我國ESG信息披露現(xiàn)狀及改進

閔志慧　肖瑞珂

摘要：隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展，生態(tài)環(huán)境惡化、地球資源短缺、企業(yè)破產(chǎn)、勞資矛盾尖銳等問題也愈演愈烈。另外，與資本市場的社會責任提升相一致，社會各界對可持續(xù)發(fā)展愈加重視。在社會評判體系中，社會公益逐漸引入企業(yè)價值體系，企業(yè)對環(huán)境和社會的外部影響逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部責任，這些改變對引導行業(yè)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級等具有重要意義。企業(yè)綜合能力的評價包括在環(huán)境（E）、社會（S）和公司治理（G）等方面的能力及信息披露情況，基于此，結(jié)合國內(nèi)國外ESG信息披露現(xiàn)狀，對比分析我國ESG信息披露的不足之處并提出建議，同時指出未來發(fā)展方向，以期為我國企業(yè)的ESG信息披露制度提供參考意見。

關(guān)鍵詞：ESG；信息披露；可持續(xù)發(fā)展

0 引言

ESG的含義是環(huán)境（Environment）、社會（Social）、治理（Governance）的首字母縮寫^[1]。它從環(huán)境、社會、治理3個維度對企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性和對社會的影響進行評價，也是可持續(xù)發(fā)展觀念在資本市場和企業(yè)層面的影射。

ESG最早可追溯到十八世紀的美國，被稱為“倫理投資”，同時也催生了社會責任投資的萌芽，該理論經(jīng)過近3個世紀的發(fā)展和革新，于2004年在聯(lián)合國金融組織與瑞士政府聯(lián)合聯(lián)合發(fā)布的成果性報告《Who Cares Wins》中首次提出ESG理論和評價體系。之后，ESG概念的正式形成來自于一份由高盛集團公布的ESG研究報告，其中將“環(huán)境、社會、治理”三方因素整合到一起。

而我國直到2006才由深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司社會責任指引》，提出上市公司也需要參與到環(huán)境保護和社會責任方面的工作中來，標志著該指引在此方面的內(nèi)容首次亮相，標志著我國ESG概念逐漸受到認同和重視。盡管ESG在我國的發(fā)展起步較晚，但背靠我國龐大的市場規(guī)模和體量，以及“碳達峰”“碳中和”等目標和有關(guān)可持續(xù)發(fā)展政策的推出，中國在推行ESG方面?zhèn)涫苁澜绺鲊蜕鐣鹘绲年P(guān)注。與國外發(fā)達國家的ESG信息披露相比，我國正處于萌芽期，發(fā)展趨勢較好，政策支持較多，相關(guān)研究增加，理論逐漸完善，但ESG信息披露仍面臨著“質(zhì)”和“量”等許多困難^[2]。

1 ESG信息披露模式、標準及ESG評級方法

1.1 ESG信息披露模式

在國際上，較為全面的ESG信息披露體系主要分布于英國、美國、歐盟和中國香港地區(qū)。然而，由于不同國家和地區(qū)所遵循的ESG信息披露準則或指南存在差異，這就導致各自ESG信息披露架構(gòu)和披露方式也有所不同^[1]。

就ESG信息披露模式而言，目前世界上主要有以下3種模式：強制披露模式、強制加自愿模式和“不披露就解釋”模式：

強制披露模式是指相關(guān)機構(gòu)要求上市公司必須合規(guī)披露ESG信息。強制披露是目前國際社會最主流的方式，美國是較早開始使用這種模式并逐步規(guī)范的國家之一，而中國香港從2011年開始探索，歐盟則在2014年開始推行。具體應用中，新加坡交易所強制要求上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，馬來西亞交易所強制要求上市公司披露CSR履行情況，要求上市公司在年度報告中以敘述性聲明的形式對公司重大經(jīng)濟、環(huán)境和社會風險與機遇等方面的相關(guān)信息進行描述和披露。我國臺灣地區(qū)證券交易所要求化工、食品、金融和保險行業(yè)的企業(yè)及實收資本達到50億新臺幣以上的企業(yè)強制要求披露CSR報告。

強制加自愿模式是指相關(guān)部門和機構(gòu)只強制要求企業(yè)披露ESG中某一部分的信息，其他信息可由企業(yè)根據(jù)自身情況決定是否進行披露，這種模式主要為歐盟采用。根據(jù)歐盟頒布的《非財務(wù)報告令》，其中規(guī)定員工總數(shù)超過500人的企業(yè)，在向外界披露其ESG信息時，關(guān)于環(huán)境方面的信息必須披露，而社會和治理方面的信息可以自愿披露，但這實際上并非是完整意義上的ESG信息披露。這種模式有助于從環(huán)境方面推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，但是缺乏對社會和治理方面的約束性，信息披露質(zhì)量有待提升。

