淺談企業(yè)戰(zhàn)略、生命周期理論與投資并購(gòu)

［摘" " 要］ 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，原傳統(tǒng)支柱行業(yè)，如地產(chǎn)、基建等面臨一些新的問題，企業(yè)面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的時(shí)間窗口。本文對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相關(guān)理論進(jìn)行梳理，認(rèn)為若想將企業(yè)轉(zhuǎn)型問題搞清楚，必須深刻理解企業(yè)生命周期理論、企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)并購(gòu)基本理論，厘清三者之間的關(guān)系，選擇適合自身發(fā)展的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，作出系統(tǒng)決策。

［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)生命周期；企業(yè)戰(zhàn)略；企業(yè)并購(gòu)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194. 2023. 07. 030

［中圖分類號(hào)］ F270" " ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］" A" " " ［文章編號(hào)］" 1673 - 0194（2023）07- 0108- 05

１" " " 企業(yè)生命周期理論

企業(yè)的生命周期一般包括初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。企業(yè)生命周期理論創(chuàng)始人伊查克·愛迪思則更詳細(xì)地將企業(yè)生命周期劃分為孕育期、嬰兒期、學(xué)步期、青春期、壯年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚早期、官僚期、死亡期十個(gè)階段，如圖１所示。

企業(yè)生命周期理論主要觀點(diǎn)如下。

孕育期：企業(yè)發(fā)展的第一階段為孕育期，這時(shí)，公司將要誕生，只是表現(xiàn)為一個(gè)想法，在孕育期的關(guān)注點(diǎn)是想法及未來的可能性。如果孕育期沒有通過現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)，那么只能算是創(chuàng)業(yè)空想，這是企業(yè)生命周期第一個(gè)障礙。

嬰兒期：一旦企業(yè)開始承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)性質(zhì)就發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著企業(yè)的誕生，這時(shí)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入嬰兒期。公司需要現(xiàn)金來支付各種賬單，工作重點(diǎn)也從想法和可能性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)生所期望的結(jié)果上。健康的嬰兒期企業(yè)，能夠在發(fā)展和獲得資金之間找到平衡。在企業(yè)的資金流和各項(xiàng)工作穩(wěn)定下來后，公司就會(huì)從嬰兒期走出來，進(jìn)入生命周期的下一階段。

學(xué)步期：對(duì)于學(xué)步期的企業(yè)來說，企業(yè)的發(fā)展超出了創(chuàng)始人能力，創(chuàng)始人的個(gè)人領(lǐng)導(dǎo)力、個(gè)人理想已經(jīng)不能支撐公司的發(fā)展。這時(shí)，創(chuàng)始人就不能事事一個(gè)人說了算。企業(yè)必須開發(fā)出適合自己的專業(yè)化管理體系，并使領(lǐng)導(dǎo)力制度化，無法實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變的企業(yè)將掉入創(chuàng)業(yè)者陷阱中。

青春期：企業(yè)在這個(gè)階段獲得了再生。由此，企業(yè)可以脫離創(chuàng)始人或行為雷同于創(chuàng)始人的其他管理人。從學(xué)步期到青春期的轉(zhuǎn)變非常困難，因?yàn)檫@個(gè)轉(zhuǎn)變面臨三個(gè)主要挑戰(zhàn)：完成授權(quán)、領(lǐng)導(dǎo)轉(zhuǎn)變和目標(biāo)轉(zhuǎn)換。完成這三件事后，得到的最終結(jié)果就是企業(yè)內(nèi)部全方位、各板塊的“沖突”。如果企業(yè)能夠憑借有效的管理制度，并制度化領(lǐng)導(dǎo)力，化解此階段產(chǎn)生的各種“沖突”，該企業(yè)就進(jìn)入了生命周期的下一階段。

