財務指標影響因素的動態量化分析方法研究
——指數體系分析法

張琴芳

（四川文理學院財經管理學院,四川 達州 635000）

引 言

財務指標的運用和分析在財務分析或者是財務報表分析中都是不可忽略的一部分,例如:杜邦分析體系中會使用到凈資產收益率、資產凈利率、權益乘數、銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率;哈佛分析框架中的財務分析部分評價企業各種能力（盈利能力、營運能力、償債能力等）也會通過分析相應的財務指標來進行衡量等.可見財務指標的分析是對財務報表信息再次加工時非常重要的一部分,那么作為其分析的工具—財務指標的分析方法也就成為財務分析理論里不可或缺的一部分,非常具有研究的價值.

常見的財務指標分析方法有財務指標的性質分析和財務指標的量化分析.性質分析主要是從財務指標的性質角度出發分析財務指標所反映的基本內容.量化分析則是在性質分析的基礎之上結合具體數據進行的分析,主要有趨勢分析法、比較分析法、因素分析法等.通常情況下,財務指標的性質分析和量化分析都是結合使用的,性質分析為前,在性質分析的基礎上進行量化分析.

1 財務指標、財務指標分析及財務指標分析方法研究現狀

1.1 當前國內關于財務指標及分析的研究主要從四個方面進行

1.1.1 從財務指標的生成角度

劉金朝（2004）以實際的企業為例從建立數學分析模型的角度構建財務成本相關分析指標;任秀敏、丁岳維（2014）提出對現有財務指標進行一定的改進,以“應收賬款”為例具體給出建議.［1］

1.1.2 財務指標及其分析的缺陷、局限性角度

葉嵐（2009）指出財務指標本身設計存在缺陷及數據計算涉及外部因素干擾等影響財務分析的效果;顧春華（2016）提出理性看待財務指標的有用性;劉青、王玉蔚（2017）從上市公司財務指標分析角度分析財務指標分析的缺陷和不足,并提出相應建議;高旭利（2019）指出傳統財務指標分析方法忽略了企業非財務指標的價值和未來風險因素,也沒有對各財務指標的計算過程進行規范;［2］佟如意、高質（2016）指出財務指標分析中存在對指標元素的性質和特征認識不足、期間配比失當、忽視時間性差異等局限性并提出相應修正措施.

1.1.3 從財務指標的應用角度

主要是兩個方面.

（1）實際的財務分析.如財務指標在管理會計中的應用、基于各種方法的具體企業的財務綜合評價或財務指標評價、某某企業財務（指標）分析、融資活動關鍵財務指標分析、金融股價和財務指標的相關性研究、［3］建設項目的財務分析方法與財務指標分析等.

（2）基于財務角度的企業核心競爭力評價、發現財務風險、企業價值評估、軍民融合企業選擇、財務預警、業務一體化、餐飲企業特色化和標準化管理研究、企業決策等.［4］

1.1.4 從財務指標分析方法的角度

鞏利平（2016）從會計視角下看財務指標分析方法;宋先華（2020）認為現今財務分析中主要進行的是靜態分析,缺少動態分析,為補充財務分析這方面的缺陷,對財務分析的動態分析方法進行必要的闡述和討論.［5］

綜上可以看出,關于財務指標及分析的研究不少,但多數集中在財務指標分析的缺陷和局限性及應用角度,而關于財務指標的生成和財務指標分析方法角度的并不多,而此文就側重于財務指標分析方法中財務指標影響因素分析方法的研究.

1.2 當前關于財務指標的影響因素動態量化分析方法可以歸類為三種

1.2.1 動態差額分析法［6］

動態差額分析法是從絕對變動額的角度出發對一個綜合指標報告期對基期增長或下降的差額展開因素分析.如各財務分析教材中介紹的關于企業的盈利能力、償債能力、營運能力等相關指標進行分解后采用連環替代法進行具體分析.

