建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)相關(guān)問題分析及優(yōu)化建議

隨著國內(nèi)建筑行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和市場(chǎng)環(huán)境的變化，建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文通過對(duì)建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)、主要模式及發(fā)展現(xiàn)狀的系統(tǒng)梳理，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前該行業(yè)存在諸多問題：投融資模式創(chuàng)新不足制約了企業(yè)發(fā)展，融資成本高企侵蝕了利潤空間，投資風(fēng)險(xiǎn)管控不足埋下了經(jīng)營隱患，資金流動(dòng)性管理困難威脅著企業(yè)安全，投融資結(jié)構(gòu)不合理加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這些問題，筆者提出了一系列優(yōu)化建議，旨在幫助建筑企業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

近年來，隨著國家城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)和“一帶一路”倡議深入實(shí)施，我國建筑業(yè)總體保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年上半年，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值達(dá)138312億元，同比增長4.8%，整體GDP占比達(dá)22%，仍處于支柱產(chǎn)業(yè)地位。然而，在行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，建筑企業(yè)也面臨著多重挑戰(zhàn)：一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整期 ，傳統(tǒng)建筑市場(chǎng)趨于飽和；另一方面，建筑行業(yè)向綠色化、智能化、工業(yè)化方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)企業(yè)資金實(shí)力提出更高要求。在此背景下，投融資能力已成為建筑企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分。高效的投融資業(yè)務(wù)不僅關(guān)系到企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)和長期發(fā)展規(guī)劃，更是企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、拓展市場(chǎng)空間的關(guān)鍵支撐。

一、建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)概述

（一）建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)具有鮮明的特點(diǎn)。第一，資金需求規(guī)模大、周期長，建筑項(xiàng)目從前期規(guī)劃到竣工驗(yàn)收通常跨越數(shù)年，資金持續(xù)投入；第二，建筑業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的重資產(chǎn)特征，固定資產(chǎn)投入大，流動(dòng)資產(chǎn)占比高，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍處于高位；第三，投融資業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策高度關(guān)聯(lián)，財(cái)政、貨幣及產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)直接影響融資環(huán)境和成本；第四，投融資風(fēng)險(xiǎn)特征復(fù)雜，面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)等多重挑戰(zhàn)；第五，投融資業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性和周期性特征，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響顯著。

（二）建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的主要模式

隨著建筑業(yè)發(fā)展和金融創(chuàng)新推進(jìn)，建筑企業(yè)投融資模式日益多元化。傳統(tǒng)銀行貸款模式仍是主要融資渠道，包括項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款和銀團(tuán)貸款；資本市場(chǎng)融資模式通過股權(quán)融資和債券融資拓寬資金來源；PPP模式通過政府和社會(huì)資本合作開展基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目；EPC+F模式通過工程總承包帶融資提高項(xiàng)目獲取能力；資產(chǎn)證券化模式將基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)、工程應(yīng)收賬款等打包成標(biāo)準(zhǔn)化證券產(chǎn)品；供應(yīng)鏈金融模式利用核心企業(yè)信用為上下游企業(yè)提供融資支持；融資租賃模式通過租賃方式獲取工程設(shè)備使用權(quán)[1]。

（三）建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出幾個(gè)明顯發(fā)展趨勢(shì)。投融資業(yè)務(wù)專業(yè)化、信息化程度提升，越來越多的企業(yè)成立專門投融資部門或子公司，引入專業(yè)金融人才，應(yīng)用大數(shù)據(jù)等技術(shù)提升決策精準(zhǔn)度；投融資與主營業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，不少企業(yè)將投融資能力與工程總承包能力相結(jié)合，構(gòu)建“投建營一體化”業(yè)務(wù)模式。同時(shí)，在“穩(wěn)增長”政策背景下，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投融資活動(dòng)明顯活躍，PPP、EPC+F等模式進(jìn)一步推廣普及，多元化投融資成為主流。行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛加強(qiáng)與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，提升資本運(yùn)作能力，國際化布局也取得突破，以“一帶一路”沿線為重點(diǎn)的海外投融資業(yè)務(wù)逐步展開。然而，投融資模式創(chuàng)新不足、融資成本高企、風(fēng)險(xiǎn)管控體系不完善、資金流動(dòng)性管理困難以及投融資結(jié)構(gòu)不合理等問題，仍嚴(yán)重制約著建筑企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提升。尤其是中小建筑企業(yè)，普遍缺乏專業(yè)投融資人才和系統(tǒng)化管理經(jīng)驗(yàn)，在資本市場(chǎng)融資渠道有限，主要依賴銀行貸款滿足資金需求。

