新型冠狀病毒感染疫情對我國家電企業財務績效的影響
——以格力電器為例

周玉珍 周詠梅

（作者單位：青島大學商學院）

受疫情的影響，家電行業整體財務績效呈現下降的趨勢，雖然經過兩年多的恢復，家電行業財務績效有一定程度的回暖，但是由于疫情的不穩定性，家電行業仍需砥礪前行，促進財務績效恢復成為大多數家電企業最大的心愿。為此，本文以格力電器為例，詳細分析疫情對其的沖擊和影響，闡明其財務績效變化的原因并提出相應的改進建議，為家電行業在疫情下的發展提供借鑒。

一、疫情對家電企業財務績效的影響機理

家電行業作為我國制造業的中流砥柱，上游受到供應商原材料漲價的影響，下游受到承銷商和居民需求減縮的影響；同時疫情對物流行業的影響也會間接沖擊家電行業的經營；此外，在無法正常經營的情況下，家電企業的倉儲、人工成本也會增加其運營壓力，進而對其財務績效產生影響。以下從供給端、需求端以及企業內部這三個方面探討疫情對家電企業的影響。

（一）供給端

1.原材料價格上漲

電企業的主要原材料為鋼材、銅材、鋁材和塑料等。自疫情以來，原材料價格持續上漲。截至2021 年年底，不銹鋼的價格為15 957 元/噸，較2019 年同比上升13.52%；鋼材的價格為70 010 元/噸，較2019 年同比上升29.88%；鋁材的價格為20 360 元/噸，較2019 年同比上升28.63%；塑料的價格為23 608 元/噸，較2019 年同比上升22.78%[1]。而原材料成本占大多數家電企業成本的70%以上，因此，原材料價格上升會擠壓家電行業的利潤空間，影響家電企業的財務績效。

2.物流成本增加

受疫情影響，物流行業也受到了一定的沖擊，間接影響著家電企業的財務績效。一方面，2019—2021 年中國公路物流運價指數呈現逐年上漲的態勢，增加了家電企業的物流成本，對于家電企業線上銷售的發展產生不利影響；另一方面，各地不同的管控措施使物流通道受阻，延長服務時效，導致企業生產原材料供應困難，影響企業生產效率和履約能力，增加生產成本，不利于企業財務績效發展[2]。

（二）需求端

疫情沖擊對居民收入和消費能力產生巨大影響，導致人們對于家電的購買需求下降；即便購買家電，人們也更傾向于具有消殺功能的生活小家電；此外，為了避免人員聚集和接觸，人們往往選擇線上購買[3]。

1.居民消費能力和購買需求下降

2020 年家電行業銷售額總計7 297 億元，相比于2019 年下降10.09%；2021 年，家電行業銷售總額累計為7 543 億元，較2020 年增長3.4%。由此可以看出，家電消費受疫情影響明顯，且尚未恢復至疫情前的發展水平。這主要是因為家電消費市場存在一些短板和弱項。首先，相較于生活必需品，居民對于傳統家電的購買意愿下降，從而使家電行業整體進入銷售低谷。其次，中低收入群體受疫情影響較大，消費能力恢復緩慢。這主要表現在居民工資性收入增速大幅回落，2021 年上半年居民工資性收入增速和占比明顯下降，2020 年和2021 年平均增速為7.2%，較2019 年上半年下降1.5%。

2.線上銷售更受歡迎

在疫情期間，家電行業的線上銷售總額得到穩步提升。從2019 年到2021 年，線上銷售的市場份額從38.7%大幅上升至48.8%，與線下市場平分秋色，雖然仍未超越線下購買，但足以說明疫情期間線上銷售比線下銷售更受歡迎。這主要是因為疫情影響，人們為了減少日常接觸，往往選擇線上購買，這就增加了線上銷售份額。雖然疫情防控使網絡購物熱潮增加，但疫情不穩定性可能導致局部封鎖，伴生快遞物流受阻，從而限制人們的購買品類，延長收貨時間，影響購物體驗。由此可知，雖然家電企業線上交易規模有限，但可以在一定程度上恢復經濟發展。

3.生活小家電行情向好

在居民購買能力下降的情況下，人們往往更傾向于購買必需品。根據中國家電行業報告統計，疫情對于以空調為首的傳統家電影響較大，對具有消殺能力的生活小家電影響較小。因此，對于那些產品銷售相對單一的家電企業，其受到疫情的沖擊會更為明顯。

