人民幣匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響及對(duì)策研究

錢(qián)世奇 蘇州市相城城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司

就進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)直接關(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)成本以及進(jìn)出口收益，同時(shí)還直接決定著企業(yè)在市場(chǎng)的份額和進(jìn)出口業(yè)務(wù)量。在過(guò)去，我國(guó)外貿(mào)交易比較依賴(lài)人民幣匯率優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，并且在這些優(yōu)勢(shì)下有效帶動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，但是這些年發(fā)展以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，人民幣匯率波動(dòng)幅度和彈性在不斷增大，要如何在匯率波動(dòng)下進(jìn)行科學(xué)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，這對(duì)于外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要。

一、人民幣匯率基本理論

匯率也被稱(chēng)之為外匯率，是指兩個(gè)國(guó)家之間貨幣兌換比率，該比率情況會(huì)隨著國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)的變化而變化，不管匯率上升或下降，對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)劃，企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)等都存在一定的影響。人民幣匯率是國(guó)際貿(mào)易中重要調(diào)節(jié)手段，本國(guó)匯率降低以后會(huì)促進(jìn)進(jìn)口發(fā)展，而本國(guó)匯率上升就會(huì)限制出口[1]。

匯率波動(dòng)情況還會(huì)受到通貨膨脹率、國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備、利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的制約，比如其中的國(guó)際收支層面，若一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支處于順差狀態(tài)，其匯率供給會(huì)高于外匯需求，則本國(guó)貨幣會(huì)對(duì)外升值；若膨脹率高于其他國(guó)家，則本國(guó)匯率會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。如果本國(guó)對(duì)于貨幣的需求增大，則兌換外幣匯率就會(huì)提升，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，貨幣就會(huì)升值；若一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備相對(duì)較高，其貨幣匯率也會(huì)隨之提升。

二、近年來(lái)我國(guó)人民幣匯率變化趨勢(shì)

在2021年11月，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期迅速升溫下，美元指數(shù)得到新一波上行。美元指數(shù)從93.87提升到了95.97，變動(dòng)過(guò)程中更是無(wú)限接近于97高位。然而在這期間，美元兌人民幣匯率卻在不斷下降中，這一年美元對(duì)人民幣匯率從10月開(kāi)始一直由6.4626持續(xù)下跌，到年底數(shù)值直接下降至6.3498，成了2018年以來(lái)實(shí)力最低，而人民幣匯率形勢(shì)十分強(qiáng)勢(shì)。于2021年12月9日，央行明確了從本月15日開(kāi)始，外匯存款準(zhǔn)備率將從7%提升至9%，體現(xiàn)出不希望人民幣匯率過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的政策，同時(shí)，美元兌人民幣匯率隨之穩(wěn)定[2]。

歸根到底，2021年人民幣匯率過(guò)去強(qiáng)勢(shì)的基本前提在于國(guó)際收支趨勢(shì)，因?yàn)楹Ｍ庖咔橛绊懀忻蕾Q(mào)易關(guān)系有所改善，這也是推動(dòng)資本流動(dòng)的根本原因。但是到了年末之際季節(jié)性結(jié)匯需求增加，期間人民幣匯率得到了更好支撐。到2022年，人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)并不會(huì)消失，這也可能會(huì)成為調(diào)節(jié)美貨幣政策的工具，能夠在貶值期間發(fā)揮更大的作用。圖1是近年來(lái)人民幣匯率-美元兌人民幣基本情況。

三、2021年我國(guó)進(jìn)出口行業(yè)情況

在2021年我國(guó)外貿(mào)具有以下突出特征：

首先，我國(guó)以及我國(guó)主要的貿(mào)易對(duì)象進(jìn)出呈現(xiàn)著穩(wěn)定增長(zhǎng)形勢(shì)。這一年間，我國(guó)最主要的貿(mào)易對(duì)象有東盟、歐盟、美國(guó)、日本以及韓國(guó)，針對(duì)以上貿(mào)易伙伴進(jìn)出口分別為5.67、5.35、4.88、2.4和2.34萬(wàn)億元（人民幣，下同），對(duì)于貿(mào)易增長(zhǎng)率分別為19.7%、19.1%、20.2%、9.4%和18.4%。相比于2019年，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)了23.6%，整體增長(zhǎng)速度提升了2.2個(gè)百分點(diǎn)[3]。

其次，我國(guó)貿(mào)易方式得到進(jìn)一步改善。這一年我國(guó)一般貿(mào)易進(jìn)出口為24.08萬(wàn)億元，其增長(zhǎng)為24.7%，在整體進(jìn)出口的占比達(dá)到了61.6%，同時(shí)提升了1.6個(gè)百分點(diǎn)；在這之中，出口共有13.24萬(wàn)億元，增長(zhǎng)為24.4%；進(jìn)口有10.84萬(wàn)億元，增長(zhǎng)為25%。本年加工貿(mào)易進(jìn)出口達(dá)到了8.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了11.1%，占比為21.7%。

