綠色金融助力碳中和目標實現的機理、路徑及政策研究

劉青

摘?要：金融業應服務于經濟可持續發展，全力發展綠色金融以促進綠色產業發展現已成為社會各界的共識。河南省跟隨國家經濟發展的腳步，積極推進綠色金融發展，推動綠色產業與金融經濟的融合發展，取得了明顯的成績，但還存在著綠色金融體系不夠健全，綠色金融產品單一，監管力度不到位，復合型綠色金融專業人才培養不足等問題。為此，本文探討河南省綠色金融助其發展并實現目標的作用機制、路徑及政策研究具備一定的理論價值和實踐價值。

關鍵詞：綠色金融；碳中和；目標實現；政策

中圖分類號：F2?????文獻標識碼：A??????doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.17.005

1?研究背景及意義

1.1?研究背景

2020年以來，新冠肺炎疫情的全面暴發以及自然災害的頻頻出現，促使發展節能低碳經濟變成世界各國的共識。習近平主席在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上指出，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。我國從“碳達峰”到“碳中和”的過渡期只有30年，要在短時間內以更大力度減少溫室氣體排放，調整經濟、產業和能源結構，這無疑需要大量資金的支持（易綱，2020）。根據北京大學氣候變化與綠色發展研究所《中國長期綠色發展戰略與轉型創新路徑》的數據報告，我國在今后30年內將需要138萬億元左右的經費來支持綠色低碳發展，但是，到2020年底我國綠色產業的融資規模僅有接近12.8萬億元，遠不能滿足百萬億綠色產業的融資需求（馬駿，2021）。在資金缺口這么大的情況下，單靠政府資金不行，必須有市場資金的全面介入，金融體系也不例外（任博，2021）。具體到河南省方面，2021年8月18日河南省人民政府頒布了《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的實施意見》并指出發展綠色金融。2021年6月7日河南商業銀行保險行業強烈支持河南省可持續發展實施意見聚焦社會發展重點區域及薄弱點，量身定做20項系統性和針對性強的扶持措施，全力促進河南省金融服務質效提升，打造河南省國際化大都市和區域較高層次增長極，促進中部地區高質量發展貢獻金融力量。因而，在促進碳中和時，探究綠色金融可行的助力路徑及所需的政策支持是一個必須面對的話題，也是學術界關注的焦點問題。

1.2?研究意義

金融業應服務于經濟可持續發展，發展綠色金融、推動綠色產業的發展已經成為社會各界的共識。河南省跟隨國家經濟發展的腳步，積極推進綠色金融發展，推動綠色產業與金融經濟的融合發展，取得了明顯的成績，但還存在著綠色金融體系不夠健全、綠色金融產品單一、監管力度不夠、復合型綠色金融專業人才的匱乏等問題。為此，本文探討了河南省綠色金融助其發展并實現目標的作用機制、路徑與政策研究具備一定的理論與實踐價值。

（1）理論價值：本文以河南省碳中和的現狀作為切入點，理論分析其存在的問題，厘清綠色金融助力碳中和目標實現的創新路徑，豐富和擴展碳中和理論研究。

（2）實踐價值：本文擬從技術創新、培育綠色產業、與碳市場協調發展三條路徑進行深入的調研，疏通河南省綠色金融助力碳中和目標實現的具體堵點，為河南省順利完成碳達峰碳中和目標提出有效的建議。

2?文獻綜述及研究內容

2.1?文獻綜述

本文從綠色金融與碳中和、綠色金融助力碳中和目標實現路徑兩個方面展開了文獻梳理。

（1）綠色金融與碳中和。

綠色金融是一種納入環境因素的金融業務運作、創造環境效益，為可持續發展服務的金融活動（Salazar，1998；Gray，2002；Scholtens等，2007；Zhang，2011；Hhneetal.，2012；馬駿，2015；王柯鑒，2021）。金融活動對人為因素（也就是人在環境中所扮演的角色）起著至關重要的作用，但是過去很少有人把環境問題列入金融來考慮（Scholtens?B.，2017）。然而過去幾年，金融部門開始關注綠色投資與可持續增長的關系（王遙和徐洪峰，2020），綠色金融被認為是降低二氧化碳排放的最佳金融戰略（馬梅若，2021），同時也能有效地實現可持續發展目標。

