警惕我國商業銀行凈息差持續收窄削弱金融服務實體經濟能力

凈息差（利息凈收入/全部生息資產）是衡量商業銀行盈利能力的重要指標，反映商業銀行通過“高息資產”和“低息負債”之間利差賺取收益的效率。美國商業銀行凈息差自2010年以來基本保持在3%左右的較高水平，G20其他發達經濟體商業銀行凈息差也維持在較高水平。截至2025年一季度，我國商業銀行凈息差已連續10個季度下行，并降至有統計數據以來的最低點，預計2025年仍將延續下降趨勢。凈息差是銀行經營收入的重要影響因素，凈息差的收窄會對銀行自身發展、服務實體經濟、金融系統穩定等方面產生重要影響，因而深刻分析凈息差下滑的內在原因具有重要意義。

一、商業銀行凈息差下行壓力較大

（一）銀行凈息差已處于歷史最低水平

2022年，我國商業銀行凈息差自2010年以來首次跌破2%；2023年一季度，凈息差降至1.74%，低于市場利率定價自律機制認定的銀行業維持合理利潤條件下的1.80%“警戒線”。2024年，凈息差持續收窄，均值較2023年進一步下降19個基點至1.52%。其中，六大國有銀行、股份制商業銀行、農村商業銀行、城市商業銀行凈息差均值較2023年分別下滑18個基點、15個基點、17個基點、19個基點。2025年一季度，凈息差再度收窄至1.5%。預計受資產端收益水平下滑、寬信用政策要求、信貸有效需求不足等因素影響，2025年凈息差仍將延續下行趨勢。

（二）分業經營模式下我國商業銀行創收渠道受限，盈利更加依賴利息凈收入

我國商業銀行實行分業經營模式，融資渠道受限，凈息差是銀行利息收入的核心來源，利息凈收入占營業收入中的比重長期穩定在70%—80%區間。這種過度依賴利息凈收入的營收結構，使得商業銀行盈利能力對利率波動高度敏感，當資產端貸款利率下降幅度大于負債端存款利率下調幅度、凈息差收窄時，銀行利潤大幅下行。2021年、2022年、2023年銀行凈利潤同比增長分別為12.63%、5.31%、3.37%。2024年，凈利潤同比增速由正轉負，降至-2.27%。其中，除大型商業銀行凈利潤為正外，城市商業銀行、農村商業銀行、民營銀行凈利潤分別下滑13.13%、9.75%、8.14%。

（三）凈息差收窄削弱銀行服務實體經濟能力，沖擊金融系統的穩定

一是凈息差下降導致銀行凈利潤下滑，削弱銀行服務實體經濟能力。凈息差的降低導致銀行凈利潤下滑，直接影響銀行通過利潤留存補充資本的能力，這又會導致銀行在信貸投放規模、利率優惠力度及創新金融產品供給上受限，削弱向實體經濟輸血、支持企業融資與產業升級的能力。

二是銀行凈息差的收窄會導致金融系統風險集聚。凈息差降低引起銀行主要監管指標波動，資本充足率、撥備覆蓋率等均有可能發生不利變化，導致金融風險上升。凈息差收窄可能促使銀行放寬信貸標準以追求高收益貸款，導致不良貸款風險上升。2024年，銀行不良貸款余額較上年末增加536億元，較上年末增長1.66%。個貸不良率同比增幅較大，6家大型國有銀行中，除郵政儲蓄銀行外，其余5家銀行個貸不良率上漲幅度在21—45個基點之間。另外，國債收益率的單邊下行不僅壓低了銀行凈息差，還會導致金融市場波動加大，甚至產生匯率波動風險。我國商業銀行是債券市場最大的機構投資者，約占債券投資總規模的6成。近期我國債券市場收益率快速下行，2024年末10年期國債收益率降至1.68%，較2023年下降88個基點。這會導致金融風險集聚，引發市場波動，并且會擴大與國外債券收益率的差值，不利于資本穩定，給人民幣匯率帶來貶值壓力。

