醫藥制造企業社會責任對財務績效的影響研究

【摘 "要】作為守護公眾健康的醫藥制造企業，其社會責任踐行正成為社會各界關注的焦點。論文基于利益相關者理論，選取了我國滬深A股上市的醫藥制造企業2019-2023年的財務數據作為研究對象，采用多元回歸分析的方法，深入探討了其社會責任的承擔對財務績效產生的影響。研究表明，社會責任的履行有助于構建企業與政府、供應商、員工等多方利益相關者之間的和諧關系，形成良性的互動與共贏局面，為企業的可持續發展注入源源不斷的動力，為企業的長期財務增長奠定堅實基礎。

【關鍵詞】企業社會責任；財務績效；利益相關者

【中圖分類號】F275 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文獻標志碼】A " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 【文章編號】1673-1069（2024）09-0039-03

1 引言

現階段，醫藥行業受到比之前更多的關注和重視。隨著人們對健康需求的日益增長，藥品、醫療器材的生產、制造、研發、銷售等各個環節均承載著巨大的社會責任與期望，在這樣的形勢下，醫藥行業在追求經濟效益的同時，確保良好的口碑與信譽，積極履行社會責任，成為其可持續發展的關鍵。因此，本文基于利益相關者理論，深入研究醫藥制造企業社會責任對財務績效的影響，旨在為企業提供一個清晰的視角，理解并實踐社會責任與財務增長之間的正向循環關系。通過履行社會責任，企業不僅能夠增進消費者信任、提升品牌價值，還能吸引更多具有社會責任感的投資者和合作伙伴，從而拓寬融資渠道、降低融資成本。長遠來看，這有助于企業構建更加穩健、可持續的發展模式，為整個醫藥行業的健康繁榮貢獻力量，最終實現經濟效益與社會效益的雙贏。

2 理論分析與研究假設

2.1 利益相關者理論

利益相關者理論最早可以追溯到20世紀60年代左右，在西方國家得到逐步發展。進入20世紀80年代，其影響迅速擴大，并開始影響美英等國的公司治理模式的選擇，促進了企業管理方式的轉變。Freeman[1]將利益相關者按照所持有的資源不同進一步細分為持有公司股票的股權利益相關者、與公司存在經濟往來的依賴性利益相關者以及與公司存在社會利益往來的社會利益相關者。Prahalad et al.[2]將利益相關者按照是否與企業存在合同關系劃分為契約利益相關者和公眾利益相關者。

2.2 企業社會責任與財務績效

關于企業社會責任與財務績效之間關系的研究，大部分學者認為履行社會責任對企業財務績效的提升具有幫助作用。臧雪晴等[3]通過對17家國有水上運輸上市公司2011-2020年的數據進行回歸分析，認識到國有水上運輸上市公司積極承擔社會責任，會為企業的財務績效帶來正向影響。寇小萱等[4]回顧了關于企業社會責任和財務績效二者之間關系的研究，大部分結果表明，社會責任能夠提高公司的財務績效，但也因為行業眾多、利益相關者不同，社會責任對不同行業公司財務績效的影響也會不同，而且公司的發展階段不同，對社會責任的理解和實踐也是不同的。因此，本文基于利益相關者理論，并結合醫藥制造企業的性質，將醫藥制造企業的利益相關者劃分為股東、債權人、員工、消費者、供應商、政府以及環境。其中，股東的投資驅動企業提升盈利能力，直接貢獻于財務績效的增長；債權人通過貸款監督企業穩健運營，助力優化財務結構，降低財務風險；員工高效工作是提升生產效率、控制成本的關鍵，直接轉化為財務績效的提升；消費者滿意則帶來銷售額的增長，是財務收入的重要來源；穩定合作的供應商關系能有效控制成本，增加利潤空間；政府政策支持與稅收優惠能夠減輕企業財務壓力，優化營商環境；環境友好型經營雖短期內可能導致成本有所上升，但長遠看能塑造良好的企業形象，吸引更多客戶和投資者，間接提升財務績效。因此，本文提出以下假設：

