供應鏈金融下的中小企業融資淺析

摘?要：由于自身存在的缺陷，中小企業普遍面臨融資難的問題，為了解決中小企業流動性困難，供應鏈金融機構或服務商等資金方有針對性地推出了各類供應鏈金融業務，通過為中小企業提供個性化的金融服務，有效地緩解了中小企業的資金壓力，大大促進了中小企業的健康發展。

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業；融資

中圖分類號：F038.1文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2023）09-0169-03

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.09.169

1?供應鏈金融的特點

供應鏈金融是指商業銀行、供應鏈類金融機構或服務商等資金方以核心企業的信用為依托，以真實的交易為背景，為產業鏈上下游企業提供的一種綜合金融服務，通過對供應鏈中的資金流、信息流、商業流以及物流的統一管控，在幫助企業盤活流動資產、解決流動性問題的同時，將個體企業的不可控風險分解到整個產業鏈上，從而降低個體風險，達到資金方風險防控的目的。

在生產的社會化持續深入的今天，企業的競爭逐漸從個體與個體的競爭轉化為產業鏈與產業鏈的競爭，同屬一條產業鏈的各個企業之間互相依存，一榮俱榮，牽一發而動全身。另外，信用銷售已成為企業之間交易、結算方式的主流，而處于供應鏈上游的諸多中小企業，由于財務報告不規范、經營數據不完整、缺乏有效風險緩釋措施等信用問題，很難充分得到銀行的信貸支持。為了盤活交易環節中各形態的流動資產，提高供應鏈的整體運作能力，在各方的積極探索下，供應鏈金融應運而生[1]。

2?國內供應鏈金融的發展歷程

國內供應鏈金融業務發展較晚，早期可追溯至1998年深圳發展銀行在廣東地區首創的貨押業務。2002年，深圳發展銀行系統性地推出了供應鏈金融理念以及貿易融資產品組合。截至2005年，深圳發展銀行又率先提出打造供應鏈金融服務商的定位。為了創新供應鏈金融服務方式，豐富供應鏈金融服務手段，商務部于2012年將商業保理行業引入國內，并在部分地區開展試點。發展到今天，供應鏈金融已成為有效緩解中小企業資金壓力的基礎融資方式。與此同時，供應鏈金融業務也豐富了相關金融機構的盈利模式，提升了機構競爭力，促進了商業保理、供應鏈公司、資產證券化等一系列新型融資模式蓬勃發展。具體來說，我國的供應鏈金融主要經歷了以下三個發展階段。

2.1?供應鏈金融1.0

在供應鏈金融1.0階段，融資結構主要是核心企業+多個上游主體（N+1模式），資金方依托核心企業提供的信用基礎 ，在線下通過人工開展融資調查和審批工作，為供應鏈上多個中小企業提供融資以及其他個性化供應鏈金融服務。

在這一階段，資金方通過供應鏈金融業務不但和鏈上諸多中小企業達成合作，充實了自身客戶群，提升了融資投放量，而且也對供應鏈“四流”的統一管控中降低了資金逾期或不良的風險。然而，鑒于供應鏈金融1.0階段仍以傳統線下模式為框架，資金方在授信審核方面的效率有待進一步提升。與此同時，資金方在風險防控方面也各存不足，供應鏈金融的發展空間仍然很大，創新需求愈發強烈。

2.2?供應鏈金融2.0

供應鏈金融2.0是供應鏈金融1.0的創新發展，依托信息技術的發展將供應鏈金融業務從線下轉移到了線上（線上化），資金方通過與核心企業進行網絡平臺數據對接，將核心企業信息服務系統中有關上游企業之間的交易數據，以動態跟蹤的形式掌握在自己手中。如此一來，既提高了資金方和中小企業之間多方參與的效率，又減少了資金方調查審批環節的人力、財力和時間成本。總的來說，供應鏈金融2.0一方面顯著提高了資金方在中小企業融資方面的成功率，另一方面極大地壓縮了操作時間，實現了金融服務的批量化。但是由于這一階段的企業信息系統尚處于初級開發階段，許多功能尚未完善，只能用于收集基礎數據，在核心數據方面的缺失導致了資金方在風險識別的廣度和深度方面還存在不足。

