基于功效系數(shù)法的財務(wù)績效評價研究

張寶芳

摘? ?要：隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進(jìn)以及國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，我國人造板行業(yè)將逐漸由無序產(chǎn)能擴(kuò)張向結(jié)構(gòu)性優(yōu)化轉(zhuǎn)變。因此，選取人造板Z上市公司作為研究對象，以企業(yè)2017—2021年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，基于功效系數(shù)法并以《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值2021》中企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)作為參考，構(gòu)建Z公司財務(wù)績效指標(biāo)評價體系，對Z公司的財務(wù)績效進(jìn)行縱向評價分析，并選取同行業(yè)規(guī)模相近的競爭對手L公司進(jìn)行橫向比較。通過分析發(fā)現(xiàn)Z公司經(jīng)營中存在的問題，并對問題的改進(jìn)提出了建議。

關(guān)鍵詞：功效系數(shù)法；財務(wù)績效；資產(chǎn)質(zhì)量；經(jīng)營增長

中圖分類號：F275；F832.51 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? 文章編號：1673-291X（2022）35-0089-03

伴隨著消費升級步伐進(jìn)一步加快，人造板行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速推進(jìn)，低端生產(chǎn)能力和產(chǎn)品不斷淘汰，定制化、個性化、多樣化的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品隨市場需求加速發(fā)展，定制化模式重要性日益凸顯。因此，利用功效系數(shù)法計算出的綜合得分，找出影響企業(yè)財務(wù)績效高低的因素，并針對性地提出建議，對企業(yè)發(fā)展具有重要意義。

一、功效系數(shù)法簡介

財務(wù)績效評價是企業(yè)綜合績效評價的重要組成部分。功效系數(shù)法是財務(wù)績效評價的常見方法之一，它能根據(jù)評價分析對象特點，擬定多個側(cè)面的評價目標(biāo)，對多個變量進(jìn)行分析判斷，避免由于單一評價標(biāo)準(zhǔn)造成的評價結(jié)果偏差[1]。功效系數(shù)法一般按以下步驟對每個指標(biāo)進(jìn)行計分：①上檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)；②本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)；③調(diào)整分=（實際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）×（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分），其中，功效系數(shù)=（實際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值）；④單項指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分；⑤總得分=∑單項指標(biāo)得分。本檔標(biāo)準(zhǔn)值是指上下兩檔標(biāo)準(zhǔn)值中居于較低等級的一檔[2]。

二、Z公司財務(wù)績效評價流程

（一）財務(wù)績效評價指標(biāo)體系構(gòu)建

財務(wù)績效評價內(nèi)容由反映企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長方面的8個基本指標(biāo)和14個修正指標(biāo)構(gòu)成。根據(jù)《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值2021》，每個指標(biāo)都包含優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值和較差值5個檔次，并相應(yīng)地賦予5個標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)：1、0.8、0.6、0.4、0.2；績效評價結(jié)果以85分、70分、50分、40分作為類型判定的分?jǐn)?shù)線，與此相對應(yīng)的評價類型為優(yōu)（85，100）、良（70，85）、中（50，70）、低（40，50）、差（0，40）。本文選取反映上述4個方面的8個基本指標(biāo)構(gòu)建Z公司財務(wù)績效評價指標(biāo)體系，并以《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值2021》所公布的森林工業(yè)全行業(yè)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行績效評價。

（二）Z公司財務(wù)績效評價分析

下面以計算2021年Z公司凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)得分為例，介紹具體的計算過程。2021年Z公司凈資產(chǎn)收益率為2.28%，該數(shù)值介于平均值與良好值之間。按照規(guī)定，本檔標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)取上下兩檔標(biāo)準(zhǔn)值中居于較低等級的一檔，即本檔標(biāo)準(zhǔn)值為0.7%，上檔標(biāo)準(zhǔn)值為3.2%。

