基于熵值法和功效系數法的航空運輸業績效評價
——以GH 公司為例

仲 兵（南京林業大學，江蘇 南京 210018）

0 引 言

近年來，國際國內航空運輸業的經營狀況顯著惡化，營業收入大幅減少，行業內許多企業出現了赤字。在這種情況下，對航空運輸業進行業績評價就顯得十分必要。在此之前，已經有很多學者采用功效系數法和熵值法對企業的績效進行了研究，張洋[1]采用功效系數法對韻達快遞進行績效分析，郭建宇等[2]利用熵值法對江蘇省物流上市公司的競爭力進行研究，時愛等[3]基于熵值法對冷鏈物流企業的投資價值進行分析，還有部分學者利用功效系數法對航空運輸業[4]、港口業[5]、水上運輸業[6]、鐵路運輸業[7]和倉儲業[8]等交通運輸業進行績效研究，研究方法較為成熟。本文將熵值法和功效系數法結合，通過熵值法和相關性分析進行指標篩選和賦權，計算功效系數法，然后進行業績評價。

1 公司介紹

GH公司，成立于1988年7月1日，主營業務為國際和國內航空客、貨、郵和行李運輸等，與中國東航和中國南方航空并稱為中國三大航空公司，在航空運輸業中占據重要地位。2020年后三年，GH公司的營收一直處于萎靡不振的狀態，三年平均營業收入僅為650億元，而2019年全年的營業收入為1 361.81億元，三年中凈利潤持續下滑，2019年凈利潤虧損為144.09億元，到2022年凈虧損高達386.19億元，GH公司的營收狀況幾乎就是整個航空運輸業的縮影。

2 指標體系構建

2.1 初選指標和數據來源

本文參考歷年國資委企業績效評價標準值[9]，選取34項財務績效評價指標作為初選指標，具體指標如表1所示。本文中的所有數據來源于GH公司2016—2022年年度財務報表數據并經整理所得。

表1 初選指標熵值計算表

2.2 指標篩選

首先，運用熵值法對初選指標進行賦權。熵值法具體計算公式如下所示。

設i為年份，共有j個財務指標，Xij為第i年第j項指標。

第一步，將指標進行標準化處理。

對于取值越小越好的指標，即極小型指標，其正向化處理公式為：

對于取值越大越好的指標，即極大型指標，其正向化處理公式為：

對于取值在一定區間最好的指標，即適中型指標X0，其正向化處理公式為：

第二步，非負化處理，平移，此處d的取值為0.000 1。

第三步，歸一化處理。

第四步，計算第j項指標的熵值。

第五步，計算第j項指標的差異系數。

第六步，計算第j項指標的權重。

運用熵值法對初選指標賦權計算結果如表1所示。

其次，運用相關性分析對初選指標進行篩選。本文將相關性分析分為四個部分，即盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力，利用SPSS26.0操作軟件進行皮爾遜相關性分析（見表2—表5）。

表2 盈利能力指標相關性分析

盈利能力指標中，凈資產收益率、總資產報酬率、銷售（營業）利潤率、成本費用利潤率和資產收益率之間的皮爾遜相關性都大于0.9，具有高度相關性，選擇權重較高的總資產報酬率，皮爾遜相關性小于0.9 的只有盈余現金保障倍數，應當選擇，最終選擇總資產報酬率和盈余現金保障倍數。

營運能力中，總資產周轉率、流動資產周轉率和資產現金回收率之間的皮爾遜相關性都大于0.9，具有高度相關性，選取比重最大的總資產周轉率，應收賬款周轉率和不良資產周轉率的皮爾遜相關性小于0.9，選取比重較大的應收賬款周轉率，最終選擇總資產周轉率、應收賬款周轉率（見表3）。

