)新活動中的作用，僅按照黑箱理論簡單地將企業(yè)視為一個投入產出轉換器[11]。然而，企業(yè)技術創(chuàng)新是一個橫跨階段、要素與環(huán)節(jié)的復雜過程，技術創(chuàng)新產出不僅受到創(chuàng)新投入的影響，還受到管理者以及外部環(huán)境的影響[7]。其中最為重要的是管理者創(chuàng)新決策的影響。高層梯隊理論認為，具有不同背景特征的管理者在認知、態(tài)度、知識上的差異導致其產生不同戰(zhàn)略決策行為[12]。企業(yè)高管如果有過海外經歷，他們的認知能力、專業(yè)素養(yǎng)會與其他管理者不同，從而對公司研發(fā)決策產生影響。高管的海外經歷能夠促進企業(yè)的創(chuàng)新活動，這一結論得到了多數(shù)學者的認同[13-15]。邸曉燕和張赤東綜述國內外已有文獻發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家是創(chuàng)新動力的關鍵與核心要素[16]。姚凱和王亞娟經過研究發(fā)現(xiàn)，海歸高管所具有的資源效應與國際經驗能夠讓管理層在面臨創(chuàng)新風險時表現(xiàn)得更加自信，最大限度地降低這種風險，促進企業(yè)技術創(chuàng)新[5]。并且，擁有更多海外經歷高管的企業(yè)在創(chuàng)新質量方面的要求更高[4]。例如，更加自信的CEO可能進行更高層次的投資，開展更多的創(chuàng)新研發(fā)活動[17]。盡管管理層的海外經歷能夠帶來前述諸多好的治理效果，但是也有研究表明管理層的海外經歷并不能緩解媒體關注對研發(fā)投入的負面影響[18]。在制造業(yè)企業(yè)中，管理層海外經歷對于管理層自信度的提升作用也并不顯著[14]。前述研究從企業(yè)微觀層面探討管理層海外經歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響。管理層海外經歷還有更為宏觀的研究視角。例如，國際移民[19]、技術移民[20]等能夠顯著提升發(fā)達國家的創(chuàng)新能力，但是移民對技術創(chuàng)新能力的提升在不同行業(yè)間存在顯著差異[21]。

Haire最早提出生命周期的觀點，他認為企業(yè)同生命體一樣伴隨著從誕生到消亡的過程[22]。現(xiàn)有關于生命周期的劃分主要有單一指標法、多重指標法和現(xiàn)金流量法，其中現(xiàn)金流量法應用最廣泛[23]。處于不同生命周期的企業(yè)具有不同的特點。崔也光和唐瑋研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)生命周期與研發(fā)投入呈現(xiàn)顯著負相關關系，伴隨著生命周期的進展，企業(yè)的研發(fā)投入將隨之降低，并且這一現(xiàn)象在民營企業(yè)中更明顯[24]。這可能和民營企業(yè)面臨更大的融資約束有關，而政府補助可以緩解這一現(xiàn)象。對于成長期的企業(yè)，政府補助對融資約束的緩解效應明顯，而對于成熟期的企業(yè)，政府補助的緩解效應將降低[25]。除政府補助外，稅收優(yōu)惠在不同生命周期對企業(yè)創(chuàng)新的影響也存在明顯差異[26]。成長期企業(yè)盈利能力有限，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新的激勵作用弱，而發(fā)展速度慢的成熟期企業(yè)稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新的促進作用明顯[27]。

