堅持金融惠企利民

何娟

黨的十八大以來，在黨中央集中統一領導下，金融系統有力支撐經濟社會發展大局，堅決打好防范化解重大風險攻堅戰，為我國打贏脫貧攻堅戰、全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標作出了重要貢獻。10月30日至31日，中央金融工作會議在京召開。會議強調金融工作應當堅持以人民為中心的價值取向，落實惠企利民，全面提升金融服務質效。如何促進居民資產保值增值、提升企業融資可得性，讓居民和企業從金融市場增收獲利、從我國經濟高質量發展進程中分享紅利？對此，經濟學博士、興業銀行首席經濟學家、興業研究公司學術評審委員會主席魯政委接受本刊記者專訪。

發展房地產新模式

優化居民資產配置

記者：數據顯示，當前我國居民家庭資產配置以房產等固定資產為主，金融資產占比不足30%。為了讓金融造福于民，中央金融工作會議提出，支持剛性和改善性住房需求，加快保障房構建，發展房地產新模式，金融機構應該怎樣配合將這些惠民保障落到實處？

魯政委：從房地產新發展模式的構建來看，未來既需要從房地產市場自身入手，根據住房供需關系的變化加大對保障性住房的支持，優化個人住房貸款服務；也需要從更廣的角度入手，因勢利導推動居民資產由房地產向金融資產轉移。

一是加大金融對保障性住房建設的支持力度，優化個人住房貸款金融服務。中央金融工作會議要求加快保障性住房等“三大工程”建設。未來，預計高能級城市將通過加大保障性住房建設和供給，來滿足居民的基本住房需求。由于相關項目具有一定的公益性，還需要配套的金融政策加以支持。在加大對保障性住房建設的金融支持方面，可以推出支持保障性住房建設的結構性貨幣政策，并通過保障房開發貸款、政策性金融工具、地方政府專項債發行等多渠道為保障性住房項目建設提供低成本資金來源。同時，可以利用住房公積金為剛需家庭提供更高比例的保障性住房購房支持。為支持剛性和改善性住房需求，2023年以來，5年期LPR進一步下調，中國人民銀行還推出了降低存量首套住房個人住房貸款利率、降低二套住房個人住房貸款利率下限等措施，切實降低了居民的融資成本。建議政策當局考慮目前改善性需求已成購房需求的主力，同時很多城市人口都是第一代進城落戶人口，很多家庭具有父母隨遷需求，二套房的性質其實已經與首套房的剛需程度沒有差異，因此，建議直接將購買第二套房的待遇等同于首套房。

二是助力居民釋放金融資產配置和保值增值需求，因勢利導推動居民資產由房地產向金融資產轉移。通過豐富優質金融產品的供給，可以為居民提供更多的家庭資產配置選擇。“資管新規”之后，銀行理財開啟了凈值化轉型，但目前理財產品的種類仍主要以固定收益類產品為主，尤其是現金管理類產品較多，權益類產品的占比還較低。此外，還可以加強指數類理財產品、商品及金融衍生品類理財產品的供給，為居民中長期配置提供多元化選擇。未來，可以進一步豐富優質資管產品的供給，在服務實體經濟高質量發展的同時，圍繞科技、綠色、普惠、養老、數字等重點領域構建優質的基礎資產，為居民提供多元化的金融資產選擇。同時，為了滿足居民養老金融服務需求，金融機構也可以創設豐富多樣的養老金資管產品，拓展個人養老金賬戶可投資的金融產品范圍。例如，增加養老理財產品的創設數量，將柜臺國債和地方債、掛鉤黃金的金融產品納入個人養老金賬戶的投資標的，提升個人養老金賬戶的吸引力。同時，固收、權益類基金也是居民資產配置的主要領域。

助推居民資產轉為長期資本

不讓老百姓的票子“變毛”

記者：金融是一雙“看不見的手”，建設金融強國，堅決不能讓老百姓的票子“變毛”，做好“普惠金融”大文章。對于老百姓而言，有哪些“看得見”的直觀效益？

魯政委：從世界銀行的定義來看，普惠金融指的是促進個人和企業可以便捷獲取和恰當使用各類金融產品和服務。從我國的實踐來看，進一步做好普惠金融大文章可以有效貫徹金融為民的初心使命，進而為老百姓帶來多種直觀收益。