二、建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)面臨的主要問題

（一）投融資模式創(chuàng)新不足

傳統(tǒng)建筑企業(yè)投融資模式創(chuàng)新不足主要表現(xiàn)在融資思路保守、創(chuàng)新工具應(yīng)用不足及新興融資方式探索乏力三個(gè)方面。在金融科技蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，建筑企業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等新型融資工具的應(yīng)用明顯滯后于其他行業(yè)。投融資模式創(chuàng)新不足源于多種因素：首先，建筑企業(yè)管理層普遍缺乏金融專業(yè)背景，金融創(chuàng)新意識(shí)不強(qiáng)；其次，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)剛性、決策機(jī)制僵化，難以快速響應(yīng)市場(chǎng)變化；最后，專業(yè)金融人才匱乏也限制了企業(yè)探索創(chuàng)新融資模式的能力[2]。

投融資模式創(chuàng)新不足導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，尤其在承接大型復(fù)雜項(xiàng)目時(shí)難以滿足多元化融資需求。例如，某建筑企業(yè)因未能提供創(chuàng)新的融資方案，在2023年連續(xù)失去三個(gè)總投資超過50億元的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目機(jī)會(huì)，直接影響了企業(yè)業(yè)績和市場(chǎng)份額。同時(shí)，創(chuàng)新不足也使企業(yè)錯(cuò)失利用新型融資工具降低成本、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)，制約了企業(yè)的長期發(fā)展。

（二）融資成本高企

建筑企業(yè)普遍面臨融資成本高企難題，無論是顯性成本如利率、手續(xù)費(fèi)，還是隱性成本如抵押擔(dān)保、資金占用均處于較高水平，嚴(yán)重侵蝕企業(yè)利潤空間。這一問題的成因復(fù)雜：首先，建筑行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，增加了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；其次，建筑企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模大、回款周期長，影響資金周轉(zhuǎn)效率；再次，部分企業(yè)財(cái)務(wù)透明度不足、信息不對(duì)稱加劇了融資難度；最后，融資渠道單一也導(dǎo)致議價(jià)能力不足，被動(dòng)接受較高融資條件。高企的融資成本直接影響企業(yè)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，一方面侵蝕利潤率，另一方面限制企業(yè)投資擴(kuò)張能力，形成惡性循環(huán)。在利潤率本就偏低的建筑行業(yè)，融資成本過高消耗了企業(yè)相當(dāng)比例的利潤，成為制約企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。許多中小建筑企業(yè)甚至因無法承受高昂融資成本而陷入經(jīng)營困境，最終被迫退出市場(chǎng)。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)管控不足

建筑企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管控不足主要表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不全面、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)不及時(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不到位。造成這一現(xiàn)象的根源在于風(fēng)險(xiǎn)管理理念落后，許多企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)管控視作被動(dòng)合規(guī)而非主動(dòng)創(chuàng)值的工具。這種觀念偏差進(jìn)一步導(dǎo)致了專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的匱乏，致使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)量化分析能力薄弱。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)不健全也是關(guān)鍵因素，許多企業(yè)“三道防線”建設(shè)滯后，無法形成有效的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。此外，信息技術(shù)支撐不足使企業(yè)難以實(shí)時(shí)采集和分析風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步削弱了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力[3]。例如，某大型建筑集團(tuán)因?qū)Φ胤秸畠敻赌芰υu(píng)估不足，導(dǎo)致三個(gè)PPP項(xiàng)目累計(jì)虧損6.7億元，資產(chǎn)減值損失達(dá)4.3億元。這類風(fēng)險(xiǎn)管控缺陷給企業(yè)帶來的損失往往遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)企業(yè)的長期發(fā)展造成嚴(yán)重阻礙。

