從銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度看中小機(jī)構(gòu)兼并重組

曾剛

當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化已趨近拐點(diǎn)。在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，行業(yè)集中度企穩(wěn)且小幅回升、行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量適度減少、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于規(guī)范和適度，將成為行業(yè)演進(jìn)中的主要特征。在這個(gè)過(guò)程中，通過(guò)兼并（合并）等方式來(lái)處置存量風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)高危機(jī)構(gòu)平穩(wěn)、有序退出，是未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)金融工作的重要內(nèi)容。

銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（集中度）是影響金融穩(wěn)定的重要因素。多數(shù)理論研究認(rèn)為，集中度更高的銀行體系發(fā)生危機(jī)的概率較低，這是因?yàn)殂y行業(yè)具有較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，使其內(nèi)生性地具有集中經(jīng)營(yíng)的特征，相比于小機(jī)構(gòu)，大型機(jī)構(gòu)具有較為明顯的成本、效率和資源投入的優(yōu)勢(shì)。而從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，集中度短期大幅下降往往伴隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇和金融體系不穩(wěn)定性的提高。2008年次貸危機(jī)以來(lái)，全球主要國(guó)家銀行業(yè)的集中度均出現(xiàn)了不同程度的上升。銀行業(yè)集中度的提升，主要通過(guò)機(jī)構(gòu)的兼并重組或破產(chǎn)退出來(lái)實(shí)現(xiàn)，在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題會(huì)有所緩解，低效的供給退出市場(chǎng)也會(huì)有助于銀行體系穩(wěn)定性的提升，為行業(yè)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展奠定更為良好的基礎(chǔ)。

過(guò)去幾十年中，我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展與國(guó)際變化趨勢(shì)不盡相同。20世紀(jì)70年代末，我國(guó)銀行體系開(kāi)始逐步建立，此后40多年中，銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，特別是2008年全球金融危機(jī)后，在全球銀行業(yè)整體收縮，機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)和員工數(shù)量不斷下降的背景下，中國(guó)銀行業(yè)通過(guò)加大對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)了機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)和人員數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，集中度持續(xù)下降。截至2021年末，中國(guó)已是全球擁有銀行數(shù)量第二（僅次于美國(guó)）以及銀行資產(chǎn)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量第一的經(jīng)濟(jì)體。隨著機(jī)構(gòu)數(shù)量增多，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等五大行的資產(chǎn)總和在銀行業(yè)中的占比在2018年已降至36.7%，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)處于較低水平。2018年以來(lái)，在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的指引下，我國(guó)銀行業(yè)集中度下降的趨勢(shì)有所變化，行業(yè)結(jié)構(gòu)的重塑悄然開(kāi)啟。在這樣的大背景下，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，以及行業(yè)近期開(kāi)始出現(xiàn)的兼并（合并）等現(xiàn)象，需要有更加理性和深入的認(rèn)識(shí)。

國(guó)際銀行業(yè)集中度變化趨勢(shì)

關(guān)于怎樣的銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)才算是最優(yōu)狀態(tài)，理論與實(shí)踐均無(wú)標(biāo)準(zhǔn)答案。經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書將市場(chǎng)結(jié)構(gòu)大致分為完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、寡頭壟斷市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)等類型。現(xiàn)實(shí)中幾乎不存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)，多數(shù)時(shí)候，一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于兩個(gè)極端之間，是程度不一的壟斷競(jìng)爭(zhēng)或寡頭壟斷格局。具體到銀行業(yè)，由于銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有很大的外部性，世界各國(guó)對(duì)銀行業(yè)實(shí)施較嚴(yán)格的監(jiān)管制度，涵蓋了從銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入到業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面。這使得在任何一個(gè)國(guó)家，進(jìn)入銀行業(yè)都比較困難，銀行業(yè)的市場(chǎng)壟斷程度也因此高于大多數(shù)行業(yè)。

當(dāng)然，不同的國(guó)家由于具體環(huán)境上的差異，實(shí)際的銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)有很大不同。美國(guó)由于受早期單一銀行制以及《社區(qū)再投資法》和《反壟斷法》等因素的影響，大銀行的發(fā)展受到一定限制，美國(guó)的銀行數(shù)量相對(duì)較多，競(jìng)爭(zhēng)性也要強(qiáng)于其他許多國(guó)家；而其他一些國(guó)家，如加拿大、荷蘭、澳大利亞，則出于穩(wěn)定銀行體系的考慮，有意識(shí)地推動(dòng)銀行業(yè)的集中。

