供應鏈金融在水泥企業中的應用探討

王碧寒

（河南錦榮水泥有限公司，河南 三門峽 472100）

一、引言

作為基本建設的重要材料，水泥是房屋建筑、道路建設、水庫大壩等領域不可缺少的關鍵物資，因此，水泥企業總體運行保持良好狀態，銷售、利潤等指標保持上升態勢。然而，在水泥企業快速發展的背后，其上下游企業大多存在資金周轉困難和三角債問題，而供應鏈金融則可為其提供有效的解決方案。

二、水泥企業供應鏈構成

如圖1所示，水泥企業的上游為基礎原材料供應商，比如石灰石礦供應商、黏土供應商、煤炭供應商等，下游企業為水泥經銷商、房地產等終端用戶等，而水泥企業處于整個供應鏈的中游位置，是整個供應鏈的核心 企業［1］。

水泥行業產業鏈上游：主要為水泥企業提供生產原材料及輔助材料，我國境內的石灰石和煤炭資源較為豐富，原材料供應充足，再加上近年來我國基本建設投資及房地產行業增速放緩，原材料產能處于過剩狀態，價格基本保持穩定，水泥企業對上游企業的原材料價格具有較大的話語權。

水泥行業產業鏈中游：水泥制造企業具有技術密集和資金密集的雙重特點，行業準入門檻相對較高，特別是在當前水泥行業的集中度不斷提高的環境下，水泥企業的綜合實力進一步增強，對上下游企業的影響力進一步加大。

水泥行業產業鏈下游：水泥產品的銷售渠道大多為經銷商鋪貨以及房地產商等終端用戶，長期以來，下游用戶對水泥產品定價和資金結算的話語權較小，不過隨著我國經濟增速逐步放緩，水泥產品的供求結構關系發生變化，下游水泥終端用戶的議價能力有所 提升［2］。

三、水泥企業引入供應鏈金融的可行性

（一）水泥企業資金實力雄厚

作為重資產型企業，水泥企業的運轉必須具備分解爐、回轉窯、冷卻機以及各種破碎、輸送、均化、粉墨等生產設備，這意味著水泥企業可供抵押的資產較為充足，而且由于水泥生產利潤率相對較高，企業現金流充足，資金償還能力強，所以大多水泥企業成為銀行爭相授信的重點客戶，將水泥企業引入供應鏈金融具有強大的資金支撐。

（二）水泥企業供應鏈上下游企業分布較廣

水泥企業上連各類材料供應商，下與各類經銷商和終端用戶對接，上下游客戶數量眾多。水泥企業龐大的客戶數量對銀行具有強大的吸引力，銀行只需要與處于核心位置的水泥企業合作，便可對整個產業鏈形成影響力。

（三）水泥企業對上下游企業的信息資料收集相對容易

作為供應鏈的中間環節，水泥企業在與上下游企業的合作中，掌握了較為全面真實的信息，比如資金實力、資金風險、信譽狀況、融資需求等，可有效解決銀行與企業之間的信息不對稱問題，為發展供應鏈金融創造良好條件［3］。

四、供應鏈金融模式及其在水泥企業中的應用

供應鏈金融具有三種應用模式：應收賬款融資模式、保兌倉融資模式、融通倉融資模式。

（一）應收賬款融資模式

應收賬款融資模式指的是為產業鏈條中的上游企業提供融資服務的運營模式，也就是上游企業將未到期的應收款項作為抵押物，以核心企業向銀行提供擔保。因此，雖然融資申請方是上游企業，但融資的最終責任落實在核心企業，核心企業經濟實力雄厚、具有足夠的償還能力，是銀行決定開辦應收賬款融資服務的前提條件［4］。

水泥企業應收賬款融資服務操作流程如下：在水泥企業與上游企業簽訂了采購協議的前提下，由于上游企業未及時向核心企業收回賬款，所以以應收賬款為質押物向銀行提出貸款申請，此類貸款的還款來源是核心企業拖欠的應收賬款，應收賬款到期之后，由銀行與核心企業進行結算。

