價(jià)值鏈視角下企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究以比亞迪為例

一、前言

隨著全球化進(jìn)程不斷加深、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境愈發(fā)復(fù)雜多變。營(yíng)運(yùn)資金作為維持企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的命脈，其管理效率直接關(guān)系企業(yè)的生存能力與發(fā)展?jié)摿Α鹘y(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理局限于單一環(huán)節(jié)，難以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造鏈條的延伸與整合需求。因此，需引入價(jià)值鏈視角，從采購(gòu)、生產(chǎn)到銷售全流程審視營(yíng)運(yùn)資金管理[1]。

2024年，我國(guó)汽車市場(chǎng)在政策利好、消費(fèi)升級(jí)等多重因素推動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。全年汽車銷量達(dá)3143.6萬(wàn)輛，連續(xù)16年穩(wěn)居全球第一。新能源汽車作為一張亮麗的“中國(guó)名片”，亦帶來了中國(guó)汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局的重塑。比亞迪作為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)踐不僅體現(xiàn)了行業(yè)特性，更在價(jià)值鏈優(yōu)化方面積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，為探索營(yíng)運(yùn)資金管理的有效路徑提供了典型樣本[2]。

二、比亞迪基本情況

（一）公司簡(jiǎn)介

比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比亞迪”）成立于1995年，總部位于中國(guó)，是一家集新能源汽車、電池、光伏、軌道交通等多元化業(yè)務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過三十年的發(fā)展，比亞迪已成為全球新能源汽車市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，其產(chǎn)品覆蓋電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車、太陽(yáng)能及儲(chǔ)能設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域。此外，比亞迪還加大了在電池技術(shù)、光伏發(fā)電、軌道交通等領(lǐng)域的研發(fā)投入，推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展[3]。

（二）運(yùn)營(yíng)狀況分析

2024年，比亞迪實(shí)現(xiàn)汽車銷量427.21萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.26% 。分產(chǎn)品來看，乘用車銷售425.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 41.07% ，商用車銷售2.18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89.17% 。

由表1可知，近5年比亞迪營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，說明比亞迪的業(yè)務(wù)板塊及規(guī)模逐年擴(kuò)張。凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，但整體呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62.16% ，說明其在供應(yīng)鏈管理等方面不斷突破，成本有效控制，盈利能力不斷提升。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年增長(zhǎng)，說明其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健；資產(chǎn)總額逐年增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債率雖有所增長(zhǎng)，但整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控范圍內(nèi)，說明比亞迪注重融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，較好地滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的資金需求[。

三、基于價(jià)值鏈的比亞迪營(yíng)運(yùn)資金管理分析

（一）采購(gòu)環(huán)節(jié)

采購(gòu)環(huán)節(jié)作為供應(yīng)鏈的起始，在企業(yè)整體營(yíng)運(yùn)資金管理中起著至關(guān)重要的作用。由表2可知，近5年比亞迪原材料和預(yù)付賬款的營(yíng)運(yùn)資金占用基本呈逐年增加態(tài)勢(shì)，但應(yīng)付賬款的營(yíng)運(yùn)資金占用大幅增長(zhǎng)，使得比亞迪在采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)，體現(xiàn)出良好的現(xiàn)金流管理狀態(tài)。在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，采購(gòu)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期保持相對(duì)穩(wěn)定，依賴比亞迪對(duì)“迪鏈”供應(yīng)鏈資金融資平臺(tái)的布局。為擺脫銀行融資成本過高、融資方式依賴的局面，在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，比亞迪建立了“迪鏈”供應(yīng)鏈資金融資平臺(tái)，開展供應(yīng)鏈資金融資業(yè)務(wù)。借助該平臺(tái)，比亞迪向供應(yīng)商開具“迪鏈”電子憑證支付貨款，收到該憑證的一級(jí)供應(yīng)商也可將其傳遞給二級(jí)供應(yīng)商用于結(jié)算，以此類推。這一方式在一定程度上延長(zhǎng)了應(yīng)付賬款賬期，大幅降低了融資成本，提高了比亞迪供應(yīng)鏈上其他各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的黏性。

（二）生產(chǎn)環(huán)節(jié)

在波特的價(jià)值鏈理論中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)被視為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的核心環(huán)節(jié)，是連接采購(gòu)、研發(fā)與銷售的中樞節(jié)點(diǎn)。比亞迪通過引入VMI和JIT供應(yīng)商管理庫(kù)存模式，確保高效、及時(shí)、準(zhǔn)確的物料供應(yīng)，降低庫(kù)存成本，通過業(yè)務(wù)逐步優(yōu)化，比亞迪西安智慧工廠更是率先實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存目標(biāo)。由表3可知，比亞迪生產(chǎn)環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金2020年為-31.52億元，到2024年降低到-1312.98億元，表明其生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金占用在降低，營(yíng)運(yùn)資金管理的效率得到了提升[5]