“不披露就解釋”模式是指要求上市公司披露ESG信息，如果企業(yè)選擇不披露，需要解釋其不披露的原因。以此為代表的是意大利證券交易所頒布的《意大利公司治理》，規(guī)定在衡量企業(yè)風險水平的同時，上市公司應當考慮會對企業(yè)中長期可持續(xù)發(fā)展造成影響的任何風險，若不進行披露，需要解釋相關(guān)原因。有助于推動企業(yè)綠色發(fā)展和利益相關(guān)者的社會影響，但采取解釋而非披露模式，信息的質(zhì)量可能不高。

綜上可以看出，不同地區(qū)披露的內(nèi)容和方式存在差異，但強制披露已成為趨勢^[3-5]。

1.2 ESG信息披露標準

目前，國際上主流的ESG信息披露原則一共有3種，分別是GRI標準、SASB標準和ISO26000標準。

GRI標準是全球報告倡議組織于2013年發(fā)布的第四版《可持續(xù)發(fā)展報告》中提出的。以可持續(xù)發(fā)展報告作為指引，披露目標為全行業(yè)的單位或組織提供編制可持續(xù)發(fā)展報告指引，其重點在于披露單位或組織可持續(xù)發(fā)展績效。GRI標準的特點是原則清晰、內(nèi)容豐富，為ESG信息披露指標和計算方法提供了指引，該標準與經(jīng)濟、社會因素關(guān)聯(lián)較強，與治理因素關(guān)聯(lián)較弱。

SASB標準的提出者是可持續(xù)發(fā)展會計準則委員會。該委員會成立于2011年，旨在幫助組織增加透明性，更好地管理風險，打造更強的品牌和可持續(xù)發(fā)展。SASB標準以可持續(xù)發(fā)展會計準則為指引，適用范圍涵蓋11個領(lǐng)域77個行業(yè)。SASB標準中覆蓋的可持續(xù)性主題包括人力資本、環(huán)境、領(lǐng)導與治理、商業(yè)模式和創(chuàng)新、環(huán)境5個方面，反映了公司兩個方面的治理和管理：一是對因生產(chǎn)商品和服務(wù)而產(chǎn)生的在環(huán)境和社會影響方面的治理和管理；二是對創(chuàng)造長期價值所必需的環(huán)境和社會資本的治理和管理。此外，還包括可持續(xù)性挑戰(zhàn)對創(chuàng)新、業(yè)務(wù)模式和公司治理的影響。

ISO26000標準是由國際標準化組織（ISO）在2010年11月發(fā)布的一份關(guān)于社會責任指南的國際標準。組織治理、人權(quán)、勞工實踐、環(huán)境、公平運營實踐、消費者、社區(qū)參與和發(fā)展七大內(nèi)容共同構(gòu)建了該標準。ISO26000的首要目標在于推動全球社會責任的通用認識。其通過提供一個具體框架，指導組織按照社會責任最佳實踐行事，為組織可持續(xù)發(fā)展做出貢獻。ISO26000不限于組織規(guī)模、活動領(lǐng)域、國家或地區(qū)，而適用于任何性質(zhì)的組織。這份標準為社會責任定義和內(nèi)涵提供了統(tǒng)一標準，促進社會各界對社會責任的協(xié)作和認識。ISO26000為組織履行社會責任提供了參考指南，使其能夠更好地實現(xiàn)責任的履行。

1.3 ESG評級機構(gòu)及方法

隨著社會的進步，資本越來越喜歡ESG表現(xiàn)更好的企業(yè)。投資者對于一家上市公司的評估已不局限于收入、盈利、資產(chǎn)等方面，將更多目光轉(zhuǎn)移到環(huán)境、社會責任、企業(yè)治理上。要想評價一家上市公司的ESG表現(xiàn)，就要引入ESG評級。目前，國際社會上ESG評級機構(gòu)多達600多家，國際上比較知名的機構(gòu)有明晟（MSCI）、標普（S&P）、晨星（Morningstar）、富時羅素（FTSE Russell）、路孚特（Refinitiv）和穆迪（Moody's）等。在我國，參與ESG評級的約有20多家機構(gòu)，主要有中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院、商道融綠和嘉實基金等。