2.3?供應鏈金融3.0

供應鏈金融3.0彌補了供應鏈金融2.0的缺陷，構建起了完善的綜合服務平臺（N+1+N模式）。通過引入物流數據、企業ERP數據、電商數據等，在弱化核心企業作用的同時，增強了供應鏈上多方之間的耦合度，形成了“N+1+N”的信息流通基本模式。供應鏈金融3.0通過采用云計算、大數據、物聯網、區塊鏈等先進的信息技術手段，使得綜合服務平臺能夠有效整合各企業之間的全面交易數據，從而將原來供應鏈融資單環節參與模式演變成多元化的參與模式，上下游數據、信用相互印證和支撐，進一步拓展了供應鏈下游客戶群，大大提高了資金方風險識別、防范和化解的能力。另外，基于電商平臺模式、供應鏈金融平臺模式的供應鏈金融業務快速崛起，彌補了中小企業在網絡平臺搭建方面的薄弱環節，在資金方與供應鏈平臺的通力合作下，有效地降低了中小企業的融資成本，增強了供應鏈各企業之間的信用加持力度，構建起穩固的供應鏈企業貿易區。再者，資金方通過整合網絡金融思維，建立起了以供應鏈各方交易數據為核心的風控模式，極大地降低了中小企業信用風險發生的概率，并便利了資金方的投后管理，從而節約了對企業進行融資管理的成本[2]。

3?供應鏈金融下中小企業的融資模式

在交易過程中，核心企業往往采取拖欠賬款的采購方式或預收賬款的銷售方式以使自身現金流更加寬裕，但這種做法造成了對供應鏈上下游的資金占用；更有甚者，簽訂倉儲合約成為某些大型企業與上游企業進行合作的硬性要求，加重了中小企業在貨物銷售、儲存和管理方面的負擔，如此種種都在無形之中增加了中小企業的資金壓力，限制了資金的使用效率[3]。

依照中小企業備貨采購、生產或售前、售后等環節特點，總結出以下三種融資模式。

3.1?預付款融資模式

預付款融資模式即買方場景下的供應鏈金融。在訂單生產或備貨采購環節，作為下游買方的中小企業因相對弱勢而需預付采購款。在中小企業有限的實收資金以存貨、應收賬款、非流動資產等各形態沉淀占壓的情況下，企業為啟動訂單生產或備貨而產生了前端融資需求。

預付款融資根據采購人的不同，可以分為直采融資模式和代采融資模式。其中直采融資模式包括先票/款后貨授信，即中小企業向銀行繳納一定保證金并預先取得授信的前提下，銀行向賣方預付全額貨款，在貨物到達約定地點后設定抵質押作為銀行授信擔保的融資產品；擔保提貨授信（保兌倉），即中小企業向銀行繳納一定保證金并預先取得授信的前提下，銀行為中小企業開立票據用于向賣方預付全額貨款，隨后中小企業分批次向銀行提交提貨保證金，銀行分批次通知賣方向中小企業發貨，并由賣方就保證金以外的貨物向銀行提供回購擔保的融資產品。代采融資模式則多見于供應鏈服務企業，是利用物流和資金流的封閉操作，采用代理采購、掌握貨權和標的應收賬款轉讓的綜合供應鏈融資產品。

3.2?存貨融資模式

存貨融資模式即物流場景下的供應鏈金融。在生產或售前環節，對于存貨量（包括生產型企業的原材料、半成品、產成品和貿易型企業的庫存物資）較大的中小企業，持續穩定規模的存貨對企業的流動資金形成占壓，可能導致企業現金流緊張，企業由此產生存貨融資需求。這種融資方式又稱物流金融。

在現階段的存貨融資當中，根據儲存狀態的不同，主要包括靜態模式和動態模式；根據儲存環節的不同，主要包括貨押模式和倉單質押模式。

在靜態模式中，存貨受第三方機構的監管，企業無法隨意調用，除非結清融資，這種靜態的存貨融資方式對企業的經營生產有諸多不利，具有局限性[4]。而動態模式則剛好相反，在滿足最低存貨量的基礎上，企業可以以貨易貨，從而能夠有效地對質押中存貨進行利用，因此被資金方廣泛采用。

而倉單質押模式，則是在傳統貨押模式的基礎上，基于企業對貨物的所有權憑證衍生出的一種貨權或標的物權憑證融資。

3.3?應收賬款融資模式

應收賬款融資模式即賣方場景下的供應鏈金融。在售后環節，由于強勢核心企業回款賬期的存在，極大地延緩了作為賣方中小企業的資金回流速度，制約了運營資金的循環。中小企業在此情況下，應收賬款長期穩定在高位，應收賬款融資模式應運而生。

作為以債權形式存在的資產，中小企業通過將應收賬款以融資的方式實現變現，彌補了因賒銷問題造成的資金占壓。根據融資方式的不同，應收賬款融資可以分成保理融資（應收賬款轉讓）與質押融資（應收賬款質押）兩類。保理融資是指企業將基于真實交易形成的應收賬款轉讓給保理公司，由保理公司向企業提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列綜合金融服務，通常包括銀行保理和商業保理，應收賬款在此模式下，為融資的第一還款來源；而質押融資則是指中小企業將對核心企業的應收賬款以擔保的形式質押給資金方實現融資，應收賬款在此模式下為第二還款來源。以上三種模式是較為常見的中小企業供應鏈金融模式，基于三種模式的片段縫合，通過科技手段的支持，可靈活創新出其他多種供應鏈融資架構。