壯年期：這是企業(yè)生命周期最佳的階段，也是自控力和靈活性達(dá)到平衡的一個(gè)階段。處于壯年期的企業(yè)有領(lǐng)導(dǎo)力、組織結(jié)構(gòu)，以及強(qiáng)化期望行為的獎(jiǎng)勵(lì)制度，企業(yè)不會(huì)以某一個(gè)人的意愿為轉(zhuǎn)移，引導(dǎo)和領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的是企業(yè)的愿景，計(jì)劃和控制系統(tǒng)監(jiān)督著公司的表現(xiàn)，出現(xiàn)問題及時(shí)更正。處于壯年期的企業(yè)，面臨的最大的挑戰(zhàn)和問題是如何保持壯年的狀態(tài)。

穩(wěn)定期：處于穩(wěn)定期的企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)感到很滿足，它依然很強(qiáng)大，只是開始失去了靈活性，在成長(zhǎng)階段積蓄起來的發(fā)展慣性消耗殆盡，開始失去推動(dòng)力量——變化和創(chuàng)造新事物的欲望。企業(yè)在不知不覺之中就進(jìn)入生命周期的下一階段。

貴族期：處于衰退中的企業(yè)。貴族期的企業(yè)不是資金充裕，而是資金特別多，貴族期的企業(yè)通過花錢收購(gòu)那些有活力的公司來得到發(fā)展。這是暴風(fēng)雨前的寧?kù)o，面對(duì)不斷減少的市場(chǎng)份額、收入和利潤(rùn)，絕望的貴族期的企業(yè)進(jìn)入了官僚早期。

官僚早期、官僚期和死亡期：在官僚期，企業(yè)已經(jīng)無力憑借自身的力量來產(chǎn)生足夠的資源，企業(yè)需要外力的支持才能得以存活。如果企業(yè)已經(jīng)沒有資源來支付公司內(nèi)成員的工資，沒有任何一個(gè)人愿意去工作，沒有人繼續(xù)保持對(duì)公司的承諾，企業(yè)就死亡了。

企業(yè)生命周期還具有以下特點(diǎn)：并非所有的企業(yè)都能夠經(jīng)歷所有階段；每個(gè)時(shí)期都會(huì)有各自的特征和障礙，如果不能突破這些障礙，則企業(yè)可能在任何一個(gè)時(shí)期死亡。

２" " " 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)針對(duì)環(huán)境和自身特點(diǎn)，為謀求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期生存發(fā)展目標(biāo)而對(duì)自身經(jīng)營(yíng)方向、資源配置等方面進(jìn)行的總體謀劃。每個(gè)企業(yè)都有自己的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略主要決定企業(yè)應(yīng)該選擇哪類經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)入哪一行業(yè)或領(lǐng)域，實(shí)際上是解決企業(yè)如何成長(zhǎng)或發(fā)展的問題，當(dāng)然也包括在不利環(huán)境下的收縮和鞏固問題。本文引用美國(guó)著名戰(zhàn)略管理專家弗雷德·戴維在《戰(zhàn)略管理》一書中對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行的分類和歸納，見表１。

通過仔細(xì)分析企業(yè)戰(zhàn)略，我們可以知道成功企業(yè)都有其自身成功的戰(zhàn)略。在選擇戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)要分析所處的外部環(huán)境與內(nèi)部自身能力，把握特定時(shí)刻、特定的趨勢(shì)和特定的條件。

３" " " 企業(yè)并購(gòu)的基本理論

３．１" "企業(yè)并購(gòu)的起因

對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的起因，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、交易成本理論、價(jià)值低估理論和代理理論有不同的闡述，以下簡(jiǎn)要說明。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)是獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，原因有二：一是并購(gòu)的動(dòng)機(jī)源于競(jìng)爭(zhēng)壓力，企業(yè)通過不斷的并購(gòu)不但可以減少資源競(jìng)爭(zhēng)者，還可以增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力；二是企業(yè)并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)過程是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的雙向選擇過程，本質(zhì)上是選擇目標(biāo)企業(yè)所具有的特定優(yōu)勢(shì)，從而讓并購(gòu)方企業(yè)獲得新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論：古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為企業(yè)的規(guī)模大小取決于多大的規(guī)模能夠使企業(yè)的成本降到最低；產(chǎn)業(yè)組織理論主要從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)效用方面論證行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為同行業(yè)的眾多生產(chǎn)者應(yīng)將競(jìng)爭(zhēng)費(fèi)用與效用作為重點(diǎn)考慮因素。企業(yè)并購(gòu)能夠讓企業(yè)獲得其發(fā)展擴(kuò)張所需的資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)，實(shí)行一體化經(jīng)營(yíng)也有助于企業(yè)獲得規(guī)模效益。