具體看，ESG評級分為A、B、C3個大級別以及7個小級別，AAA和AA級對應領(lǐng)先水平，A、BB和BBB級對應一般水平，B和CCC級對應落后水平。ESG評級方法分為3個步驟：建立標準、信息采集與評分。以明晟評級為例，在建立標準中，將環(huán)境、社會、治理三大項目下又細分為10個子項目，每個項目下有細分指標。例如在環(huán)境的氣候變化子項目下，有碳排放、產(chǎn)品碳足跡、金融活動的環(huán)境影響、環(huán)境變化脆弱性4個考核指標。在信息采集中，評級機構(gòu)通過上千種媒體資源，收集與評級有關(guān)的信息，近年來有機構(gòu)通過引入AI和大數(shù)據(jù)分析來進一步提高評級的準確性和公正性。在評分環(huán)節(jié)中，評級機構(gòu)針對每一個子項目從0～10分進行打分，0分最差，10分最優(yōu)。結(jié)合各項目權(quán)重進行加權(quán)匯總，得到的總分與同行業(yè)其他公司進行對比，最終得到該上市公司的ESG評級。

盡管大部分評級機構(gòu)在評級過程中都對目標公司做出了大量、詳盡的調(diào)查和分析，但由于不同評級機構(gòu)采取的評估方法、信息獲取手段、權(quán)重的分配不盡相同，這樣同一家上市公司可能在不同評級機構(gòu)獲得的ESG評分也不同。這導致ESG評級結(jié)果對于投資者有所幫助，但難以準確對比上市公司ESG表現(xiàn)的優(yōu)劣。

2 我國ESG信息披露現(xiàn)狀

2.1 不同行業(yè)ESG信息披露比例差異明顯

截至2023年6月17日，2022年A股上市企業(yè)名單共有5 208家，其中1 758家企業(yè)已經(jīng)披露了ESG相關(guān)報告，披露的比例約為33.76%，較2021年的披露比例29.98%上升約4個百分點。其中，銀行、非銀金融和鋼鐵3個行業(yè)的披露率最高，分別為100%、83.91%和68.09%，見圖1。這是因為央行和銀保監(jiān)會相繼發(fā)布了指導意見，例如《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》和《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，以引導金融機構(gòu)制定健全的ESG信息披露制度，以促進我國ESG治理水平的進一步提升。相比之下，機械、計算機和電子行業(yè)成為披露率最低的3個行業(yè)，分別為19.9%、22.9%和24.8%。由于機械等行業(yè)屬于資源密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營過程中涉及較高的資源消耗和碳排放，在“雙碳”目標下，對于ESG信息披露的自主意愿并不強烈，導致披露率較低^[2]。

2.2 大型企業(yè)主動披露意愿更強

數(shù)據(jù)表明，規(guī)模越大、市值越高的企業(yè)ESG報告披露率越高。2022年，市值在千億元以上的上市公司中，有近97.7%的公司進行了ESG信息披露，見圖2。而這些企業(yè)近4年披露率超過90%。市值小于50億元的公司中，進行了ESG信息披露的僅占22.1%，過去5年披露率僅為18.2%。其背后的原因是，規(guī)模越大、市值越高的企業(yè)更加重視企業(yè)自身對社會的責任和對企業(yè)聲譽、形象的建設(shè)和維護。大型企業(yè)通常不僅僅在日常的商業(yè)活動中努力經(jīng)營，而且會投入人力、財力和物力，打造企業(yè)的良好形象，向消費者和資本市場傳達品牌價值觀和積極信息，以增加企業(yè)價值，吸引更優(yōu)質(zhì)的投資者。因此大型企業(yè)ESG報告披露率較高。小型企業(yè)由于在獲取ESG信息過程中所耗費的成本占其自身規(guī)模的比重較大，受到的成本約束也較大。因此ESG信息披露的重要性遠不及企業(yè)維持存續(xù)和獲取利潤，因此披露率一直較低。

2.3 國有企業(yè)主動披露意愿更強

根據(jù)企業(yè)股權(quán)有是否含有政府投資或企業(yè)控制權(quán)中是否有政府參與，可以將企業(yè)劃分為非國有企業(yè)和國有企業(yè)兩大類。在上市公司ESG報告披露中，國有企業(yè)進行披露的比率遠高于非國有企業(yè)，且這一差距在不斷擴大。2022年國有企業(yè)ESG報告披露率為59.7%，較2021年增加9.7%，非國有企業(yè)ESG報告披露率為24.9%，較2021年增加3.8%，見圖3。造成這一現(xiàn)狀的重要原因在于，一方面，國有企業(yè)承擔著重要的ESG責任，面臨“雙碳”目標下國內(nèi)外監(jiān)管壓力，國有企業(yè)需要堅持可持續(xù)發(fā)展的契約精神；另一方面，國務(wù)院國資委對國有企業(yè)加強和推進監(jiān)管。2007年，國務(wù)院辦公廳頒發(fā)了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》，該指導意見要求國有企業(yè)積極擔當并切實承擔社會責任。2022年，國務(wù)院資委成立了社會責任辦公室，旨在全面推進國有企業(yè)履行社會責任的工作。同年5月，國務(wù)院國資委發(fā)布了一份名為《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》的文件，這份文件提出了增加國有企業(yè)上市公司披露ESG報告的數(shù)量，力爭到2023年實現(xiàn)相關(guān)ESG報告披露達到“全覆蓋”的目標。