H1：醫藥制造企業積極承擔對股東的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H2：醫藥制造企業積極承擔對債權人的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H3：醫藥制造企業積極承擔對員工的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H4：醫藥制造企業積極承擔對消費者的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H5：醫藥制造企業積極承擔對供應商的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H6：醫藥制造企業積極承擔對政府的社會責任對企業財務績效有提升作用。

H7：醫藥制造企業積極承擔對環境的社會責任對企業財務績效有提升作用。

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數據來源

本文選取我國滬深A股上市的220家醫藥制造企業2019-2023年連續5年的各項財務指標，總計1 100組數據樣本。數據主要來源于國泰安（CSMAR）數據庫及企業年報，數據分析采用Excel及SPSS軟件。

3.2 變量設計

本文因變量選擇凈資產收益率作為財務績效的代理變量，凈資產收益率越高，代表企業財務績效表現越好。本文選擇企業社會責任作為自變量，通過梳理并參考利益相關者理論，將醫藥制造企業社會責任分為7個部分，包括對股東的責任、對債權人的責任、對員工的責任、對消費者的責任、對供應商的責任、對政府的責任以及對環境的責任。控制變量為企業成長能力和企業規模。其中，企業成長能力直接影響財務績效的持續增長，企業自身規模的大小會影響企業未來戰略的制定方向。在此基礎上，本文對企業社會責任與財務績效二者的關系進行回歸分析，各變量定義如表1所示。

3.3 模型構建

基于上文提出的假設及選取的指標，構建出多元回歸模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+μ

式中，Y為因變量財務績效；X1～X7為自變量企業社會責任，分別為對股東的責任、對債權人的責任、對員工的責任、對消費者的責任、對供應商的責任、對政府的責任以及對環境的責任；X8～X9為控制變量，分別為企業成長能力和企業規模；β0為常數項；β1～β9為回歸系數；μ為隨機干擾項。

4 實證結果與分析

4.1 描述性統計

各變量的描述性統計結果如表2所示。

表2 "變量描述性統計結果

從表2變量的描述性統計結果可知，凈資產收益率的最小值為-0.831，最大值為0.911，表明不同企業間盈利能力差異顯著；平均值為0.077，中位數為0.076，表明大部分企業的凈資產收益率接近平均水平。基本每股收益的均值為0.548，接近于中位數0.41，但最大值7.53與最小值-6.38的極端差異，揭示了企業間每股收益的極大波動性和不均衡性。資產負債率的平均值為0.301，中位數為0.28，表明樣本企業整體負債水平適中。員工獲利水平的均值為0.169，中位數為0.146，反映企業間員工獲利水平相差不大。營業成本率的平均值為0.432，中位數為0.421，表明樣本企業將成本控制在合理水平，標準差0.196反映了一定程度的波動性。應付賬款周轉率的均值為5.309，表明樣本企業整體應收賬款回收效率較高，標準差3.406表明周轉率在企業間差異顯著。對于綜合稅率來說，均值0.211反映了樣本企業的平均稅負水平。對于是否披露環境和可持續發展信息，其最大值、最小值以及中位數均為1，標準差為0.001，表明幾乎所有企業均披露了環境和可持續發展信息。營業收入增長率的均值為0.119，標準差為0.563，表明增長率分布極不均衡，存在大量負增長和極少數極高增長的企業。企業規模對數值平均為22.091，標準差為22.09，表明企業間規模差異極大。

4.2 相關性分析

各變量的相關性分析結果如表3所示。

從表3變量的相關性分析結果可知，凈資產收益率在1%的顯著性水平上與基本每股收益、應付賬款周轉率、綜合稅率、營業收入增長率及企業規模呈強正相關性，與資產負債率、員工獲利水平及營業成本率呈強負相關性，是否披露環境與可持續發展信息和凈資產收益率的相關性不顯著。