交易成本理論：在一定的交易條件下，企業(yè)的組織成本可能會(huì)低于在市場(chǎng)上進(jìn)行同樣交易的成本，此時(shí)市場(chǎng)被企業(yè)所取代。但企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大必然導(dǎo)致組織費(fèi)用增加，企業(yè)邊際組織費(fèi)用增加額等于企業(yè)邊際交易費(fèi)用的減少額是企業(yè)考慮并購(gòu)的前提條件。

價(jià)值低估理論：發(fā)生企業(yè)并購(gòu)的主要原因是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值被低估，其主要原因有三：一是其經(jīng)濟(jì)管理能力未發(fā)揮出應(yīng)有的潛力；二是并購(gòu)企業(yè)持有外部市場(chǎng)中沒有的目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)內(nèi)部信息，并認(rèn)為并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)可能取得收益；三是由于通貨膨脹等原因造成目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本間存在較大差異，若目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格低于該企業(yè)重置成本，則被并購(gòu)的可能性會(huì)大大增加。價(jià)值低估理論認(rèn)為，在技術(shù)水平飛速變化的市場(chǎng)環(huán)境中，市場(chǎng)銷售及經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的條件下，企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)趨于頻繁。

代理理論：代理成本包括所有者與代理人訂立契約的成本和所有者對(duì)代理人實(shí)施監(jiān)督與控制的成本兩部分。企業(yè)并購(gòu)?fù)ㄟ^公平收購(gòu)與代理權(quán)爭(zhēng)奪，使企業(yè)的現(xiàn)任管理者面臨被取代的風(fēng)險(xiǎn)，從而在兼并機(jī)制的接管威脅下降低了代理成本。

３．２" "企業(yè)并購(gòu)的概念和分類

企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)涵豐富，涉及面廣泛，并不單單指代簡(jiǎn)單意義上的收購(gòu)活動(dòng)。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并、收購(gòu)與合并行為的總稱。

根據(jù)《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問題的暫行規(guī)定》，兼并是指一個(gè)企業(yè)以承擔(dān)債務(wù)、購(gòu)買、股份化或者控股等形式有償接手其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，從而使被兼并方喪失法人資格或雖保留法人資格但變更投資主體的一種產(chǎn)權(quán)重組手段。兼并公式化表達(dá)可以總結(jié)為：“Ａ＋Ｂ＝Ａ”，Ａ企業(yè)兼并Ｂ企業(yè)后，Ｂ企業(yè)成為Ａ企業(yè)的一部分。企業(yè)兼并是企業(yè)變更和終止的方式之一，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的必然產(chǎn)物，也是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的必然結(jié)果。

《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)詞典》對(duì)“收購(gòu)”的定義是：“一家企業(yè)接收另一家企業(yè)，通常通過購(gòu)買其普通股票能夠起到支配作用的部分來實(shí)現(xiàn)。” 在收購(gòu)行為中，可以通過現(xiàn)金、債權(quán)、股票以及其他有價(jià)證券進(jìn)行交易，收購(gòu)的目的是取得目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與控制權(quán)。收購(gòu)的公式可以記作“Ａ＋Ｂ＝Ａ＋Ｂ”。

合并是指兩家或兩家以上的企業(yè)，平等地互相合并成為一家新的企業(yè)。合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。合并的公式可以總結(jié)為“Ａ＋Ｂ＋Ｃ＋…＝Ａ或Ｂ或Ｃ或新的企業(yè)”。

本文僅研究中小民營(yíng)房企基于被收并購(gòu)視角的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在房地產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)間的并購(gòu)行為基本與收購(gòu)的概念契合。從收購(gòu)對(duì)象來說，房地產(chǎn)收購(gòu)?fù)ǔ０ǚ康禺a(chǎn)股權(quán)收購(gòu)（以控制企業(yè)及企業(yè)資源為目的的企業(yè)并購(gòu)）和房地產(chǎn)項(xiàng)目收購(gòu)（為獲取項(xiàng)目土地而進(jìn)行的收購(gòu)）兩種模式。從收購(gòu)方式和手段來說，又包括資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)作價(jià)入股的合作開發(fā)。