3 我國ESG信息披露不足之處

3.1 ESG報告披露率較低

由于我國采用的是自愿披露模式，僅有較少內(nèi)容受到政府強制性披露要求，企業(yè)基于成本效益原則、投資者傾向、聲譽影響等因素，出于“多一事不如少一事”的心態(tài)，會選擇不發(fā)表ESG報告。畢馬威統(tǒng)計顯示，2011年至今，G250（位于全球財富500強前250名的企業(yè)）企業(yè)ESG報告披露率為93%～96%。其中，尚未發(fā)布ESG報告的企業(yè)均在中國。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2022年我國A股上市公司發(fā)表ESG報告的比例占全體A股上市公司的33.76%，雖然較2021年有所提升，但依舊落后于港股的51.2%和N100（各樣本國家中最大的100家企業(yè)）的79%，上升空間依然巨大。

3.2 ESG信息披露質(zhì)量有待提高

因為我國并沒有相關(guān)的信息披露強制性文件，導致企業(yè)在選擇披露哪些信息時有很大的自由裁量權(quán)。從信息披露的質(zhì)量上來看，我國上市公司在披露社會責任信息方面存在積極性不足的問題，同時，披露的內(nèi)容也存在較大差異，相關(guān)信息難以轉(zhuǎn)化成可以為投資者所用的社會責任信息。大多數(shù)選擇披露的上市公司對ESG信息的披露以定性為主，明確的計量標準來進行量化，同時對不利指標的披露相對不足。青悅ESG信息透明度指數(shù)指出，截至2021年上半年，高達471家上市公司被曝光存在排放超標的問題，然而，僅有4家上市公司在其年報中無保留地透露了相關(guān)信息，其他公司“只報喜不報憂”，只披露對自身有利的消息，對不利消息則選擇“掩耳盜鈴”。這種情況普遍存在于ESG信息披露領(lǐng)域，導致其客觀性不足，其真實性存在爭議，信息難以取信于人。

3.3 缺乏規(guī)范的ESG信息披露標準

盡管我國陸續(xù)頒布了一系列與ESG信息披露相關(guān)的政策文件，例如《上市公司治理》《環(huán)境信息公開辦法（試行）》等^[6]，但大多政策文件還在試行或征求意見稿的環(huán)節(jié)，并只對環(huán)境、社會、公司治理其中某一方面提出限制，缺少相關(guān)的內(nèi)容規(guī)范和披露指引，未從全局層面對企業(yè)ESG信息披露進行統(tǒng)籌；缺乏相應的指標體系和限制條件，導致企業(yè)在進行ESG信息披露時，往往會傾向于采用對自身企業(yè)有利的評價體系，這導致不同企業(yè)ESG信息之間的比較難以進行。在定量上缺乏指導標準，相關(guān)投資者和公眾難以僅憑文字描述對企業(yè)披露的ESG信息做出客觀、公正的判斷。

4 對我國ESG信息披露的建議

4.1 推進實施ESG信息強制披露

隨著ESG信息披露的發(fā)展，披露過程中的強制性應當不斷提升，強制披露事項的范圍及披露主體范圍也應不斷擴大。有關(guān)部門可以分行業(yè)逐漸推進ESG信息披露工作，從高污染和高耗能行業(yè)開始實施，逐步推廣到所有領(lǐng)域和行業(yè)。強制性ESG信息披露對于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有顯著改善作用，為ESG信息披露水平的進一步提升提供了堅實基礎(chǔ)，同時也是未來的發(fā)展趨勢。所以，政府在法規(guī)的強制力和適用范圍內(nèi)遵守循序漸進的原則下，給予有關(guān)公司一定的過渡期，減少企業(yè)養(yǎng)成披露“習慣”的成本，降低對企業(yè)經(jīng)營的影響。

