大股東通過設備購置關聯(lián)交易進行利益侵占分析

賀向華

國家頒布了眾多法律條款來保護中小股東的權益。通過對設備購置關聯(lián)交易進行研究，對法律的完善具有推動作用，有助于督促企業(yè)建立健全內(nèi)部監(jiān)督制度，促進設備在購買過程中流程透明公開化，合理保障中小股東的合法權益，凈化市場環(huán)境，提高非關聯(lián)公司的競爭能力和獨立性。

一、相關概念

（一）設備購置關聯(lián)交易的概念

關聯(lián)方交易是指上市公司和關聯(lián)方之間的經(jīng)濟交易。在上市公司日常經(jīng)營中可能產(chǎn)生不公平結果且發(fā)生率較高的交易稱為關聯(lián)方交易，在非公平的競爭條件下，交易方式和價格方面會產(chǎn)生不公平的結果，也會損害債權人的利益，而設備購置關聯(lián)交易是關聯(lián)企業(yè)間以購買設備為由進行業(yè)務往來的交易。

（二）利益侵占的概念

“利益侵占”一詞最早使用在《Tunneling》一書中，意為隧道效應、掏空效應。Johnson、La Porta、Lopez-de-Silames和Shleifer（JLLS）等人于2000年第一次提出“隧道”，形象描述了大股東對中小股東的侵占行為，認為大股東的隧道挖掘行為產(chǎn)生兩方面的影響即“壁壘效應”和“協(xié)同效應”。

二、案例介紹

（一）北訊集團背景介紹

1.北訊集團概況

北訊集團主要從事信息通信，生產(chǎn)銷售鐵塔、管道等，2017年收購北訊電訊，完成重組。2018、2019年度被出具無法表示意見的審計報告，被實施退市處理。

2.北訊集團股權結構和大股東情況（如圖所示）

陳巖對北訊集團直接與間接持股達9.13%，北訊集團第一大股東龍躍實業(yè)集團經(jīng)多方查證是與陳巖相關的利益一致人，因此，陳巖可以操控北訊集團的股份共占44.28%。眾多信息表明，龍躍實業(yè)集團為陳巖的利益一致人。故陳巖與其利益一致人的持股比例共占44.28%，因此陳巖有足夠的權力來侵占上市公司及中小股東的利益。通過查詢天眼查，陳巖與其利益一致人從2018年到2020年收到的同時被列為被告的部分法律訴訟，原告大部分為融資、租賃與銀行，被告人有陳巖、龍躍實業(yè)集團（即陳巖利益一致人），除此之外，部分法律訴訟被告人還有天津信利隆（陳巖控股公司），說明陳巖與龍躍實業(yè)集團屬利益一致人。

3.北訊集團與其各公司的關聯(lián)關系

2018—2019年期間，北訊集團稱與天宇通信屬于公司關聯(lián)方。陳巖曾擔任天宇通信副總經(jīng)理，而楊竹平曾同時擔任天宇通信與北訊電信（北訊集團子公司）的法定代表人與高管。另外，任潤琦與陳巖母親邢建華簽訂抵債協(xié)議書，邢建華間接持有天宇通信10%的股權。此外，董事李維華、陳巖及顧明明曾任職于天宇集團。

（二）北訊集團大股東通過關聯(lián)交易進行利益侵占過程

2018年1月至2019年4月，北訊電信支付13.79億元作為設備預付款，用來購買基站設備（天宇集團并不生產(chǎn)該種設備），且天宇集團曾經(jīng)是北訊電信的發(fā)起股東，原持股比例為80%。北訊集團在2017年7月到2018年12月與天宇通信的關聯(lián)采購額共計20.85億元。2018年1月15日至7月31日，公司與天宇集團的間接采購合同金額占公司2018年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的36.58%。其中，對應未發(fā)貨金額114880.44萬元，逾期金額114880.44萬元。

三、案例分析

（一）北訊集團大股東通過關聯(lián)交易進行利益侵占的成因

1.大股東道德問題

天眼查顯示，2018年至2022年期間，陳巖作為限制消費對象或關聯(lián)限制消費對象被限制消費，限制陳巖實施高消費以及非生活和工作必需的消費行為。2019年12月14日，陳巖故意隱瞞公司信息導致不準確、不及時的業(yè)績預測結果等后果而被證監(jiān)會公開譴責，2019年1月14日、5月24日、7月9日違反財產(chǎn)報告制度。此外，陳巖被列為失信被執(zhí)行人，涉案總數(shù)21件，歷史案件3件，且失信行為大多數(shù)為有能力履行而拒不履行的，目前為止未履行比例為100%。2020年12月25日，陳巖被立案調(diào)查，原因是陳巖涉嫌違規(guī)交易北訊集團股票且隱瞞此次交易內(nèi)容。以上信息均表明北訊集團大股東陳巖在誠信方面、個人品行方面存在缺陷。

2.公司在內(nèi)部審計監(jiān)督方面存在問題

日常經(jīng)營活動中，公司在業(yè)務流程方面存在內(nèi)部監(jiān)督缺陷。北訊集團在設備購置方面未能嚴格按照貨物入庫金額付款，而是以預付設備款的形式通過供應商對關聯(lián)公司轉賬。此外，年度報告中存在大額預付款和潛在的關聯(lián)交易問題，對于2018年至2019年發(fā)生的利益侵占問題沒有發(fā)揮有效的日常監(jiān)督作用。