前述研究分別從管理層海外經歷背景特征與企業(yè)生命周期方面探討其對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。其研究結論是基于不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同制度環(huán)境以及不同生命周期得出的，很少涉及到管理層海外經歷與不同企業(yè)生命周期的綜合視角。管理層海外經歷能夠促進企業(yè)創(chuàng)新的研究結論得到前述學者的認同。但是，這樣的影響能否在企業(yè)中持續(xù)下去？企業(yè)不同生命周期下，管理層海外經歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響如何？文章將構建實證模型以回答上述問題。文章可能的邊際貢獻在于：（1）進一步探討了管理層海外經歷對創(chuàng)新產出的影響機制。不同于以往研究將研發(fā)投入作為企業(yè)創(chuàng)新衡量指標，文章將研發(fā)投入作為中介變量探討管理層海外經歷與創(chuàng)新產出的影響機制，路徑更清晰。（2）提供了企業(yè)生命周期的視角。以往研究聚焦于管理層海外經歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響，但很少涉及到不同生命周期的討論。文章從企業(yè)生命周期視角，更為細致探討了管理層海外經歷對研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的影響，豐富了海歸高管人力資本與企業(yè)生命周期理論研究結論。（3）進一步考察行業(yè)競爭水平的影響。不同于以往研究微觀視角，文章引入行業(yè)競爭水平，考察不同競爭水平對管理層海外經歷與企業(yè)創(chuàng)新投入與產出的影響，從行業(yè)層面給出影響機制的研究視角。

三、理論分析與研究假設

（一）管理層海外經歷、研發(fā)投入與創(chuàng)新產出

公司行為由參與公司決策的管理者執(zhí)行。管理者在認知、態(tài)度、知識上的差異會引致不同的決策行為[12]。由于長期生活在海外，管理層海外經歷被認為是具有良好教育背景與專業(yè)知識的人力資本表現(xiàn)形式[28]。這些海歸高管所具有的資源效應能夠促進企業(yè)技術創(chuàng)新[4][15]。從而通過以下幾個途徑對企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產出產生影響：

1．將先進知識和管理經驗引入公司。海歸高管積累了大量國外先進知識，包括國際化視角、先進技術與管理經驗等[5]。歸國后通過引入國際化戰(zhàn)略視角提升公司人力資本和企業(yè)創(chuàng)新能力，克服企業(yè)創(chuàng)新過程中人力資源短缺的問題[29]。這些先進技術和管理經驗對于中國本土企業(yè)而言具有一定的前沿性，能夠幫助企業(yè)提高研發(fā)項目的過程控制能力[4]，降低創(chuàng)新過程的不確定性風險，實現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的高效率。

2．通過非正式關系網絡拓寬技術創(chuàng)新能力來源。一方面，高管海外經歷能夠幫助企業(yè)拓寬國際化業(yè)務，了解國際市場信息，掌握技術前沿動態(tài)。另一方面，高管海外經歷所搭建的非正式關系網絡，能夠幫助企業(yè)實施海外業(yè)務，增加技術創(chuàng)新能力外部來源[13]，克服企業(yè)創(chuàng)新過程中技術資源短缺的問題，提升研發(fā)創(chuàng)新產出。

3．文化不同所導致的對創(chuàng)新風險偏好的差異。管理層長期的海外經歷給管理層帶來了不同文化熏陶，使其能夠接受創(chuàng)新失敗的結果，有效緩解管理層對創(chuàng)新活動的短視行為[30]。

