豬價(jià)再次下行去產(chǎn)能預(yù)期發(fā)酵豬周期左側(cè)布局或可關(guān)注被動(dòng)指基

梁杏

新冠疫情沖擊需求疊加供給寬松，元旦后豬價(jià)再次下行。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月和12月，全國(guó)規(guī)模豬場(chǎng)5月齡中大豬存欄量同比分別增長(zhǎng)25.9%和27.5%，按2個(gè)月左右的育肥時(shí)間，對(duì)應(yīng)春節(jié)前后的生豬上市量較大。

伴隨豬價(jià)下跌，產(chǎn)能去化預(yù)期再次加強(qiáng)，2022年上半年生豬供應(yīng)將迎來(lái)出欄量峰值。預(yù)計(jì)2022年下半年供給整體將比上半年下降約10%，行業(yè)供需格局將有所改善。歷史上養(yǎng)殖股對(duì)去產(chǎn)能預(yù)期的提前博弈特征明顯，不過(guò)周期底部仍考驗(yàn)企業(yè)資金壓力，行情或持續(xù)反復(fù)。

12月以來(lái)生豬價(jià)格持續(xù)下跌，2022年1月6日全國(guó)36個(gè)城市豬肉均價(jià)16.87元/公斤，周環(huán)比下跌0.8%，同比下跌42.76%;截至2021年11月，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量4296萬(wàn)頭，月環(huán)比下降1.2%，相較4100萬(wàn)頭正常保有量仍有一定下降空間，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將繼續(xù)去化，短期內(nèi)豬肉供應(yīng)充裕，豬價(jià)仍以跌勢(shì)為主。

元旦以來(lái)，豬價(jià)“旺季不旺”后加速下跌，產(chǎn)業(yè)端對(duì)后市豬價(jià)的預(yù)期愈發(fā)悲觀，出欄體重下降明顯（在養(yǎng)殖疫病并未形成大范圍影響的背景下，這意味著大量養(yǎng)殖主體選擇前置出欄，而這又易形成踩踏，造成短期供應(yīng)增長(zhǎng)）。12月31日以來(lái)，生豬出欄均重已由12月初的127.03kg/頭降至首周的122.15kg/頭。

同時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)也持續(xù)處于深度虧損狀態(tài)。2021年12月7日，外購(gòu)仔豬利潤(rùn)為103.06元/頭，周環(huán)比下跌38.6%，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-155.46元/頭，環(huán)比虧損幅度擴(kuò)大，外購(gòu)仔豬盈利水平趨勢(shì)向下，自繁自養(yǎng)連續(xù)四周處于虧損狀態(tài)。行業(yè)補(bǔ)欄意愿仍偏低，春節(jié)前消費(fèi)并未對(duì)豬價(jià)形成支撐，春節(jié)后消費(fèi)淡季豬價(jià)下行壓力或加劇，養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)2022年上半年行情繼續(xù)持悲觀態(tài)度，產(chǎn)能去化或有望加速?！?br>