利益相關(guān)者壓力與企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)
——基于滬深A(yù)股市場(chǎng)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

張 林，陳 欣

（哈爾濱商業(yè)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150028）

一、引言

企業(yè)社會(huì)責(zé)任一直以來(lái)都是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)，據(jù)潤(rùn)靈環(huán)球統(tǒng)計(jì)，中國(guó)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的企業(yè)數(shù)量逐年增加，說(shuō)明企業(yè)越來(lái)越重視承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。近年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中出現(xiàn)大量誠(chéng)信缺失和道德滑坡事件，如何正確引導(dǎo)和激勵(lì)企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任更是引起了前所未有的關(guān)注。以往關(guān)于社會(huì)責(zé)任的研究聚焦于其動(dòng)因與經(jīng)濟(jì)后果，但大量實(shí)踐表明，與波特競(jìng)爭(zhēng)理論認(rèn)為的企業(yè)通過(guò)差異化戰(zhàn)略形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相反，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)出越來(lái)越明顯的趨同特征，即社會(huì)責(zé)任存在同群效應(yīng)[1，2]。同群效應(yīng)是企業(yè)參照同群企業(yè)行為和特征做出與同群企業(yè)一致的決策[3]。實(shí)證研究表明，相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任更容易受到同群企業(yè)決策的影響[4]。因此，研究社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)及其影響因素具有重要意義。

為滿足利益相關(guān)者需求企業(yè)會(huì)積極履行社會(huì)責(zé)任，利益相關(guān)者壓力也會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任產(chǎn)生重要影響，由此逐漸形成了利益相關(guān)者理論和社會(huì)責(zé)任理論相融合的趨勢(shì)。資源依賴?yán)碚撜J(rèn)為，企業(yè)生存和發(fā)展需要外部稀缺資源的支持，利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任可以幫助企業(yè)獲取稀缺資源。馬斯洛需求理論在企業(yè)實(shí)踐中的應(yīng)用表明，企業(yè)不僅應(yīng)為股東創(chuàng)造財(cái)富，還應(yīng)為自我實(shí)現(xiàn)而創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。相關(guān)研究也試圖進(jìn)一步強(qiáng)化利益相關(guān)者和企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系。Godfrey認(rèn)為企業(yè)希望從滿足利益相關(guān)者需求中獲得資源以形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和降低負(fù)面影響[5]。Vazquez認(rèn)為企業(yè)管理者感知的利益相關(guān)者壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略具有正向影響[6]。賈興平等(2016)從股東、債權(quán)人、政府、員工、消費(fèi)者和媒體視角證實(shí)利益相關(guān)者壓力會(huì)促進(jìn)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任[7]。以上研究表明，利益相關(guān)者壓力和企業(yè)社會(huì)責(zé)任密切相關(guān)。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)越來(lái)越顯著的背景下，利益相關(guān)者壓力是否也會(huì)對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)產(chǎn)生影響？

文章基于利益相關(guān)者理論和社會(huì)責(zé)任理論，以滬深A(yù)股市場(chǎng)非金融上市公司為樣本，在證實(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)的基礎(chǔ)上，從社會(huì)壓力、行業(yè)壓力和政府壓力視角分析利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響，并證實(shí)企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任也存在同群效應(yīng)。拓展社會(huì)責(zé)任研究領(lǐng)域，從同群企業(yè)和利益相關(guān)者視角打開(kāi)社會(huì)責(zé)任決策的黑箱，為提高企業(yè)社會(huì)責(zé)任整體水平提供參考。

本研究的貢獻(xiàn)在于：一是以往關(guān)于利益相關(guān)者和社會(huì)責(zé)任的研究?jī)H限于二者之間的相互作用，本研究從企業(yè)所處的行業(yè)和區(qū)域視角分析了利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的作用機(jī)制，拓展了研究領(lǐng)域，豐富了研究成果；二是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任本質(zhì)是為了滿足利益相關(guān)者需求，利益相關(guān)者壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響也表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任的同群效應(yīng)，本研究從股東、員工、供應(yīng)鏈、環(huán)境和社會(huì)五個(gè)視角展開(kāi)具體分析，為企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的深入研究提供新的視角；三是放松企業(yè)決策的獨(dú)立性假設(shè)，從行業(yè)和區(qū)域的中觀視角分析社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)，將企業(yè)融入行業(yè)和地區(qū)環(huán)境形成空間互動(dòng)效應(yīng)，促使企業(yè)科學(xué)理性履行社會(huì)責(zé)任，進(jìn)而提高社會(huì)責(zé)任整體水平。文章的理論框架如圖1所示。

