華為輕資產財務戰略研究

張劭杰

摘要：以現在的經濟發展趨勢為指引，選擇輕資產運營模式可以為企業的發展提供更多的發展機會，這一模式的靈活應用可以降低企業經營成本、提高企業盈利能力，但輕資產運營模式在國內起步較晚，存在制度落實等方面的不完善，很大程度上會對該模式下的企業經營產生不利影響。文章以輕資產運營模式的華為為例，研究輕資產財務戰略的整體效果，為同行業公司的運營提供經驗借鑒與理論支持。

關鍵詞：華為;輕資產運營;財務戰略

一、引言

一家公司的運營需要綜合各方面的因素，不僅包括對各種資源的積累，還包括對各項資源的靈活配置與應用，包括對價值鏈內部各要素之間的分析。對于一家企業而言，良好的商業運營模式可以為其在激烈的市場競爭中獲得良好的競爭優勢提供條件。當前的經濟發展受外部不穩定因素的影響并不樂觀，因此一家企業要在經濟下行且由勞動資本密集的時代向技術研究、人力資源等輕資產轉型時期得到發展，應該轉變其生產方式，創新企業運營模式。華為技術有限公司要在激烈的競爭中獲得有利地位就必須選擇符合自身實際狀況的企業運營模式。

輕資產運營模式最早由麥肯錫管理咨詢有限公司在21世紀初提出，隨著時間的推移，越來越多的企業選擇輕資產運營模式作為企業的運作模式，不僅是因為這一模式是歷史的潮流，更重要的原因是這一模式在降低企業運營成本的同時，也促進了經營效率的提升，包括電子通信設備行業、服裝制造加工等行業向輕資產運營模式轉變。本文以華為技術有限公司為例，基于其基本業務情況以及輕資產戰略的特性分析其輕資產經營情況，就其輕資產運營模式下的財務戰略可取之處進行分析與論述，以期為同行業企業提供借鑒與經驗支持。

二、輕資產運營模式對華為技術的財務戰略影響

（一）輕資產運營模式的財務戰略目標

1. 強調價值鏈內部關鍵環節的資金投入。在市場日益完善的大背景下會有越來越多的企業進入不同行業的市場內部搶占競爭地位，企業在創新產品的同時也在不斷思考適合企業的運營模式。當今時代背景下會有更多的企業選擇輕資產運營模式，其最重要的原因是這一模式具有很強的靈活性和可操作性。但這一模式也對企業經營提出了更高的要求，即企業應該具備價值鏈中關鍵要素的能力，所以任何一家企業要在市場競爭中獲得有利地位，就應該具備價值鏈關鍵環節的技術和能力，因此相應的資金投入是必不可少的物質性前提。

2. 確保企業擁有較高的現金流和盈利能力。任意一家企業選擇輕資產運營模式便會在公司的運營上給予更大的壓力，這些壓力會促使公司必須進行持續性創新。輕資產運營模式的一大特征便是公司將盈利水平低、非核心業務剝離并外包給第三方公司，這樣可以降低公司的管理成本。企業的主要業務是將原本的主營業務流程精簡化，在實現精簡業務的同時可以保證充足的現金流，這便是輕資產運行模式下的企業應該重視的另一個問題。

（二）華為及其輕資產戰略概況

華為全稱為華為技術有限公司，建立于1987年，是全球領先的信息與通信基礎設施和智能終端提供商，其集團愿景是：把數字世界帶入每個人，每個家庭，每個組織，構建萬物互聯的智能世界。截至2021年，華為已服務全球170多個國家和地區，現有員工19.5萬人。在中美貿易戰大背景下華為被列入美國“實體名單”，但依舊重視對用戶的持續化穩定服務，2021年投入研發費用1427億元，占銷售收入22.4%，在全球企業中位于第二。在信息與通信業務中，華為發布11個場景化解決方案，全球700多座城市、267家世界500強選擇華為開展數字化轉型;在智能終端業務上，累計搭載鴻蒙系統的華為終端超過2.2億臺，在智能手機領域華為P系列出貨量超1億臺，全球nova用戶超1.9億。

