金融要素稟賦與區域經濟發展關系研究
——以珠三角城市群為例

賴光皓 譚曉林

(1. 悉尼科技大學 商學院, 新南威爾士悉尼2007；2. 廣州南方學院 商學院, 廣東 廣州510000)

0 引言

作為改革開放先行者、排頭兵、試驗地的廣東省經濟發展迅猛。全省GDP從1978年的185.85億元到2020年110760.94億元。自1989年起，廣東GDP總量一直穩居全國第一。在省內GDP對比中，長期以來，以廣州、深圳為核心的珠三角地區的GDP之和占據了廣東省GDP的絕大部分份額，廣東經濟發展的主要推動力源自珠三角地區。以2017年為例 ，珠三角九大城市GDP高達75809.74億元，占廣東省的79.6%。經濟新常態背景下，中國經濟發展面臨轉型升級，機遇與挑戰并存，珠三角地區經濟發展不僅促進廣東地區經濟發展，而且有助于將經驗推廣到全國,促進經濟高質量發展。

有關珠三角地區經濟發展差異的研究成果豐富。例如，溫瑞虹[1]利用泰爾系數分析整體廣東省經濟增長差異，并將其分解為珠三角內部經濟差異、粵東內部經濟差異、粵西內部經濟差異、粵北山區內部經濟差異以及四區域間經濟差異；在此基礎上建立回歸模型分析廣東省經濟增長與區域內、區域間差異的關系，結果表明，珠三角內部及廣東省4個區域間的經濟差異對廣東省經濟增長有正向推動作用。姜文仙[2]將區域經濟發展的基本特征分成3個：區域經濟聯系加強、區域經濟差距縮小、區域經濟系統整體保持高速增長，并利用Moran I系數、基尼系數和地區生產總值增長速度作為衡量指標，構建區域經濟協調發展的效應評價模型，測算了廣東省1995—2010年的區域經濟協調發展水平。王少劍[3]以廣東省88個縣城為基本單元，基于“多尺度和多機制”框架，綜合運用了總體差異指數、空間自相關、空間多水平回歸等方法，分析了廣東省1990-2010年區域經濟差異的時空動態演變。但總體缺乏廣東省、珠三角區域具體城市之間經濟發展差距及其原因的研究。

城市、區域經濟發展是區域經濟學討論的一個重要話題。同時，城市、區域之間的競爭也可以從戰略管理理論中的核心競爭力、競爭優勢等方面加以研究。區域經濟發展的一個重要推動力在于要素集聚，而區域經濟發展差異的一個重要原因是要素稟賦，這也是區域經濟核心競爭力的基礎。資源稟賦也稱要素稟賦，是指資源擁有的數量及質量[4]。安虎森等[5]認為，產生區域經濟差距的一個重要原因是生產要素的不完全流動性。金融資本是推動區域經濟發展的重要要素。Patrick[6]以欠發達國家和地區為例指出，完善的金融系統能夠有力促進經濟發展。戈德史密斯[7]指出，金融發展與經濟增長具有關聯性與同步性，某地區經濟如果出現快速發展，那么該地區金融發展水平也會較高。鐘軍委等[8]的研究結果表明，地方政府間的競爭、稅收和財政支出、金融資本流動及三者間的交叉調節對于區域經濟發展的空間均衡具有重要的影響。紐約、東京、倫敦灣區等世界級金融中心的實踐發展充分證明，在現代區域經濟發展過程中，金融資本是一個關鍵核心要素，是有效提升城市、區域競爭力、獲取競爭優勢的重要資源。

2019年2月，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》發布，以香港、澳門、深圳、廣州為核心的珠三角城市群發展上升為國家戰略。如何充分發揮金融要素對區域經濟發展的推動作用成為一個重要的課題。由于珠三角獨特的地理位置導致各地級市經濟發展存在明顯差異，隨著改革開放的推進，珠江口附近的主要城市必然進一步發展，這樣勢必會造成廣深兩城市獨大的情況，從而造成粵港澳大灣區中廣東省主要城市之間出現金融資源不平衡現象，長期以往勢必會造成發展不平衡問題。本研究采用戈德史密斯所提出的著名的衡量相對規模的指標——金融相關比率FIR(Financial Interrelation Ratio)來分析廣東省內的金融發展情況，并在借鑒專家學者相關分析方法的基礎上，通過收集各個主要城市的有效GDP、計算地區金融相關比率、泰爾系數等關鍵指標，分析廣州、深圳、佛山、東莞、惠州、中山等珠三角主要城市之間的個體經濟發展差異，以及廣東省內金融資本要素集聚發展的差異性和不平衡性。本研究不僅可以在一定程度上豐富廣東區域經濟發展的理論，而且還可以為制定科學的區域發展策略提供一定借鑒。因此，在我國決勝全面建設小康社會的背景下，對我國區域經濟發展差異來源進行分析，深入探究區域金融資本對區域經濟發展差異的影響具有重要的理論與現實意義。

