科技型中小企業融資模式創新研究
——以蘇州工業園區為例

張宇梅,陳昌玉

(南京審計大學 金融學院,江蘇 南京 211815)

0 引言

黨的二十大報告指出,要強化企業科技創新主體地位,發揮科技型骨干企業引領支撐作用,營造有利于科技型中小微企業成長的良好環境。科技型中小企業將科技與創新融為一體,推動了市場和技術的進步,因此科技創新已成為了中小企業高效穩健發展的關鍵。多年來,中小企業融資難、融資貴一直是各界關注的熱點[1-3],而科技型中小企業由于自身具有高風險、輕資產等特征,融資難度比一般中小企業更大。我國對解決這一問題已經有了融資模式探索,例如銀行信貸融資模式、知識產權質押融資模式、投貸聯動融資模式等。但是,以往的融資模式已不再適應快速發展的科技型中小企業融資需求,利用金融科技緩解融資問題就顯得尤為重要[4]。本文以蘇州工業園區為例,研究園區在科技型中小企業融資模式創新方面的有益嘗試,如政策性創新金融產品信貸融資、“知識貸”知識產權質押融資、由國有創投機構主導的投貸聯動融資等融資模式。通過分析其創新經驗,針對蘇州工業園區融資創新模式不足提出改進對策,以期為解決科技型中小企業融資問題提供借鑒參考。

1 科技型中小企業融資特征及現狀

2017年頒布的《科技型中小企業評價辦法》詳細規定,科技型中小企業是指依托一定數量的科技人員從事科學技術研究開發活動,取得自主知識產權并將其轉化為高新技術產品或者服務,從而實現可持續發展的中小企業。科技型中小企業的融資特征和現狀主要有以下幾個方面。

1.1 融資特征

1．1.1 科研成本高

科技型中小企業大多屬于技術密集型和知識密集型企業,企業發展需要技術和知識的支持力度較大。不同于一般中小企業,科技型中小企業從事高科技產品的生產與管理,對高科技人才需求相對較大。此外,企業技術創新產品生產離不開高端研發設備投入和高端材料的提供。因此,該類企業在運營期間的科研成本較高,初始資金支持在激烈的競爭市場中顯得非常重要。

1.1.2 經營風險大

科技型中小企業在經營過程中會面臨不同的風險。首先,企業產品從開始研發、樣品調試、產品試銷到后期大規模投入生產和正式銷售需要較長的融資周期,這會導致資金收攏時間過長,短期內無法取得可觀效益,從而存在高風險隱患[5];其次,產品調試和檢測不符合限定的評估指標,使得研發風險加大或者研發科技產品失敗、生產出現故障等狀況使得前期成本收回困難,投資者也無法獲得相應收益,從而加大了企業經營風險。

1.1.3 抵押擔保物少

在科技企業資產結構中,無形資產所占比重較大,例如商譽、專有技術、知識產權等,而固定資產比重相對較小,如計算機設備、辦公場地、科研設備等[6]。在融資過程中,銀行等金融機構為企業提供貸款的必要條件是抵押擔保物,擔保物不僅可以衡量企業融資金額,還可以判斷金融機構是否能按時將貸款收回。但在實際中,由于中小企業的固定資產規模較小,擔保物價值偏低,常常無法滿足金融機構的擔保要求。

1.2 融資現狀

截至2021年3月,我國融資企業數量比2020年顯著增加,獲得融資的科技型中小企業的企業數量增速快于融資金額。目前,國內該類型企業主要集中在發展前期進行融資且成熟的優質科技企業,其在融資方面更具優勢。科技型中小企業主要通過向銀行借貸來獲取融資,但是銀行對企業信貸要求逐年嚴格[7]。張蘭花[8]采用問卷調查形式對山西科技型中小企業融資進行調查,調查結果顯示,山西省大部分企業處在進入期和成長期,且融資渠道主要是企業內部籌資和銀行貸款,而62.96%的企業認為貸款利率高是融資困難的重要因素。

2 科技型中小企業融資模式選擇

2.1 成熟模式

2.1.1 銀行信貸融資模式

銀行信貸融資模式在科技型中小企業中最為普遍。銀行貸款資金來源相對比較穩定,但是銀行借貸流程復雜。為避免商業銀行自身的貸款風險,銀行對科技型中小企業放貸時會進行信用評估,在經營水平、財務狀況、資質情況等方面嚴格審查。由于步驟繁瑣,審核與放貸周期長,該模式在短期內會限制企業的經營發展。同時,中小企業主要通過抵押擔保方式獲得銀行貸款,而科技型企業固定資產比重小于無形資產,銀行出于資金安全性考慮不愿意接受企業的無形資產抵押貸款。因此,銀行信貸模式并不能解決科技型中小企業的融資難問題[9]。