3.公司在治理結構方面存在缺陷

中小股東一般通過企業(yè)的各階段報告了解公司的經(jīng)營情況，因此財務報告是否真實對中小股東而言很重要，但是北訊集團董事兼董事長王天宇、獨立董事王鳳岐和喬陽都無法確保2019年半年度財務報告的真實性。喬陽還曾表示對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的目的存疑。雖然后來北訊集團督促公司的高管層領導聘請專業(yè)人士來出具審計意見，但是這已經(jīng)足以說明公司在治理結構方面存在一定的不足甚至是缺陷。

（二）北訊集團大股東通過關聯(lián)交易進行利益侵占的特征

1.時間跨度長

北訊集團侵占時間跨度較長，從2018年初至2019年末進行利益侵占，且對公司的影響一直持續(xù)到2021年直至公司受到處罰、股票終止上市和進入退市整理期、退市等，時間跨度歷經(jīng)4年之久。

2.高隱蔽性

由于信息不對稱，中小股東對股市波動的信息影響很難辨別，而大股東通過操縱股價不容易被發(fā)現(xiàn)，且中小股東缺乏話語權和影響力。北訊集團2018年至2019年兩年間進行利益侵占，是通過供應商間接向關聯(lián)公司以預付設備款的方式轉移資金。雖然公司對關聯(lián)交易進行自我檢查，表示確實存在此類關聯(lián)交易，但并沒有提出任何解決辦法。通過業(yè)務流程的不透明以及中小股東信息不對稱等對中小股東隱瞞資金貨款的使用情況，且設備是否發(fā)貨、入庫等情況中小股東并不了解。故大股東利益侵占具有高隱蔽性。

（三）北訊集團大股東通過關聯(lián)交易進行利益侵占的后果

1.導致北訊集團凈利潤下降

利益侵占對北訊集團的經(jīng)營狀況產(chǎn)生了很大的影響。選取2017年至2020年的部分經(jīng)營指標來分析，公司凈資產(chǎn)4年間下降50億元；股票基本每股收益下降；且公司股東凈利潤2017年尚在盈利，盈利金額為217631300.17元，之后凈利潤一直虧損。總資產(chǎn)從2018年開始減少，至2020年減少到13467313665.59元；所有者權益2017年至2020年也一直在減少。由此得出公司資產(chǎn)減少，盈利能力下降，可能破壞公司發(fā)展的基礎（數(shù)據(jù)來源于北訊集團2018—2020年年度報告）。

2.導致償債能力下降

選取利益侵占發(fā)生的時間的財務指標來做分析，公司速動比率、流動比率下降，說明公司資金緊張。而資產(chǎn)負債率增加，說明公司負債不斷增加。貸款償還率下降，同期變動比率為-41.65%，利息償付率同期變動比率為-51.10%。2019年12月公司總負債117.17億元，短期償債能力較差，造成公司歸還本息的壓力過大，可能面臨更多的債務逾期風險，具體數(shù)據(jù)如上表所示。

對于同期變動比率超過30%的原因，北訊集團對此做出解釋，公司流動資金緊張，原計劃發(fā)放貸款給北訊集團的金融機構對其停止放款，公司資金流動性出現(xiàn)漏洞，導致大量債務拖欠；公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況受到影響。

3.連續(xù)兩年被出具無法表示意見的審計報告從而被實施退市處理

2018年、2019年公司被出具無法表示意見的審計報告，2019年股票被特殊處理，2020年7月3日股票暫停上市，2021年6月10日被實施退市處理。

4.導致深交所對北訊集團及董監(jiān)高等作出公開譴責及通報批評

2018年北訊集團與天宇集團設備購置關聯(lián)交易高達18億元，由于大股東披露消息刻意延后，忽略審議程序，隱藏信息，深交所對北訊集團作出公開譴責的處分，處分還包括陳巖、周倩和喬陽等。

四、結論與建議

（一）結論

根據(jù)以上分析及后果研究，得出以下結論：1.公司內(nèi)部監(jiān)督存在缺陷，使得陳巖在進行利益侵占時，內(nèi)部監(jiān)察機構并未發(fā)現(xiàn)風險；2.公司治理結構存在缺陷，原財務負責人喬陽在審查關聯(lián)交易利益侵占時，因職責權限未能準確核實真實性等。

（二）建議

第一，建立設備采購審核體系，完善設備購置流程，使設備購置流程公開化、透明化。政府部門督促公司企業(yè)建立設備采購審核體系，及時披露采購設備名稱、數(shù)量及是否發(fā)貨、入庫等。第二，加強審計監(jiān)督。審計人員應保持獨立性，依法進行審計。內(nèi)部審計應加強內(nèi)部監(jiān)督，確保內(nèi)部控制制度的有效執(zhí)行。政府審計和社會審計要加強對審計報告內(nèi)容的監(jiān)督。第三，建立使企業(yè)財務報告有較好的透明度且能保障中小股東合法權益的制度。完善法律法規(guī)，使中小股東在自身利益受到侵害時，能夠有法可依并積極尋求法律的保護。第四，分散公司大股東的股權比例，同時加強信息的披露與監(jiān)督。上市公司分散大股東的持股比例，提高市場傳遞信息的能力，確保所披露內(nèi)容的真實性等，滿足投資者和監(jiān)管機構的多元化需求。