（三）企業內部

1.運營成本增加

由于疫情侵襲，家電企業出現實體店暫緩經營、銷售停滯、安裝無法進行等情況，導致其經營業績下降，但為了保證企業正常運營，企業仍需支付相應的倉儲費、房租和員工報酬的成本費用[2]。另外，企業復工，工人的防疫物資費用也會增加企業運營成本，從而加大企業虧損的風險。

2.存貨周轉減慢

疫情影響企業銷售，導致大量存貨堆積，這不但增加運營成本，而且會影響企業資產周轉率。存貨積壓會占用過多資金，一方面會影響企業的研發與運營，另一方面也會降低企業的變現能力，對企業償債能力產生消極影響。

二、疫情對格力電器財務績效的影響分析

作為家電行業的龍頭企業，格力電器在同行業中具有重要地位。因此，通過分析其績效變化判斷其應對疫情的措施是否有效，可以為同行業應對疫情沖擊提供借鑒。本文選擇格力電器進行財務績效分析，并與美的集團進行對比分析。

（一）盈利能力

從表1中可以看出，格力電器和美的集團2019—2021年的盈利能力總體呈現下降趨勢，其中資產報酬率2020 年下降幅度最大；而格力電器的凈資產報酬率在2020 年大幅下降，從24.25%下降至19.46%，遠高于美的集團，雖然2021 年得到一定程度的回升，但其獲利水平仍未恢復疫情前；此外，二者的營業毛利率在2020 年也受到較大影響，2019—2021 年呈現下降態勢，而二者的營業成本率逐年上升。由此可以看出，格力電器和美的集團在疫情期間盈利能力的問題突出表現在營業毛利率下降和營業成本率上升，極大地影響其盈利能力的穩定性。

表1 2019—2021 年格力電器和美的集團盈利能力指標 單位：%

（二）營運能力

由表2 可知，美的集團的經營能力要強于格力電器，可以看出受疫情的影響較小，僅存貨周轉率在疫情緩和的2021 年呈現下降趨勢，總資產周轉率和應收賬款周轉率在2021 年恢復至0.92 次和13.85 次。

表2 2019—2021 年格力電器和美的集團營運能力指標

與之相比，格力電器經營能力受疫情的沖擊較大。應收賬款周轉率在近幾年不斷下降，其中，2020 年降幅增大，2021年也未得到恢復。存貨周轉率由2019年的5.96次下降至2021 年的3.33 次，說明格力電器存貨占用水平變高，存貨管理能力下降。總資產周轉率由2019 年的0.74次下降至2020 年的0.59 次，說明格力電器資產利用效率受疫情影響不斷降低。

（三）償債能力

由表3 可知，格力電器和美的集團的償債能力表現相對平穩。二者在2019—2021 年之間的流動比率變化不大，說明存貨對負債的影響相對穩定，但是格力電器流動比率的平均值（1.2）較美的集團（1.36）而言仍偏低，說明其流動資產用于償還短期債務的能力弱于美的集團。此外，格力電器的平均資產負債率（63.36%）也高于家電行業的標準（60%），高負債給格力電器公司帶來高杠桿的同時也帶來了高風險。

表3 2019—2021 年格力電器和美的集團償債能力指標

（四）成長能力

根據表4 可以看出，疫情對格力電器和美的集團的成長能力影響較大，主要表現為營業利潤增長率和凈利潤增長率出現斷崖式的下降，總資產增長率也于近五年首次零增長甚至出現負增長，低至-1.33%。但美的集團在2021 年的營業利潤增長率和凈利潤增長率仍是負增長，這說明格力電器應對疫情的能力要強于美的集團，在疫情后的一年內，格力電器憑借多年優勢底蘊，使其成長能力獲得較大幅度的提升。

表4 2019—2021 年格力電器和美的集團成長能力指標 單位：%

三、疫情對格力電器財務績效產生影響的原因分析

通過疫情前后格力電器財務績效的變化可以看出，格力電器在2019—2021 年的盈利能力、經營能力和發展能力存在問題。根據疫情對家電行業影響機理的分析，可以從格力電器供給端、需求端和企業內部進行原因分析。

（一）供給端

原材料成本是營業成本的重要組成部分，因此原材料價格上升會直接影響企業營業成本，不利于利潤增加，進而影響企業財務績效。格力電器在2019—2021 年所需原材料受疫情影響價格逐年增高，這就導致2020 年原材料成本的下降幅度小于營業收入降幅；2021 年原材料成本大幅上升，增幅高于營業收入增幅。由此可見，雖然疫情得到控制，復工復產的效果較好，產品銷售得到一定恢復，但從營收增幅和原材料成本增幅來看，原材料成本仍會影響企業利潤，降本增效的措施未達到預期。