2．1.2 知識產權質押融資模式

知識產權質押融資模式是將符合法律規定的科技型中小企業知識產權(專利權、商標權、商譽權等)作為質押物,通過第三方評估機構對質押物價值進行評估后向銀行等金融機構申請滿足企業融資需求的貸款模式[10]。知識產權質押在一定程度上能彌補傳統抵押擔保融資的缺陷,該模式可以較好地利用企業的無形資產,而不僅僅依賴較少的固定資產獲得銀行的貸款支持。因此,知識產權質押作為一種比較受青睞的融資模式對拓寬企業融資渠道具有重要作用。

國外發達國家在知識產權質押融資方面有一定經驗,如日本的“政府主導型”知識產權質押融資模式。日本政府不僅頒布了保護知識產權質押融資的法律法規并成立專門的知識產權上訴法院,而且還擁有成熟的二級擔保機構,專門為商業銀行提供信用擔保[11]。

2.2 創新模式

2.2.1 投貸聯動融資模式

投貸聯動是既能契合科技型中小企業融資特點,又有利于商業銀行金融創新發展的新型融資模式[12]。以美國硅谷銀行實踐經驗為例,硅谷銀行一方面對科技型企業進行全面風險評估,引入行業影響力、技術背景和知名VC/PE投資人對企業的認可度等審核指標;另一方面與美國眾多創投機構保持業務合作,合作方式以FOF投資為主。當科技型企業與知名創投機構簽署投資協議后,硅谷銀行便向企業提供無抵押貸款[13]。

與美國硅谷銀行的“投貸聯動”類似,我國商業銀行普遍采取銀行與風險投資機構合作的投貸聯動模式。商業銀行通過與風險投資機構合作,在風險投資機構對科技型中小企業做出價值評估和投資風險評估的基礎上,采用債權融資方式對企業提供信貸支持,實行“股權+債權”聯動融資模式。

2．2.2 供應鏈金融融資模式

供應鏈金融是一種新型融資方式[14]。銀行將供應鏈上的核心企業與上下游企業相連接,為整個鏈條系統提供靈活使用的金融服務[15]。當前,供應鏈金融在有效緩解科技型中小企業融資困境方面起到了不容小覷的作用。供應鏈金融融資模式能有效降低中小企業的融資成本。核心企業與上游中小企業在供應鏈中互相依賴,形成了穩固的貿易關系,交易過程簡單穩定,能避免因交易的不確定性和意外性而增加額外費用。此外,該融資模式能解決企業與銀行之間信息不對稱的問題,銀行可以全面準確地獲取上下游中小企業的交易信息,避免對企業產生“片面印象”影響融資進度。

3 蘇州工業園區科技型中小企業融資經驗

3.1 成熟模式的創新升級

3.1.1 政策性創新金融產品信貸融資模式

近年來,蘇州工業園區重點推出“園易融”。該平臺的“科技貸”“創新積分貸”和“園科貸”信貸金融產品旨在促進蘇州工業園區的風險補償資金池與各金融機構合作,在銀行信貸融資模式的基礎上創新升級,通過建立敢貸、愿貸、能貸的風險補償資金池,以達到信貸風險分擔的目的,形成一種創新型金融產品的信貸融資模式,進一步為科技型中小企業提供融資支持。

其中科技貸和創新積分貸這兩種金融產品創新融資模式能助力有較強創新性、較高科技水平和可觀市場前景的科技型中小企業進行融資。前者是“資金池+銀行”的風險分擔模式,最高貸款額度不超過500萬元。后者實現 “見分即貸”的授信方式,即將“積分”轉變為“資金”,對不同企業提供差異化的貸款額度,提升銀行信貸對科技型中小企業支持的精準性。

相較于“園科貸1.0”直接由園區風險補償資金與銀行合作為科技型中小企業提供貸款支持,“園科貸2.0”屬于其優化型產品。其是優選合作金融機構,構建政府、銀行、擔保各方風險分擔的金融創新產品融資模式。該模式以信用再擔保機構為領頭,與創投公司和園區風險補償資金共擔信貸風險,并對金融機構給予80%的風險補償,有效地打通資金鏈、激活創新鏈,加大對企業的金融扶持力度。“園科貸”作為園區新型融資模式,累計為500多家企業提供了近50億元授信支持,提升科技型中小企業融資可得性,利于企業穩健發展。

