基于功效系數(shù)法的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型研究
——以KZ酒業(yè)公司為例

梁 霄

（青海民族大學(xué) 青海西寧 810000）

在風(fēng)險與機(jī)遇并存的市場環(huán)境下，酒類企業(yè)面臨更大的財務(wù)風(fēng)險，會導(dǎo)致酒類行業(yè)遭受一定的打擊。在該情況下酒類企業(yè)要加強(qiáng)抵抗風(fēng)險的能力，建立良好的風(fēng)險預(yù)警體系，及時識別風(fēng)險以備不時之需。

本文以安徽KZ酒業(yè)股份有限公司為例，用功效系數(shù)法構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，使企業(yè)能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險實時監(jiān)控，盡早發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，及時采取相應(yīng)的措施進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避，最大程度上減少公司的損失。

一、KZ酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險及預(yù)警現(xiàn)狀

（一）KZ酒業(yè)公司概況

KZ酒業(yè)股份有限公司成立于1945年，2013年，該企業(yè)被中國酒業(yè)協(xié)會定為中國白酒“169計劃”科研中心，企業(yè)擁有一系列技術(shù)創(chuàng)新隊伍和國家級的釀造工藝，以生產(chǎn)國優(yōu)名酒而著稱的國家釀酒重點骨干企業(yè)。企業(yè)營業(yè)執(zhí)照核準(zhǔn)的經(jīng)營范圍是生產(chǎn)、制造和銷售白酒及玻璃制品。

（二）KZ酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險分析

對KZ酒業(yè)公司的財務(wù)報表風(fēng)險進(jìn)行相關(guān)分析，選取公司近三年的財務(wù)指標(biāo)，分別從經(jīng)營風(fēng)險、籌資風(fēng)險和投資風(fēng)險三個方面進(jìn)行對比。

一是經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險可以從存貨、應(yīng)收賬款、營運(yùn)資金等風(fēng)險上進(jìn)行分析。

表1 KZ酒業(yè)存貨相關(guān)比率

（資料來源：年報數(shù)據(jù)整理）

根據(jù)表1可以看出，KZ酒業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一般在0.5左右，周轉(zhuǎn)率不高。近年來，對酒類企業(yè)有沖擊的相關(guān)政策導(dǎo)致市場上對于白酒的需求量有所減少，大多數(shù)企業(yè)還沒進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，因此會存在庫存積壓等問題。所以企業(yè)想要從存貨上對企業(yè)進(jìn)行管理，需要提高存貨周轉(zhuǎn)率，要改良生產(chǎn)工藝、銷售渠道和規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)率。

二是籌資風(fēng)險。籌資風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行相關(guān)融資時的不確定性都是籌資風(fēng)險，可以分為短期風(fēng)險和長期風(fēng)險，也叫終極風(fēng)險。

表2 KZ酒業(yè)流動比率和速動比率相關(guān)情況

表3 KZ酒業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況表

（資料來源：年報數(shù)據(jù)整理）

對于籌資風(fēng)險主要從兩個方面進(jìn)行判斷，償債的能力和負(fù)債的規(guī)模。KZ酒業(yè)公司在2019年到2021年的資產(chǎn)負(fù)債比率在逐年下降，遠(yuǎn)低于該行業(yè)的平均水平。同時，從表2、表3可以看到，企業(yè)的流動比率和速動比率近三年在逐步降低，但這兩項指標(biāo)都在良好的范圍之內(nèi)，企業(yè)的短期償債能力近幾年還是不錯的。

三是投資風(fēng)險。

表4 KZ酒業(yè)固定資產(chǎn)、在建工程情況表

通過表4可以發(fā)現(xiàn)，KZ酒業(yè)的固定資產(chǎn)的投資數(shù)量在逐年增加，在建工程項目的投資書卻在逐年下降，原因是2019年是在酒類行業(yè)的產(chǎn)業(yè)改變后，KZ酒業(yè)對企業(yè)品牌和產(chǎn)品進(jìn)行構(gòu)建和改變模式，對于生產(chǎn)線和機(jī)器制造部門沒去投入資金進(jìn)行構(gòu)建。