1.2.2 動態指數分析法（相對數的比較分析法）

動態指數分析法是從相對變動程度的角度出發對一個綜合指標報告期對基期增長或下降的程度展開因素分析.

1.2.3 動態增長率分析法

動態增長率分析法則是在動態指數分析法的基礎上從增長率角度計算各影響因素對財務指標的絕對影響程額度.

但未有一種方法既從相對變化程度的角度分析財務指標和各因素的相對變化程度,也從絕對變動額的角度分析該財務指標總的變動額度和各影響因素各自對財務指標的影響的變動額度.基于此,本文提出以下分析方法—指數體系分析法.

2 以財務指標本身為基礎構建其影響因素動態量化分析體系

2.1 理論基礎

此方法參照統計學基礎理論中的統計指標指數體系建立的基本思想建立,［7］使用的數學方法是控制變量法.統計指標指數體系的建立源于其實際中的某種關系的成立,如成本總額（PQ）=單位成本（P）×數量（Q）,從等式的角度看,成本受單位成本（P）和數量（Q）的影響,那么從基期（設為0）變化到報告期（設為1）,為從定量的角度研究因素單位成本（P）和數量（Q）影響的具體份額,則可建立如下指標體系:（統計指標是研究總體的數量特征的,一般情況下有∑,為簡化和適用財務指標分析方法的研究,本例使用不帶∑）.

（P1Q1）/（P0Q0）=［（P0Q1）/（P0Q0）］×［（P1Q1）/（P0Q1）］=（Q1/Q0）×（P1/P0）,（P1Q1-P0Q0）=（P0Q1-P0Q0）+（P1Q1-P0Q1）或:

（P1Q1）/（P0Q0）=［（P1Q1）/（P1Q0）］×［（P1Q0）/（P0Q0）］=（Q1/Q0）×（P1/P0）,（P1Q1-P0Q0）=（P1Q1-P1Q0）+（P1Q0-P0Q0）

（P1Q1）/（P0Q0）代表成本總額報告期相較于基期的變動程度,P1Q1-P0Q0 代表成本總額報告期相較于基期的絕對量變動額;（P0Q1）/（P0Q0）或（P1Q1）/（P1Q0）代表數量報告期相較于基期的變動程度,P0Q1-P0Q0 或P1Q1-P1Q0代表由于數量發生變動導致成本總額報告期相較于基期的絕對量變動額;（P1Q1）/（P0Q1）或（P1Q0）/（P0Q0）代表單位成本報告期相較于基期的變動程度,P1Q1-P0Q1 或P1Q0-P0Q0 代表由于單位成本發生變動導致成本總額報告期相較于基期的絕對量變動額.

2.2 模型建立

設某財務指標C=A/B,其可分解為C=A×（1/B）,可看出財務指標C 受因素A 和因素1/B兩者共同影響,1 為常數,所以可換句話說,財務指標C受因素A和因素B兩者共同影響.依據2.1中的基本思想可建立如下分析體系:

2.2.1 把分母的同度量因素固定在報告期的模型

相對變動程度關系式:C1/C0=［（A1/B1）/（A1/B0）］×［（A1/B0）/（A0/B0）］=（B0/B1）×（A1/A0）,絕對變動額度關系式:C1-C0=［（A1/B1）-（A1/B0）］+［（A1/B0）-（A0/B0）］,C1/C0代表此項財務指標報告期相較于基期的變動程度,C1-C0 代表財務指標C 報告期相較于基期的變動絕對額度;B0/B1代表因素B的倒數（1/B）或因素B 報告期相較于基期的變動程度,因為我們通常都是用報告期相較于基期變動,所以也可以換句話說B1/B0 因素B 基期相較于報告期的變動程度,A1/B1-A1/B0 代表由于因素B 的倒數（1/B）發生變動（因為1 為常數,所以也可以說是因素B 的變動）導致財務指標C 報告期相較于基期的絕對變動額度;A1/B0-A0/B0 代表由于因素A 發生變動導致財務指標C 報告期相較于基期的絕對變動額度.