1. 華為研發、銷售費用占比高

從表1可以看出，2021年華為實現銷售收入6368億元，銷售收入的主要來源是公司運營業務、企業業務和包括手機、電腦等智能終端業務。2017～2021年之間，華為銷售管理費用占比較高，雖然公司通過數字化技術提高企業內部運營效率，但銷售管理費用在銷售收入中占比較高，為16.36%;在研發方面，受外部環境和其他非市場因素的影響，華為激發其“狼性”文化，選擇在雨中奔跑，公司為保障基本的生存不受威脅，采取一系列必要措施;同時為確保對客戶的服務不因為外界因素而停止，廣積糧，直面困難。華為本就重視研發與企業創新，在2021年投入1427億元用于產品技術研發，占比銷售收入22.40%，大量的投入使得華為得以重構。在理論上華為在通信領域華為研發出新產品MetaAAU，相比傳統的AAU，提升體驗的同時減低30%能耗;在通信領域，引入光電融合技術，突破芯片會面臨的工藝瓶頸;HarmonyOS和HMS生態逐步建立，打造出智慧辦公、運動健康、智能家居、智慧出行和影音娛樂五大場景。

根據“微笑曲線”理論，華為的經營戰略中投入資金較多的銷售、研發環節屬于該理論認為的價值最高的兩個端點：發達的研發與營銷業務，這符合輕資產運營戰略的基本內容，企更多關注技術的研發與創新，以客戶為導向是企業擁有較強的市場競爭力。

2. 華為技術有限公司輕資產特征

根據華為的資產結構以及表2和圖1可以看出，該企業資產負債率在2017～2021年期間逐步降低，到2021年已經達到了57.8%，這說明公司重視負債水平的高低并持續優化，雖然公司的主要融資方式是債務融資，但用五年時間將這一占比降低了7.4%，是一個不小的比例，隨著輕資產模式的不斷推進，在未來幾年華為的負債率還會向更低的水平發展;2017～2021年間，華為的流動比率呈逐年上升趨勢，這表示企業擁有越來越強的短期負債支付能力。這為企業的良性經營與發展提供條件和資金支持，有足夠的流動性資金使企業在日常經營中不受制于人，企業應該著手繼續優化這一指標，當流動比率大于2時，企業運營將會更優。

如表3所示，2019年因為外部環境的急劇變化，國外一些政府的持續打壓使得華為被全世界關注，導致華為的市場競爭力得到削弱，存貨占總資產數量呈現較大幅度上升，但經歷了這場戰役后公司優化結構，到2021年存貨占比連續兩年呈下降趨勢。這對華為而言是一項挑戰也是其發展的重大機會，公司應該對產品及銷售模式進行優化，最大程度上降低產品庫存量以降低運營成本和風險。過多的存貨為公司的銷售及業務提供可靠保障，但同時也嚴重影響公司資金的流動性，

三、華為財務戰略風險

（一）債務資本占比高

華為的融資渠道比較單一，直接影響公司的正常運營。雖然華為的流動比率在2017～2021年逐年上升，但依舊尚未超過2這個基準值，這說明企業的短期償債能力較強，但并非一個最佳的狀態，在很大程度上是較大比例的存貨積壓導致。一般而言，資產負債水平處于40%～60%是一個較為正常的狀態，但從2017～2020年公司負債率遠高于60%，到2021年有所下降，這是企業應該去持續優化的指標，較低的資產負債率會降低企業的經營風險。輕資產運營的企業因輕資產無法進行抵押，所以融資渠道單一，在對銀行申請高額度貸款時往往會遇到各種各樣的麻煩，這不利于輕資產企業的融資與發展。