從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看。各國(guó)銀行業(yè)集中度大都較高，但不同國(guó)家分化程度較大。有關(guān)研究表明，2018年末，全球15個(gè)主要國(guó)家前五大銀行資產(chǎn)總和占銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例平均在60%左右。其中，集中度較高國(guó)家前五大銀行的資產(chǎn)占比接近80%或更高水平，包括荷蘭（86.8%）、法國(guó)（81.4%）、澳大利亞（80.6%）、加拿大（80.4%）和巴西（79.2%），這些國(guó)家銀行數(shù)量不足140家（法國(guó)除外）。集中度相對(duì)較低國(guó)家的前五大銀行資產(chǎn)占比則低于45%，包括美國(guó)（42.6%）、中國(guó)（36.7%）、印度（36.4%）和德國(guó)（34.3%）。其中，美國(guó)、中國(guó)和德國(guó)的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別排名全球前三，2021年末擁有的銀行機(jī)構(gòu)數(shù)分別為4978家、4057家（不含非銀行金融機(jī)構(gòu)）和1583家。

從動(dòng)態(tài)發(fā)展的趨勢(shì)看。在不同的時(shí)期，由于外部環(huán)境的變動(dòng)，銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也會(huì)隨之變化。過(guò)去幾十年中，集中度提高是全球銀行業(yè)的發(fā)展的主要趨勢(shì)。其原因不難理解。一般說(shuō)來(lái)，銀行業(yè)具有較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，即在一定范圍內(nèi)，隨著銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，銀行的單位成本會(huì)大幅降低，生產(chǎn)效率也由此提高。此外，規(guī)模較大的銀行還會(huì)擁有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力明顯高于小銀行。20世紀(jì)70年代以來(lái)，各國(guó)利率市場(chǎng)化不斷深入，加上多輪全球性金融危機(jī)沖擊，主要國(guó)家的銀行業(yè)市場(chǎng)集中度均明顯上升。以美國(guó)為例，從20世紀(jì)80年代初至今，美國(guó)的銀行數(shù)量從最多時(shí)的1.4萬(wàn)多家逐步下降到2021年底的4978多家（其中，商業(yè)銀行4357家、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)621家），減少了超過(guò)三分之二。在2008年之后，美國(guó)的銀行數(shù)量減少了3327家，每年平均減少250家左右。在機(jī)構(gòu)數(shù)量銳減的同時(shí)，美國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)集中度（最大五家銀行資產(chǎn)規(guī)模占比，CR5）明顯上升，從最低時(shí)的20%左右，上升到2021年的41.8%。同樣的趨勢(shì)也發(fā)生在其他主要國(guó)家，2008—2018年間，西班牙和巴西銀行業(yè)的前五大銀行資產(chǎn)占比提升了近20個(gè)百分點(diǎn)，日本、德國(guó)及法國(guó)銀行業(yè)也分別提升了3.8、4.1和5.7個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)銀行業(yè)集中度變化

與全球銀行業(yè)集中度上升的趨勢(shì)不同，改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)集中度呈現(xiàn)快速下降的趨勢(shì)，其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和運(yùn)行狀況產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

一是銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量快速攀升。2009—2021年，我國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量由3679家升至4057家（不含非銀行金融機(jī)構(gòu)）。其中，商業(yè)銀行由240家升至1805家，新增機(jī)構(gòu)主要包括：農(nóng)村信用社和合作銀行改制成商業(yè)銀行；民營(yíng)銀行準(zhǔn)入放開(kāi)，2021年底已成立17家民營(yíng)銀行；外資銀行由37家增至41家。其他類型銀行則從3439家降至2214家，主要是農(nóng)村信用社、合作銀行和城市信用社的改制重組，三類機(jī)構(gòu)分別減少了2479家、173家和11家。與此同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量快速上升，新增1479家。截至2021年末，中國(guó)共有銀行業(yè)機(jī)構(gòu)4057家，機(jī)構(gòu)總數(shù)較2009年增加402家。

二是銀行業(yè)集中度持續(xù)下降。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行五大行的資產(chǎn)在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中的占比為35.56%，較2008年下降約15個(gè)百分點(diǎn)。從變化趨勢(shì)看，2018年以前集中度下行較為顯著。2007—2017年之間，五大行資產(chǎn)總額占銀行業(yè)比重從53.2%快速下降到了35.5%，2018年之后逐漸趨于平穩(wěn)，在2020年之后還略有回升。