根據平臺數據統計,這3款創新金融產品在促進園區科技型中小企業融資方面都做出了較大貢獻。如圖1所示,2019-2022年金融機構對“科技貸”和“園科貸”投放金額逐年增加,而2021年底推行“創新積分貸”初獲成效,在1年內投放金額成功破零。

圖1 2019-2022年金融機構對信貸類金融創新產品的投放金額

3.1.2“知識貸”知識產權質押創新融資模式

“知識貸”是蘇州工業園區對知識產權質押融資的一種創新升級模式。這款金融創新產品促使科技型中小企業只需利用知識產權進行質押就能向銀行申請貸款支持,真正做到知識向資金轉化。企業輕資產、無抵押、市場前景不確定性和高風險讓金融機構望而卻步,而“知識貸”通過政府與銀行合作,采用“園區資金池+銀行”風險分擔模式,專門用于支持園區科技型中小企業進行知識產權貸款,鼓勵合作銀行加大對科技生產的信貸資金投放,解決園區科技企業知識產權質押融資難、成本高等問題。2021年園區知識產權質押融資總額6.29億元,比去年融資規模增長近25%。

3.2 創新模式的逐步推進

3.2.1 由國有創投機構主導的投貸聯動融資模式

蘇州工業園區“元禾寶”是首個由國有創投機構和商業銀行發起設立并深度融合的投貸聯動產品,開創了“見投即貸”的投貸聯動模式。如圖2所示,該產品以元禾控股股權投資為基礎,由江蘇銀行向科技型中小企業提供信貸支持。商業銀行與創投機構達成合作協議,共同持有科技型企業的股權并分享收益,踐行“股權投資領銜、債權融資助力”的融資理念。

圖2 “元禾寶”投貸聯動融資模式

“元禾寶”產品是為科技型企業量身定制的。其覆蓋業務廣泛,包括固定資產貸款、并購貸款、短中期流動資金貸款等。該融資模式具有審批材料簡單、審核流程快速、融資額度較高、擔保方式靈活等優點。此外,“元禾寶”提高了投資的力度與安全性。作為目前蘇州市場上唯一一款真正實現突破的投貸聯動創新產品,該模式的實施有效緩解了蘇州慧維智能醫療、中瑞芯半導體、蘇映視圖像軟件等園區科技型中小企業的融資瓶頸問題。

3.2.2 政府采購供應鏈金融創新融資模式

政府采購供應鏈金融融資是以政府采購為平臺,中標政府采購的中小型企業供應商通過政府采購交易系統進行融資,且能獲得銀行低利率貸款的融資模式。作為全國首創依托政府運行的供應鏈金融線上平臺,“園采貸”是對供應鏈金融融資模式的升級。

“園采貸”平臺助力科技型中小企業融資。通過該平臺與商業銀行征信中心合作,銀行可以獲得政府實時采購的交易數據、支付賬號鎖定和應收賬款質押信息,實現線上融資閉環操作,大幅提升了數據采集和材料準備的工作效率。被列入政府采購供應商的企業資質好、能力強,于銀行而言就是優質客戶,進一步降低了銀行放貸的風險。截至2022年年底,“園采貸”累計為中小企業授信1.6億元,提貸1.4億元,惠及企業30家,企業實際平均融資成本比自辦貸款低7%。

4 蘇州工業園區科技型中小企業融資模式的不足

4.1 政策性創新金融產品種類匱乏,金融機構支持力度不夠

首先,針對蘇州工業園區科技型企業融資的金融產品種類比較匱乏。面對日益壯大的科技型中小企業群體,金融機構無法快速找到滿足條件的授信企業,并且企業無法在自身優勢領域獲得更多的貸款扶持,沒有做到“因企而異”的融資理念,一定程度上會影響企業的發展;其次,投放蘇州工業園區政策性創新金融產品的金融機構數量較少。截至2022年底,超500家金融及各類金融服務機構聚焦園區,但是由“園易融”平臺數據統計(圖3)可知,金融機構對“科技貸”“園科貸1.0”的支持力度不足,分別只有24家和27家開展投放業務,而新型金融產品“園科貸2.0”的投放機構僅有9家,投放“創新積分貸”金融機構僅為“科技貸”的1/8。因此,金融機構對政策性創新金融產品支持力度有待提高。

圖3 2022年園區4種政策性創新金融產品合作金融機構的數量

4.2 “政銀企”信息不對稱,企業存在“畫像失真”隱患

“銀政企”三方會出現信息不對稱問題。由于企業需自行申請該類信貸金融產品,銀行等金融機構不能完全掌握科技型中小企業的海量數據,對企業填寫的申請材料信息難以全面審查,無法準確判斷其信用資質,所以企業有“畫像失真”隱患。“銀政企”三方在科技型中小企業數據信息方面存在“信息孤島”現象,很難做到信息的互聯互通,因而缺乏有力的信用信息共享機制可能會降低 “科技貸”“園科貸”等金融產品的投放使用效果。

