地方政府專項債券對城投公司財務狀況的影響及其會計處理方法

馬學軍

一、前言

隨著我國市政和產業園區基礎設施建設的不斷推進，地方政府專項債券作為一種重要的融資工具得到了廣泛運用，發行量逐年增加，發行領域不斷拓展。城投公司作為承擔各地市政和產業園區基礎設施建設任務的重要主體，其財務狀況直接受到地方政府專項債券發行的影響。因此，對于地方政府專項債券對城投公司財務狀況的影響以及在會計處理上所面臨的問題和處理方法的研究顯得尤為重要。

二、地方政府專項債券的概念辨析與相關涉及方

（一）地方政府專項債券定義和特點

地方政府專項債券是指由地方政府發行的、用于特定基礎設施和公益性項目融資的一種債券工具[1]，其特點主要包括專款專用、限額融資、長期債務等方面。專款專用表明專項債券的募集資金必須專門用于特定項目，限額融資則規定了債券的發行額度，長期債務性質使得其具有相對較低的融資成本，有利于項目的長期發展。

（二）地方政府在專項債券中角色定位

在地方政府專項債券發行過程中，地方政府充當了債務主體和項目管理者的雙重角色。作為債務主體，地方政府通過專項債券融資支持基礎設施和公益性項目，是專項債券償還的第一責任人。地方政府在項目管理方面承擔責任，確保專項債券資金專款專用，用于規劃的具體項目，以實現資金的最優利用。

（三）城投公司在專項債券中角色定位

城投公司在專項債券中扮演了項目實施、運營和資金承接的關鍵角色。作為專項債券資金的使用主體，城投公司負責規劃、實施、管理、運營專項債券所支持的項目。其在項目建設、資金使用和項目管理中的作用至關重要，確保專項債券的有效利用，推動相關項目的有序推進，實現資金的合理運營和項目的可持續。

三、地方政府專項債券對城投公司財務狀況的影響

（一）專項債券對城投公司融資結構的影響

城投公司保留著（準）公益性項目投資、建設和運營職能，如無地方政府專項債券，城投公司也將成為相關項目的融資主體。專項債券的發行對城投公司的融資結構具有顯著的影響，專項債券通常作為一種長期債務工具，其引入會使得城投公司的融資結構更加多元化，降低融資成本，提高融資的靈活性[2]。由于專項債券的長期性質，其利率相對較低，相比于短期融資工具，城投公司能夠更好地匹配資產負債，降低融資風險。專項債券作為一種面向特定項目的融資工具，引入后會使得城投公司在融資結構上更具針對性，提高項目融資的精準性，提升城投公司整體的融資效益，推動項目的有序實施。

（二）專項債券對城投公司負債結構的調整

專項債券的發行不僅影響到城投公司的融資結構，還對其負債結構進行了調整。專項債券的募集資金通常專門用于支持特定項目，使得城投公司的負債結構更趨向于項目化和專業化[3]。專項債券的發行會使城投公司的負債項目更加明晰化，每一期專項債券的發行都與具體的基礎設施項目相關聯，使得公司的負債結構更容易追溯和分析。明晰的負債結構也為城投公司提供了更好的財務管理和風險控制的基礎，由于專項債券通常是長期債務，其引入會降低公司負債的短期性，使得負債結構更趨向于長期穩健，提升公司的信用水平，降低融資成本，為城投公司在資本市場上獲取更多融資提供了有利條件。

（三）專項債券資金用途及其對項目支出的影響

專項債券的資金用途關乎項目實施進展，合理的資金運用直接影響到項目的推進和成效。專項債券所募集的資金明確用于支持特定的基礎設施項目，如交通、水利等領域，資金的使用對項目支出產生深遠的影響，專項債券的使用需要符合相關法規和政策規定，確保資金用途合法、合規。資金的合理運用對項目的進展和效益至關重要[4]，合理分配專項債券資金可有效推動項目建設，確保項目建設按計劃有序展開。然而，如果在資金使用上存在不當操作或不符合專項債券使用規定，就會導致項目執行過程中出現問題。城投公司作為項目的實施主體和專項債券承接主體，一方面會面臨項目支出的巨大壓力，另一方面還可能因為改變專項債券用途而導致財務違規，增加自身的財務管理風險。精準的專項債券資金用途定位有助于最大限度地發揮其在推動市政或產業園區基礎設施建設方面的作用，加速項目建設進程，提升基礎設施水平。