圖1 基本理論框架

二、理論分析與研究假設(shè)

1.企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)分析

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)分析

動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論表明同行業(yè)企業(yè)存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)和互動(dòng)關(guān)系，相似的市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)促使行業(yè)企業(yè)產(chǎn)生趨同行為。社會(huì)認(rèn)同理論認(rèn)為個(gè)體會(huì)認(rèn)識(shí)到群體成員帶給他的價(jià)值，在信息不確定的情況下個(gè)體可能會(huì)忽略私有信息，跟隨大眾行為進(jìn)行決策[8，9]。同理企業(yè)也會(huì)選擇在競(jìng)爭(zhēng)中模仿同行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任決策以實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置[1]，尤其在社會(huì)責(zé)任環(huán)境存在諸多不確定性的情況下，通過(guò)模仿行業(yè)其他企業(yè)社會(huì)責(zé)任以降低不確定性和風(fēng)險(xiǎn)[10]。社會(huì)責(zé)任標(biāo)桿企業(yè)也可帶動(dòng)同行業(yè)企業(yè)更好的承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，形成企業(yè)之間社會(huì)責(zé)任決策的相互響應(yīng)和模仿。基于以上分析提出假設(shè)：

假設(shè)H1：企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在行業(yè)同群效應(yīng)，即同行業(yè)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)目標(biāo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任有顯著正向影響。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)分析

塔爾德模仿定律中的先內(nèi)后外律認(rèn)為，個(gè)體對(duì)本土文化及行為方式的模仿與選擇總是優(yōu)先于外域文化及其行為方式[11]，這種企業(yè)與同群企業(yè)之間更具可比性。那么，社會(huì)責(zé)任作為面向多類型社會(huì)群體的行為，是否也遵循先內(nèi)后外律呢？在社會(huì)責(zé)任領(lǐng)域，由于區(qū)域共同文化、區(qū)域發(fā)展水平、區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策以及共同的利益相關(guān)者等多種因素可能促使企業(yè)形成社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)。地理距離越近，企業(yè)之間擁有更多信息交流的機(jī)會(huì)[12]，同區(qū)域企業(yè)高管在近距離交流互動(dòng)中進(jìn)行信息交換，企業(yè)之間就可能發(fā)生決策互動(dòng)，區(qū)域相同的經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)促使同區(qū)域企業(yè)形成社會(huì)責(zé)任趨同。Parsons[13]和Dougal[14]均在不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和決策中證實(shí)存在區(qū)域同群效應(yīng)。可見(jiàn)，地理臨近是導(dǎo)致同群企業(yè)發(fā)生決策互動(dòng)的重要路徑。基于以上分析提出假設(shè)：

假設(shè)H2：企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在區(qū)域同群效應(yīng)，即同區(qū)域企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)目標(biāo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任有顯著正向影響。

2.利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響分析

根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)利益相關(guān)者群體包括消費(fèi)者、員工、股東、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)者、工會(huì)和政府等[15]，這些群體都受企業(yè)決策影響或影響企業(yè)決策[16]。研究參照Wing-Hung等(2010)[17]將利益相關(guān)者壓力劃分為政府壓力、社會(huì)壓力與行業(yè)壓力三個(gè)維度，研究利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響。