資產(chǎn)收購(gòu)是指收購(gòu)方出具貨幣資產(chǎn)（或者以股票等其他形式）直接購(gòu)買另一家企業(yè)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，屬于一般商品交易模式。

股權(quán)收購(gòu)是指收購(gòu)方通過對(duì)某一房地產(chǎn)項(xiàng)目成立的開發(fā)企業(yè)股權(quán)的收購(gòu)，成為該企業(yè)的控股股東，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)該企業(yè)的實(shí)際操控，對(duì)其房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)經(jīng)營(yíng)的一種收購(gòu)模式。

合作開發(fā)是指投資者通過資本投資的方式和擁有目標(biāo)房地產(chǎn)項(xiàng)目的企業(yè)組建一家新的合資企業(yè)，雙方共同實(shí)現(xiàn)對(duì)該項(xiàng)目的開發(fā)，共同承擔(dān)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，共同分享項(xiàng)目的收益。

３．３" "企業(yè)并購(gòu)的意義

企業(yè)并購(gòu)能為企業(yè)開辟出一條集約整合的資源優(yōu)化之路，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)并購(gòu)的意義可以歸納為以下幾點(diǎn)：第一，提高經(jīng)營(yíng)效率。企業(yè)通過并購(gòu)的方式可以將本來分散在不同企業(yè)的生產(chǎn)要素集中到一個(gè)企業(yè)中。此種方式讓高效的企業(yè)管理代替低效的市場(chǎng)管理，從而提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。第二，實(shí)施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。通過戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)可以取得爭(zhēng)奪市場(chǎng)權(quán)利的有效武器，并降低其進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)版圖的擴(kuò)張。第三，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。企業(yè)間的合并吸收不但可以幫助經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，而且可以救活一批經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，幫助其重振業(yè)績(jī)，東山再起。從整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角看，如果可以準(zhǔn)確得當(dāng)?shù)匾I(lǐng)企業(yè)并購(gòu)的浪潮，就可以實(shí)現(xiàn)資源的再分配，從而為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)框架的合理化調(diào)整作出貢獻(xiàn)。第四，獲取投資收益。在股票市場(chǎng)中，投資人對(duì)某公司股票價(jià)值的判斷會(huì)引起該公司股票價(jià)值的波動(dòng)，若股票價(jià)格大幅偏離股票的實(shí)際價(jià)值，則會(huì)給并購(gòu)?fù)顿Y者可乘之機(jī)。并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)目標(biāo)企業(yè)所付出的代價(jià)可以被目標(biāo)企業(yè)的資金抵補(bǔ)，即用目標(biāo)企業(yè)的資金完成收購(gòu)并從中盈利。該方式屬于投機(jī)并購(gòu)方式。

企業(yè)并購(gòu)無論對(duì)并購(gòu)企業(yè)還是目標(biāo)企業(yè)而言，都有一定的積極意義。企業(yè)并購(gòu)讓并購(gòu)企業(yè)在增強(qiáng)實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，幫助目標(biāo)企業(yè)重振業(yè)績(jī)，開辟新的出路。此外，企業(yè)并購(gòu)能夠成為經(jīng)濟(jì)的牽引力，促進(jìn)市場(chǎng)繁榮。

４" " " 企業(yè)生命周期、企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)并購(gòu)的聯(lián)系

企業(yè)生命周期理論創(chuàng)始人伊查克·愛迪思認(rèn)為：在生命周期的每個(gè)階段，公司的目標(biāo)都在發(fā)生變化（如圖２所示）。

