企業股權激勵機制及其運用探析

張聰聰 和信會計師事務所(特殊普通合伙)

現代企業發展中，資本的所有權和經營權相互分離，股東會委托專業的經理人負責資產管理，但是在實踐中，因為信息不對稱加上契約不完備，股東的利益會受到經理人職業道德的影響，而兩者在利益方面，存在著一定的矛盾沖突。通過對股權激勵機制的應用，企業可以更好地引導和規范經營者的行為，使得經營者的利益與股東利益保持一致，以此實現共同發展。

一、股權激勵的內涵及特點

股權激勵通常也被稱為期權激勵，是一種長期性系統性的激勵機制，強調在設置一定附加條件的情況下，將部分股權權益給予員工，激發其主人翁意識，實現員工個人利益與企業集體利益的相互融合。在面對不同群體需求時，可以采用不同的激勵方式，以往發展中，人們的需求更多地處于初級階段，物質激勵在這個階段發揮著非常積極的作用，但是新的發展環境下，伴隨著人們需求層次的提高，需要一種更加高級的激勵方式來取代物質激勵。股權激勵機制能夠使得員工通過一定的形式，參與到企業中，掌握企業的股權同時承擔相應的風險，這樣其在開展各項工作時，才會將目光更多地放在長遠利益方面，為企業的發展帶來良好的經濟利益。

股權激勵的特點體現在幾個方面：首先是針對性，股權激勵機制針對的是企業管理層或者核心技術人員，為避免過度分散股權影響企業健康發展，股權激勵的應用面較小；其次是長期性，企業實施股權激勵的主要目標，是確保經營者與股東利益的一致性，以避免經營者在實施經營管理行為的過程中，出現短時行為。從實踐角度分析，為了能夠將股權激勵的長期性效果體現出來，企業會在一定程度上對經營人員出售股票的行為做出限制，這樣賦予了股權激勵較長的實施周期以及激勵時效；然后是不確定性，企業運營中采用的激勵手段多種多樣，如薪酬激勵、福利激勵、崗位激勵等，這些激勵手段在一定時間內，具有相對穩定的特點。而在股權激勵中，股權本身能夠帶來的收益會受到很多因素的影響，存在很大的不確定性，當股價上漲時，員工會因為自身持有的股權而獲得收益，當股價下降時，員工則可能蒙受相應的損失。

二、股權激勵機制的作用

股權激勵機制在企業經營發展中的作用體現在三個方面：

一是激勵作用，通過將股權賦予員工的方式，能夠很好地調動員工工作的積極性和能動性，使得員工可以與企業共進退。受“企業效益增長就是自身薪酬增長”思想的影響，員工能夠將自身的潛力和創造力充分發揮出來，為企業的長遠發展做出貢獻。不僅如此，股權激勵機制的有效應用，能夠幫助企業切實降低人工成本，不需要花費大量的時間和精力去對員工的工作情況進行監督，也能夠為員工的職業成長提供更加自由的空間。

二是約束作用，對于被激勵者而言，股權激勵機制不僅能夠起到相應的激勵作用，也伴隨著一定的約束條件，如股權的出售受限、在接受股權激勵3—5年內不能提出離職等，通過這樣的方式，可以有效降低離職率。

三是留住人才，企業在處于穩定發展階段時，可以獲得穩定的經濟收益，在引入股權激勵機制的情況下，能夠提高員工的物質報酬，增強員工對于企業的認同感和歸屬感，同時也可以對員工福利進行改善，在企業內部營造出良好的文化機制，保持員工隊伍的穩定性，將人才流失風險降到最低。例如，限制性股票強調員工必須在自身業績達到一定要求后才能獲益，這樣能夠顯著提升員工對于工作的積極性和能動性，避免了其在短時間內離職的情況。

三、股權激勵機制的影響因素

所有的激勵措施都必然有著自身的適用條件，只有在特定的環境以及條件下，激勵措施所具備的作用才能得到有效發揮。而想到達到預期的股權激勵目標，也必須滿足一定的條件。從經理人的角度，在確定企業發展決策的過程中，不僅要求其本身具備良好的專業素質，同時也需要一定的外部條件作為支撐。會對股權激勵機制作用的發揮產生影響的因素有很多：