（四）資金流動(dòng)性管理面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

建筑企業(yè)資金流動(dòng)性管理面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)為經(jīng)營性現(xiàn)金流不穩(wěn)定、流動(dòng)性安全邊際不足以及資金調(diào)度效率低下等。這種“利潤豐厚但現(xiàn)金緊張”的行業(yè)現(xiàn)象普遍存在，嚴(yán)重影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力。資金流動(dòng)性管理問題直接威脅企業(yè)經(jīng)營安全，不少企業(yè)因資金鏈斷裂而破產(chǎn)。以某區(qū)域性建筑龍頭企業(yè)為例，該企業(yè)上半年業(yè)績優(yōu)良，但下半年因多個(gè)項(xiàng)目集中墊資，加之重點(diǎn)項(xiàng)目回款延遲，導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)，被迫高息融資，財(cái)務(wù)成本激增，利潤顯著下滑。更嚴(yán)重的是，流動(dòng)性問題還可能引發(fā)資金挪用、違規(guī)融資等行為，帶來合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失，形成惡性循環(huán)。

（五）投融資結(jié)構(gòu)不合理

建筑企業(yè)投融資結(jié)構(gòu)不合理主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配、投資方向分散、融資來源集中以及股債結(jié)構(gòu)失衡等方面。許多企業(yè)存在明顯的期限錯(cuò)配問題，即使用短期融資支持長期投資，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。深層次原因在于企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃視野不足，導(dǎo)致投融資活動(dòng)缺乏系統(tǒng)性考量。這種戰(zhàn)略缺位直接影響財(cái)務(wù)決策，表現(xiàn)為短視行為盛行，企業(yè)過分關(guān)注眼前融資成本而輕視長遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，外部金融市場(chǎng)的不完善也是不容忽視的制約因素，長期融資工具的相對(duì)匱乏限制了企業(yè)的選擇空間。此外，不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)偏好使許多企業(yè)片面追求規(guī)模擴(kuò)張，忽視了結(jié)構(gòu)優(yōu)化。不合理的投融資結(jié)構(gòu)顯著增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營壓力，一些企業(yè)因短期債務(wù)集中到期而被迫高成本展期，財(cái)務(wù)費(fèi)用激增；還有一些企業(yè)因投資方向過于分散，進(jìn)入多個(gè)非主業(yè)領(lǐng)域，導(dǎo)致核心競(jìng)爭(zhēng)力被稀釋，利潤率持續(xù)下滑。

三、建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)優(yōu)化建議

（一）創(chuàng)新投融資模式

傳統(tǒng)的投融資模式已難以滿足建筑企業(yè)快速發(fā)展的需求，創(chuàng)新已成為突破瓶頸的關(guān)鍵。建筑企業(yè)應(yīng)積極拓展融資渠道，探索產(chǎn)業(yè)基金、REITs、供應(yīng)鏈金融等融資模式，減少對(duì)傳統(tǒng)銀行貸款的過度依賴。同時(shí)，可借助金融科技力量，嘗試區(qū)塊鏈融資、數(shù)字票據(jù)融資等新型融資方式，提高融資效率。在投資領(lǐng)域，應(yīng)推動(dòng)“投建營一體化”模式，通過與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，實(shí)現(xiàn)從單純工程承包商向“投資+建設(shè)+運(yùn)營”的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。此外，建筑企業(yè)還可考慮通過戰(zhàn)略聯(lián)盟、合資公司等形式，與金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立長期合作關(guān)系，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)投融資模式創(chuàng)新，為企業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。

（二）進(jìn)一步降低融資成本

建筑企業(yè)要全方位降低融資成本，既需短期策略，也需長期規(guī)劃。從短期來看，應(yīng)充分利用國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融政策，積極爭(zhēng)取低息貸款、貼息政策和專項(xiàng)債券支持；合理運(yùn)用商業(yè)票據(jù)、保理業(yè)務(wù)等工具，降低資金成本；加強(qiáng)與主要金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作，通過集中授信獲取更優(yōu)惠的利率條件。從中長期來看，建筑企業(yè)應(yīng)持續(xù)提升自身信用評(píng)級(jí)，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)經(jīng)營穩(wěn)定性，從根本上降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。可通過建立健全財(cái)務(wù)管理體系，提高資金使用效率，壓縮非生產(chǎn)性支出，從內(nèi)部挖掘降本空間。