（1）社會(huì)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)的影響分析

社會(huì)壓力主要來(lái)源于社會(huì)公眾的關(guān)注和監(jiān)督，這種關(guān)注和監(jiān)督同時(shí)體現(xiàn)在行業(yè)和區(qū)域兩方面。企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中過(guò)度消耗能源和過(guò)量排放污染物，導(dǎo)致社會(huì)公眾要求企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。一方面，面對(duì)強(qiáng)大的公眾監(jiān)督力和強(qiáng)烈的輿論壓力，企業(yè)為維護(hù)社會(huì)聲譽(yù)和持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)積極承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。另一方面，履行社會(huì)責(zé)任需要較高投入，可能占用企業(yè)經(jīng)營(yíng)資源，從而影響企業(yè)價(jià)值。因此，企業(yè)會(huì)參照同行業(yè)或同區(qū)域其他企業(yè)社會(huì)責(zé)任決策，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任和經(jīng)營(yíng)資源合理配置，既滿足社會(huì)公眾監(jiān)督的合法性需求，又避免過(guò)度擠占資源而影響企業(yè)績(jī)效。基于以上分析提出假設(shè)：

假設(shè)H3：社會(huì)壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，社會(huì)壓力越大，社會(huì)責(zé)任行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)就越顯著。

（2）行業(yè)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)的影響分析

行業(yè)壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的作用體現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上，根據(jù)波特競(jìng)爭(zhēng)理論，企業(yè)會(huì)采取差異化戰(zhàn)略獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但追求差異化通常伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)高投入，因此，企業(yè)為降低信息成本和決策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)選擇參考其他企業(yè)決策。尤其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，企業(yè)更加關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的決策以便在競(jìng)爭(zhēng)中快速采取應(yīng)對(duì)措施，以提升企業(yè)聲譽(yù)和創(chuàng)造持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，企業(yè)會(huì)向同群企業(yè)進(jìn)行信息學(xué)習(xí)逐漸形成社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)。基于以上分析提出假設(shè)：

假設(shè)H4：行業(yè)壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，行業(yè)壓力越大，社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)越顯著。

（3）政府壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)的影響分析

新制度理論指出企業(yè)為滿足合法性需求，需要遵從利益相關(guān)者的制度和規(guī)則。政府作為企業(yè)最重要的利益相關(guān)者之一，會(huì)通過(guò)強(qiáng)制和激勵(lì)的方式向企業(yè)施加壓力[18]，并從法律法規(guī)、責(zé)任監(jiān)管和政策引導(dǎo)等方面促使企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，這些措施都與企業(yè)屬地關(guān)系密切。根據(jù)政治錦標(biāo)賽理論，地方政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益協(xié)同發(fā)展，會(huì)在企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化的同時(shí)，監(jiān)督轄區(qū)內(nèi)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。在地方政府的嚴(yán)格監(jiān)管與監(jiān)督下，無(wú)論企業(yè)出于社會(huì)聲譽(yù)，還是政府壓力履行社會(huì)責(zé)任，都會(huì)參考同區(qū)域企業(yè)的社會(huì)責(zé)任決策，形成社會(huì)責(zé)任空間互動(dòng)，從而形成社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)。基于以上分析提出假設(shè)：

假設(shè)H5：政府壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，政府壓力越大，社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)越顯著。

3.企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任的同群效應(yīng)分析

利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響也表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的同群效應(yīng)。本研究在Henriques[19]的觀點(diǎn)基礎(chǔ)上參考和訊網(wǎng)將社會(huì)責(zé)任進(jìn)一步劃分為股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)鏈責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任的同群效應(yīng)。