(一)市場選擇機制

科學的市場選擇機制能夠很好地調動積極性，確保企業經理人具備應有的價值。借助科學的人才市場選擇機制，能夠從企業的實際情況出發，挑選出符合企業股東長遠利益的經理人，也能夠淘汰不符合相關標準要求的經理人，有助于提高經理人工作的積極性，推動企業的長遠健康發展。

(二)市場評價機制

股權激勵機制的實施需要客觀真實的市場評價體系作為支撐，如果市場評價機制欠缺，則無法對經理人的工作業績做出有效考核，也無法準確預測企業的發展全景。因為政府的過度干預以及市場的扭曲發展，市場所具備的調節作用被一再弱化，在無法借助股價來對企業發展前景做出有效預測的情況下，股權激勵機制所具備的激勵作用自然無法發揮出來。

(三)綜合激勵機制

股權激勵機制作用的發揮需要配套的激勵措施作為支撐，如改善企業內部工作環境、提供個人晉升機會等，通過綜合性的激勵機制，將股權激勵機制的激勵作用充分發揮出來。考慮不同企業有著不同的發展背景和環境條件，需要結合自身的實際情況，選擇科學的激勵方式進行搭配。

(四)控制約束機制

激勵機制必須在搭配約束機制的情況下，才能將自身的作用最大限度地發揮出來，而控制約束機制的作用，是針對經理人的行為進行約束，避免其作出有損企業利益的決策，這樣才能實現企業的長遠健康發展。

四、企業股權激勵機制應用存在的問題

(一)資本市場不全

現階段，我國資本市場不夠完善，企業股票的市場價格可能出現與其真實價值嚴重背離的情況，導致其無法準確反映企業的經營業績。這種情況下，企業股權激勵的實施不僅無法起到預期效果，還可能因為被激勵者謀取自身利益而導致股價混亂的情況。

(二)治理機制缺失

很多時候，企業經營者并不會對自身責任的落實情況進行深入研究，甚至存在為了自身利益而進行違規操作的現象。不合理的治理機制使得企業經營者過分追求股價的升高，這樣會進一步加劇股價與企業業績相背離的問題，影響企業的長遠發展。

(三)法律法規不全

完善的法律法規是確保股權激勵機制順利實施的前提，但是就目前而言，我國股權激勵機制在實際應用中，因為缺乏對應的法律法規體系，經理人獲得的股票并不能在資本市場中進行有效交易，這樣會導致其利益受損。

(四)考核指標不當

結合實際情況分析，在實施業績評價的過程中，采用的評價指標多數是財務會計指標，非財務指標的占比很少甚至完全沒有，過于單一的指標體系并不能將員工在工作中取得的績效充分發揮出來，甚至可能會引發各種各樣的問題，如人為對財務數據進行篡改等。

(五)激勵方案漏洞

部分企業在實施股權激勵的過程中，忽視了其動態屬性，采用了完全靜態的激勵模式，導致股權激勵的效果無法得到有效發揮，也影響了股權激勵目標的實現。而對于很多企業，在股權激勵方案設置方面，并沒有考慮自身的實際情況，盲目照搬照抄其他企業的方案，降低了股權激勵方案的實施效果。

五、企業股權激勵機制的應用策略

(一)優化資本市場環境

有關部門必須充分認識到資本市場在經濟發展中的重要性，采取有效的措施和方法，推動資本市場環境的優化和完善，同時進一步優化市場信息披露機制，對信息的來源和渠道進行拓展，消除信息不對稱可能引發的各種問題。面對一些可能會擾亂資本市場環境的事件，執法部門應該嚴格依照相關規范進行執法，做到執法必嚴、違法必究。應該對相應的法律法規體系進行完善，提高違法成本，對于發布虛假信息的行為實施堅決打擊，打造出更加完善、更加高效的資本市場，確保股票價格能夠將企業的盈利情況真實反映出來，為股權激勵的實施提供良好支撐。