基于以上分析，文章提出以下假設。

假設1：其他條件不變時，管理層海外經歷能夠提升企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產出。

（二）管理層海外經歷、企業(yè)生命周期與研發(fā)投入和創(chuàng)新產出

如前所述，具有海外經歷的海歸高管通過將先進知識和管理經驗引入母公司[5]，通過非正式關系網絡獲取創(chuàng)新前沿知識和外部創(chuàng)新能力來源[13]，以及不同文化差異所導致的對創(chuàng)新活動的風險態(tài)度不同[30]，這些獨特優(yōu)勢能夠幫助海歸高管克服創(chuàng)新失敗所帶來的恐懼[17]。具有海外經歷的管理層因而能夠表現(xiàn)出與其他非海外經歷高管所不一樣的創(chuàng)新觀念，從而做出的創(chuàng)新決策存在一定差異。盡管成長期的企業(yè)面臨較強融資約束，其自身實力也較弱，管理和組織結構尚不成熟[25]。并且創(chuàng)新過程具有成本高、周期長、不確定性強等特點，一旦研發(fā)失敗會對企業(yè)產生致命打擊[31]。然而，成長期的企業(yè)同樣面臨著搶占市場先機的機遇。處于企業(yè)發(fā)展階段的早期，企業(yè)會加大研發(fā)投入。由于成長期的企業(yè)規(guī)模相對偏小，此階段的銷售收入尚不穩(wěn)定，這就導致成長期企業(yè)的研發(fā)投入與銷售收入的比值較其他階段大，當企業(yè)逐漸步入正軌時，企業(yè)經營穩(wěn)定，已經打破市場進入壁壘，搶占了先機，研發(fā)投入水平開始下降[24]。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)的研發(fā)能力會受到組織冗余的影響，其研發(fā)力度會隨著企業(yè)生命周期呈現(xiàn)削弱的態(tài)勢[24]。具有海外經歷的高管能夠克服創(chuàng)新風險所帶來的不確定性，控制創(chuàng)新過程，提升創(chuàng)新產出[5]。因此，文章認為具有海外經歷的高管更具創(chuàng)新視野，在企業(yè)成長期會加大研發(fā)投入，而成熟期和衰退期管理層海外經歷對研發(fā)投入的影響將減弱。企業(yè)技術創(chuàng)新的本質是創(chuàng)新投入與產出的過程[7]。但是這一投入至創(chuàng)新產出的過程又面臨著風險與成本的挑戰(zhàn)[8]。成長期的企業(yè)主要任務是加大研發(fā)投入，突破市場進入壁壘，積累研發(fā)經驗。進入成熟期后，企業(yè)規(guī)模增大，代理問題日益復雜，管理者創(chuàng)新精神開始減弱[24]。由于成長期的研發(fā)投入，創(chuàng)新產出需要一定時間的經驗積累。成熟期的企業(yè)經由前期的研發(fā)積累后，開始持續(xù)產出創(chuàng)新成果，并且這種創(chuàng)新經驗的積累具有一定的延續(xù)性，企業(yè)的創(chuàng)新產出會一直持續(xù)下去。基于以上分析，文章提出以下假設。

假設2：其他條件不變時，管理層海外經歷對研發(fā)投入的促進作用在成長期最明顯。

假設3：其他條件不變時，管理層海外經歷對創(chuàng)新產出的促進作用伴隨著生命周期逐漸增強。

（三）中介因子——研發(fā)投入

前述理論分析了管理層海外經歷能夠對研發(fā)投入產生影響，而管理層海外經歷也能夠對創(chuàng)新產出產生影響。那么研發(fā)投入在管理層海外經歷與創(chuàng)新產出之間是否存在某種影響機制呢？文章認為研發(fā)投入很有可能在管理層海外經歷和創(chuàng)新產出中間發(fā)揮著中介效應的作用，并且這一中介路徑是完全中介還是部分中介？為回答這個問題，文章提出如下中介效應假設。

假設4：其他條件不變時，研發(fā)投入是管理層海外經歷影響創(chuàng)新產出的中介因子。

四、研究設計

（一）樣本選擇

文章選取中國A股2012-2019年主板、創(chuàng)業(yè)板財務數(shù)據以及專利數(shù)據為研究樣本。財務數(shù)據全部來源國泰安數(shù)據庫（CSMAR），專利數(shù)據來源中國創(chuàng)新專利研究數(shù)據庫（CIRD）。文章還進行了如下篩選：（1）剔除金融類公司；（2）剔除“ST”“*ST”“PT”標記公司；（3）剔除相關變量缺失的公司。文章對所有自變量進行滯后一期處理，最終得到14273個年度觀測值。此外，文章對所有連續(xù)變量進行上下1%水平的縮尾處理。