對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的股東責(zé)任，根據(jù)委托代理理論，股東追求企業(yè)價(jià)值最大化，管理者追求個(gè)人報(bào)酬和聲譽(yù)最大化，雙方效用函數(shù)不同存在委托代理沖突。股東作為企業(yè)所有者擁有絕對(duì)決策權(quán)和最終控制權(quán)，管理者出于職業(yè)安全和薪酬保障動(dòng)因，面對(duì)委托代理沖突對(duì)股東承擔(dān)責(zé)任是必然選擇。尤其在集團(tuán)化和交叉持股越來(lái)越多的背景下，企業(yè)會(huì)逐漸形成對(duì)股東責(zé)任的同群效應(yīng)；對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的員工責(zé)任，為保證員工的敬業(yè)和忠誠(chéng)，給予員工相應(yīng)的薪酬和激勵(lì)，為員工提供職業(yè)發(fā)展條件，在人才競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)參考同行業(yè)或同地區(qū)其他企業(yè)，逐漸形成企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)責(zé)任的同群效應(yīng)；對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的供應(yīng)鏈責(zé)任，主要包括供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者責(zé)任，企業(yè)為爭(zhēng)取客戶和消費(fèi)者的認(rèn)可與忠實(shí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和售后保障，保證供應(yīng)商的公平競(jìng)爭(zhēng)，尤其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)或地區(qū)，企業(yè)會(huì)密切關(guān)注同群企業(yè)動(dòng)向以便快速做出反應(yīng)。參考同行業(yè)和同地區(qū)企業(yè)決策行為，打破競(jìng)爭(zhēng)壁壘，降低決策成本和不確定性，在動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)中形成空間互動(dòng)效應(yīng)，逐漸形成行業(yè)和地區(qū)企業(yè)間的同群效應(yīng)；對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的環(huán)境責(zé)任，在中國(guó)環(huán)境監(jiān)管實(shí)行屬地原則的情況下，企業(yè)高管的晉升機(jī)制由強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境治理雙元模式，政府補(bǔ)貼等激勵(lì)機(jī)制促使企業(yè)積極進(jìn)行環(huán)境保護(hù)從而逐漸形成區(qū)域同群效應(yīng)。從行業(yè)角度看，承擔(dān)環(huán)境責(zé)任可以為企業(yè)帶來(lái)較高的社會(huì)聲譽(yù)和獲得利益相關(guān)者認(rèn)可，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)競(jìng)相履行環(huán)境責(zé)任，逐漸形成企業(yè)對(duì)環(huán)境責(zé)任的同群效應(yīng)；對(duì)于企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，主要表現(xiàn)為社會(huì)捐贈(zèng)。《中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者成長(zhǎng)與發(fā)展專題調(diào)查報(bào)告》顯示，中國(guó)90%的企業(yè)參與了社會(huì)捐贈(zèng)。在汶川、雅安地震期間，同行業(yè)或同區(qū)域企業(yè)積極進(jìn)行社會(huì)捐贈(zèng)活動(dòng)，形成行為趨同現(xiàn)象。由于慈善捐贈(zèng)具有自愿屬性，不存在統(tǒng)一的捐贈(zèng)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)社會(huì)比較理論，當(dāng)不存在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)會(huì)參照他人決策，逐漸形成社會(huì)捐贈(zèng)的同群效應(yīng)。基于以上分析提出如下假設(shè)：

假設(shè)H6：企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者履行的股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)鏈責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任具有同群效應(yīng)。

三、變量選取與模型構(gòu)建

1.樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

文章選取2011—2020年中國(guó)資本市場(chǎng)滬深A(yù)股非金融上市公司為樣本，社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源為WIND數(shù)據(jù)庫(kù)和SCMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。剔除以下數(shù)據(jù)：ST及ST*類上市公司；年度—行業(yè)和年度—區(qū)域觀測(cè)值小于10的樣本；IPO年度數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)缺失和明顯異常的樣本；對(duì)連續(xù)變量在1%水平進(jìn)行縮尾處理，由此得到年度—行業(yè)16659個(gè)觀測(cè)樣本，年度—區(qū)域17400個(gè)觀測(cè)樣本。行業(yè)分類采用中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》分類標(biāo)準(zhǔn)，其中制造業(yè)采用2位代碼標(biāo)準(zhǔn)，其他行業(yè)采用1位代碼標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)域分類按照省級(jí)行政區(qū)劃分。具體如圖2、圖3所示。

圖2 年度—行業(yè)樣本分布圖

圖3 年度—區(qū)域樣本分布圖

2.變量選取

（1）被解釋變量：企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)

學(xué)術(shù)界度量社會(huì)責(zé)任指標(biāo)主要采用和訊網(wǎng)[1]和潤(rùn)靈環(huán)球[20]兩個(gè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，和訊網(wǎng)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于財(cái)務(wù)報(bào)表，潤(rùn)靈環(huán)球數(shù)據(jù)主要來(lái)源于社會(huì)責(zé)任報(bào)告，潤(rùn)靈環(huán)球數(shù)據(jù)覆蓋面較窄，而且和訊網(wǎng)除對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行總評(píng)外，還對(duì)股東、員工、供應(yīng)鏈、環(huán)境和社會(huì)五個(gè)維度責(zé)任進(jìn)行評(píng)分，這與本研究利益相關(guān)者視角相契合，因此，文章選擇和訊網(wǎng)數(shù)據(jù)作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任度量指標(biāo)。