①上檔基礎(chǔ)分=20×0.8=16；

②本檔基礎(chǔ)分=20×0.6=12；

③功效系數(shù)=（2.28%-0.7%）/（3.2%-0.7%）=0.63；

調(diào)整分=0.63×（16-12）=2.52；

④單項指標(biāo)得分=12+2.52=14.52。

按同樣的步驟計算Z公司2017—2021年和L公司2021年各財務(wù)指標(biāo)的得分，匯總結(jié)果如表1。

1.縱向評價分析

通過對Z公司2017—2021年財務(wù)績效采用功效系數(shù)法進(jìn)行計算分析得知，2017年、2019年和2021年公司財務(wù)績效綜合評價類型為中，2018年評價結(jié)果顯示等級為良，而2020年公司綜合分?jǐn)?shù)只有15.77分，評價類型為差。從各項指標(biāo)各年平均得分占指標(biāo)權(quán)重比重可以看出，在盈利能力方面，公司凈資產(chǎn)收益率平均得分只占了公司指標(biāo)分?jǐn)?shù)的51.32%，總資產(chǎn)報酬率平均得分占比只有51.31%，只達(dá)到了公司盈利能力指標(biāo)分?jǐn)?shù)的一半左右，公司在盈利能力方面的表現(xiàn)一般。尤其是2020年，公司的盈利能力表現(xiàn)很差，在很大程度上影響公司財務(wù)績效綜合得分。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，Z公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率各年平均得分占指標(biāo)權(quán)重的比值也在50%左右。由此可知，企業(yè)對資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率一般，企業(yè)存在一定的資產(chǎn)占用資金的現(xiàn)象。在債務(wù)風(fēng)險方面，資產(chǎn)負(fù)債率各年平均得分占指標(biāo)分?jǐn)?shù)比達(dá)到84.60%，尤其是2017—2019年資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)優(yōu)秀；而已獲利息倍數(shù)則表現(xiàn)一般，不到該指標(biāo)得分的60%。在經(jīng)營增長方面，Z公司銷售（營業(yè)）增長率和資本保值增值率平均得分占指標(biāo)分?jǐn)?shù)比在60%左右，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿σ话恪?/p>

2.橫向評價分析

為了更全面、客觀地反映Z公司財務(wù)績效方面的問題，本文選取與Z公司注冊資本相近、所屬行業(yè)相同的L公司2021年的財務(wù)指標(biāo)結(jié)合功效系數(shù)法進(jìn)行橫向比較。由表1可知，Z公司2021年財務(wù)績效綜合得分為67.53分，績效評價結(jié)果得出的評價類型為中；L公司2021年得分為78.17分，評價類型為良。從盈利能力方面來看，Z公司在該方面的得分為23.93分，而L公司2021年盈利狀況表現(xiàn)優(yōu)秀，得分33.31分，這也進(jìn)一步說明了Z公司在盈利能力方面確實有比較大的改進(jìn)空間。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，Z公司2021年的得分為9.45分，而L公司對資產(chǎn)的利用效率較高，得分為14.1分，比Z公司明顯較高。在債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長方面，Z公司得分比L公司稍高。其中，債務(wù)風(fēng)險方面Z公司得分較高，說明公司償債壓力較小，企業(yè)負(fù)債融資的比重較低，但也在一定程度上說明了公司沒有充分利用負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢；Z公司雖然在經(jīng)營增長方面得分17.86，達(dá)到了總指標(biāo)分類的81.18%，但從公司近五年的該類平均得分來看，公司在經(jīng)營增長方面仍有一定的不足。

三、存在的問題

（一）盈利能力有待提升

由表1分析可知，除2020年受疫情重大影響之外，Z公司2017—2021年凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率總體變化不大，但公司盈利能力仍有待進(jìn)一步提升。公司盈利能力存在的不足主要體現(xiàn)在人造板生產(chǎn)所需的化工等原輔材料價格上漲，木材原料供需矛盾日趨緊張，公司人造板業(yè)務(wù)存在成本上升和利潤下降的情況。

（二）資產(chǎn)運營效率較低

Z公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)L公司相比還存在較大的差距，說明公司資產(chǎn)不能得到有效利用。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得分不理想，應(yīng)收賬款占用資金比較多，壞賬損失發(fā)生的可能性較大。公司2021年年報顯示，當(dāng)年的信用減值損失發(fā)生額高達(dá)270多萬元。因此，公司應(yīng)做好應(yīng)收賬款回收工作，避免壞賬損失。