4.3 回歸分析

回歸分析結果表明（見表4），調整后的R2值為0.511，表明自變量能夠解釋因變量凈資產收益率約51.1%的變異，模型整體擬合度較高。F檢驗值為129.875，顯著性p值為0.000***，在1%的水平上顯著，進一步確認了模型的整體有效性。VIF值全部小于10，說明模型沒有多重共線性問題。基本每股收益對凈資產收益率具有顯著正向影響（Beta=0.571，plt;0.001），表明每股收益的增加會顯著提升凈資產收益率。資產負債率則對凈資產收益率產生顯著負向影響（Beta=-0.113，plt;0.001），反映了高負債水平可能降低企業的盈利能力。員工獲利水平同樣顯著負向影響凈資產收益率（Beta=-0.221，plt;0.001），可能意味著過高的員工成本壓縮了企業的利潤空間。營業成本率對凈資產收益率的負向影響也達到統計顯著性（Beta=-0.054，p=0.020），表明成本控制能力對提升凈資產收益率至關重要。應付賬款周轉率在模型中未表現出顯著影響，可能因其對凈資產收益率的直接作用較為有限或受其他因素調節。綜合稅率對凈資產收益率有顯著正向作用（Beta=0.099，plt;0.001），表明稅收優惠或有效稅務管理能提升企業盈利能力。是否披露環境和可持續發展信息對凈資產收益率有正向且顯著的影響（Beta=0.06，p=0.010），可能反映了市場對環境友好型企業的偏好。

5 結論與建議

本文基于利益相關者理論，通過整理2019-2023年220家醫藥制造企業的財務績效、企業社會責任等數據，采用實證分析方法，針對企業社會責任對財務績效的影響進行研究，研究結果表明：①醫藥制造企業積極承擔對股東、政府、環境的社會責任，能夠對財務績效產生提升作用，假設H1、H6、H7成立；②醫藥制造企業對債權人、員工、消費者、供應商積極承擔社會責任，并不會對財務績效產生正向影響，假設H2、H3、H4、H5沒有得到驗證。這可能是因為企業舉債能力不足，無法獲得債權人的信任，過高的員工成本壓縮了企業的利潤空間以及部分醫藥制造企業形象和聲譽不佳，無法取得消費者對其忠誠度以及對供應商的社會責任對凈資產收益率的直接作用較為有限。

根據上述結論，本文提出以下建議：

第一，醫藥制造企業在追求股東利益的同時，應當平衡債權人、員工、消費者以及供應商等多方利益。企業應當確保債權人的資金安全，為員工創造安全健康的工作環境，保障消費者用藥安全與療效，同時，與供應商建立穩定互信的合作關系。通過這些舉措，才能進一步推動整個行業向著更加健康的方向發展。

第二，醫藥制造企業應積極而全面地履行其社會責任，不僅關注經濟效益，還要重視環境保護與社會公益。醫藥制造企業應致力于綠色生產，減少資源消耗與污染排放。同時，醫藥制造企業應積極投身社會公益事業，通過捐贈、志愿服務等方式回饋社會，促進社區發展。這類行為不僅有助于提升企業形象，更能推動社會的可持續發展，實現經濟效益與社會效益的雙提升。

【參考文獻】

【1】R. E. Freeman.Strategic management： A stakeholder approach[M].Cambridge：Cambridge University Press，2010.

【2】C K Prahalad，Allen Hammond.Serving the World's Poor， Profitably[J].Harvard Business Review，2002，80（9）：48-57+124.

【3】臧雪晴，劉俊.國有水上運輸企業履行社會責任對財務績效的影響研究[J].物流科技，2022，45（2）：36-39.

【4】寇小萱，馬暢.基于CiteSpace的我國企業社會責任研究熱點和趨勢分析[J].天津商業大學學報，2023，43（5）：49-56.