（2）解釋變量：行業(yè)社會(huì)責(zé)任(ICSR-peer)和區(qū)域社會(huì)責(zé)任(DCSR-peer)

借鑒Leary的方法[21]，將剔除目標(biāo)企業(yè)外的同年度同行業(yè)（同區(qū)域）其他企業(yè)社會(huì)責(zé)任平均值作為行業(yè)（區(qū)域）社會(huì)責(zé)任的代理變量。公式為：ICSR-peerj，i，t=(∑CSR-j，i，t)/(N-1)（j為目標(biāo)企業(yè)，-j為目標(biāo)企業(yè)外同行業(yè)其他企業(yè)，i為行業(yè)，t為時(shí)間，NN為行業(yè)企業(yè)數(shù)量）；DCSR-peerx，d，t=(∑CSR-x，d，t)/(M-1)（x為目標(biāo)企業(yè)，-x為目標(biāo)企業(yè)外同區(qū)域其他企業(yè)，d為區(qū)域，t為時(shí)間，M為區(qū)域企業(yè)數(shù)量）。

（3）控制變量

選取企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)特征變量(Control-F)、行業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)特征變量(Control-PI)、區(qū)域治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)特征變量(Control-PD)和宏觀因素變量(Control-E)作為模型控制變量，具體見(jiàn)表1。

表1 變量界定

（4）調(diào)節(jié)變量

利益相關(guān)者壓力。社會(huì)壓力(Social)主要表現(xiàn)在公眾監(jiān)督，采用媒體關(guān)注指標(biāo)度量；行業(yè)壓力(Industry)主要表現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，采用勒納指數(shù)度量。勒納指數(shù)通過(guò)對(duì)價(jià)格與邊際成本偏離程度的度量反映市場(chǎng)中壟斷力量的強(qiáng)弱，數(shù)值越大，表明壟斷勢(shì)力越大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越小，反之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越大；政府壓力(Govern)主要表現(xiàn)為政府監(jiān)督和處罰，采用企業(yè)違規(guī)次數(shù)和訴訟次數(shù)之和進(jìn)行度量。企業(yè)違規(guī)次數(shù)和訴訟次數(shù)越少，說(shuō)明政府壓力越大。

3.模型構(gòu)建

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)實(shí)證模型

在模型中加入目標(biāo)企業(yè)特征變量作為內(nèi)生控制變量(Con－trol-F)。為排除相同業(yè)務(wù)性質(zhì)或同區(qū)域同政策導(dǎo)致社會(huì)責(zé)任趨同的因素，在模型中加入行業(yè)企業(yè)特征變量(Control-PI)和區(qū)域企業(yè)特征變量(Control-PD)作為外生控制變量。同行業(yè)或同區(qū)域企業(yè)可能由于面臨相同或相似的市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)政策等導(dǎo)致關(guān)聯(lián)效應(yīng)，在模型中加入市場(chǎng)化指數(shù)等宏觀控制變量(Control-E)。行業(yè)同群效應(yīng)模型中j、-j、i、t分別表示目標(biāo)企業(yè)、行業(yè)同群企業(yè)、行業(yè)和時(shí)間；區(qū)域同群效應(yīng)模型中x、-x、d、t分別表示目標(biāo)企業(yè)、區(qū)域同群企業(yè)、區(qū)域和時(shí)間。在行業(yè)同群效應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)由于行業(yè)社會(huì)責(zé)任已經(jīng)按照行業(yè)進(jìn)行分類，回歸時(shí)不再控制行業(yè)固定效應(yīng)，同理在區(qū)域同群效應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)不再控制區(qū)域固定效應(yīng)。社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)和區(qū)域同群效應(yīng)實(shí)證模型如(1)、(2)所示。

（2）利益相關(guān)者壓力與企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)實(shí)證模型

社會(huì)壓力下企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)和區(qū)域同群效應(yīng)模型如(3)、(4)所示；行業(yè)壓力下行業(yè)同群效應(yīng)模型如(5)所示；政府壓力下社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)模型如(6)所示。