（二）變量設定

1．被解釋變量

創(chuàng)新產出（Patent）。盡管有部分學者使用研發(fā)投入來衡量企業(yè)創(chuàng)新。但是研發(fā)投入僅能代表企業(yè)的創(chuàng)新投入，難以衡量企業(yè)真實創(chuàng)新產出[32]。并且為了與文章中介變量研發(fā)投入區(qū)分，文章選擇專利數(shù)量作為創(chuàng)新產出的衡量指標。具體做法為，以公司當年獨立進行申請的專利總數(shù)量作為文章創(chuàng)新產出的衡量指標，包括發(fā)明專利、實用新型和外觀設計三類，記為Patent。在穩(wěn)健性檢驗部分，將替換專利總數(shù)為發(fā)明專利進行穩(wěn)健性檢驗，記為Invia。

2．解釋變量

研發(fā)投入（RDRat）。研發(fā)活動受到外部融資約束與內部資金流動性的限制[33]。為了更好地衡量研發(fā)投入效率，文章借鑒沈飛等的做法[31]，使用研發(fā)支出占企業(yè)營業(yè)收入的比值衡量研發(fā)支出，記為RDRat。

管理層海外經歷（Oversea）。管理層海外經歷指高管具有海外工作或者具有海外學習經歷或者二者兼有[5]。高管團隊包括高級管理人員、董事會成員以及監(jiān)事會成員。文章借鑒代昀昊和孔東民的做法[28]，通過構造海歸高管虛擬變量Oversea去衡量管理層海外經歷，其定義為，若企業(yè)當年至少有一個高管或董事?lián)碛泻Ｍ鈱W習或工作經歷則取值1，否則取值0。在穩(wěn)健性檢驗部分，文章還區(qū)分CEO是否具有海外經歷來進行穩(wěn)健性檢驗，記為Oversea_CEO。

生命周期（Cycle）。現(xiàn)有生命周期分類方法中現(xiàn)金流量法應用最廣泛。現(xiàn)金流能夠綜合反映企業(yè)的資源配置水平，其不同組合能夠反映企業(yè)不同成長階段的差別[23]。用經營、投資、籌資這三類現(xiàn)金流的組合去衡量企業(yè)所處不同生命周期具有可行性。文章借鑒常曦等的做法[32]，將企業(yè)生命周期劃分為成長、成熟與衰退三個時期，見表1。

表1 企業(yè)不同生命周期現(xiàn)金流組合

3．控制變量

文章首先控制公司層面的指標，包括公司規(guī)模（Size）、資產負債率（Lev）、總資產凈利率（ROA）。而營運資金具有變現(xiàn)能力強的特點，使用營運資金進行創(chuàng)新研發(fā)投入的調整成本低[33]。為此，文章選擇營運資本比率（Wkcap）這一流動性強以及能夠影響內部資金數(shù)量的營業(yè)收入增長率（Growth）作為控制變量。文章還借鑒常曦等[32]、鞠曉生等[33]的做法，選取兩職合一（Dual）、股權制衡度（Balance）、公司成立年限（Firm age）作為控制變量。此外，不同行業(yè)間創(chuàng)新差異明顯[3]。文章在回歸過程中還控制了行業(yè)和年度固定效應，見表2。

表2 變量定義表

（三）模型構建

為驗證假設1-假設4，構建模型（1）-（5）。

其中Controlsi,t-1代表控制變量，表示控制行業(yè)和年度效應，εi,t為隨機誤差項。模型（1）和（2）用于檢驗假設1。當假設1成立時，系數(shù)a1和系數(shù)1b應當顯著為正。區(qū)分不同生命周期，成長期時系數(shù)a1的值如果明顯大于成熟期和衰退期，則假設2成立；如果三個不同生命周期內，系數(shù)b1均顯著且呈現(xiàn)增長趨勢，則假設3成立。接著進行模型（3）（4）（5）中介效應檢驗以驗證假設4。采用溫忠麟和葉寶娟的逐步法檢驗進行中介效應檢驗[34]。前述推理模型（2）中系數(shù)b1首先顯著為正。模型(3)中，系數(shù)c1應當顯著為正，此時模型（5）中系數(shù)e1應當顯著為正，中介效應成立。進一步若模型（5）系數(shù)1e也顯著，此中介效應為部分中介效應，否則為完全中介。