（2）綠色金融助力碳中和目標的路徑。

實現碳中和目標的過程中綠色金融扮演了重要角色，能夠改善環境，在應對氣候變化以及節約資源等經濟活動起到支撐作用，在低碳環保、綠色能源、低碳交通、節能建筑方面的投融資、項目運營管理和風險管控等給予多種金融服務（馬俊峰，2021）。那么，綠色金融具體如何助力碳中和目標的實現？技術創新對實現碳中和至關重要，從而推動綠色發展（申萌，2012；程中華，2019；韓立達等，2020；劉世錦，2021），綠色金融的不斷發展顯著促進綠色技術創新（孫炎林，施博書，2019；趙娜，2021；朱向東等，2021）要實現碳中和的愿景，離不開對綠色低碳、零碳甚至負碳技術的投資和大規模應用（趙立建，2021；王文，2021），如此便會產生巨大的投資需求，正是綠色金融的作用所在。產業升級是達成碳中和目標的一個重要途徑，是綠色轉型的根源（丁攀登，2021；王文和劉錦濤，2021）。利用綠色金融優勢、結合綠色債券、綠色產業基金、綠色信托、綠色租賃等手段，廣泛動員各種社會資源，支持和培育綠色產業，加快發展環保產業，推動重點領域的綠色化改造，促進碳減排，助力碳中和目標的實現（王浩，2021）。碳市場是我國市場化的減碳的重要手段，促進碳中和目標實現的有效抓手。2021年7月16日，全國性的碳排放交易市場正式開市，意味著我國在完善節能減排配套制度，推動實現碳中和的進程上邁出了重要的一步（汪洋銳，2021）。碳市場可以在價格發現、預期引導和風險管理中起到積極的作用，它通過碳價來體現碳排放的外部成本并引導私人投資從而促進高科技術的開發和應用并高效地分配資源（翁智雄等，2021）。

綜上所述，現有文獻成果豐碩，總結出了許多富有價值的結論。但是，從整體上看，現有文獻資料在研究內容層面還存在著諸多盲點。主要體現在以下幾點：

（1）在探究碳中和目標時，大部分文獻止于分析目前的狀況及困難，沒有給予相應的解決方法和政策建議，難以助力碳中和目標的實現。

（2）在研究綠色金融與碳中和的關系時，大部分文章都提到了綠色金融可以助力碳中和目標的實現，并沒有深入地探究其中的機理及路徑，在實踐中難以對癥下藥，影響效率。

（3）在研究綠色金融助力碳中和目標的路徑時，大部分文獻比較片面，只關注某個路徑，難以形成一個體系，導致研究結果不全面。基于此，本文將以前人研究為依據，聚焦于河南省，擬從技術創新、產業升級、與碳市場協調發展三條路徑，探討綠色金融助其一臂之力，從而給出實現目標的途徑與相關的政策建議。

2.2?研究內容

2.2.1?綠色金融助力河南省碳中和目標實現的理論分析

本文擬從三條路徑理論分析綠色金融助力河南省碳中和目標實現的過程，形成本文的理論框架，如圖1所示。

圖1?理論框架

（1）綠色信貸促進綠色技術創新，進而助力碳中和目標實現。

本文根據“波特假說”研究得出：適當的環境保護政策可以刺激企業為了提升競爭力不斷創新，部分抵消環境規制所導致的成本上漲。綠色信貸政策“波特效應”，其實質就是通過貸款門檻的變動來實現，使得企業傳統污染項目受到融資約束壓力（蘇冬蔚和連莉莉，2018），這種融資約束并非為了抑制企業成長，而是引導資金向低污染、低能耗項目傾斜（李小平等，2012），由此促進企業進行環境友好型技術創新，最終實現綠色轉型（丁杰，2019）。

（2）綠色金融促進產業升級，則有助于實現高和目標。

綠色金融的發展，既可以為企業提供資金支持，還能起到資金的定價及優化資源配置的效用，增加高耗能企業的融資成本，倒逼產業升級。綠色金融定向調控政策有效地引導了金融市場的資金向新能源，節能環保等綠色產業的流動，隨之而來的是高能耗、高污染加劇、產能過剩等一系列企業和項目的融資成本，由此使得產業結構向綠色化，合理化與高端化方向轉變。