利潤(rùn)占比的變化趨勢(shì)大體相似，2007—2017年間，五大國(guó)有銀行的稅后凈利潤(rùn)占銀行業(yè)的比重從2008年的60.72%持續(xù)下降到了2017年的41.7%，之后開(kāi)始企穩(wěn)回升，2020年進(jìn)一步升至45.44%。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及新冠肺炎疫情的多重因素影響下，大型銀行在經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性以及核心競(jìng)爭(zhēng)力方面的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。

表1 中國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)變化

三是銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，凈息差持續(xù)收窄。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，疊加利率市場(chǎng)化改革，中國(guó)銀行業(yè)的凈息差水平持續(xù)下行，從2012年9月末的2.77%下降到2022年3月末的1.97%。分機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，中小銀行（特別是農(nóng)村商業(yè)銀行）凈息差下降最為顯著，在2019年末到2022年3月末的兩年多時(shí)間中，凈息差從3.02%快速下降到2.06%。這一方面與2019年以來(lái)大型銀行下沉客戶所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)，另一方面也與農(nóng)村中小銀行居民儲(chǔ)蓄（特別是定期存款）占比較高，抬高了負(fù)債成本有關(guān)。凈息差的迅速下降，給中小銀行（特別是農(nóng)村中小銀行）的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了持續(xù)的挑戰(zhàn)。

銀行業(yè)集中度變化及影響與展望

我國(guó)銀行業(yè)集中度的長(zhǎng)期、持續(xù)下降既有積極影響，也帶來(lái)了一些潛在的問(wèn)題。

積極影響主要在于促進(jìn)了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持與讓利。隨著行業(yè)集中度的下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，有效降低了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，根據(jù)人民銀行的數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)利率從2008年的7.39%持續(xù)下降到了2022年6月末的4.41%。而與此同時(shí)，在監(jiān)管政策引導(dǎo)以及銀行主動(dòng)轉(zhuǎn)型的多重因素驅(qū)動(dòng)下，銀行不斷下沉客戶，小微企業(yè)、農(nóng)村金融等普惠貸款的覆蓋面和規(guī)模迅速擴(kuò)張，對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支持。

當(dāng)然，銀行業(yè)集中度的長(zhǎng)期持續(xù)、大幅下降也帶來(lái)了一些不利影響。一是監(jiān)管資源與行業(yè)擴(kuò)張速度不匹配。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量增加，監(jiān)管難度大幅上升。2009—2021年，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人數(shù)分別增加302.11%、19.08%和46.6%。但與此同時(shí)，相應(yīng)的監(jiān)管資源并沒(méi)有同步夯實(shí)和提升，監(jiān)管人員平均管理的金融資產(chǎn)迅速擴(kuò)大，監(jiān)管的復(fù)雜性和難度也顯著提升。二是監(jiān)管套利大行其道。金融市場(chǎng)化過(guò)程中不同類型金融機(jī)構(gòu)之間的合作增多，在監(jiān)管資源不匹配、監(jiān)管體系存在分割以及監(jiān)管制度不完善的情況下，部分合作業(yè)務(wù)演化為以監(jiān)管套利為目的的“影子銀行”，脫實(shí)向虛與金融空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增大。三是競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，擠壓低效機(jī)構(gòu)的生存空間。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銀行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)價(jià)值下降，部分經(jīng)營(yíng)效率偏低、經(jīng)營(yíng)空間狹窄的機(jī)構(gòu)嘗試通過(guò)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)尋求發(fā)展機(jī)會(huì)。同業(yè)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等成為這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行加杠桿和跨區(qū)經(jīng)營(yíng)的常見(jiàn)手段。這些風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，雖帶來(lái)了一些短期的財(cái)務(wù)收益，但在長(zhǎng)期內(nèi)加劇了機(jī)構(gòu)脆弱性（特別是加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)），也給金融體系加大了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