五、實證結果分析

（一）描述性統(tǒng)計

樣本公司的各變量描述性統(tǒng)計分析見表3。樣本公司獨立申請專利數(shù)量均值為18.40，標準差為50.69，從四分位數(shù)看，樣本企業(yè)當年獨立申請專利數(shù)量具有一定差異，可以用來衡量企業(yè)創(chuàng)新產出。樣本公司研發(fā)投入均值4.520，標準差4.470，同樣從四分位數(shù)看，不同公司研發(fā)投入具有一定差異。管理層海外經歷均值0.613，說明超過半數(shù)的樣本公司存在海歸高管，海歸高管公司數(shù)充足。

表3 描述性統(tǒng)計表

（二）相關性分析

文章對主要變量進行相關性分析，考察變量選取合理性。如表4所示，無論是Pearson系數(shù)，還是Spearman系數(shù)，各主要變量間相關性非常好。初步檢驗結果表明，各變量間存在一定相關關系，可以進行進一步回歸檢驗。但是考慮到可能存在多重共線性問題，文章進一步對各主要變量進行VIF膨脹因子分析，各變量VIF值未超過3，不存在嚴重共線性問題。文章變量選取合理。

表4 主要變量相關系數(shù)表

（三）基準回歸

文章采用遞進方式進行回歸，首先進行管理層海外經歷與研發(fā)投入的回歸，回歸結果見表5（1）和（2）。回歸結果表明，無論是否加入控制變量，管理層海外經歷都能夠顯著提升樣本公司的研發(fā)投入水平。文章繼續(xù)對管理層海外經歷與創(chuàng)新產出進行回歸，回歸結果如下頁表6（1）和（2）所示。無論是否加入控制變量，管理層海外經歷同樣能夠顯著提升樣本公司的創(chuàng)新產出。前述回歸結果支持了假設1，假設1得到驗證。

表5 基準回歸一

表6 基準回歸二

文章接著區(qū)分不同企業(yè)生命周期，先對管理層海外經歷與研發(fā)投入進行分組回歸，回歸結果列示于表5（3）和（4）中。表5（3）成長期管理層海外經歷對研發(fā)投入的影響系數(shù)為0.401，為三個不同生命周期中最大的，且顯著性在1%水平，成熟期和衰退期的影響系數(shù)都沒有成長期大，且顯著性沒有成長期強。成長期的企業(yè)具有開拓市場的動機，這一階段的營業(yè)收入較其他階段小，因而研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重相對較小。海歸高管在這一階段提升研投入的效果最顯著。這與中國企業(yè)家調查系統(tǒng)等[3]、崔也光和唐瑋[24]的觀點一致，即從企業(yè)發(fā)展階段看，創(chuàng)新投入在創(chuàng)業(yè)期和成長期的企業(yè)高于成熟期和衰退期。假設2得到驗證。

文章之后區(qū)分不同企業(yè)生命周期，對管理層海外經歷與創(chuàng)新產出進行分組回歸，回歸結果列示于表6（3）—（5）中。伴隨著企業(yè)生命周期的遞增，管理層海外經歷對創(chuàng)新產出的影響系數(shù)分別為成長期的3.415且在5%水平上顯著、成熟期的3.486且在10%水平上顯著、衰退期的5.622且在1%水平上顯著，其影響呈現(xiàn)逐漸增強趨勢。管理層海外經歷能夠顯著提升成長期的研發(fā)投入，一旦這種研發(fā)投入形成研發(fā)經驗的積累，公司就會形成持續(xù)的創(chuàng)新產出。假設3得到驗證。