（三）KZ酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警現(xiàn)狀及存在的問題

對該企業(yè)各部門員工發(fā)放調(diào)查問卷的形式，了解企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的認(rèn)識和情況。共發(fā)放了50份問卷，收回有效問卷45份，表5為問卷內(nèi)容及回答情況：

表5 KZ酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險調(diào)查問卷

研發(fā)部門行政部門生產(chǎn)部門5． 您認(rèn)為公司是否存在財務(wù)風(fēng)險是 否不清楚6． 您認(rèn)為財務(wù)預(yù)警模型是否在公司很好的應(yīng)用是 否不清楚7 9 10 11 20 14 15 18 12

發(fā)現(xiàn)公司存在幾個方面的風(fēng)險。

一是財務(wù)風(fēng)險意識薄弱。從回收的調(diào)查問卷看出，大多數(shù)員工不認(rèn)為公司有必要建立分線預(yù)警體系，這里包括一些中層及以上的管理人員。這可以看出該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險意識嚴(yán)重缺乏，沒有認(rèn)識到財務(wù)分析預(yù)警的重要性，對企業(yè)未來的發(fā)展會造成很大的損失。

二是公司并沒有設(shè)立完備的風(fēng)險預(yù)警體系。根據(jù)回收的問卷可以看出，公司有一半以上的人員認(rèn)為公司并沒有很好的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，并且與對KZ酒業(yè)的年報進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的建立只停留在表面，浮于形式并沒有實際行動。

通過上述的調(diào)查得出，KZ酒業(yè)在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警上存在不足，需要建立起符合該公司的預(yù)警體系。

二、基于功效系數(shù)法的KZ酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建

（一）KZ酒業(yè)財務(wù)指標(biāo)的選取

指標(biāo)的選取本著全面準(zhǔn)確地對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的警情反映的原則。償債、盈利、經(jīng)營和發(fā)展四個方面的18個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。

償債能力指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率。

盈利能力指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報酬率。

營運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

發(fā)展能力指標(biāo)包括主營業(yè)務(wù)收入增長率、資本保值增值率和資本回報率。

表6是指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)。

表6 KZ酒業(yè)公司原始指標(biāo)

通過SPSS數(shù)據(jù)分析軟件得出，流動比率與速動比率兩者的顯著性相關(guān)，選取更加敏感的速動比率作為指標(biāo)。盈利指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率與營業(yè)利潤率成本利潤率顯著相關(guān)，選擇更具有代表價值的成本利潤率作為研究分析的指標(biāo)。營運(yùn)能力指標(biāo)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與庫存周轉(zhuǎn)率兩者選取庫存周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。因此，篩選過后只留下15項指標(biāo)進(jìn)行分析。

（二）熵權(quán)法原理

熵為熱力學(xué)概念，可以表示系統(tǒng)的無序程度和隨機(jī)程度，在信息論中信息熵用來描述系統(tǒng)信息源的不確定度，熵值越大，信息量越少，不確定性越大。熵權(quán)法計算權(quán)重包括以下步驟：

建立財務(wù)評價指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣。假設(shè)有n個待評價企業(yè)，每個待評價企業(yè)有m個評價指標(biāo)，建立評價數(shù)據(jù)矩陣。xij表示第i家企業(yè)的第j項財務(wù)指標(biāo)評價值（i=1,2,….n;j=1,2,…m）。

對指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理，采用極值法進(jìn)行整理，劃分為正向指標(biāo)和負(fù)向指標(biāo)。

計算指標(biāo)比重。即pij＞0，計算結(jié)果進(jìn)行非負(fù)平移，平移后的數(shù)據(jù)能客觀反映原始數(shù)據(jù)的內(nèi)在規(guī)律，平移量應(yīng)盡可能小，根據(jù)矩陣數(shù)列數(shù)值，設(shè)定為xj最小值的10-1。

計算財務(wù)指標(biāo)熵值，第j項指標(biāo)熵值。

計算指標(biāo)差異化系數(shù)。

確定評價指標(biāo)權(quán)重。

根據(jù)上述公式對指標(biāo)進(jìn)行處理，相應(yīng)地得出KZ酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)權(quán)重。