（3）綠色金融和碳交易協同發展，進而助力碳中和目標的實現。

用市場化手段來平衡經濟發展和碳減排的矛盾是碳市場為眾多國家或地區所采納的重要原因。碳市場交易可以給交易者帶來更多的減排手段，尤其是給參與者一個選擇低成本減排技術的機會，從而降低整體減排成本（Anger，2008；Hahn和Stavin，2010）。碳市場定價機制的建立必須以金融支持為前提，而綠色金融既是發現又是穩定具有龐大規模的碳交易市場均衡價格所必需，同時也起到風險管理與規避作用，兼顧綠色產業發展中氣候風險。

2.2.2?實證研究綠色金融助力河南省碳中和目標實現的創新路徑

本文參照柳士順和凌文輇（2009）、方杰等（2014）的方法，擬采用一元多重中介模型，構建以下模型，從產業結構綠色技術創新（CPC）、產業結構（ES）、碳交易水平（CL）三條路徑實證檢驗河南省綠色金融（GF）對碳排放（CEI）的影響機理。

CEIi，t=αGFi，t+∑Control+εEPI（1）

CPCi，t=β1GFi，t+∑Control+ε1?（2）

ESi，t=β2GFi，t+∑Control+ε2?（3）

CLi，t=β3GFi，t+∑Control+ε3?（4）

CEIi，t=α′EPIi，t+θ1CPCi，t+θ2ESi，t+θ3CLi，t+∑Control+ε?（5）

2.2.3?助力河南省順利完成碳中和目標的政策建議

基于實證結果，提出了能有助于河南省順利實現該目標和要求的若干政策建議。

3?實證研究

3.1?研究設計

本文參考柳士順和凌文輇（2009）、方杰等（2014）的方法，擬采用一元多重中介模型，構建以下模型，從綠色技術創新（CPC）、產業結構（ES）、碳交易水平（CL）三條路徑實證檢驗河南省綠色金融（GF）對碳排放（CEI）的影響機理。

CEIi，t=αGFi，t+∑Control+εEPI（6）

CPCi，t=β1GFi，t+∑Control+ε1?（7）

ESi，t=β2GFi，t+∑Control+ε2?（8）

CLi，t=β3GFi，t+∑Control+ε3?（9）

CEIi，t=α′GFi，t+θ1CPCi，t+θ2ESi，t+θ3CLi，t+∑Control+ε（10）

3.2?結果分析

3.2.1?主要變量的描述性統計（表1）

3.2.2?回歸結果（表2）

4?結論與啟示

本文討論了綠色金融賦能碳中和的若干傳導路徑和實現機理，并通過實證檢驗得出了較為豐富的結論，但是由于中國經濟的發展在不斷地發生變化，經濟實踐種類繁多，加之變量選擇有限，有關傳導機制多未被證實。本文研究表明：綠色金融發展總體上有利于實現高和且存在較為顯著的正向空間溢出，但其積極效應仍需進一步發掘與加強。

以讓綠色金融更好地賦能碳中和，需要系統整合、放眼全局、動能轉換、連接內外、通暢信息，運用協同脫碳工具，加快既定政策目標的達成（徐政等，2021）。應加強綠色金融引導資金流向，以有效的資金分配帶動綠色產業聚集更多的資源，實現節能減排成效，同時推動經濟平穩增長。強化綠色監管是解決綠色技術研發投入不到位，綠色資源不匹配的關鍵，特別是要關注并規避“漂綠”行為的消極影響。由于信息不對稱，監管制度不健全以及企業業績預期落差等原因導致“漂綠”現象屢屢出現（李強等，2022）現象，所以，有關部門應加大綠色資金流向監管力度，防止“漂綠”現象發生。此外，對于生態富民工作的開展也不能忽視（孫華平等，2022），綠色金融不僅要在污染治理、資源開發、能源改善等領域大顯身手，還應在修復和改善生態環境、推動生態產業發展、扶持植樹造林事業、增強區域碳匯能力等領域有所作為。

因而本研究還有諸多的不足之處，特別是變量的選取與測度方面需要完善，如可以根據碳排放強度對綠色金融碳減排效應進行進一步的分析，環境影響維度對產業結構與外資結構進行測度。此外，多層面的異質性分析也是隨后的一個可行方向。

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