文章進行中介效應檢驗，采用逐步回歸法進行驗證。根據表6（2）的結果可知，管理層海外經歷對創(chuàng)新產出的影響系數(shù)為3.924且在1%水平上顯著。而管理層海外經歷與滯后一期研發(fā)投入的回歸結果同樣支持管理層海外經歷能夠提升研發(fā)投入的結論，見表7（1）。接著進行中介變量研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的回歸，回歸結果列示于表7（2），回歸系數(shù)為0.830且在1%水平上顯著。按照中介效應立論，將管理層海外經歷與研發(fā)投入同時納入到回歸模型中，回歸結果如表7（3）所示。中介變量研發(fā)投入的系數(shù)為0.808且在1%水平上顯著，中介效應成立，假設4得到驗證。并且表7（3）中管理層海外經歷的影響系數(shù)為3.651且在1%水平上顯著，這一研發(fā)投入影響管理層海外經歷與創(chuàng)新產出關系的中介效應為部分中介效應。

表7 基準回歸三

（四）穩(wěn)健性檢驗

區(qū)分CEO海外經歷的影響。CEO作為企業(yè)重要決策者，其在整個企業(yè)研發(fā)投入過程中發(fā)揮著重要作用[35]。那么，CEO作為重要企業(yè)高管，其自身的海外經歷能否產生和文章前述結論一致的效果呢？文章以CEO是否具有海外經歷與研發(fā)投入進行回歸，回歸結果列示于表8。回歸結果顯示，成長期的企業(yè)CEO海外經歷對研發(fā)投入的促進作用最強，與前述結論保持一致，文章結論穩(wěn)健。

表8 穩(wěn)健性檢驗：區(qū)分CEO海外經歷

創(chuàng)新引領五大發(fā)展理念之首，科技創(chuàng)新成為推動經濟與社會發(fā)展的時代特征。文章基于高層梯隊理論，首先檢驗管理層海外經歷對于企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的影響。隨后，文章基于企業(yè)生命周期視角考察不同生命周期下管理層海外經歷對研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的影響。為進一步探究相關變量間的關系，文章還進行影響機制檢驗、進一步檢驗以及穩(wěn)健性檢驗，并嘗試對相關實證結果進行理論解釋。

研究發(fā)現(xiàn)，管理層海外經歷所積累的資源效應能夠促使管理層在先進知識、非正式關系網絡以及創(chuàng)新風險偏好等方面產生與其他管理者所不同的優(yōu)勢。這些資源優(yōu)勢幫助管理者提升公司的研發(fā)投入與創(chuàng)新產出。研發(fā)投入在管理者海外經歷與創(chuàng)新產出間發(fā)揮著部分中介效應的作用。進一步研究還發(fā)現(xiàn)，管理層海外經歷對研發(fā)投入與創(chuàng)新產出的影響在強競爭環(huán)境下表現(xiàn)得最明顯。這可能和管理層海外經歷所接受的文化差異有關。在克服了內生性問題的基礎上，文章進行了多種內生性檢驗，結論穩(wěn)健。

基于研究結論，政策啟示分別是：（1）恰當引進海歸高管人力資源。海歸高管具有非海歸高管所不具備的獨特資源優(yōu)勢，能夠有效提升企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產出。當前，創(chuàng)新發(fā)展引領全局，海歸高管的存在不僅可以激活企業(yè)的創(chuàng)新效能，還能夠推動經濟與社會發(fā)展。（2）給予海歸高管更多風險決策權。海歸高管所具有的獨特經歷，使其能夠在強烈競爭環(huán)境下表現(xiàn)出優(yōu)異的創(chuàng)新激發(fā)活力。海歸高管對于風險的態(tài)度能夠幫助其在高競爭環(huán)境下發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新機會。因此，應當給予海歸高管足夠的決策權，鼓勵其運用專業(yè)知識進行科學決策。

注釋：

① 中國國際貿易促進委員會. WIPO發(fā)布《2020年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII）》中文版[EB/OL]. http://www.ccpit.org/ Contents/Channel_3586/2020/1210/1313595/content_1313595.htm,20 20-12-10/2021-07-01.