表3 營運能力指標相關性分析

償債能力中，沒有兩個指標之間的皮爾遜相關性大于0.9，指標之間都不具備高度相關性，依次選取比重最大的前兩位指標：已獲利息倍數和帶息負債比率（見表4）。

表4 償債能力指標相關性分析

成長能力指標中，銷售（營業）增長率和總資產增長率之間的皮爾遜相關性大于0.9，具有高度相關性，選取比重較大的銷售（營業）增長率，資產保值增值率、銷售（營業）利潤增長率和技術投入比率的皮爾遜相關性小于0.9，選取比重最大的技術投入比率（見表5）。

表5 發展能力指標相關性分析

指標篩選結果如表6所示，最終指標為：總資產報酬率、盈余現金保障倍數、總資產周轉率、應收賬款周轉率、已獲利息倍數、帶息負債比率、銷售（營業）增長率、技術投入比率。

表6 初選指標篩選表

對挑選出來的指標再次運用熵值法計算指標權重，結果如表7所示。

表7 篩選指標熵值計算表

表8 GH 公司2022 年功效系數計算表

3 功效系數計算

參考國資委企業績效評價標準2017—2023年，功效系數法如下所示。

功效系數=（實際值-本檔標準值）/（上檔標準值-本檔標準值）；

上檔基礎分=上檔標準系數×指標權數；

本檔基礎分=本檔標準系數×指標權數；

調整分=（上檔基礎分-本檔基礎分）×功效系數；

單項指標得分=本檔基礎分+調整分；

綜合得分=∑單項指標得分。

計算GH公司2022年功效系數，結果如8表所示。

考慮到篇幅限制，GH公司2016—2021年的功效系數計算結果不在本文中展示，經過計算，歷年功效系數計算結果匯總如表9所示。

表9 GH 公司2016—2022 年功效系數計算結果匯總表

4 績效評價結果與建議

4.1 評價結果

通過表9的對比可以發現，2016—2019年，GH公司的業績評價得分分別為69.09，76.09，77.61和77.63，表明其業績評價得分在2020年前較高且處于穩定狀態。2020年，GH公司的業績評價得分斷崖式下跌，從77.63直接下降到54.98，顯示公司的經營業績大幅下滑。2021年，GH公司的業績評價得分繼續下滑，到2022年，GH公司的績效才有所好轉。GH公司的業績變化反映了航空運輸業近幾年艱難的運營狀態，放大到整個行業，航空運輸業在2020—2022年三年都是營收減少、債務壓力加大，不僅有客觀環境的因素，自身業務單一、受制于國際原油的價格變化也是重要影響因素。

4.2 啟示與建議

GH公司乃至航空運輸業在近年來的表現，給未來的航空運輸企業提供了一些啟示與建議，一是要擴大公司的收入來源，拓展其他業務。GH公司的主要收入來源為客運收入，貨郵運輸收入的增加可以抵消部分客運收入減少帶來的的損失，航空運輸公司可以采取多元化經營策略，分散風險，提高收入。二是降低公司的債務風險。早在2020年之前，GH公司就取得了銀行的巨額授信額度，短期內不會發生債務危機，這為GH公司度過困難時期做出了巨大貢獻，值得其他航空運輸企業參考。三是加強對航油成本的控制。航油是航空運輸業存貨的重要組成部分，也是航空運輸業成本最重要的影響因素，由此關系到公司的營業成本和利潤總額，航油價格的波動與公司的成本和利潤密切相關。以2020年之后的兩年為例，2020年原油價格受挫，GH公司的營業成本也隨之降低，2021年油價上揚，公司的成本也隨之上漲。為了將公司的成本漲跌幅度控制在一定區間，航空運輸業可以使用期貨、期權等套期保值工具來對沖航油上漲的風險，保證公司航油成本的穩定性。四是規避匯率波動風險。航空運輸業因為是國際運輸業務類型之一，故貨幣互換的匯率問題也是一個不小的問題。匯率的波動會對公司的收入產生巨大的影響，匯率上升或者下降會導致公司收益增加或者減少，為了減少公司在匯率變動過程中可能產生的損失，公司可以使用匯率互換等工具規避風險，以降低損失。