4?國內中小企業供應鏈金融業務面臨的問題

第一，供應鏈金融的變質變味。國內供應鏈金融的不斷深入，極大地緩解了中小企業的融資難和融資貴問題。然而某些核心企業強行“綁架”中小企業，將供應鏈金融變相為自身融資工具，與日俱增的不當使用使風險不斷堆積，一旦核心企業暴雷，將導致供應鏈受到不可修復的破壞，使資金方和負有被追索權的中小企業蒙受重創。

第二，供應鏈金融的信用環境。從前期出險的供應鏈金融業務來看，虛假貿易背景、蘿卜章等問題時有發生，供應鏈金融信用環境堪憂。加之中小企業抵御風險的能力較弱，資金方通常要求其提供強擔保措施，導致中小企業部分供應鏈金融業務還停留在PPT上。

第三，供應鏈金融的合作意愿。供應鏈金融業務的一大優勢在于借助鏈上核心企業的信用基礎，實現鏈條上個體企業的風險分散。然而在供應鏈金融業務實操過程中，無資金需求的核心企業對相關業務避之不及，大大增加了資金方為中小企業提供融資的難度，嚴重制約了供應鏈金融的健康發展。

5?發展中小企業供應鏈金融的關鍵

5.1?加強中小企業自身建設的規范化

中小企業是我國經濟的重要組成部分，“麻雀雖小，五臟俱全”，中小企業在組織架構方面 “打鐵還需自身硬”。中小企業要想獲得行之有效的金融服務，一是要明確自身的發展規劃，完善公司管理體系建設。構筑可持續發展的長期戰略，采用標準化的管理體系和信息化手段，擯棄只顧眼前的短視行為。二是加強行業研究、聚焦主業、專精特新。合理評估固定資產投資和多元化發展的遠期風險，避免短貸長用及資金錯配。三是規范財務管理及經營數據。為資金方提供清晰的盡調信息，從而獲得預期的融資服務。

5.2?豐富中小企業供應鏈金融支持政策

現階段中小企業供應鏈金融落地難的主要根源之一是相關配套政策的不完善。一是雖然各級機構不斷制定并推出支持中小企業供應鏈金融業務發展的條例和辦法，但缺乏對條例和辦法執行情況的配套激勵約束政策，從而使供應鏈金融支持中小企業的效果大打折扣。二是隨著供應鏈金融業務在中小企業的普及，市場規模在增加的同時，也出現了諸多風險隱患，制約了中小企業供應鏈金融的進一步發展。為了保持供應鏈金融的健康平穩發展，減少風險的發生概率，要完善中小企業的融資政策，加快風險緩釋市場多元化的建設步伐，提升中小企業抵御風險的能力和供應鏈金融機構化解風險的能力，實現多方共贏。

5.3?完善社會征信體系建設

資金方向中小企業提供供應鏈金融服務的依據，主要來源于對中小企業及所處供應鏈穩定度和信譽度的衡量。因此，完善的征信體系是中小企業供應鏈金融得以順利開展的前提。一是在不侵犯個人隱私、不影響國家信息安全的前提下破除數據壁壘，加強公共信用信息的共享和歸集，構建一個覆蓋面廣的征信信息來源數據庫，使各類違約信息無處遁形。二是建立廣泛參與的社會信用體系，構建以信用為基礎的新型監管網絡，既在金融機構使用，也有政府部門參考；既要“無處不在”，也要“無事不擾”。對失信主體嚴把入口關，大幅提升違約成本，使失信者寸步難行，對守信主體提高辦事效率，多措并舉、獎懲分明，從而為中小企業供應鏈金融的發展提供信用護航。

6?結論

在網絡信息時代背景下，供應鏈金融發展不斷提速，形式和載體不斷多元。現階段針對中小企業融資難的問題，要緊抓供應鏈金融利器，通過不斷規范中小企業自身建設、豐富中小企業供應鏈金融支持政策以及完善社會征信體系建設，發揮其扶持中小企業發展的作用，不斷促進我國中小企業健康平穩發展。

參考文獻：

[1]魏然，馬一菲.供應鏈金融對制造業中小企業融資約束影響研究——基于上市中小企業經驗數據[J].產業創新研究，2022（3）：88-94.

[2]王玫雯，王升.經濟新常態下供應鏈金融緩解中小企業融資約束的研究——基于山東省42家中小企業的面板數據分析[J].黑龍江金融，2022（1）：29-33.

[3]徐榮貞，王森，何婷婷.綠色供應鏈金融視角下中小企業可持續發展的動力機制研究[J].金融理論與實踐，2022（1）：76-86.

[4]盧強，劉貝妮，宋華.協同創新對中小企業供應鏈融資績效的影響——信號理論視角[J].研究與發展管理，2021，33（6）：87-99.

［作者簡介］吳清坤（1987—），男，漢族，山東臨沂人，碩士，中級會計師，研究方向：商業保理、供應鏈金融。