2.2.2 把分母的同度量因素固定在基期的模型

相對變動程度關系式:C1/C0=［（A0/B1）/（A0/B0）］×［（A1/B1）/（A0/B1）］=（B0/B1）×（A1/A0）,絕對變動額度關系式:C1-C0=［（A0/B1）-（A0/B0）］+［（A1/B1）-（A0/B1）］, C1/C0代表此項財務指標報告期相較于基期的相對變動程度,C1-C0 代表財務指標C 報告期相較于基期的絕對變動額度;B0/B1 代表因素B 的倒數（1/B）或因素B 報告期相較于基期的相對變動程度,因為我們通常都是用報告期相較于基期變動,所以也可以換句話說B1/B0 因素B 基期相較于報告期的相對變動程度,A0/B1-A0/B0 代表由于因素B 的倒數（1/B）發生變動（因為1 為常數,所以也可以說是因素B 的變動）導致財務指標C 報告期相較于基期的絕對變動額度;A1/B1-A0/B1代表由于因素A 發生變動導致財務指標C 報告期相較于基期的絕對變動額度.

2.3 實例分析

實例分析以格力電器2020 年末和2021 年末的資產負債率為例,格力電器2020 和2021 年的資產、負債情況如表1所示.

表1 格力電器2020年末、2021年末資產負債總額

表2 格力電器2020年末、2021年末資產負債率因素影響

資產負債率C=（負債總額A）/（資產總額B）

2.3.1 把分母的同度量因素固定在報告期的模型實例分析

C1/C0=［（A1/B1）/（A1/B0）］×［（A1/B0）/（A0/B0）］=（B0/B1）×（A1/A0）,

C1-C0=［（A1/B1）-（A1/B0）］+［（A1/B0）-（A0/B0）］,

C1/C0=113.91%,C1-C0=8.09%,表示格力電器資產負債率2021 年比2020 年上升13.91個百分點,資產負債率由2020 年的58.14%上升至2021 年的66.23%,絕對數額上升8.09%;（A1/B1）/（A1/B0）=B0/B1=87.39%, B1/B0=114.43%,A1/B1-A1/B0=-9.55%,表示格力電器資產總額2021 年比2020 年上升14.43 個百分點,導致資產負債率相對額下降12.61 個百分點,絕對數額下降9.55%;（A1/B0）/（A0/B0）=A1/A0=130.35%,A1/B0-A0/B0= 17.64% ,表示格力電器負債總額2021 年比2020 年上升30.35 個百分點,導致資產負債率相對額上升30.35 個百分點絕對數額上升17.64%.

C1/C0=［（A1/B1）/（A1/B0）］×［（A1/B0）/（A0/B0）］=（B0/B1）×（A1/A0）=87.39%×130.35%=113.91%

C1-C0=［（A1/B1）-（A1/B0）］+［（A1/B0）-（A0/B0）］=-9.55%+17.64%=8.09%

綜上可知:2021 年同2020 年相比,由于資產總額上升14.43%導致資產負債率相對額下降12.61 個百分點,絕對數額下降9.55%;由于負債總額上升30.35%導致資產負債率相對額上升30.35 個百分點,絕對數額上升17.64%;受兩者共同影響,導致資產負債率上升13.91 個百分點（87.39%（1/114.43）×130.35%,（B0/B1）×（A1/A0））,絕對數額上升8.09%（C1-C0=8.09%=17.64%-9.55% ）.