（3）企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)實(shí)證模型

企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任的行業(yè)同群效應(yīng)和區(qū)域同群效應(yīng)模型如(7)、(8)所示。ICSRA-peer、DCSRA-peer分別表示行業(yè)同群企業(yè)和區(qū)域同群企業(yè)不同維度社會(huì)責(zé)任，其中A取值1、2、3、4、5分別表示企業(yè)對(duì)股東、員工、供應(yīng)鏈、環(huán)境和社會(huì)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任維度。由于和訊網(wǎng)調(diào)整社會(huì)責(zé)任統(tǒng)計(jì)口徑，供應(yīng)鏈責(zé)任和環(huán)境責(zé)任在2018—2020年數(shù)據(jù)為零，為避免估計(jì)偏誤，對(duì)股東、員工和社會(huì)責(zé)任維度采用2011—2020年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)供應(yīng)鏈和環(huán)境責(zé)任維度采用2011—2017年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)與分析

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，結(jié)果顯示目標(biāo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)標(biāo)準(zhǔn)差為16.921，行業(yè)社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)差為6.648，區(qū)域社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)差為6.446，說(shuō)明行業(yè)、區(qū)域間社會(huì)責(zé)任差異小于企業(yè)間社會(huì)責(zé)任差異。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)特征和治理結(jié)構(gòu)控制變量進(jìn)行觀察，總資產(chǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差11.632，說(shuō)明企業(yè)盈利能力差異較大。資產(chǎn)負(fù)債率均值47.026，標(biāo)準(zhǔn)差33.506，說(shuō)明企業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債率適中，但企業(yè)間償債能力差異較大。每股現(xiàn)金流量?jī)纛~均值0.082，標(biāo)準(zhǔn)差0.878，說(shuō)明企業(yè)每股現(xiàn)金流量?jī)纛~較低且企業(yè)間差異不大。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

2.變量相關(guān)性分析

Pearson相關(guān)系數(shù)的檢驗(yàn)結(jié)果顯示企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)與行業(yè)社會(huì)責(zé)任(ICSR-peer)和區(qū)域社會(huì)責(zé)任(DCSR-peer)相關(guān)關(guān)系顯著為正，說(shuō)明在不控制其他因素情況下，目標(biāo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和行業(yè)、區(qū)域同群企業(yè)社會(huì)責(zé)任均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，初步驗(yàn)證假設(shè)H1和假設(shè)H2。解釋變量和控制變量之間相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值均小于0.4，說(shuō)明變量之間不存在多重共線性問(wèn)題。為進(jìn)一步驗(yàn)證數(shù)據(jù)的可靠性，運(yùn)用STATA軟件進(jìn)行方差膨脹因子(VIF)分析，結(jié)果表明VIF均小于3，在臨界值10范圍內(nèi)，進(jìn)一步證明變量間不存在多重共線性問(wèn)題。受篇幅限制，相關(guān)性分析未以表格形式報(bào)告具體數(shù)據(jù)，留存?zhèn)渌鳌?/p>

3.實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)實(shí)證結(jié)果分析

表3中模型(1)、(2)分別表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)和區(qū)域同群效應(yīng)的回歸結(jié)果，實(shí)證結(jié)果顯示均在1%水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在行業(yè)同群效應(yīng)(β1=0.552，p＜0.01)和區(qū)域同群效應(yīng)(γ1=0.253，p＜0.01)。假設(shè)H1和假設(shè)H2得到驗(yàn)證。有研究表明同群效應(yīng)會(huì)產(chǎn)生“放大器”或“滾雪球”效果[22]，對(duì)ICSR-peer和DCSR-peer系數(shù)進(jìn)行觀察，系數(shù)均小于1，說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任不存在由群體行為引發(fā)的乘數(shù)效應(yīng)。

表3 社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)及利益相關(guān)者對(duì)其影響的實(shí)證結(jié)果分析