另一方面，華為的總借款在全部負債中的占比較低，這意味著該公司很大比例的負債來自供應商和客戶的定金，并且對于銀行等其他金融機構的資金依賴性較低，從另一個側面說明華為對供應商的依賴性較高，公司的大部分業務正常進行并有資金支持是在供應商可以良好運行的基礎上進行的，可想而知，如果有幾個較大的供應商因外部或其他因素經營不善，那么華為也將會面臨相似的遭遇。

（二）定價模式有待優化

以華為手機市場為例，現在的華為主打有Mate、P、nova、暢享四大系列手機，前兩種為華為推出的高端機型，根據中研普華2022年公布的信息，2022年第一季度全球銷量前五的手機分別為三星、蘋果、小米、OPPO、VIVO，華為因市場打壓沒有進入全球出貨量前五的位置，但在國內市場中，華為的出貨量較為可觀，但占比很大的中低端系列手機對用戶的粘度的黏度較低，較短的使用時限也沒有給用戶帶來更好的使用體驗，這不利于長期的用戶維護。而且在目前的手機市場上，越來越多的廠商都分別推出了高性價比的手機，甚至行業領先的蘋果公司也推出了性價比極高的iPhone SE系列手機，這些手機會在很大程度上搶占低端手機市場的份額。另一方面，在高端手機市場中，華為的Mate折疊屏系列售價一萬元起，最高售價一萬八千元。這樣的定價策略有效區分了高端手機用戶和低端手機用戶，但高端手機在銷量方面很不樂觀，因此在激烈的市場競爭環境中華為手機應該立足用戶實際需求，在高區分度的同時保證更大的用戶留存度，同時可以擴大國外市場，借鑒行業內更多企業的經營和定價策略，對產品定位和價格有更科學的參考和標準。

在產品定位和設計上，公司未必需要推出同一級別不同的手機型號，在同系列產品低區分度的情況下必會導致產品特點不足，缺乏競爭優勢，簡化產品的同時可以減少生產線，優化產品的生產工藝和效率，產品線的簡化使得單個產品的研發資源豐富，可以為公司在于其他廠商競爭中建造較高的技術壁壘。以前低價競爭的粗放式模式已經逐漸失去優勢，而且用戶更多追求品質較高但價格合理的產品，在手機產品中，中高端市場是手機市場的主流，企業應該正確認識到主推過于高端的概念性產品或低端產品已經不符合市場需求，盡快改變經營戰略才是發展的王道。

四、結語

本文通過對輕資產運營模式基本特點的總結，并介紹了華為的基本情況，根據華為近五年的運營及市場情況，分析其輕資產運營模式的可取之處，為通信及電腦、手機等智能終端行業的企業提供經驗借鑒和支持，并得出以下結論：

首先，任何一家公司，在當前疫情全球流行且經濟發展較為緩慢、國際局勢復雜的情況下進行轉型求變，必須尋找出符合企業自身的道路，以華為為例，在2019年開始受到持續的外部壓力之后，企業遇到了生存的巨大危險，求變的同時必須經過多方位的考量，否則企業將會向著更差的方向發展。以微笑曲線理論為參考，輕資產運營的企業如華為更符合這一理論，輕資產運營的企業在資金投入上將研發與銷售看做重頭，可以為企業降低成本并創造出更大的價值增值。

其次，輕資產運營模式所需要的固定資產少，如果企業將這一模式靈活運用，可以達到極低的庫存水平，但包括所有外包業務在內的企業規劃中，應該具備本身的自研能力，這一能力是核心的，起著決定性的作用，因此，公司應該掌握最核心的技術。同樣以華為為例，當Android生態“斷供”之時，華為可以將自己的B方案——“HarmonyOS”及相關生態在最短時間內推向市場，這便是在這樣的大背景下華為能夠涅槃重生的根源，自研的相關新芯片與技術使得自身不被外界競爭所左右，這是當下國內更多的同業廠商應該學習和借鑒的。

參考文獻：

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[3]趙安琦.基于EVA的企業價值評估研究[D].長春：吉林財經大學，2016.

（作者單位：延安大學）