（二）保兌倉融資模式

保兌倉融資模式是在原倉單質押融資業務的基礎上發展起來的新融資模式，其直接受益方為產業鏈中的下游企業，相關下游企業可以據此緩解資金周轉問題。

水泥企業的下游企業大多為中小企業，可供抵押物相對不足，增加了融資難度，而通過保兌倉融資模式可有效滿足其融資需求。其操作流程如下：首先由水泥企業與下游企業簽訂購銷協議，銀行針對此項交易向下游企業授信，用于支付上游企業該項業務的采購款；其次，由下游企業向銀行繳納一定比例的保證金，銀行則向下游企業簽發提貨單并開具承兌匯票，收款方為上游企業，上游企業在收到銀行承兌匯票后向銀行指定倉儲機構移送全部貨物，銀行按照下游企業分批繳納保證金的情況，指示倉儲機構分批向下游企業發送貨物。

（三）融通倉融資模式

融通倉融資模式指的是融資需求方以其合法動產作為抵押物向銀行申請貸款的金融服務模式，用于貸款抵押的合法動產包括現貨類和倉單類兩種。該融資模式的操作流程如下：首先是企業以其動產向銀行提出貸款申請，同時將動產移交第三方物流公司保管；其次，銀行委托第三方物流公司評估抵押物的價值，銀行以其評估結果作為依據，決定貸與不貸、貸多貸少［5］。貸款到期之后，如果貸款企業缺乏還款能力，那么由核心企業對動產進行回購并償還貸款。

值得注意的是，使用融通倉融資模式的前提條件是以存貨作為抵押物，然而水泥的保質期相對較短，通常在2～3個月之后就會出現硬化或粉化，影響其強度等級，因此，水泥產品通常不適宜長途運輸，也不適宜于長期保存，這決定了水泥行業并不適宜采用融通倉融資模式。

五、水泥企業供應鏈金融應用中存在的問題

（一）融資風險防范體系薄弱

從表象上看，供應鏈融資模式大多以應收賬、預付款或存貨、倉單作為貸款抵押物，同時將核心企業作為貸款擔保方，因此，供應鏈融資風險基本可以得到控制。然而，在實際操作中，核心企業、上下游企業以及第三方物流等都有可能成為融資風險源。一是核心企業的道德風險，在水泥供應鏈條中，水泥生產企業處于物流和資金流的樞紐位置，是整個供應鏈的核心企業，如果其只顧自身利益而忽視上下游企業的資金成本壓力，便會利用其主導優勢進行應收賬款或存貨造假，壓榨上下游企業，使其盲目增加貸款，從而造成上下游企業出現貸款償還危機；二是上下游企業的信用風險，具有融資需求的上下游企業大多為中小企業，具有盈利能力差、信用等級低的特點。

（二）供應鏈金融產品和服務形式單一

從經濟發達國家的供應鏈金融模式來看，除了傳統的應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資模式之外，票據池授權、先票后貨授信、出口信用證項下授信等供應鏈融資模式也得到了廣泛應用。我國目前開展的供應鏈融資還停留在傳統模式層面，特別是對水泥企業來說，受水泥產品存貨期和運輸條件的限制，融通倉融資模式無法得到應用，水泥產品上游企業只能應用應收賬款融資模式，而下游企業只能應用保兌倉融資模式，供應鏈金融產品和服務形式過于單一［6］。

（三）信息化程度不高

應用供應鏈金融需要整合各核心企業、上下游企業與銀行操作流程各個節點，以消除信息不對稱帶來的摩擦成本，實現產業與金融的無縫對接。比如供應鏈企業之間的交易背景是否真實、企業信用記錄是否良好等，這些都是供應鏈金融操作上必須掌握的數據信息。然而，水泥企業供應鏈涉及材料供應商、經銷商、攪拌站、第三方物流企業等不同類型的企業，而各企業的相關數據又分散在不同的系統平臺中，同時，各系統平臺缺乏統一的標準和規范，導致數據信息難以共享，“信息孤島”現象普遍存在，增加了信息確認和真實性驗證的難度。供應鏈信息化程度有限，一是會造成銀行調低對供應鏈企業的信貸授信額度，二是更低層級的關聯企業難以得到供應鏈金融的資金支持，因為這些企業大多存在數據信息不完整的問題，這意味著供應鏈金融難以實現對關聯企業的全覆蓋。