（2）利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)影響的實(shí)證結(jié)果分析

表3中模型(3-1)、(3-2)分別表示社會(huì)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)和區(qū)域同群效應(yīng)作用的回歸結(jié)果。實(shí)證結(jié)果顯示交乘項(xiàng)ICSR-peer×Social和DCSR-peer×Social回歸結(jié)果均在1%水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明社會(huì)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)(λ1=0.112，p＜0.01)和區(qū)域同群效應(yīng)(μ1=0.060，p＜0.01)均具有正向影響，即社會(huì)壓力越大，同群效應(yīng)越顯著，假設(shè)H3得到驗(yàn)證。模型(4)表示行業(yè)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)作用的回歸結(jié)果。實(shí)證結(jié)果顯示交乘項(xiàng)ICSR-peer×Industry回歸結(jié)果在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)(η1=-0.389，p＜0.01)。勒納指數(shù)越小，壟斷勢(shì)力越小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越大。回歸結(jié)果說(shuō)明行業(yè)壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)具有正向影響，即行業(yè)壓力越大，同群效應(yīng)越顯著，假設(shè)H4得到驗(yàn)證。模型(5)表示政府壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任區(qū)域同群效應(yīng)作用的回歸結(jié)果。實(shí)證結(jié)果顯示交乘項(xiàng)DCSR-peer×Govern回歸結(jié)果在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)(θ1=-0.030，p＜0.01)。企業(yè)違規(guī)次數(shù)和訴訟次數(shù)越少，說(shuō)明政府壓力越大。回歸結(jié)果說(shuō)明政府壓力對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)具有正向影響，即政府壓力越大，同群效應(yīng)越顯著，假設(shè)H5得到驗(yàn)證。

（3）企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行的社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)實(shí)證結(jié)果分析

表4中1～5列分別表示企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行的股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)鏈責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任的行業(yè)同群效應(yīng)回歸結(jié)果。其中企業(yè)履行的股東責(zé)任(α1=0.402，p＜0.01)、員工責(zé)任(α1=0.389，p＜0.01)、環(huán)境責(zé)任(α1=0.152，p＜0.01)和社會(huì)責(zé)任(α1=0.201，p＜0.01)均存在行業(yè)同群效應(yīng)。企業(yè)履行的供應(yīng)鏈責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)不顯著，可能原因?yàn)楣?yīng)鏈包括供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者等，供應(yīng)鏈上存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)，根據(jù)波特競(jìng)爭(zhēng)理論，企業(yè)可能會(huì)采取差異化戰(zhàn)略形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而不是參考同群企業(yè)決策。因此，企業(yè)承擔(dān)的供應(yīng)鏈責(zé)任行業(yè)同群效應(yīng)不顯著。表4中6～10列分別表示企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行的股東責(zé)任、員工責(zé)任、供應(yīng)鏈責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任的區(qū)域同群效應(yīng)回歸結(jié)果。結(jié)果表明企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行的股東責(zé)任(δ1=0.053，p＜0.05)、員工責(zé)任(δ1=0.566，p＜0.01)、供應(yīng)鏈責(zé)任(δ1=0.431，p＜0.01)、環(huán)境責(zé)任(δ1=0.376，p＜0.01)和社會(huì)責(zé)任(δ1=0.022，p＜0.1)均存在區(qū)域同群效應(yīng)，假設(shè)H6得到驗(yàn)證。

表4 企業(yè)對(duì)利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

采用和訊網(wǎng)社會(huì)責(zé)任等級(jí)賦值替換社會(huì)責(zé)任變量指標(biāo)。和訊網(wǎng)對(duì)社會(huì)責(zé)任按照A、B、C、D、E進(jìn)行評(píng)級(jí)，對(duì)其分別賦值5、4、3、2、1進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在行 業(yè) 同 群 效 應(yīng)(β1=0.240，p＜0.01)和區(qū)域同群效應(yīng)(γ1=0.469，p＜0.01)，研究結(jié)論依然成立。

2.模型的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

采用逐步回歸法在模型中逐步增加目標(biāo)企業(yè)特征變量、行業(yè)和區(qū)域特征變量、宏觀特征變量做控制變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在行業(yè)同群效應(yīng)(β1=0.559，p＜0.01；β1=0.635，p＜0.01；β1=0.552，p＜0.01)和區(qū)域同群效應(yīng)(γ1=0.263，p＜0.01；γ1=0.287，p＜0.01；γ1=0.253，p＜0.01)，研究結(jié)論依然穩(wěn)健成立。