4.3 “投貸”主體存在利益沖突,風險控制評價體系不完善

雖然“股權+債權”投貸聯動模式是新型的融資模式,但是對于該模式的運用也存在不足之處。首先,“投貸”主體雙方即風險投資機構與商業銀行存在一定利益沖突。對風險投資機構而言,其更偏重于較高成長能力和較好發展前景的科技型中小企業,這類企業風險高且收益獲得期限長。然而,商業銀行卻更重視在保障資金安全性的原則上獲得最大收益,由于等待收益時間較長,潛在虧損往往大于實際收益。主體雙方的利益不一致,在一定程度上會影響投貸聯動模式運行效率。其次,銀行信貸在科技型企業的投貸聯動融資模式中處于高風險狀態[16]。與傳統的銀行信貸風險控制評價體系主要依據財務報表判斷企業發展經營狀況不同,投貸聯動模式下的商業銀行信貸具有股權投資性質,由于融資對象通常為“高風險、輕資產”的科技型企業,一般信貸風控評價體系不足以全面地評價企業,需要優化風控評價指標體系。

5 深入推進科技型中小企業融資模式創新的對策

5.1 促進金融機構創新產品,滿足企業多樣化融資需求

為了促進金融更好地服務科技型中小企業發展,銀行等金融機構需要加強對政策性金融創新產品支持力度。首先,金融機構要根據科技型中小企業特點主動實現科技金融產品的創新升級,豐富企業貸款途徑。例如,對科技研發產品較突出的企業增加“研發貸”,而對知識產權評估等級較高的科技型中小企業開展“優越知識產權貸”等,做到盡可能多地惠及中小企業,并遵循“因企而異”理念,按照不同科技型中小企業的資質情況、資產狀況、經營成效等提供滿足實際所需貸款的融資額度上限;其次,金融機構要積極加入到創新金融產品投放隊伍中,加強信貸支持力度,以惠及更多的科技型中小企業。

5.2 構建信息共享平臺,增強金融創新產品的運用效果

堅持以政府為主導,加快構建信息共享平臺,將該地區科技型中小企業信用數據信息全部錄入平臺,以合理操作、合規運營為基礎,采用大數據技術對數據信息采集整合、挖掘剖析,實現“銀政企”三方信息的互聯互通,打造權威的信息共享平臺。此外,設立專門的信貸類金融產品信息共享平臺,幫助企業隨時查看申請、審核和信用評估等結果,及時反饋問題,提高融資效率。

5.3 建立合適的風控機制,加快推動投貸聯動運行效率

為了加快推動投貸聯動融資模式運行效率,防止由于科技型中小企業的高風險性與收益不確定性,從而引發 “投貸”主體雙方利益沖突,銀行和創投機構需要建立投貸前的風險評估機制、投貸中的監督機制和投貸后的退出機制。在投貸前,銀行和創投公司要協同建立符合自身市場定位和優勢的風險控制機制,適度放寬風險控制評價指標。商業銀行需要轉變以往重點關注固定資產的風險評估方式,引入無形資產評估指標,對投資的科技型中小企業在發展前景、企業資質、產品研發、市場開拓、技術革新等方面豐富評價指標。在投貸中,銀行和創投公司實時監督科技型中小企業發展狀況,對于經營中存在的錯誤要及時糾正,并提出利于企業良性發展的建議,以提高雙方收益。在投貸后,投貸主體需提前準備好退出方案,以便在企業經營失敗后可以及時止損,降低虧損程度。

6 結語

本文將融資模式分為成熟型和創新型并對兩種模式進行分析,成熟模式有銀行信貸融資與知識產權質押融資,創新模式有投貸聯動融資和供應鏈金融融資。以蘇州工業園區為例,研究該地區在以上融資模式中進一步升級創新,包括政策性創新金融產品信貸融資、“知識貸”知識產權質押創新融資、由國有創投機構主導的投貸聯動融資和政府采購供應鏈金融創新融資4種模式。

分析了園區金融創新模式存在的問題:政策性創新金融產品種類匱乏,金融機構支持力度不夠;“政銀企”信息不對稱,企業存在“畫像失真”隱患;“投貸”主體存在利益沖突,風險控制評價體系不完善。并在此基礎上提出相應的解決對策,進一步完善融資模式。蘇州工業園區融資模式創新,一定程度上可以為解決科技型中小企業融資難問題提供借鑒參考。