一是金融服務可及性提升。在解決了金融服務“有沒有”的問題后，金融服務的質量、便捷性等也將逐步提升。發展普惠金融的目的，就是要提升金融服務的覆蓋率、可得性、滿意度，以金融方式來支持人民群眾日益增長的各類生活需求。截至2023年10月，我國銀行機構網點已經覆蓋了97.9%的鄉鎮，2022年末全國共有銀行賬戶141.67億戶、人均持有銀行卡6.71張，我國大病保險已覆蓋12.2億城鄉居民。隨著金融服務“有沒有”問題的解決，下一步，普惠金融的關注點將逐步轉向“好不好”。通過金融機構的數字化轉型和以客戶為中心服務理念的落實，以及不同類型金融機構在鄉鎮地區競爭力度的合理提升，經濟社會中的各類主體，特別是此前金融供給相對有限的偏遠地區經濟主體，將有機會享受到更低成本、個性化的優質金融服務。特別是通過數字人民幣試點探索的推廣、金融科技對銀行數字化轉型的助推，經濟社會的各類主體足不出戶就能享受各類優質便捷的金融服務。

二是面向普羅大眾的財富管理普及度和服務水平不斷提高。對于居民而言，提升對居民財富管理服務水平是不讓老百姓票子“變毛”的重要途徑，不僅可以通過增加居民財產性收入實現財產保值增值，更可以幫助老百姓分享我國經濟增長紅利。截至2022年末，我國居民個人金融資產規模已接近250萬億元。隨著共同富裕目標的逐步推進，擁有財富管理需求的居民數量也在不斷增多。以銀行理財為例，隨著理財產品門檻的降低和居民財富的積累，理財產品的個人投資者數量由2019年末的2200萬人左右激增到了2023年6月末的1.03億人。在資管產品和財富管理服務的發展過程中，不斷涌現出了能較好支持普惠金融發展、面向長尾客戶的產品和服務。例如，現金管理類理財或貨幣基金，由于門檻低、風險相對較小，成為不少長尾客群開展投資的“入門”產品。又如，智能投顧服務體系的探索和落地，使此前服務受眾相對較少的投資顧問服務“飛入尋常百姓家”。

三是隨著普惠金融服務的推進，各類經濟主體的融資可得性有效提升，融資成本也在逐步降低。一方面，居民更容易獲得貸款或授信支持，截至2022年末，我國人均持有信用卡和借貸合一卡0.57張，銀行卡卡均授信額度為2.78萬元。根據世界銀行報告，截至2021年末，我國借貸參與率為56%，較2017年增加11個百分點，超過中高收入經濟體55%的均值。另一方面，居民融資成本顯著下降。近年來，我國監管部門一直強調金融機構為實體經濟減費讓利，疊加LPR下行，2022年新發放企業貸款加權平均利率較同期下降了34個基點。此外，2023年8月，監管部門明確，符合條件的存量首套房貸借款人可與借款銀行協商降低利率，也為居民提供了“看得見”的直觀效益。

理財有風險，投資需謹慎

多做功課才能避免入坑

記者：普通老百姓想從金融市場賺到錢，學習投資理財，需要從哪些方面多做功課？如何防范風險、避免入坑？

魯政委：如何讓普通老百姓從金融市場中獲取盈利，享受國家經濟發展成果，一直是一個重要的課題。從普通居民的角度來看，未來可以從幾個方面來提升自己的投資能力。

第一，需要樹立正確的投資觀。老百姓在投資前，應該對所投資產有正確合理的風險收益預期，這需要金融機構提前做好投資者教育。同時，在投資股票等波動稍大的金融資產時，需要做好長期持有的準備。數據顯示，任意時間點買入滬深300指數，持有五年盈利的概率為91%，而持有三個月盈利的概率僅有56%。長期持有能避免許多追漲殺跌的錯誤操作，緩沖股票資產的大幅度波動。伴隨著中國經濟發展整體的穩中向好態勢，我國的優質金融資產無疑具有良好的投資配置價值。

第二，選擇和委托專業投資機構開展投資。金融市場中的可投資資產種類繁多，每類資產的波動幅度和漲跌周期各有差異。做好資產配置及投資是一件不容易的事，需要長期專業的研究，普通老百姓缺少足夠的信息渠道和專業支撐，可以根據自身的風險偏好和所能承受的波動幅度，選擇專業的機構投資者委托進行投資。以美國的股票市場為例，2009年至今，美股三大交易所共IPO上市約5800家公司，在此期間，退市公司也超過4300家。完善的注冊制和退市制度，保證了股票市場中上市公司的質量，但也降低了普通投資者賺錢的概率。隨著我國金融市場的高質量發展，老百姓委托專業機構投資者參與市場或將成為一大趨勢。

興業銀行首席經濟學家、興業研究公司學術評審委員會主席魯政委（受訪者供圖）

特別需要指出的是，我國資本市場波動大，歷史數據計算出的概率顯示，通常需要不短于10年的時間才能保證取得正收益。基于我國權益市場的這種特性，尤其需要在事前給客戶做好心理建設，把合適的產品賣給合適的人；在事中做好陪伴，紓解客戶的困惑和焦慮。這樣才能最終引導儲蓄有效轉化為長期資本。商業銀行是我國金融體系的主導性機構，目前，包括基金在內的大量金融產品的銷售渠道都是商業銀行，為了能夠保證“把合適的產品賣給合適的人”，商業銀行客觀上需要加強對各類產品的研究分析、貼標展示和面向客戶的解釋說明。雖然目前商業銀行有代銷證券類產品的資質，但沒有研究分析、評價、對客戶解釋宣傳的資質。建議未來監管政策能夠優化調整。