4.2 開展ESG信息數(shù)字化管理

進行ESG數(shù)字化管理不僅可以幫助企業(yè)更好地滿足各方的期望，還可以提升其業(yè)務(wù)運營的效率和效果，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展ESG信息數(shù)字化管理可以幫助企業(yè)快速獲得金融機構(gòu)和投資者的信任。通過ESG數(shù)字化管理可以提升企業(yè)決策質(zhì)量，通過快速、自動化收集和分析ESG相關(guān)數(shù)據(jù)，企業(yè)可以更好地理解自身在環(huán)境、社會和治理方面的表現(xiàn)，并據(jù)此做出更好的決策；能夠增強透明度，通過數(shù)字化手段提供ESG相關(guān)報告，公開披露ESG相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，企業(yè)可以增加其透明度，提升公眾、客戶、員工和投資者的信任；能夠協(xié)助風險管理，即通過ESG數(shù)字管理，企業(yè)可以提前發(fā)現(xiàn)可能對其經(jīng)營造成威脅的環(huán)境、社會和治理問題，從而提前進行管理和應對等^[7]。

4.3 設(shè)計具有中國特色的ESG信息披露框架和標準

上市公司成功實現(xiàn)ESG信息披露的關(guān)鍵是設(shè)計和實施具有獨特中國特色的ESG信息披露框架和標準。這一步驟對于確保公司符合ESG信息披露的要求至關(guān)重要。為確保不同企業(yè)之間的ESG信息披露具有可比性，必須制定一套統(tǒng)一規(guī)范且科學設(shè)計的ESG信息披露框架和標準，只有遵循這些標準披露ESG信息，不同公司的數(shù)據(jù)才能實現(xiàn)可比性。制定符合中國國情的ESG信息披露標準，一方面，應以國家標準如“碳中和”“碳達峰”“環(huán)境保護”“可持續(xù)發(fā)展”“綠色生產(chǎn)與消費”等作為依據(jù)，注重精準扶貧、關(guān)愛弱勢群體等，考慮標準的科學性、準確性的同時，也要考慮標準的普適性、公平性；另一方面，我國的ESG信息披露標準也要借鑒GRI、SASB、ISO26000等標準的推行經(jīng)驗，與國際主流接軌，積極掌握相關(guān)框架和標準制定的主動權(quán)，開展國際合作，在標準中保留中國特色，同時向國際組織表達中國意見、傳遞中國聲音^[8-9]。

5 結(jié)語

如今，社會各界對企業(yè)生態(tài)環(huán)境保護、履行社會責任、提高治理水平愈發(fā)重視，ESG信息披露已經(jīng)引起社會各界、世界各國的廣泛關(guān)注。ESG信息披露既是各家企業(yè)共同面臨的挑戰(zhàn)，同時也是機會，在我國“碳達峰”“碳中和”的背景下，ESG信息披露必然是未來的發(fā)展趨勢。政府主導不斷優(yōu)化ESG信息披露大環(huán)境，指導企業(yè)盡快構(gòu)建ESG信息披露體系，政企雙方共同努力推動我國ESG信息披露發(fā)展。

參考文獻

[1]郭宇晨.雙碳目標背景下的企業(yè)ESG信息披露：實踐與思考[J].太原學院學報（社會科學版），2022，23（2）：30-39.

[2]孫忠娟，郁竹，路雨桐.中國ESG信息披露標準發(fā)展現(xiàn)狀、問題與建議[J].財會通訊，2023（8）：9-14.

[3]董江春，孫維章，陳智.國際ESG標準制定：進展、問題與建議[J].財會通訊，2022（19）：147-153，161.

[4]魯京樺.能源行業(yè)ESG信息披露的中美歐比較[J].中國外資，2023（6）：15-17.

[5]王文兵，馬德培，干勝道.國際ESG信息披露及其對中國的啟示[J].財會月刊，2023，44（11）：135-142.

[6]韓芳.“雙碳”背景下上市公司ESG信息披露現(xiàn)狀研究[J]. 產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究，2023（1）：156-158.

[7]丁凡茜.雙碳背景下中國神華ESG信息披露優(yōu)化研究[D]. 蘭州：蘭州財經(jīng)大學，2023.

[8]李秉祥，茹雨青，李真.企業(yè)ESG報告信息披露內(nèi)容分析[J].財會月刊，2023，44（13）：73-78.

[9]任庚坡.ESG發(fā)展進展與政策建議[J].上海節(jié)能，2022（7）：799-803.

收稿日期：2023-08-12

作者簡介：

閔志慧，女，1970年生，碩士研究生，副教授，碩士研究生導師，主要研究方向：財務(wù)管理理論與實務(wù)、資本運作。

肖瑞珂，男，1998年生，碩士研究生在讀，主要研究方向：公司財務(wù)、大數(shù)據(jù)及人工智能財務(wù)。