（四）專項債券帶來的償還壓力及財務風險

專項債券的發行必然伴隨著未來的本息償還責任，帶來了一定的償還壓力和財務風險。償還壓力主要表現在未來現金流的需求上，城投公司需要確保項目在規定期限內產生足夠的盈利和現金流來償還專項債券的本息。償還壓力直接關系到城投公司的財務狀況和經營穩定性，如果項目無法按計劃產生預期收益，城投公司面臨著資金緊張、財務困境的風險[5]。因此，在項目籌劃和實施階段，城投公司應充分研判項目收益及本息償還能力，與地方政府具體發債主體厘清本息償還的責任與義務，尤其在當前習慣于將純公益性項目、準公益項目及收益性項目整體打包發行專項債券的情況下，務必提前差異性明確各子項目的使用專項債券本息償債的責任與義務，制定有效的償債方案等，對風險進行前瞻性的評估。

四、城投公司對地方政府專項債券會計確認中存在的問題

（一）專項債券債務主體問題

專項債券的承接主體并不等于債務主體，承接主體是否作為具體的債務主體受項目的收益性問題、建設模式問題、能否形成有效資產問題影響。城投公司作為專項債券項目的實施主體，因項目收益性、建設模式等問題，在專項債券項目中存在與地方政府債務責任劃分不清晰的問題，導致專項債券發行后，城投公司在會計處理中難以準確確認債務，影響相關財務指標的真實性。如果城投公司沒有清晰界定專項債券項目的債務，就會導致在財務報表中無法準確地反映出專項債券的相關負債，影響了財務報表的真實性和可比性。

（二）專項債券對應項目建設模式問題

專項債券通常被用于支持特定的市政或產業園區基礎設施建設，在項目初期，城投公司應與地方政府進行充分溝通，明確項目的建設模式。實際中的模式主要包括特許經營、委托代建和投資+管理等，建設模式的選擇關系是否能夠最大限度地發揮專項債券的效益，也牽涉到項目的運作機制。在不同的建設模式下，項目涉及不同的合同關系、風險分擔機制、收益分配方式等。如果城投公司未能合理考慮專項債券項目的建設模式與運作機制之間的協調性，導致項目在實際運作中出現合同履行難題、風險管理不善等問題，影響項目的可行性和專項債券資金的使用效果。理論上講，如果專項債券項目能夠在城投公司層面形成有效資產并具有收益性，城投公司一般可通過特許經營、投資+管理等模式負責項目實施。如果專項債券項目不能在城投公司層面形成有效資產或形成的資產為純公益資產，如土地整理、產業園區配套道路等，城投公司實質為代建主體，一般可通過委托代建模式負責項目實施。當然，在具體實踐中，由于地方政府財政資金緊張，習慣于將收益性項目與非收益項目整體打包用于發行專項債券，并施壓城投公司解決專項債券外的缺口資金，導致城投公司在專項債券項目模式選擇上難以有主動權。

（三）專項債券資產權屬問題

專項債券通常被用于支持特定的市政或產業園區基礎設施建設，在項目實施過程中，涉及大量的實物資產，例如道路、管網、建構筑物等。如在項目初期未能準確界定項目建設模式，實物資產的所有權歸屬就難以準確確認，尤其是在專項債券項目涉及多方合作或融資模式較為復雜的情況下。資產權屬不明確導致資產管理混亂，進而影響項目的融資進展和后期的維護與運營。專項債券項目資產權屬問題牽涉專項債券募集資金所涉及項目的法律性質，城投公司在籌資過程中需要確保專項債券項目的法律性質符合相關法規和監管要求，與資產權屬密切相關。

五、城投公司對地方政府專項債券的會計處理方法

（一）專項債券入賬與相關會計處理

城投公司在確認收到地方政府發行的專項債券資金時，需要清晰地了解專項債券的基本信息，包括發行金額、利率、債券期限。債券到賬后，城投公司需要及時入賬，結合項目建設模式，確認應計入長期應付款、專項應付款等科目，這一步驟的準確性直接關系到公司財務狀況的真實反映。由于當前我國尚無相關的會計準則明確城投公司承接專項債券的核算指引，結合現有準則和業務實質情況，建議城投公司作為項目代建主體模式下，在取得專項債券資金時計入“專項應付款”科目核算，項目建設環節各項支出仍然通過“在建工程”科目核算，準確歸集項目的各項投資支出，待項目竣工后移交地方政府，城投公司借記“專項應付款”、貸記“在建工程”，項目資產最終出表回到政府方管理，并依據與地方政府簽訂的代建協議，確定相應代建收入。城投公司作為項目投資主體模式下，專項債券應作為自身的有息債務管理，實質為項目的融資資金，建議通過“長期應付款”核算。