1 珠三角區域經濟發展與金融要素稟賦差異

1.1 數據來源

本研究涉及珠三角地區城市主要包括廣州、深圳、中山、佛山、惠州、東莞六市，數據主要源自各地統計局《統計年鑒》和人民銀行廣東省分行、相關權威期刊數據及其它相關官方機構提供的數據，選擇2001-2017年各市GDP及其它數據，通過各類分析方法來表征不同年份的區域經濟發展水平及與經濟發展相關的金融業發展水平。由于衡量經濟發展差異的指標很多，本研究主要通過變異系數、泰爾系數來對珠三角主要城市間經濟發展情況進行分析，判斷區域經濟發展是否存在“富者越富、貧者越貧”的馬太效應。

1.2 珠三角區域經濟發展差異分析

在分析珠三角區域經濟發展差異時，主要采用變異系數分析法和泰爾系數分析法。

1.2.1 變異系數分析法

區域經濟可以分為絕對差距和相對差距，變異系數可用來衡量區域間經濟相對差距，其公式如下：變異系數=標準差/平均值。其中，CV值越大表明區域相對差距越大。通過計算，各地GDP的變異系數見表1。

表1 珠三角六大城市2001-2017年GDP標準差、均值、CV值

根據表1，繪制出變異系數值曲線圖1。從圖1可以看出，廣東省六市地區經濟發展總體呈現出“下降—平穩變動—上升”的波動。從2009年開始，地區間經濟發展差異呈現出不斷擴大趨勢。

圖1 廣東省六市的變異系數值曲線

1.2.2 泰爾系數分析法

泰爾系數(Theil index)又稱熵指數，由數學家Shannon·C·E和Wiener·N首先構造出來，并由泰爾(Theil·N)首先用于經濟分析。泰爾系數越小代表地區間不均衡程度越?。幌禂翟酱?，表明地區間不均衡程度越大。公式如下：

其中，fi是第i個地區地區人口比例，yi是地區GDP的比重，y’是某年地區GDP平均值。由于數據有限，所以只能計算6個城市總體的泰爾系數，無法進行組內分組計算，具體計算結果見表2和圖2。

圖2 2001-2017年總體六大城市差距演變

基于表2繪制出圖2。觀察圖2，珠三角主要六大城市區域經濟發展差距呈現出“U”型趨勢。再對比圖1，結論類似，近些年珠三角六大主要城市區域經濟發展差距呈現出擴大趨勢。

表2 2001-2017年珠三角六大城市整體地區經濟發展分布非均衡的泰爾系數

1.3 珠三角金融要素稟賦差異分析

本研究主要通過金融業對當地GDP貢獻度(金融業增加值)和區域金融市場發展程度(各地市存款貸款額、地區上市公司數量、保險深度、地區金融相關比率)這兩個金融要素指標分析區域內不同城市金融業發展情況差異。

1.3.1 各地級市中金融業對當地GDP貢獻度比較

金融業對當地GDP貢獻度可以用金融業增加值占地區生產總值比值、金融業增加值占全省金融業增加值比值進行比較分析，比值越高說明金融業在當地越重要，金融業對當地經濟發展的貢獻度也就越大。根據各地統計局收集的金融業增加值數據整理見表3。

從表3可以看出，珠三角六大城市金融業發展極不平衡。其中，廣州、深圳兩地金融業發展速度及其占地區GDP比重、對當地GDP貢獻度遠高于其它城市，而且深圳的表現一枝獨秀。

表3 2017年珠三角六大城市金融增加值

1.3.2 區域金融市場發展比較

金融市場發展程度可以通過各市金融機構存貸款余額、上市公司數量、保險深度、區域金融相關比率來判定，當以上各值越高時表明當地金融市場發展程度越高，反之越低;地區間金融相關比率差值越高，說明區域間金融業發展差距越大，反之越小。

(1)各地市存款貸款比較。各市金融機構存貸款的數值可以反映地區金融業發展的水平，存貸款額越高，表明地區金融業發展水平越高、越活躍?；诟鞯亟y計局《2017年統計年鑒》、各地金融辦、金融局《2017年度金融運行公報》、中國人民銀行廣東分行數據，珠三角六市存款貸款數據見圖3和圖4。