（三）銷售環(huán)節(jié)

銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理的核心是保證銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、合同負(fù)債、庫(kù)存商品及現(xiàn)金流人等項(xiàng)目之間的動(dòng)態(tài)平衡。從表4中可以看出，比亞迪的銷售環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)期逐年降低，從2020年的130.16天，降低至2024年的30.05天，主要原因是比亞迪在營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)情況下，庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款并未出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，說明比亞迪合理控制信用風(fēng)險(xiǎn)，有效控制賒銷帶來的應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)。比亞迪在銷售環(huán)節(jié)的資金管理逐年優(yōu)化，通過庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款管理減少資金占用，提高資金流轉(zhuǎn)效率，有助于支持公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

（四）主要上下游合作商

由表5可知，比亞迪在近5年前五大供應(yīng)商采購(gòu)額基本呈上升態(tài)勢(shì)，反映出公司在供應(yīng)鏈端的采購(gòu)需求在不斷增加，可能與公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大等因素有關(guān)。除2023年略有波動(dòng)外，前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占比逐年降低，說明在全球汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，比亞迪適時(shí)調(diào)整供應(yīng)鏈管理策略，對(duì)前五大供應(yīng)商的依賴程度不斷降低，提高了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和靈活性。

比亞迪在近幾年逐步搶占新能源汽車市場(chǎng)，客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化。2021年是新能源汽車大發(fā)展的元年，從表5數(shù)據(jù)中可以看出，2021年起，比亞迪對(duì)金額較大的客戶依賴度顯著降低，下游客戶更加分散，一定程度上降低了銷售回款的風(fēng)險(xiǎn)，有助于優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

四、結(jié)論與建議

（一）優(yōu)化短期償債能力指標(biāo)監(jiān)控

比亞迪通過“迪鏈”供應(yīng)鏈資金融資平臺(tái)在供應(yīng)鏈金融方面取得了顯著成效，但也積累了大量應(yīng)付賬款，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，千億級(jí)規(guī)模的債務(wù)可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。比亞迪流動(dòng)比率長(zhǎng)期低于1，意味著其短期償債能力已觸碰警戒線。對(duì)此，比亞迪應(yīng)建立更為精細(xì)化的短期償債能力指標(biāo)監(jiān)控體系，定期對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行深度分析，結(jié)合行業(yè)平均水平和公司自身發(fā)展戰(zhàn)略，調(diào)整資金配置，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，以降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

（二）提升生產(chǎn)環(huán)節(jié)管理效率

盡管比亞迪在生產(chǎn)環(huán)節(jié)引入了多種先進(jìn)管理模式，但在生產(chǎn)管理效率有待進(jìn)一步提高。比亞迪可以加大對(duì)生產(chǎn)技術(shù)的研發(fā)投入，引入智能化生產(chǎn)設(shè)備和信息化管

理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程的自動(dòng)化和數(shù)字化，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。同時(shí)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，減少不必要的環(huán)節(jié)和浪費(fèi)，加快生產(chǎn)環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)率，提高資金利用效率。

（三）加速回款與客戶信用管理

比亞迪在銷售環(huán)節(jié)取得了較好的成績(jī)，同時(shí)也形成了較大規(guī)模的應(yīng)收款項(xiàng)。比亞迪應(yīng)加強(qiáng)銷售環(huán)節(jié)的信用管理，建立完善的客戶信用評(píng)估體系，對(duì)客戶進(jìn)行分級(jí)管理，制定差異化的信用政策。持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，積極開拓新的市場(chǎng)和客戶，降低對(duì)單一客戶的依賴，分散銷售風(fēng)險(xiǎn)，降低回款風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提升銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率。

引用

[1]史可欣.基于價(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理研究 —以東風(fēng)汽車為例[J].現(xiàn)代營(yíng)銷（下旬刊），2025（03）：151-153.

[2]陳妍.比亞迪供應(yīng)鏈資金融資模式實(shí)施效果分析[D].上海：上海師范大學(xué)，2024.

[3]周悅.基于價(jià)值鏈的比亞迪營(yíng)運(yùn)資金管理研究[D].鎮(zhèn)江：江蘇科技大學(xué)，2024.

[4]劉雪露.價(jià)值鏈視角下海爾智家營(yíng)運(yùn)資金管理研究[J].國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì)，2024（24）：87-91.

[5]張殿榮.基于供應(yīng)鏈的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究 —以濟(jì)源鋼鐵有限公司為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2018（35）：65-69.

作者單位：中信科智聯(lián)科技有限公司

■責(zé)任編輯：韓柏王紀(jì)晨