（二）需求端

1.線下銷售為主，影響營業收入

格力電器的營業收入在2020 年受到疫情沖擊相對嚴重，而美的集團受到的影響相對較小。這主要與其銷售渠道密切相關。由上文分析可知，在疫情期間，家電行業線上銷售逐漸占據上風，雖然2019 年開始格力電器開始銷售體系改革，大力發展線上銷售，但就目前來看，格力電器還是以線下銷售為主，相較于線下3 萬多家門店，線上僅有70 多家經銷商店鋪，因此在疫情暴發初期受到影響較大。而2021 年財務績效得到提升的原因與其加強線上銷售密切相關。一方面是董明珠在疫情期間多次進行帶貨直播，銷售額總計476.2 億元，極大緩解了疫情對格力電器的沖擊；另一方面，“雙十一”活動的開展也促使格力電器營收的恢復。

2.產品結構單一，疫情沖擊營業收入

產品結構多元化有利于企業應對疫情沖擊，增加產品附加值。而格力電器的主營業務產品單一，空調在營業收入構成中占比過大，基本在70%左右。由此可知，格力電器容易受到行業環境和市場背景的影響。根據家電行業報告，疫情期間對空調銷售的影響最大，因此，格力電器2020 年與以往同期相比，其空調銷售受到較大的影響，進而影響其營業收入和利潤水平。與行業整體相比，格力電器在智能家電和生活電器方面的發展力度較小，不利于企業財務績效的改善。

（三）企業內部

1.營業虧損風險增加，擠壓利潤空間

2020 上半年的疫情致使格力電器運營陷入困境，停業期間仍需支付員工工資、資產折舊等費用，還要承擔員工防疫防護設備設施的開銷。由格力電器年報可知，2019—2021 年折舊成本是呈現上升趨勢，即便是在疫情期間營業收入下降的情況下，折舊成本依舊增加，這就在一定程度上增加企業的盈利負擔；而人工成本和能源由于停工停業的原因，成本稍有下降；在2021 年，由于全面復工復產，人工成本相較于2020年有所回增，增加3.31%，但小于營業收入的增長幅度，這在一定程度上說明企業降本增效的措施有一定效果，與2021 年格力電器財務績效恢復相對應。

2.存貨堆積，影響資產周轉率

從上文經營能力的分析中可知，格力電器存貨周轉率逐漸降低，這主要受存貨凈額不斷累積，營業成本也相應降低的影響。格力電器存貨滯留增多，一方面會占用企業過多的流動資金，不利于企業資金周轉，進而影響下游環節的研發和運營；另一方面，存貨增加會導致企業倉儲成本增加，影響企業的凈利潤和財務績效。而存貨滯留過多主要受疫情的影響，導致格力電器的需求端需求降低，消費者購買能力下降和對于大型家電的購買需求下降，由此影響存貨周轉率。

四、改善財務績效的建議

（一）合理控制成本費用，開源節流

企業的利潤水平對其成長能力的水平影響巨大，加強成本控制可以有效提高企業的成長能力。因此，企業要選擇合適可靠的供應商，減少原材料成本；此外企業要增強自主研發能力或者引進先進設備，以極大提升生產效率同時降低產品殘次品率，進而提升企業利潤。

（二）完善存貨管理能力，提高資產周轉率

首先，格力電器要注重提升采購人員的專業素質，使其能合理規劃資金，盡量做到成本最低；在倉儲階段，應定期對存貨進行盤點，及時清理滯銷的產品，同時制定較好的存貨持有量[4]；在銷售環節，需要繼續大力發展“格力董明珠店”，發展線上銷售，擴大品牌知名度。這樣才能提高資產周轉率，促進格力電器存貨周轉。

（三）拓寬銷售渠道，增加營業收入

疫情期間，網絡購物成為人們居家購物的主要消費方式。因此，為提升財務績效，格力電器需要積極拓寬銷售渠道，推進線上銷售發展，增加其線上市場份額。這就要求格力電器加快發展格力“董明珠店”，完善線上交易流程，加強售后服務，給用戶提供良好的線上購物體驗[5]。另外，線下銷售要加強門店體驗感，在店鋪內模擬日常使用場景，提高用戶代入感；并且要借助直播平臺和短視頻平臺加大宣傳力度，完善營銷策略。