圖3 珠三角六大城市金融機構(含外資)各項存款余額(本外幣)資金規模比較

圖4 珠三角六大城市金融機構(含外資)各項貸款余額(本外幣)資金規模比較

觀察圖3、圖4，各城市存貸款差距明顯，可以將珠三角地區六大城市劃分為2個梯隊：廣州深圳為第一梯隊，其余城市為第二梯隊。其中，從2013年開始，深圳、廣州與其它4個城市之間的金融機構存貸款余額的差距明顯拉大。

(2)主要上市公司數量?；谌讨袊?、新浪財經數據，華南地區各大城市上市公司數量見圖5。從圖5可以看出，華南地區主要城市上市公司主要分布在深圳、廣州兩市。其中，深圳的上市公司數量遙遙領先，占總數的52%。作為經濟特區，深圳在金融方面提供很多優惠政策，著名企業包括騰訊控股、中國平安、招商銀行、萬科、比亞迪、工業富聯等。

圖5 2017年華南主要城市上市公司數量

(3)保險深度比較。保險深度是保費收入與國民收入(GDP)的比值，它和保險密度一起，是衡量一個地區金融保險業發達程度或潛在保源轉化程度的兩個重要標志。一個地區的保險深度越高，說明保險業在當地經濟發展中發揮的作用越大，保險業的資產規模也就越來越大。整理珠三角六市各地統計局年度公報，珠三角六市保險深度見表4。

表4 2017年珠三角六市保險深度

基于保費收入，依然可以將珠三角六市劃分為兩類：廣、深為一類，保險收入較高；其它四市為另一類，保費收入較低。但是，這兩類城市的保險深度基本差別不大，說明保費收入在GDP構成中較為穩定。

(4)區域金額相關比率比較。戈德史密斯(Gold Smith)提出“區域金融相關比率(RFIR)”這一指標來衡量金融發展水平。RFIR值越大，表示該地區金融發展水平就越高，具體計算公式為：

RFIR=各地區各類金融機構存款和貸款合計/各地區生產總值×100%。

由于缺乏各地區金融資產總量的統計資料，本文用金融機構年末各項存貸款余額與地區生產總值之比來計算各區域的金融相關比率，結果見圖6。

圖6 2001-2017年珠三角六市RFIR變動對比趨勢

從圖6可以看出，珠三角六市RFIR值在2001-2007年相差不大，但2008年起更新統計口徑，RFIR值明顯分化，深圳金融發展指數最高，廣州其次，二者均明顯高出其它城市許多，而且區域間金融發展不平衡，絕對差距有擴大的趨勢，呈現出“富者越富、貧者越貧”的馬太效應。

基于以上分析可以直觀看出，區域金融差異與區域經濟發展差異呈現正比例關系。RFIR結果顯示，2004-2017年，珠三角區域金融發展不平衡，區域金融絕對差距大體上表現為先平穩接著擴大最后縮小的趨勢，而且廣深金融發展快于其它城市，呈現出“富者越富、貧者越貧”的馬太效應，這個結果與區域經濟發展不平衡情況保持一致。

2 區域經濟發展與金融要素稟賦關系的理論解釋及實踐分析

區域金融發展理論是近年來一個新興的金融研究領域，它重點探討區域地理位置對于當地金融業發展的影響。本文融合金融學、區域經濟學等理論，結合珠三角金融發展實踐，探討區域經濟發展與金融要素稟賦的關系。

2.1 區域經濟發展與金融要素稟賦關系的主要理論

在解釋區域經濟發展與金融要素稟賦關系的理論中，代表性的重要理論有兩個：二元經濟結構理論和極化理論。

(1)二元經濟結構理論。該理論是區域經濟學的基礎性理論之一，最早由英國經濟學家劉易斯W·A·Lewis提出。后來，瑞典社會經濟學家岡納·繆爾達爾(Gunnar Myrdal)和美國經濟學家赫爾希曼(Albert O·Hirschman)等進一步深入研究了區域經濟發展增長極的運行機制。Myrdal認為，區域經濟發展是一個復雜的、各種影響因素相互作用的動態過程，造成區域經濟發展差異的原因在于二元經濟形成的“累積性因果循環”機制，即作為區域經濟發展的增長極，發達地區對要素的吸引力更高，發達地區的快速發展在造成對包括資本在內的高質量要素需求增加的同時，也阻礙了周圍落后地區對要素的獲取，累積循環的結果就是發達地區由于不斷獲取更多的資源而變得更加發達，欠發達地區卻變得更加落后，這也是Myrdal提出的“回波效應”(Backward Effects)。