再者，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口更加活躍。在2021年，我國(guó)進(jìn)出口實(shí)績(jī)企業(yè)共有56.7萬(wàn)家；在這之中，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口達(dá)到了19萬(wàn)億元，增長(zhǎng)有26.7%，占比達(dá)到了48.6%，一共提升了2個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，外商投資企業(yè)進(jìn)出口達(dá)到了14.03萬(wàn)億元，增長(zhǎng)為12.7%，國(guó)有企業(yè)進(jìn)出口共有5.94萬(wàn)億元，增長(zhǎng)為27.7%。

最后，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口發(fā)展趨勢(shì)比較良好；2021年我國(guó)出口機(jī)電產(chǎn)品達(dá)到了12.83萬(wàn)億元，其增長(zhǎng)為20.4%，占據(jù)出口總值的59%。

四、匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)產(chǎn)生的影響

（一）匯率波動(dòng)影響貿(mào)易收支

1.商品價(jià)格變化影響貿(mào)易收支

一旦人民幣匯率發(fā)生波動(dòng)情況，就會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)而制約著國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易收支。若人民幣貶值，則本國(guó)生產(chǎn)本錢(qián)會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，則本國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)隨之降低。基于這一現(xiàn)象，進(jìn)出口企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格將具備一定優(yōu)勢(shì)，可以促進(jìn)本國(guó)出口。反之，如果人民幣升值，本國(guó)的生產(chǎn)成本就會(huì)提高，則產(chǎn)品相比于對(duì)外產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有所上升，將會(huì)制約著出口。由此可見(jiàn)，人民幣升值后可以有效降低貿(mào)易順差現(xiàn)象的產(chǎn)生。此外，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況如何，都會(huì)對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生相應(yīng)影響，如果產(chǎn)品變動(dòng)幅度和匯率相反，則會(huì)導(dǎo)致需求彈性不斷變動(dòng)，一般情況下，若產(chǎn)品集中程度較高，那么進(jìn)口產(chǎn)品將會(huì)利用大量人民幣進(jìn)行報(bào)價(jià)，進(jìn)而促使匯率傳導(dǎo)系統(tǒng)產(chǎn)生下降形勢(shì)[4]。

2.收入變化影響貿(mào)易收支

當(dāng)人民幣匯率產(chǎn)生波動(dòng)，則國(guó)民收入也會(huì)隨之變動(dòng)，進(jìn)而制約貿(mào)易收支。假設(shè)人民幣升值，會(huì)促使進(jìn)口商品價(jià)格逐漸降低，本國(guó)出口商品價(jià)格提高，則可以促使我國(guó)貿(mào)易條件更加優(yōu)越，進(jìn)口成本也將有所降低。若人民幣貶值，我國(guó)居民將會(huì)在收入水平相同的基礎(chǔ)上，使用更多費(fèi)用才能購(gòu)置質(zhì)量一樣的產(chǎn)品，進(jìn)而促使國(guó)民實(shí)際收入有所下降，貿(mào)易支出也會(huì)隨之下滑。

（二）人民幣升值產(chǎn)生的影響

圖 2 人民幣匯率升值對(duì)進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響曲線(xiàn)

1.積極影響

（1）能夠促使進(jìn)口成本下降，促進(jìn)進(jìn)口

人民幣升值后，人民幣幣值也會(huì)隨之上升，這在某一層面降低了進(jìn)口成本。現(xiàn)如今，我國(guó)需要向國(guó)外尋求更多資源，比如精密設(shè)備、原材料，先進(jìn)技術(shù)等，假設(shè)人民幣升值，進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)口成本費(fèi)用也會(huì)降低，從而促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行進(jìn)口。

（2）能夠有效改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

若人民幣升值，能夠有效減少制造業(yè)中技術(shù)含量較低的企業(yè)，保證企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)果達(dá)到社會(huì)需求。當(dāng)人民幣升值后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，在這樣的情況能夠不斷提升企業(yè)的科技水平，同時(shí)轉(zhuǎn)變成科技創(chuàng)新為導(dǎo)向的新興企業(yè)發(fā)展局勢(shì)。如此可以預(yù)防惡性競(jìng)爭(zhēng)的出現(xiàn)，進(jìn)而促使企業(yè)“走出去”。