（二）專項債券本息償付的會計處理

城投公司專項債券本息償付處理與否與項目建設模式直接相關。城投公司作為項目代建主體模式下，專項債券本息償付資金應由財政進行安排，城投公司不作相關會計處理。城投公司作為項目投資主體模式下，需要積極與地方政府對接，建立專項債券的本息償付計劃，包括本金和利息的支付時間、支付金額等細節安排。計劃的建立需充分考慮項目償債資金來源、自身經濟狀況等，確保本息償付的及時性和可行性。城投公司在償付本息時，需要將資金按地方政府要求，劃撥至地方政府指定賬戶，形成地方政府基金收入并統籌用于專項債券本息償付。在項目建設階段，相關利息支出可資本化，計入“在建工程－待攤投資”科目。在項目運營階段，相關利息支出計入“財務費用”。城投公司應當運用合適的計量方法，準確反映本息支出對自身財務狀況的影響，如在專項債券的本息償付過程中面臨著一些不確定性的因素，例如項目進展不如預期、資金短缺等情況，城投公司應及時向地方政府報告，共同尋找本息償付措施，以免地方政府債務逾期。

（三）專項債券發行費用資本化處理

城投公司作為項目投資主體模式下，專項債券發行費用的資本化處理是城投公司在專項債券承接過程中需要考慮的財務會計問題。發行費用通常包括了發行主體支付給各方的相關費用，例如承銷商費用、律師費、評級費等。在財務會計中，如何處理相關費用涉及公司資產負債表和損益表的呈現，關系到公司財務狀況和經營業績的真實反映。專項債券發行費用屬于與債務融資相關的費用，按照會計原則，該費用是可以進行資本化處理的。城投公司在進行專項債券發行費用資本化處理時，需要及時與地方政府債務部門對接，按照會計準則的規定進行合理的計量。一般來說，可以選擇按照專項債券的發行期限進行攤銷或者按照相關資產的使用壽命進行合理分配，使費用在多個會計期間內逐步反映在損益表上。城投公司在進行專項債券發行費用資本化處理時，應當進行適度的披露，通過財務報告和附注，清晰地說明資本化處理的原因、方法和影響，以提高財務報表的透明度，為利益相關方提供準確的財務信息。

六、結語

地方政府專項債券作為一種特殊的債務工具，其定義和特點需要得到明確，同時需要結合項目實際情況準確、深入把握地方政府和城投公司在專項債券中的角色，以便更好地理解、剖析其對城投公司財務狀況的影響。在城投公司作為專項債券項目實施的重要主體背景下，專項債券對城投公司融資結構、負債結構以及項目支出等方面均產生顯著的影響，既包括正面效應，也可能引發一定的財務風險。因此，深入剖析這些影響尤為必要，以便為城投公司更好地應對和規避專項債券帶來的挑戰提供有效依據。在會計處理方面，鑒于現有的企業會計準則和制度規范尚未明確企業承接地方政府專項債券的會計處理規范，城投公司更應當在遵循“實質重于形式”原則下，合理進行會計核算，真正反映自身的財務狀況和經營成果。更為重要的是，建議財政部門進一步加快相關制度規范文件的出臺，從頂層設計方面明確和完善不同項目建設模式下，城投公司承接地方政府專項債券的會計確認、核算指引。

引用

[1]安新華，傅浩.專項債券制度與中國式現代化[J].債券，2023（11）：35-38.

[2]涂洪偉.高校專項債券推進新校區建設研究[J].長春金融高等專科學校學報，2023（06）：15-19+42.

[3]劉曉靜，牟宗鵬，孫艷霞.完善地方政府投融資機制探析[J].商業會計，2023（22）：98-101.

[4]李永友.地方政府專項債的風險管理與規模控制[J].武漢大學學報（哲學社會科學版），2023，76（06）：161-172.

[5]李俊英，李奕彤.我國綠色政府債券的現狀及發展思考[J].財會月刊，2023，44（21）：154-160.

作者單位：紅河產業投資集團有限公司

■ 責任編輯：王穎振