(2)極化理論(極化效應，Polarized Effect)。不同于古典均衡理論，該理論認為，由于生產要素的“異質性”及其在遷移過程中的“選擇性”，經濟發展呈現出非均衡和趨異傾向。其中，法國經濟學家佩魯(F·Perrour)最早提出“推動性單元”和“增長極”概念，即在區域經濟發展中，“推動性單元”是主導產業部門和創新能力極強行業集中的地區，它是區域經濟發展中起支配性作用的“增長極”，它的發展與創新能夠帶動周圍區域的發展。Hirschman則提出了涓滴效應(Tricking-Down Effects)，即在區域經濟發展初期，極化效應不可避免，它起到推動和阻礙區域經濟發展的雙重作用，需要政府適度干預。Myrdal也提出了類似的觀點。

2.2 珠三角地區區域經濟發展與金融要素稟賦關系的實踐分析

在主要以區域經濟學、金融學等理論作為理論基礎的情況下，結合珠三角地區的實踐，進一步將珠三角地區分成兩部分：廣州、深圳為一部分，其余地區為另外一部分，深入探尋導致區域經濟發展過程中金融要素稟賦差異的主要影響因素。

2.2.1 區位優勢

區域經濟學高度關注區位差異在區域經濟發展中的地位和作用。早期的區域經濟學指出，區位差異能夠影響運輸成本等在內的交易費用，進而影響產業發展與布局。香港是世界級金融中心，是世界資本市場與中國內地資本市場連接的重要通道。近水樓臺先得月，整個珠三角地區因毗鄰港澳、交通便利、僑胞眾多，在金融要素、資本市場上比其它地區受益更多。但在珠三角內部地區競爭中，深圳緊鄰香港，是香港進入內地的必經之地，無疑得到的輻射更多。而廣州作為廣東乃至中國南方重要的經濟、政治、文化中心，自古以來地理位置優越，金融業發展水平也相對較高。

2.2.2 制度供給

區域經濟學、制度經濟學等經濟學理論都將制度作為推動區域經濟發展的一個重要要素，即政府能夠通過示范效應和生產方式變革等途徑參與區域經濟活動。宏觀層面上，深圳作為改革開放的前沿地、試驗田，獲得廣東省尤其是中央層面的許多政策支持，具有先行者優勢，較早就建立起較為完善的金融體系與制度。微觀層面上，廣州、深圳的要素市場經過長時間的發展，已經形成較為健全的資本要素市場，進一步推動資本要素不斷流入廣深兩地，產生回波效應。

2.2.3 產業構成

企業及相關產業是區域經濟發展的基礎，產業布局與產業集聚是影響區域經濟發展的重要因素之一。由于地理位置優越、時間較久等因素，廣、深兩地在吸引外資、提高資本使用效率方面競爭力較強，發展金融業的經驗更多，許多國內外有豐富經營管理經驗的知名金融機構將廣深作為重要目的地。廣深兩地知名金融機構眾多，也進一步加深了集聚效應和回波效應。

通過以上分析，基于銀行業、證券業和保險業相關指標，珠三角主要城市金融業發展呈現不平衡態勢。其中，廣州、深圳兩地金融業發展程度遠高于其它地區，而且這種不平衡趨勢不斷擴大化，金融資源不斷向廣深兩地集聚，呈現富者愈富、貧者愈貧的“馬太效應”，導致珠三角主要城市間金融業發展差距越來越大，進而影響區域經濟發展差距也在不斷擴大。進一步分析表明，影響不同城市、區域間金融發展差異的主要因素包括地理位置與區位、經濟因素、制度政策因素等。

3 縮小區域金融差距、實現區域經濟協調發展的對策建議

3.2.1 充分發揮政府作用，為金融業發展創造良好的外部環境

區域經濟的基本特點表現為“塊狀經濟”，區域經濟發展的塊狀特征意味著政府的區域政策深刻影響區域經濟增長。金融是推動區域經濟發展的一種重要生產要素。政府通過合理制定金融產業發展規劃和政策，提升政府服務水平和效率，搭建相關金融平臺，為金融業提供補貼、減免稅收等優惠政策，加強對于金融業的監管和引導力度，加大交通、通訊等基礎設施建設等，為金融業發展創造良好的外部環境條件，能夠有效縮小區域金融業差距、推動區域經濟發展。

3.2.2 企業抓住機遇，不斷增強自身核心競爭力

資本要素是企業持續、快速、健康發展的重要保障，企業既要把握金融要素使用規律，又要把握時代脈搏，充分利用中央推動粵港澳灣區建設等外部有利機遇條件，通過合理配置使用金融資本要素、與相關金融機構密切合作、爭取政府政策支持、規避金融風險等方式，不斷增強自身核心競爭力。