表7 KZ酒業(yè)預(yù)警指標(biāo)熵權(quán)處理結(jié)果表

表8 KZ酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)權(quán)重表

（三）功效系數(shù)法的原理

傳統(tǒng)的功效系數(shù)法計算應(yīng)用主要分為四個步驟。（1）劃分評價檔次的上下限。上限即是達(dá)到滿意的最高水平，可使用同行業(yè)的平均或最優(yōu)值；下限是最低水平，使用同行業(yè)的最低值或是企業(yè)自身歷史最低值。（2）計算得出單項指標(biāo)的功效系數(shù)：單項指標(biāo)功效系數(shù)=（實際值-下限值）/（上限值-下限值）。（3）計算得出單項指標(biāo)的評分值：單項指標(biāo)評分=單項指標(biāo)功效系數(shù)×40+60。（4）計算得出綜合得分：綜合得分=∑各單項指標(biāo)評分×相應(yīng)指標(biāo)權(quán)重。

優(yōu)化改進(jìn)后的功效系數(shù)法分為兩個步驟：（1）優(yōu)化細(xì)分評分檔次。傳統(tǒng)的功效系數(shù)法的評價檔次只有上限和下限兩個檔次，國資委發(fā)布的《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》，評價檔次等級分為優(yōu)秀、良好、平均、較低、較差，對應(yīng)的評價系數(shù)分為1、0.8、0.6、0.4和0.2。

（2）改進(jìn)計算公式：

單項指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分

本檔基礎(chǔ)得分=指標(biāo)權(quán)重×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

上檔基礎(chǔ)得分=指標(biāo)權(quán)重×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

調(diào)整分=功效系數(shù)值×（實際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）

綜合得分=∑各單項指標(biāo)得分。

根近三年《企業(yè)績效標(biāo)準(zhǔn)值》預(yù)警程度進(jìn)一步劃分，預(yù)警程度為五個檔次，0.85—1無警，0.70—0.85輕警，0.50—0.70中警，0.30—0.50重警，0—0.30巨警。

三、KZ酒業(yè)公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的應(yīng)用

功效系數(shù)法公式得出KZ酒業(yè)公司近三年財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的各項指標(biāo)的評分值。

表9 KZ酒業(yè)2021年各指標(biāo)評分表

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評定分?jǐn)?shù)=∑各單項指標(biāo)得分/100，可以得到2021年得分0.61，為中警階段。

表10 KZ酒業(yè)2020年各指標(biāo)評分表

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評定分?jǐn)?shù)=∑各單項指標(biāo)得分/100，可以得到2020年得分0.72，為輕警階段。

表11 KZ酒業(yè)2019年各指標(biāo)評分表

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警評定分?jǐn)?shù)=∑各單項指標(biāo)得分/100，可以得到2020年得分0.77，屬于輕警階段。

KZ酒業(yè)三年內(nèi)雖然沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的警情狀況，但是在三年中有一年的警情處于中度警情的狀況，另兩年的警情處于輕度警情的狀況。從這種結(jié)果來看，KZ酒業(yè)公司在近幾年的經(jīng)營中，存在著或多或少的財務(wù)風(fēng)險，如果對這些問題不采取相應(yīng)的措施，會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生一定程度的風(fēng)險。

四、KZ酒業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警措施

（一）建立企業(yè)的財務(wù)預(yù)警機(jī)制

對KZ酒業(yè)的各項指標(biāo)分析情況得出，企業(yè)預(yù)警情況有待提高。因此，企業(yè)需要完備相關(guān)的風(fēng)險應(yīng)對的機(jī)構(gòu)和方案，建立屬于自己的一套預(yù)警系統(tǒng)。公司運(yùn)營時，做到事前進(jìn)行日常的跟蹤檢查，指標(biāo)不在合理區(qū)間進(jìn)行變動時，能夠快速做出判斷，上報給上級部門并對其原因做出分析。

（二）增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力

首先，企業(yè)需要增強(qiáng)風(fēng)險防控意識，沒有風(fēng)險防控意識，企業(yè)構(gòu)建再完備有效的風(fēng)險預(yù)警體系都是徒勞。因此，需要把風(fēng)險意識深植于企業(yè)內(nèi)部。同時，提高員工的基本能力，加強(qiáng)對員工的培訓(xùn)和教育，注重員工專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)，對高級財務(wù)知識和技能的提高，只有專業(yè)素質(zhì)有了提升，才能及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)中存在的風(fēng)險。