（三）優(yōu)化投資決策機(jī)制

投資決策質(zhì)量直接關(guān)系到企業(yè)發(fā)展方向和資源配置效率，因此建立科學(xué)的決策機(jī)制至關(guān)重要。建筑企業(yè)應(yīng)構(gòu)建“分級(jí)授權(quán)、集體決策、專業(yè)評(píng)估、全過程監(jiān)督”的投資決策框架，確保決策高效科學(xué)。具體而言，要建立投資評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)收益分析，做到?jīng)Q策有據(jù)可依；建立跨部門的投資評(píng)審委員會(huì)，引入外部專家參與重大投資決策，避免“一言堂”和“拍腦門”決策；強(qiáng)化投資后評(píng)價(jià)機(jī)制，定期對(duì)已實(shí)施的投資項(xiàng)目進(jìn)行回顧分析，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，持續(xù)優(yōu)化決策流程；完善投資責(zé)任追究制度，對(duì)因決策失誤造成重大損失的要進(jìn)行責(zé)任認(rèn)定，建立決策者對(duì)投資結(jié)果負(fù)責(zé)的長效機(jī)制。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策和市場(chǎng)趨勢(shì)的研判，提高戰(zhàn)略前瞻性，使投資決策與企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略保持一致[4]。

（四）提升資金管理效率

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是提升建筑企業(yè)資金管理效率的關(guān)鍵路徑。企業(yè)應(yīng)建立集團(tuán)資金管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金集中管理和實(shí)時(shí)監(jiān)控，打破信息孤島，提高資金使用效率。通過引入智能預(yù)測(cè)模型，科學(xué)預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流，及時(shí)識(shí)別潛在資金缺口；建立項(xiàng)目資金動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制，根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度和合同付款條件，精準(zhǔn)測(cè)算資金需求，避免資金閑置或緊張；推行“資金池”管理模式，加強(qiáng)跨區(qū)域、跨項(xiàng)目的資金調(diào)度，在保證安全的前提下，使資金使用效益最大化；探索應(yīng)收賬款管理的數(shù)字化解決方案，通過大數(shù)據(jù)分析識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)客戶，優(yōu)化應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)，加速資金回籠[5]。

（五）構(gòu)建合理投融資結(jié)構(gòu)

投融資結(jié)構(gòu)的合理性是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的基礎(chǔ)，建筑企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略高度重視結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作。首先，要堅(jiān)持“資產(chǎn)負(fù)債匹配”原則，長期資產(chǎn)應(yīng)主要由長期資金支持，短期資產(chǎn)由短期資金匹配，避免期限錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，要注重股債結(jié)構(gòu)平衡，在保持適度杠桿的同時(shí)，通過增強(qiáng)資本實(shí)力來提升風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率超過警戒線的企業(yè)，應(yīng)考慮通過增資擴(kuò)股、引入戰(zhàn)略投資者等方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。再次，投資組合應(yīng)體現(xiàn)“主業(yè)突出、適度多元”的特點(diǎn)，主要資源應(yīng)投向具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心業(yè)務(wù)，同時(shí)適度布局與主業(yè)協(xié)同性強(qiáng)的相關(guān)領(lǐng)域，避免盲目多元化帶來的資源分散和管理失控。對(duì)于企業(yè)投資組合，應(yīng)定期進(jìn)行“瘦身健體”，堅(jiān)決剝離長期虧損、協(xié)同性弱的非核心業(yè)務(wù)，集中力量做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)。最后，融資渠道也應(yīng)保持多元化，避免過度依賴單一資金來源，增強(qiáng)融資的靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過以上措施，形成資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)合理、投資與融資活動(dòng)協(xié)調(diào)、短期與長期目標(biāo)平衡的投融資體系，為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

四、結(jié)語

建筑企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的優(yōu)化是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要從戰(zhàn)略高度通盤考慮，多措并舉，協(xié)同推進(jìn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立金融創(chuàng)新意識(shí)，建設(shè)專業(yè)化投融資團(tuán)隊(duì)，拓展多元化融資渠道，建立科學(xué)的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，推進(jìn)資金管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，從而提升整體投融資業(yè)務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力。

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（作者單位：四川省建筑機(jī)械化工程有限公司）

作者簡介：王磊，男，1983年出生，漢族，四川渠縣人，本科，會(huì)計(jì)師。研究方向：建筑企業(yè)投資管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。