閱文們差漫威還有“三生三世”

卓倩

11月8日，網文平臺閱文集團在香港證券交易所掛牌上市。開市就直接沖破100港元/股，當天收盤時以928.17億港元（約合人民幣789.13億元）的市值成功躍居網文第一股。

值得一提的是，閱文并不是第一家上市的網文平臺，中文在線、掌閱已經先一步上市，紛紛布局IP全產業鏈，爭做中國的“漫威”。但遭受資本市場追捧的網絡文學，真的就一舉進入“好時代”了嗎？

IP開發繁榮VS變現難

近年來，中國網絡文學掀起IP開發熱潮。據閱文集團的招股書顯示，在2016年的小說IP版權改編中，按票房計算，排名前20的影視劇、游戲、動漫中有一半以上是由閱文旗下的IP改編而成。

遺憾的是，網絡文學IP的開發與改編看似一片欣欣向榮，但是并沒有給網文平臺帶來可觀的變現。

——2016年，版權運營為閱文帶來的營收僅為2.47億元，不到全年總營收的10%；2017年上半年為10.9%。被視為其最大競爭對手的掌閱，2016年版權產品的營業收入為1 067.09萬元，僅占總營收的0.89%；早在2015年上市的中文在線則未表明版權運營上的營收金額。

除了變現難，介于之前網絡文學的監管不嚴，不少網文還深陷“抄襲”風波，加上同質化嚴重、粗制濫造、不尊重原著等原因，網文IP改編作品“撲街”的現象比比皆是。即便有的作品獲得了不錯的流量和票房，在口碑上也廣受詬病。打造中國的“漫威”，這只是萬里長征第一步！

數字閱讀依賴癥VS監管底線

得益于付費意識的提高，數字閱讀成為閱文、掌閱、中文在線三家上市網文平臺的主要收入來源。

——財報顯示，2016年，閱文在線閱讀業務的收入超77%，達19.74億元；掌閱在數字閱讀上的收入為11.26億，占全年總營收的94.06%；中文在線在數字閱讀上的收入位2.98億元，約占全年總收入的一半。而漫威的營收大頭都來源于IP衍生品、電影票房等。

網文平臺對數字閱讀業務的過度依賴也成為其劣勢。今年6月27日和30日，廣電總局接連發布了《網絡文學出版服務單位社會效益評估試行辦法》和《視聽通則》兩項通知，不斷加強對網生內容的監管，網文也沒能幸免。靈異類、殘酷青春類等題材受到較大波及。如何不觸碰監管底線，又能擊中用戶“G點”，成為行業需繼續解決的問題。

橫向競爭VS縱向爭奪

橫向上，網文平臺要互相搶奪頭部優質作者和IP版權，2016年閱文集團旗下作家狂攬近10億元稿酬，平均每天發放270多萬元稿酬；縱向上，隨著視頻行業的蓬勃發展，網劇、網綜、劇集等持續發力，網文平臺還要燒錢拓展推廣渠道，跟視頻搶奪用戶不多的娛樂時間。故而網文平臺的收入雖高，但盈利并不豐厚。

——數據顯示，在2016年25.57億元的高收入下，閱文首次實現盈利，但凈利潤僅為3 040萬元，利潤率低至1.2%；掌閱和中文在線2016年的凈利潤則分別為7 720.96萬元和697.4萬元。

要想成為中國的“漫威”，無論是在超級內容的積累、體量的擴張還是版權生態鏈的開發上，“閱文們”都還有很長的路要走。

高成本VS低毛利率

相較于其他以廣告為主的互聯網平臺60%～80%的高毛利率，網文平臺的毛利率普遍不高，并且有下降的趨勢。

——比如掌閱近四年1- 3月的綜合毛利率分別為50.24%、48.45%、32.95%以及31.04%；閱文1- 6月的毛利率分別為43.4%、36.1%、41.3%、50%，持續性盈利前景尚不明晰。

隨著三家網文平臺的上市，行業競爭繼續加劇，為了搶奪用戶，網絡文學平臺的成本或許仍會增高，網文平臺在短時間內獲得豐盈的收益的可能性幾乎為零。