和輝光電：赴港上市關(guān)鍵期遭四位高管減持

赴港IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，和輝光電（688538）部分高管卻意外公告要A股套現(xiàn)了。

和輝光電6月25日發(fā)布公告，因個(gè)人資金需求，公司董事、總經(jīng)理劉惠然，副總經(jīng)理陳志宏、張斌，總會(huì)計(jì)師、董事會(huì)秘書(shū)李鳳玲計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份，合計(jì)減持不超351，600股，占總股本比例不超0.0025%，減持將在7月16日至10月15日進(jìn)行。

根據(jù)和輝光電公告前一個(gè)交易日，即6月24日收盤價(jià)2.37元計(jì)算，這30多萬(wàn)股的股份總金額也就80多萬(wàn)元人民幣，還不如其中任何一位高管2024年的薪酬多，難道各位高管如此急迫用錢？

四高管合計(jì)減持80余萬(wàn)

根據(jù)公告，截至公告披露日，和輝光電董事、總經(jīng)理劉惠然持有公司股份463，000股，占公司當(dāng)前總股本的0.0034%；公司副總經(jīng)理陳志宏持有公司股份364，289股，占公司當(dāng)前總股本的0.0026%；公司總會(huì)計(jì)師、董事會(huì)秘書(shū)李鳳玲持有公司股份315，000股，占公司當(dāng)前總股本的0.0023%；公司副總經(jīng)理張斌持有公司股份265，000股，占公司當(dāng)前總股本的0.0019%。

上述董事、高級(jí)管理人員持有的公司股份來(lái)源均為集中競(jìng)價(jià)取得的股份，為無(wú)限售流通股。

公告還披露了各位高管的減持?jǐn)?shù)量上限，再結(jié)合6月24日收盤和輝光電股價(jià)為2.37元，以此計(jì)算各位高管的減持金額：

劉惠然：減持不超過(guò)115，700股，按公告日收盤價(jià)2.37元計(jì)算，套現(xiàn)約27.42萬(wàn)元；

陳志宏：減持不超過(guò)91，000股，套現(xiàn)約21.57萬(wàn)元 ；

李鳳玲：減持不超過(guò)78，700股，套現(xiàn)約18.65萬(wàn)元；

張斌：減持不超過(guò)66，200股，套現(xiàn)約15.69萬(wàn)元 。

簡(jiǎn)單加總計(jì)算，4位高層共計(jì)套現(xiàn)金額？約83.33萬(wàn)元，金額不大但耐人尋味，公告中的減持理由說(shuō)是“因個(gè)人資金需求”，筆者查看了和輝光電2024年年報(bào)中披露的各位高管薪酬發(fā)現(xiàn)：

劉惠然2024年薪酬207.14萬(wàn)元，比2023年增加10.90萬(wàn)元；

陳志宏2024年薪酬258.05萬(wàn)元，比2023年增加11.87萬(wàn)元；

李鳳玲2024年薪酬142.63萬(wàn)元，比2023年增加9.19萬(wàn)元；

張斌2024年薪酬108.12萬(wàn)元，比2023年增加3.43萬(wàn)元。

難道這4位高管這么急迫用錢，要靠這次減持的十幾二十來(lái)萬(wàn)才行嗎？

且本次減持發(fā)生在和輝光電赴港IPO上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不禁令人“遐想聯(lián)翩”。

上市四年多累計(jì)虧損近90億

2021年5月28日，和輝光電在科創(chuàng)板上市，募集資金合計(jì)約81.72億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額約80.02億元。

從股價(jià)看，和輝光電可以說(shuō)上市即巔峰，21年5月28日創(chuàng)下5.14元的最高價(jià)后，便一路震蕩下行，近兩三年股價(jià)絕大部分時(shí)間在3元以下徘徊。（見(jiàn)圖）

上市以來(lái)，和輝光電就沒(méi)有盈利過(guò)，目前依然存在巨大的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

以歸母凈利潤(rùn)口徑，2021年虧9.45億元、2022年虧16.02億元、2023年虧32.44億元，2024年虧約25.18億元，合計(jì)虧約83.09億元。

以扣非歸母凈利潤(rùn)口徑，2021年虧10.70億元、2022年虧17.81億元，2023年虧33.32億元，2024年虧25.86億元，合計(jì)虧約87.69億元。

今年一季度，和輝歸母凈利潤(rùn)虧損5.08億元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損5.19億元。

四年+一季的時(shí)間，和輝歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧88.17億元，扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧92.88億元。

當(dāng)然了，這只是上市后這四個(gè)年度+一個(gè)季度的虧損，如果加上上市前有數(shù)據(jù)可尋的年份，累計(jì)虧損將逾百億。

OLED面板作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，虧損的很大原因是巨額折舊，因此，有一些投資者認(rèn)為，應(yīng)該從現(xiàn)金流的角度去看。

那么我們來(lái)看和輝光電上市后這四年的EBITDA情況，2021年為2.22億元，2022年為1.64億元，2023年為-10.13億元，24年是0.21億元。

也就是說(shuō)，和輝即使拋開(kāi)息稅折舊攤銷這些因素，這兩年經(jīng)營(yíng)也不理想。

從經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流情況，2021年為0.94億元、2022年為-0.29億元、2023年為-2.78億元，2024年為-1.72億元。

從經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流情況看，這兩三年和輝的日常經(jīng)營(yíng)都是流出狀態(tài)，這和期間OLED面板一度跌破現(xiàn)金成本的行業(yè)情況是吻合的。今年一季度，數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為1.63億元。

圖：和輝上市后股價(jià)走勢(shì)（截至7月21日）