伊查克·愛迪思在書中描述了生命周期問題的本質(zhì)：任何一個(gè)系統(tǒng)，不管是會(huì)呼吸的還是不會(huì)呼吸的，都有其生命周期。有生命的有機(jī)體——植物、動(dòng)物和人類，都要經(jīng)歷出生、成長(zhǎng)、衰老和死亡的過程。公司也是如此，當(dāng)它們沿著自己生命周期軌跡發(fā)生變化的時(shí)候，系統(tǒng)都遵循可預(yù)測(cè)的行為模式。在每個(gè)階段，系統(tǒng)都會(huì)面臨某些掙扎——它們必須克服某些困難或過渡期的問題。有時(shí)，系統(tǒng)無法自己成功地解決這些問題，就需要外部的力量干預(yù)，借助具有不同稟賦的外部能量來擺脫困境。

伊查克·愛迪思同時(shí)認(rèn)為，不要企圖把企業(yè)歸到生命周期的某個(gè)單一階段上去，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)內(nèi)不同的部門會(huì)處于不同的位置上。該企業(yè)總體來說處于什么位置，就類似一個(gè)人相對(duì)于它的年齡而言，其行為上表現(xiàn)如何。

而根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略管理理論，公司獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)則是根據(jù)公司使命與目標(biāo)，進(jìn)行內(nèi)部、外部分析后，進(jìn)行戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略實(shí)施，最后形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)過程（如圖３所示）。結(jié)合上述理論，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)是由企業(yè)長(zhǎng)期愿景、使命和企業(yè)所處生命周期共同決定的。

本文進(jìn)一步引用重慶市原市長(zhǎng)黃奇帆于２０１８年６月在并購(gòu)博物館所做的一場(chǎng)演講中的說法：“在工作過程中，在企業(yè)和地方發(fā)展中，總會(huì)遇到各種各樣的困難、瓶頸乃至危機(jī)。如果運(yùn)用重組的思維方法，逢兇化吉、擺脫困境，那無疑是一大幸事。人生和事業(yè)在不斷重組，不斷解決難題之間跌宕起伏，就會(huì)化育成生命的樂章，奏響重組的旋律。可以從中深刻領(lǐng)悟到重組的妙趣與真諦。重組的真諦是資源優(yōu)化配置，重組的妙趣在于“山重水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村”。重組是一個(gè)科學(xué)的世界觀和方法論，它凝結(jié)著智慧的結(jié)晶、思維的張力和經(jīng)驗(yàn)的積累，是管理者心路歷程中最愉悅的篇章。站在哲學(xué)高度理解重組，就是通過改變事物的聯(lián)系方式和運(yùn)作條件，使其內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)而使運(yùn)動(dòng)的方式、運(yùn)動(dòng)的軌跡朝著理想的方向和預(yù)期的目標(biāo)轉(zhuǎn)化。重組歷來是問題導(dǎo)向的，是有明確目的的。一般在五種情況下，要啟動(dòng)重組思維：一是實(shí)現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，需要重組思維。二是化解歷史遺留問題，要有創(chuàng)新的重組思維。三是解決廣泛存在的問題，要有獨(dú)特的重組思維。四是遇上爆發(fā)性、危機(jī)性、沖撞性的尖銳問題時(shí)，也需要重組思維。五是全球化背景下優(yōu)化資源配置，需要有重組的思維。”

５" " " 結(jié)束語

通過學(xué)習(xí)和研究，本文認(rèn)為企業(yè)是一個(gè)系統(tǒng)，在其生命周期的某個(gè)時(shí)期或階段，系統(tǒng)所面臨的某些掙扎或障礙便是拐點(diǎn)，拐點(diǎn)是指企業(yè)成長(zhǎng)過程中由于內(nèi)外因素所引起的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，企業(yè)戰(zhàn)略管理的本質(zhì)就是預(yù)見拐點(diǎn)、發(fā)現(xiàn)拐點(diǎn)、找到企業(yè)發(fā)展路徑。在企業(yè)的整個(gè)發(fā)展過程中，為了實(shí)現(xiàn)崇高的目標(biāo)，在不同的時(shí)期、不同的市場(chǎng)環(huán)境下，需采用不同的戰(zhàn)略。若企業(yè)本身內(nèi)部資源無法成功地解決問題，就需要借助外部力量的干預(yù)，而外部力量則包括企業(yè)并購(gòu)重組等手段。

主要參考文獻(xiàn)

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