3.滯后一期數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

目標(biāo)企業(yè)與同群企業(yè)決策相互影響互為因果可能導(dǎo)致內(nèi)生性問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)偏差。使用行業(yè)和區(qū)域社會(huì)責(zé)任滯后一期解釋變量和控制變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明社會(huì)責(zé)任存在行業(yè)同群效應(yīng)(β1=0.357，p＜0.01)和區(qū)域同群效應(yīng)(γ1=0.154，p＜0.01)，既解決了模型內(nèi)生性問(wèn)題，又證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)存在長(zhǎng)尾效應(yīng)，研究結(jié)論依然成立。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論

文章以滬深A(yù)股市場(chǎng)非金融類上司公司為研究樣本，對(duì)利益相關(guān)者理論和企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的相關(guān)研究進(jìn)行梳理，采用實(shí)證研究方法從社會(huì)壓力、行業(yè)壓力和政府壓力視角分析利益相關(guān)者壓力對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響，并證實(shí)企業(yè)對(duì)其利益相關(guān)者履行的股東責(zé)任、員工責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任具有同群效應(yīng)。通過(guò)研究得出以下結(jié)論：第一，企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在顯著的行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)，且具有逐漸向行業(yè)和區(qū)域平均水平靠攏的趨勢(shì)；第二，利益相關(guān)者壓力中的政府壓力、社會(huì)壓力和行業(yè)壓力都對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)具有顯著的促進(jìn)作用；第三，企業(yè)對(duì)股東、員工、環(huán)境和社會(huì)等利益相關(guān)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任具有顯著的行業(yè)和區(qū)域同群效應(yīng)，對(duì)供應(yīng)鏈責(zé)任具有區(qū)域同群效應(yīng)，但不具有行業(yè)同群效應(yīng)。

2.政策啟示

鑒于研究結(jié)論的實(shí)際意義，應(yīng)激勵(lì)和強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)外部因素，發(fā)揮行業(yè)和區(qū)域內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)的領(lǐng)航作用，同時(shí)抑制因循守舊的馬太效應(yīng)，提升行業(yè)或地區(qū)社會(huì)責(zé)任整體水平。因此，本研究得出以下啟示：第一，企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在同群效應(yīng)，行業(yè)和區(qū)域應(yīng)樹(shù)立社會(huì)責(zé)任標(biāo)桿企業(yè)，加大對(duì)標(biāo)桿企業(yè)的宣傳力度，充分發(fā)揮標(biāo)桿企業(yè)的帶頭作用，帶動(dòng)整體社會(huì)責(zé)任水平提升；第二，社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)也可能會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響，當(dāng)行業(yè)或區(qū)域出現(xiàn)社會(huì)責(zé)任缺失現(xiàn)象且不及時(shí)控制時(shí)，這種負(fù)向同群效應(yīng)會(huì)使整個(gè)行業(yè)或區(qū)域形成惡性循環(huán)。因此，需要對(duì)社會(huì)責(zé)任缺失行為加以及時(shí)制止，避免出現(xiàn)行業(yè)性或區(qū)域性社會(huì)責(zé)任缺失事件；第三，利益相關(guān)者在企業(yè)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)中發(fā)揮重要作用，應(yīng)加強(qiáng)利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督，促進(jìn)利益相關(guān)者和企業(yè)社會(huì)責(zé)任的融合，充分發(fā)揮二者的互動(dòng)效應(yīng)，提高社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的有效性。

3.研究不足與展望

本研究存在以下不足可供后續(xù)研究參考：一是鑒于數(shù)據(jù)和信息的可得性，只對(duì)上市公司展開(kāi)相關(guān)研究，對(duì)于占比更大的非上市公司的研究尚未展開(kāi)，后續(xù)將對(duì)非上市公司社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)進(jìn)行拓展分析；二是只分析了社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)存在性及其影響因素，尚未對(duì)其有效性進(jìn)行深入分析，后續(xù)將展開(kāi)系列相關(guān)研究；三是僅從兩個(gè)利益相關(guān)者分類視角研究其對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響，后續(xù)將對(duì)利益相關(guān)者理論進(jìn)行深入分析，以期尋找全新視角研究其對(duì)社會(huì)責(zé)任同群效應(yīng)的影響。