（四）缺少核心企業推動建設的金融服務平臺

近年來，雖然水泥企業的供應鏈金融業務有所發展，但還停留在傳統的以銀行為主導的金融服務層面，也就是水泥企業作為核心企業，通過對應收賬款、應付賬款或存貨等質押品的評估，向相關企業提供票據融資、先票/款后貨融資等金融服務。銀行在供應鏈金融服務過程中，首先要對核心企業和上下游企業進行征信調查，但由于企業與銀行之間普遍存在信息不對稱的問題，所以供應鏈金融業務呈萎縮態勢。而通過核心企業自建金融服務平臺，能有效解決傳統供應鏈金融服務中的業務短板，因此，更多水泥企業應在自建金融服務平臺這方面進行一定的嘗試。

六、水泥企業加強供應鏈金融應用的建議

（一）建立多層次的風險防范和管理體系

水泥企業供應鏈金融整合了核心企業及上下游企業，鏈條中的任何關聯企業出現信用危機都會影響整個供應鏈金融的安全性，因此應建立多層次風險防范體系。首先，嚴格把握核心企業的信用準入條件，在對其財務實力和行業地位進行調查評估的基礎上，確定其信用等級，符合準入條件則可以將其納入供應鏈金融服務白名單；其次，嚴格把握上下游企業之間的貿易真實性，防止虛增、虛構應收賬款、預付賬款或庫存產品的情況出現，這需要核心企業協助金融機構開展前期盡職調查，按照信息披露的要求提供交易背景資料；最后，供應鏈金融風險管理還應關注事中、事后的監控與補救，持續跟蹤供應鏈企業資金流、物流的動態變化情況，一旦出現貸款用途違約或不能如期償還的風險，則要及時補救。

（二）創新供應鏈金融產品

水泥行業上下游企業在經營規模、產品特點以及盈利能力等方面存在一定的差異，而目前單一化的供應鏈金融產品難以覆蓋所有關聯企業，因此融資問題仍困擾著相關產業的運轉。對此，可借鑒經濟發達國家在供應鏈金融領域的應用經驗，根據水泥行業運營規律，構建產品齊全的金融生態圈。一是以核心企業為主導，積極尋求與金融機構、科技金融以及第三方物流平臺的合作途徑，利用不同平臺的優勢設計融資借貸、資產證券化等不同類型的組合產品；二是根據上下游企業的產品特點和交易背景，創新定制金融產品或服務，以滿足不同企業差異化的金融需求。

（三）加強信息化、數據化建設

隨著市場需求、價格以及競爭環境的變化，水泥行業上下游企業的采購、生產、倉儲、運輸、訂單交付、資金需求等方面的數據信息也隨時處于動態變化之中，使得供應鏈金融業務需要采集的信息更加復雜多變。傳統的ERP信息系統雖然具有數據查詢與輸出功能，但由于系統信息無法與業務領域數據互聯互通，所以已經無法滿足供應鏈金融業務的信息采集需要。目前，在大數據技術的支撐下，供應鏈金融業務的數據化應用軟件在越來越多的企業中得到應用，水泥企業可根據行業特點量身定制數據模型，建立水泥企業供應鏈上下游企業數據庫，全面展示供應鏈業務流、數據流、資金流，滿足各場景融資的信息采集需求。

（四）構建以核心企業為主導的金融服務體系

當前，水泥企業供應鏈金融模式以銀行為主導，貸多貸少、貸與不貸都由銀行決定，核心企業處于配角地位，缺乏融資決策話語權。構建以核心企業為主導的金融服務體系，可以發揮核心企業資源豐富、業務融合度高的優勢，為上下游企業提供多元化、個性化金融服務，比如京東、蘇寧、怡亞通等利用其在產業鏈中的核心地位，構建了縱向垂直型供應鏈金融服務平臺。水泥企業可借鑒其成功經驗，基于對產業鏈的深耕實踐，打通各節點企業間的利益通道，構建以水泥企業為主導的供應鏈金融平臺，使更多企業獲得融資機會。

七、結語

水泥企業處于產業鏈的核心位置，與上下游企業的生產經營狀況息息相關，因此具有整合上下游供應鏈金融的天然優勢，讓供應鏈金融中的應收賬款融資模式、保兌倉融資模式得到了實踐應用。不過，水泥企業供應鏈金融在融資風險防范、金融產品、信息化程度、自建金融平臺等方面還存在諸多不足之處，需要在實踐應用中不斷優化完善。