（三）資本結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

Z公司2017—2021年的資產(chǎn)負(fù)債率總體偏低，尤其是2017—2019年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率維持在20%左右，說明企業(yè)負(fù)債融資比重偏小，而股權(quán)融資比重則達(dá)到近80%，遠(yuǎn)比負(fù)債融資占比高。過高的股權(quán)融資比重也意味著企業(yè)的大部分經(jīng)營風(fēng)險由股東承擔(dān)[3]，企業(yè)不能較好發(fā)揮負(fù)債融資的財務(wù)杠桿和利息抵稅作用。

（四）發(fā)展?jié)摿Σ淮_定性大

Z公司2019—2020年銷售增長率得分為0，說明企業(yè)這兩年的銷售增長率低于行業(yè)的較差值，出現(xiàn)了負(fù)增長，企業(yè)的市場份額出現(xiàn)嚴(yán)重的萎縮現(xiàn)象。資本保值增值率指標(biāo)越高，表示企業(yè)的資本保全性和增長性越好，所有者權(quán)益增長越快，企業(yè)發(fā)展后勁越強。Z公司近五年的資本保值增值率變化比較不穩(wěn)定，企業(yè)的資本保全存在一定的風(fēng)險，企業(yè)今后發(fā)展面臨較大的不確定性。

四、改進(jìn)建議

（一）控制成本，擴(kuò)大銷售

首先，Z公司應(yīng)優(yōu)化主營業(yè)務(wù)，推行精益化管理，全面實施降本增效，從生產(chǎn)、采購、銷售、包裝運輸、財務(wù)、人力等多個維度降低成本、提高利潤。其次，公司要在內(nèi)部提升全員降成本意識，將成本控制指標(biāo)分解到各部門、各工段，將“成本最優(yōu)化”的理念從經(jīng)營團(tuán)隊滲透到生產(chǎn)一、二線員工，以有效控制產(chǎn)品成本和各項費用。最后，公司應(yīng)積極拓展新客戶，通過線上線下相結(jié)合的方式，多渠道創(chuàng)收增收。

（二）加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，減少資金占用

Z公司要關(guān)注資金的利用效率，優(yōu)化資源配置，進(jìn)一步加快資金周轉(zhuǎn)速度。在應(yīng)收賬款產(chǎn)生，但尚未形成壞賬時，企業(yè)應(yīng)該制定合理的收賬策略，并及時催收。對于信用良好的客戶，要在著力保持、維系良好合作關(guān)系的前提下，與其有禮貌地溝通，以達(dá)到盡早收回賬款；對于資信狀況不好的客戶，可以考慮采取法律途徑解決問題，嚴(yán)格把控賬款回收。

（三）合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

Z公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)總額的比重較小，企業(yè)采取的是保守型的資本結(jié)構(gòu)。保守型的資本結(jié)構(gòu)對于企業(yè)來說，其償債壓力和財務(wù)風(fēng)險相對較小，但不能充分利用負(fù)債融資的優(yōu)勢。Z公司應(yīng)適度增加債務(wù)融資的比重，因為合理的債務(wù)融資一方面可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，另一方面還能發(fā)揮抵稅的作用[4]，使企業(yè)獲得更高的收益。

（四）調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級

隨著行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的加速，人造板企業(yè)需要順應(yīng)發(fā)展形勢變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以適應(yīng)市場需求，并積極促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型升級。Z公司應(yīng)一方面調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，根據(jù)消費結(jié)構(gòu)要求，開發(fā)生產(chǎn)具有優(yōu)勢和特色的產(chǎn)品，增加業(yè)務(wù)的靈活性，提高競爭力；另一方面加快企業(yè)技術(shù)改造和技術(shù)研發(fā)，提升企業(yè)的市場份額和競爭力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

結(jié)語

本文主要采用功效系數(shù)法對Z公司近五年的財務(wù)績效進(jìn)行縱向評價，同時選取同行業(yè)競爭對手L公司2021年的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向評價。相信Z公司經(jīng)過控制好成本、擴(kuò)大銷售，合理進(jìn)行資源配置，提高資產(chǎn)的利用效率，適度增加負(fù)債融資，并且積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以提高產(chǎn)品的市場份額等一系列措施的改進(jìn)，使公司績效有所提升、市場競爭力有所增強。

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