第三，選擇正規機構的渠道和產品開展投資。剛剛結束的中央金融工作會議要求消除監管空白和盲區，嚴厲打擊非法金融活動。實踐中，在近幾年強監管的背景下，非法金融活動數量已顯著下降。居民一旦遭遇不合規乃至非法金融行為的侵害，將可能導致較大額度的資金損失。因此，普通老百姓應通過正規金融機構、正規渠道咨詢相關金融服務或產品，通過金融機構官方網站、線下網點、監管機構備案信息等多種渠道驗證。

助力小微企業掘金

積極提升融資可得性

記者：建設金融強國，促使金融資源配置的效率和服務水平獲得提升。對于企業而言，尤其是小微企業，如何才能提高資本市場獲得高效融資可得性，怎樣才能獲取更多的掘金機會？

魯政委：從境內外經驗來看，小微企業融資難的關鍵問題之一，在于金融機構和企業之間存在信息不對稱。因此，對于小微企業而言，提高融資可得性，一方面需要提升自身經營能力，另一方面也要提高內部治理能力、財務透明度，并加強與金融機構溝通。

一是提高財務工作的規范性。近年來，境內銀行著力推動數字化轉型，不斷創新運用公用事業、稅務等多樣化替代數據進行授信和貸款發放，不過，仍有部分貸款的審批和發放依賴于企業的財務報表。實踐中，大多數小微企業由于規模小，導致財務規范性差、信息透明度低，使得金融機構難以通過財務報表來了解企業真實的經營情況。因此，企業應當從日常做起，提高財務報表等財務工作的規范性，以便在需要獲取融資支持時，向外界準確、透明反映自身經營信息。

二是提高金融風險的防范意識。在過往的歷史中，企業由于對經營風險和財務風險認識不足，通過過分舉債加大杠桿擴張，進而導致破產失敗的案例屢見不鮮。對于企業而言，若要確保自身基業長青，一方面需要穩定長期的規劃，另一方面也需要保證自身的財務杠桿水平健康、可持續，從而避免由于金融風險防范意識差、財務杠桿率過高而造成的融資困難。

打造穩健金融

做好一流服務

記者：中央金融工作會議的一系列部署，對金融機構提出更高要求。隨著資本市場的壯大與活躍，普通老百姓和中小微企業對金融服務的需求增多，金融業需要更多的人才和科技助力。打造一流的金融機構，全面提升服務水平，需要從哪些方面展開工作？

魯政委：一是進一步豐富金融產品供給。在財富管理業務方面，重點是要滿足老百姓不同風險偏好、不同期限結構的投資需求。2023年10月11日，國務院發布的《關于推進普惠金融高質量發展的實施意見》中明確指出，要構建類別齊全、策略豐富、層次清晰的理財產品和服務體系。以資管產品為例，可以結合客戶的多元投資需求，不斷拓展底層資產范圍，適時推出如綠色金融、養老金融、科創金融等不同主題的資管產品，為老百姓提供更多的投資選擇。在滿足各類主體融資需求方面，重點是要結合企業經營特點、發展痛點，創新更契合企業融資需求、面向企業痛點的金融產品。例如，為了做好科技金融這篇大文章，未來不僅可以探索推廣選擇權貸款等融資工具，還可以嘗試“遠期共贏”的前低后高利率定價貸款產品，從而能在更好契合科技型中小企業經營實際的同時，實現銀行貸款業務的商業可持續。

二是進一步推動數字化轉型。金融機構數字化轉型的本質在于緊跟經濟社會數字化轉型的步伐，更好滿足新時期老百姓的金融需求。一方面，金融機構可以推動金融服務模式的轉變，提升流程線上化、自動化水平，幫助老百姓更便捷地獲取各類基本金融服務。同時，也要提高自身與外部的交互能力，提升線上渠道獲客和服務客戶的水平。另一方面，要結合數據、算法、模型的迭代更新，不斷優化內部流程和風控水平，在降低企業融資門檻的同時，也能提高融資效率和風險識別的精準性。

三是進一步做好金融風險防范。防范金融風險，既是為了保持金融機構自身能夠行穩致遠，也有助于提升金融支持實體經濟的可持續性。“打鐵還需自身硬”，只有保證金融機構和金融體系自身的穩健，才能夠使得金融服務實體經濟具備連續性和穩定性。