2.3.2 把分母的同度量因素固定在基期的模型實例分析

C1/C0=［（A0/B1）/（A0/B0）］×［（A1/B1）/（A0/B1）］=（B0/B1）×（A1/A0）

C1-C0=［（A0/B1）-（A0/B0）］+［（A1/B1）-（A0/B1）］

C1/C0=113.91%,C1-C0=8.09%,表示格力電器資產負債率2021年比2020年上升13.91個百分點,資產負債率由2020年的58.14%上升至2021年的66.23%,絕對數額上升8.09%;（A1/B1）/（A1/B0）=B0/B1=87.39%,B1/B0=114.43%,A0/B1-A0/B0=-7.33%,表示格力電器資產總額2021 年比2020 年上升14.43 個百分點,導致資產負債率相對額下降12.61個百分點,絕對數額下降7.33%;（A1/B0）/（A0/B0）=A1/A0=130.35%,A1/B1- A0/B1= 15.42%, 表示格力電器負債總額2021 年比2020 年上升30.35 個百分點,導致資產負債率相對額上升30.35 個百分點,絕對數額上升15.42%.

C1/C0=［（A0/B1）/（A0/B0）］×［（A1/B1）/（A0/B1）］=（B0/B1）×（A1/A0）=87.39%×130.35%=113.91%

C1-C0=［（A0/B1）-（A0/B0）］+［（A1/B1）-（A0/B1）］=-7.33%+15.42%=8.09%

綜上可知,2021 年同2020 年相比,由于資產總額上升14.43%導致資產負債率相對額下降12.61 個百分點,絕對額度下降7.33%;由于負債總額上升30.35%導致資產負債率相對額上升30.35 個百分點,絕對額度上升15.42%;受兩者共同影響,導致資產負債率上升13.91 個百分點（87.39%（1/114.43）×130.35%,（B0/B1）×（A1/A0））,絕對額度上升8.09%（C1-C0=8.09%=15.42%-7.33% ）.

2.3.3 把分母的同度量因素分別固定在報告期和基期的兩種模型總結

由上面的分析可見,兩種模型的因素影響分析在應用上都是成立的,跟實際也是相符的,并且都能一定程度的量化各影響因素的具體影響.

從分析來看,兩種模型分析結果中因素相對變動程度都表現一致,在因素的絕對變動數額的影響方面其具體數額存在區別,把分母的同度量因素固定在報告期的模型會把影響差異擴大,把分母的同度量因素固定在基期的模型則把影響差異縮小.（后續使用不同的財務指標進行驗算也是這樣的表現.）這種差異產生的原因在于研究某因素對指標的絕對影響額時同度量因素固定的時期存在差異,如:A1/B1-A1/B0 和A0/B1-A0/B0 都是研究因素B影響財務指標A/B絕對變動額的度量,但由于同度量因素A固定的時期不一樣,自然導致度量出的絕對變動額有一定的差異.但總體來說分析結果符合實際,變化大的因素影響絕對數額變動大,變化小的因素影響絕對數額變動小.

結 論

以統計學基礎理論中的統計指標指數體系建立的基本思想,使用數學方法中的控制變量法,建立以財務指標本身為基礎構建其影響因素量化的分析體系方法,可從各影響因素的動態相對變化程度反映其影響財務指標的相對變動程度和絕對變動額.既從相對變化程度的角度分析財務指標和各因素的相對變化程度,也從絕對變動額的角度分析該財務指標總的絕對變動額度和各影響因素各自對財務指標的影響的絕對變動額度.

以財務指標本身為基礎構建其影響因素量化分析體系建立把分母的同度量因素固定在報告期的模型和把分母的同度量因素固定在基期的模型,兩種模型在理論和實踐上都是成立并具有一定實際含義的,都能一定程度的量化各影響因素對財務指標的具體影響.但量化結果有一定的差異,把分母的同度量因素固定在報告期的模型會把影響差異擴大,把分母的同度量因素固定在基期的模型則把影響差異縮小.雖在統計慣例里面會選擇把數量指標指數的同度量因素控制在基期,質量指標指數的同度量因素控制在報告期,但在這里去區分數量指標指數和質量指標指數在理論上不具有通用性.