(二)完善企業治理機制

企業在發展中，應該結合自身的內部治理情況，明確股權激勵機制的應用，將股權激勵機制所具備的前期管理作用充分發揮出來，實現企業所有者與企業經營者之間利益的均衡，確保現代企業制度的目標和要求都能夠發揮出來，將董事會和高層管理的優化作為核心，兼顧股東和經營者的利益，確保制定出的發展目標能夠被雙方認可和接受。另外，企業應該依照股權激勵機制的實際情況，將其所具備的引導和監督作用充分發揮出來，確保經營者和員工能夠實現對于資本的高效利用，實現股權激勵機制有效性的提高。對于不同層級的治理結構，需要做好相應的職權劃分，確保股東大會、董事會和監事會都能夠被納入到企業治理結構中，做到各司其職，在相互制約的前提下，推動企業的長遠健康發展。在企業治理機制中，必須對參與股權激勵機制的員工的權責進行劃分，要求各部門的員工都能夠依照確定好的程序和流程，履行自身職責，推動企業經營目標與戰略目標的順利實現。

(三)健全相關法律法規

現階段，企業對于經理人的股權激勵主要是通過發行新股票或者回收企業股票的方式實現，而這樣的股權激勵方式在實踐中，存在一個法律層面的問題，即經理人獲得的股票并不能在資本市場中進行有效交易，在自身收益無法實現的情況下，經理人可能會單純地選擇企業內部交易的方式，能夠給企業內部人員帶來收益，但是會導致經理人收益受損，欠缺公平性。針對這樣的問題，有關部門應該建立健全相關法律法規體系，確保經理人收益的順利實現，將股權激勵的作用切實發揮出來。

(四)優化考核指標設計

對于企業而言，面對新的發展環境，想要將股權激勵機制的作用充分發揮出來，需要結合自身的實際情況，對績效考核指標體系進行構建和完善，確保在指標體系中同時具備財務指標以及非財務指標，也可以適當增加一些定性指標，如股權激勵對象的專業能力、職業道德等。從實現長遠發展的角度，企業也可以邀請一些具備相關資質的中介單位，參與自身股權激勵機制的建設工作，打造出科學、有效的經營績效評價體系，針對企業經營人員的業績進行客觀評價。

(五)設置科學激勵方案

對于企業而言，在運用股權激勵機制的過程中，需要從自身的實際情況出發，設計出科學有效的股權激勵方案。在實踐中，一是推動激勵機制和約束機制的相互結合。可以將激勵對象的個人收益、權利義務與企業發展情況結合在一起。市場經濟環境下，企業處于復雜的市場競爭環境下，股權激勵機制的應用可能會受到各種因素的影響，從保證其實施效果的角度，企業應該打造可靠的激勵約束機制，推動股權激勵目標的順利實現；二是提升股權激勵工作的靈活性。市場經濟環境下，企業所處的外部行業環境處于動態變化中，內部的各種要素結構也會因此而受到影響，在應用股權激勵機制時，應該關注激勵方案的靈活性和動態性，確保能夠依照企業整體規模以及組織架構的變化情況，對股權激勵方案做出調整優化，始終保持其優勢；三是強調股權激勵的規范性。現代企業中的產權關系明晰，可以為科學激勵、規范激勵提供良好的基礎環境支撐。企業在發展中，伴隨著自身經營規模的擴大，上市是其實現長遠發展的重要舉措，而在開展融資的過程中，投資方會主動要求企業落實股權激勵機制。

六、結語

總之，新常態下，股權激勵是企業發展中一種非常有效的激勵機制，對于推動企業的長遠健康發展意義重大，對股權激勵機制進行有效應用，將其作用切實發揮出來，是企業所有者需要關注的重點課題。就目前而言，股權激勵在我國尚處于探索階段，不能一味地照搬照抄發達國家的經驗，而是必須從我國的市場環境、制度環境出發，做好優化設計，實現激勵效用的最大化，推動企業的長遠健康發展。