圖1 五大行利潤(rùn)占銀行業(yè)比重（%）

圖2 中國(guó)銀行業(yè)凈息差變化（%）

圖3 貸款利率變化（%）

圖4 銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額與增速（左軸：億元；右軸：%）

在上述背景下，筆者認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入全新階段、金融需求增長(zhǎng)持續(xù)放緩，以及金融監(jiān)管體系日趨完善和規(guī)范的背景下，中國(guó)銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化已趨近拐點(diǎn)，行業(yè)集中度持續(xù)下降的趨勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)根本性變化。在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，行業(yè)集中度企穩(wěn)且小幅回升、行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量適度減少、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于規(guī)范和適度，將成為行業(yè)演進(jìn)中的主要特征。在這個(gè)過(guò)程中，通過(guò)兼并（合并）等方式來(lái)處置存量風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)高危機(jī)構(gòu)平穩(wěn)、有序退出，在實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，是未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)金融工作的重要內(nèi)容。

2021年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“要繼續(xù)按照穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的方針，抓好風(fēng)險(xiǎn)處置工作”，“壓實(shí)地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，壓實(shí)企業(yè)自救主體責(zé)任”。2022年1月25日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)年度工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要“壓實(shí)各方責(zé)任，有序推進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)處置”，以及“壓實(shí)各方責(zé)任，有序推進(jìn)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)處置”。5月20日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)通氣會(huì)，明確將持續(xù)加強(qiáng)和改進(jìn)公司治理監(jiān)管，推動(dòng)包括中小銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)深化公司治理改革，將此作為防范化解風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要手段，并針對(duì)城商行和農(nóng)村中小銀行等機(jī)構(gòu)，分別制定了下一步工作的重點(diǎn)。

2019年12月30日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52號(hào)），提出了處置問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的其中主要途徑，即不良資產(chǎn)處置、直接注資重組、同業(yè)收購(gòu)合并、設(shè)立處置基金、設(shè)立過(guò)橋銀行、引進(jìn)新投資者以及市場(chǎng)退出等。從已有的實(shí)踐來(lái)看，注資重組和兼并（合并）是較為主流的方式，不但有利于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，也可以降低政府的干預(yù)成本與財(cái)政壓力，在避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)問(wèn)題銀行的平穩(wěn)退出。從實(shí)踐來(lái)看，通過(guò)“在線修復(fù)”來(lái)處置風(fēng)險(xiǎn)并推動(dòng)問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)全方位改革，可以在更好控制風(fēng)險(xiǎn)外溢的同時(shí)，提升機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解工作的長(zhǎng)治久安。

與城商行相比，農(nóng)村中小銀行的兼并重組在過(guò)去因?yàn)槭堋氨３挚h域法人穩(wěn)定”的要求限制，并未廣泛開(kāi)展。2022年3月，人民銀行印發(fā)《關(guān)于做好2022年金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》，明確提出，“穩(wěn)妥推進(jìn)農(nóng)村信用社改革化險(xiǎn)。進(jìn)一步壓實(shí)地方黨政風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，遵循市場(chǎng)化、法治化原則，穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)村信用社深化改革化險(xiǎn)工作，保持商業(yè)可持續(xù)的縣域法人地位長(zhǎng)期總體穩(wěn)定”。“保持商業(yè)可持續(xù)的縣域法人地位長(zhǎng)期穩(wěn)定”的提法與以往“保持縣域發(fā)展‘基本穩(wěn)定’”或“保持縣域法人‘總體穩(wěn)定’”已經(jīng)有較大的調(diào)整，銀保監(jiān)會(huì)5月20日吹風(fēng)會(huì)也明確提出：“鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)銀行、保險(xiǎn)公司和其他適格機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)重組農(nóng)村中小銀行，會(huì)同相關(guān)部門落實(shí)鼓勵(lì)中小銀行兼并重組支持政策，按照市場(chǎng)化法制化原則推動(dòng)農(nóng)村中小銀行兼并重組和區(qū)域整合。”預(yù)計(jì)與省聯(lián)社改革同步，通過(guò)適當(dāng)?shù)募娌ⅲê喜ⅲ﹣?lái)提升農(nóng)村中小銀行的經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)能力，可以成為部分區(qū)域探索的模式。

當(dāng)然，從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度看，兼并（合并）雖然能擴(kuò)大單個(gè)中小銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)份額，化解存量風(fēng)險(xiǎn)包袱，但從長(zhǎng)期來(lái)看，并不能確保這些機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力必然得到提升。所以，在兼并（合并）改革過(guò)程中，完善相關(guān)機(jī)構(gòu)的公司治理機(jī)制，推動(dòng)建立更為科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理體系，加大金融科技以及人力資源的投入與儲(chǔ)備，均是需要重點(diǎn)關(guān)注的工作。