（3）可以提升貿(mào)易條件，革新增長(zhǎng)形式

當(dāng)人民幣升值，進(jìn)口商品價(jià)值就會(huì)逐漸下降，在某一層面能夠提高先進(jìn)技術(shù)、緊密設(shè)備以及原材料的引導(dǎo)作用，從而逐步提高復(fù)出產(chǎn)品質(zhì)量，推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)科技水平的提升，促使企業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，改善我國(guó)貿(mào)易條件。

2.消極影響

（1）限制出口產(chǎn)品，影響整體經(jīng)濟(jì)平衡

人民幣升值說(shuō)明了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本的提高，對(duì)于內(nèi)部大型設(shè)備的生產(chǎn)，從確定合作關(guān)系到生產(chǎn)結(jié)束再到運(yùn)輸銷(xiāo)售，整體周轉(zhuǎn)時(shí)間較長(zhǎng)。若人民幣匯率一直是升值狀況，出口企業(yè)將難以預(yù)測(cè)長(zhǎng)遠(yuǎn)匯率形式，如果企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展是通過(guò)外幣進(jìn)行結(jié)算，那么企業(yè)將會(huì)面對(duì)成本的提高，面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)[5]。

（2）制約外商進(jìn)行投資

自改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是我國(guó)政策積極推行吸引外資政策后，有一批外商對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了相應(yīng)投資。人民幣升值說(shuō)明外商對(duì)我國(guó)的投資成本提升了，在這樣的情況下，一些外商會(huì)轉(zhuǎn)向投入我國(guó)資本市場(chǎng)，若資本市場(chǎng)中資金流動(dòng)較大，則會(huì)影響我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)資金的流動(dòng)性。

（三）人民幣貶值對(duì)外貿(mào)企業(yè)影響

2005年之前，我國(guó)還沒(méi)有改革國(guó)家匯率機(jī)制，人民幣兌美元匯率幾乎是單邊貶值形勢(shì)，而因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要以出口為導(dǎo)向，對(duì)外出口貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要位置。而人民幣匯率貶值，則會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)而獲得更多訂單，最終提升貿(mào)易活動(dòng)利潤(rùn)，促進(jìn)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展[6]。但從另一方面來(lái)看，這樣低成本營(yíng)銷(xiāo)模式會(huì)受到其他國(guó)家的反傾銷(xiāo)調(diào)查，引發(fā)貿(mào)易矛盾；另外，我國(guó)在2017年實(shí)行了“走出去”戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資得以提升，而人民幣貶值則會(huì)提高成本投入，進(jìn)而制約著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施。

五、結(jié)論與建議

近年來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)已呈現(xiàn)多維度波動(dòng)趨勢(shì)，為此進(jìn)出口企業(yè)還需要不斷探索應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響對(duì)策，以此有效避免經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

進(jìn)出口企業(yè)要想有效應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響，首要任務(wù)就是重視進(jìn)出口產(chǎn)品本身。其一，企業(yè)應(yīng)不斷強(qiáng)化產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，改善企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。為此進(jìn)出口企業(yè)必須強(qiáng)化內(nèi)部產(chǎn)品價(jià)值位置，提高產(chǎn)品附加值，確保產(chǎn)品在貿(mào)易活動(dòng)中占有一定位置。其二，企業(yè)還要擴(kuò)大市場(chǎng)容量，為此，進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)容量，保證產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升[7]。

（二）發(fā)展多樣業(yè)務(wù)，預(yù)防經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)進(jìn)口業(yè)務(wù)大部分都是代理業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)人員需要按照下游客戶(hù)指令進(jìn)行購(gòu)匯，業(yè)務(wù)成本和利潤(rùn)比較固定，其也能重新選用其他的國(guó)內(nèi)外購(gòu)買(mǎi)平臺(tái)。人民幣國(guó)際化進(jìn)度逐漸深入，在外貿(mào)業(yè)務(wù)當(dāng)中，尤其是東南亞和香港地區(qū)的客戶(hù)，可以?xún)?yōu)先選擇人民幣結(jié)算款跨境業(yè)務(wù)，以此避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)促進(jìn)資金回籠。

（三）合理使用金融工具

近年來(lái)，我國(guó)金融市場(chǎng)整體水平有所提高，各大金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了各種避險(xiǎn)工作，比如農(nóng)行，該銀行可以為相應(yīng)類(lèi)型外貿(mào)企業(yè)提供全面的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品。就進(jìn)口企業(yè)來(lái)看，農(nóng)行可以提供期權(quán)產(chǎn)品和遠(yuǎn)期購(gòu)匯，其中，期權(quán)產(chǎn)品主要是引導(dǎo)企業(yè)以最低成本鎖定今后最合適的購(gòu)匯匯率，遠(yuǎn)期購(gòu)匯產(chǎn)品可以指導(dǎo)企業(yè)提前固定財(cái)務(wù)成本，都可以讓企業(yè)減少匯兌損失。