二、三方面因素驅動商業銀行凈息差持續下行

（一）資產收益率下滑、信貸規模收縮，商業銀行利息收入縮水

一是減費讓利背景下，我國銀行貸款利率加速下行。2021年底至2025年5月，1年期及5年期貸款市場報價利率（LPR）分別累計下調80個基點及115個基點。同時，隨著房貸利率下調、存量貸款利率重新定價、按揭貸款利率下限取消、打“價格戰”爭奪客戶競爭加劇，平均貸款利率降至歷史低點。截至2024年底，我國金融機構貸款加權平均利率由2018年的5.94%一路下滑至3.28%，降幅達266個基點。二是實體經濟信貸需求不足，銀行信貸投放面臨制約。2025年3月，我國金融機構人民幣貸款余額同比增速由2023年的11.8%高點下滑至7.4%，社會融資規模同比增速由2023年的11.7%下降至7.2%；企業中長期貸款余額增速下行0.15個百分點，目前已累計下行22個月；居民新增人民幣貸款增速自2024年以來出現10個月負增長。三是銀行資產端結構變化，高收益零售貸款占比下降。2024年，我國上市銀行零售貸款占總貸款比重平均下降超2%。

（二）負債端存款定期化及攬儲競爭激烈，商業銀行利息支出下降有限

一是商業銀行存款定期化趨勢助推存款利率上行。受存款收益率下滑、優質資產難尋等因素影響，更高資產收益的定期存款比例增加。截至2025年3月，央行信貸收支表口徑下的住戶存款、企業存款中的定期占比分別達到73.4%、72.6%，自2022年10月以來，已分別上漲5.3個百分點、6.8個百分點。二是對公存款利率剛性較強，推高商業銀行負債成本。我國對公客戶存款規模大、穩定性高，大型企業、政府機構等對公客戶具有較強的議價主導權。加之對優質對公客戶的爭奪，商業銀行往往通過提高存款利率、定制化服務等方式進行，形成了“以價換量”的市場策略。再者，我國對公存款占銀行負債比例較高（部分銀行對公存款占比超50%），其剛性成本直接擠壓商業銀行凈息差空間。三是部分風險等級較高機構為獲取更高收益率資產，高息攬儲動力較強，拉高整體存款利率水平。部分資本充足率較低的金融機構，存在高息攬儲、投向高收益高風險資產等行為，不僅加劇了銀行業惡性競爭也強化了存款利率粘性。

（三）“利率雙軌制”放大了商業銀行利差缺口

相較于美國、日本等成熟市場形成的利率調控體系，我國利率市場化改革進程中存在著“利率雙軌制”現象，即受管制的存貸款利率、市場化定價的債券和貨幣市場利率各成一軌，變化往往不同步。2015年我國取消利率管制后，仍然存在隱性的“利率雙軌制”，存貸款利率定價依賴央行公布的基準利率、市場利率定價自律組織及央行窗口指導進行調整。2020年新冠疫情暴發以來，我國商業銀行資產端利率快速下行，負債端存款利率下調幅度則滯后于資產端貸款利率下調幅度。

三、促進商業銀行凈息差合理回升的幾點建議

（一）大力度推動利率“兩軌并一軌”，暢通貨幣政策傳導通道

當前我國利率市場化改革穩步進行，建議完善我國利率體系和調控框架，推動實現“兩軌并一軌”；靈活調整利率政策，根據經濟形勢，適時適度調整政策利率，維持凈息差在合理水平。

（二）完善監管考核體系，適度放寬業務限制

建議在風險可控的前提下，適當放寬銀行開展業務的范圍和限制，鼓勵銀行進行金融創新，發展多元化金融服務。如允許銀行在財富管理、投資銀行等領域開展更多業務。

（三）優化資產負債結構，提高非息收入占比

建議優化貸款結構，加大對科技創新、綠色發展、普惠、制造業貸款等重點領域的支持力度；加強資產及客戶的精細化管理程度，提升高息貸款占比；完善銀行資產負債管理體系，調整存貸款內部結構；大力發展中間業務、提升非息收入占比。

（四）加大逆周期調節力度，推動產業結構升級

建議加大對基礎設施建設、科技創新、民生領域等的投入，刺激經濟增長，提高市場資金需求，為銀行創造更多優質的信貸投放機會，提升銀行資產端收益。同時引導和支持產業結構調整與升級，鼓勵發展高附加值、低風險的產業，提高企業盈利能力和償債能力，降低銀行信貸風險，同時也有助于銀行優化信貸結構，提高資產質量和收益水平。

（李潔，國家發展改革委價格成本和認證中心。邢煒，中國農業銀行總行）