國有企業投融資決策的財務分析研究

摘" 要：財務分析作為現代化企業重要的財務管理手段，在投融資決策中發揮了不可替代的作用，不僅有助于國有企業準確評估項目的財務狀況和風險，還能為投融資決策提供有力支持。本文以研究國有企業投融資決策中財務分析手段的理論意義和實踐意義為切入點，分別探討了盈利能力分析、償債能力分析以及營運能力分析對于國有企業投融資決策的作用機制，進一步驗證了本文的核心觀點。為了優化財務分析的應用，國有企業還需要提高信息收集和整合能力、構建網絡化的財務分析模式，并綜合運用多種財務分析方法，幫助管理者制定更明智的投融資策略。

關鍵詞：投融資決策；國有企業；財務分析

【DOI】10.12231/j.issn.1000-8772.2025.01.076

引言

在全球化和市場經濟體制日益深化的今天，國有企業作為國民經濟的重要組成部分，在推動經濟發展、保障國家財產安全以及改善民生等方面，發揮著舉足輕重的作用。然而，在市場競爭日趨白熱化和國有企業改革深入推進的背景下，國有企業面臨著越來越復雜的投融資環境，投融資決策的難度和風險也隨之增加。因此，運用財務分析工具對國有企業投融資決策進行優化，具有十分重要的意義。從理論方面來看，深入分析國有企業投融資決策過程中財務分析工作的作用機制和優化路徑，能夠進一步完善國有企業投融資決策的理論體系。財務分析作為國有企業財務管理的重要組成部分，在國有企業投融資決策中發揮著至關重要的作用。因此，深入探討財務分析在國有企業投融資決策中的應用方法，包括財務指標體系的構建、財務分析模型的建立、數據分析方法的運用等，不僅能夠豐富財務分析在國有企業投融資決策中的應用辦法，還能夠進一步提高財務分析的準確性和有效性。從實踐的角度來看，深入研究財務分析手段對于國有企業投融資活動的影響具備以下兩方面的突出優勢：一方面，通過財務分析，國有企業能夠系統、全面地評估項目的財務狀況和潛在風險，從而優化決策流程并提高決策的科學性和合理性；另一方面，財務分析能夠幫助企業全面了解資金使用情況和效益，從而達到降低融資成本、優化資源配置的目的，將有限資金投向更加高效、有前景的項目，更好契合企業的長遠戰略目標。

1 企業財務分析的內涵及作用機制

將財務分析方法運用到企業投融資決策過程中的突出優點就是幫助管理者探索影響國有企業投融資決策的關鍵財務因素，如盈利能力、償債能力、營運能力等。通過對這些財務因素的分析，可以更加深入地了解國有企業的財務狀況和經營成果，為投融資決策提供科學依據。

1.1 盈利能力分析

盈利能力分析是指對企業賺取利潤的能力的評估和分析，其常用的分析指標主要包括銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率以及凈資產收益率等。盈利能力分析能夠幫助國有企業評估投融資目標企業是否具備持續盈利的能力，通過考察和計算銷售凈利率、毛利率、凈資產收益率以及資產凈利率等指標，國有企業可以了解投融資活動目標企業的盈利水平和發展趨勢。同時，國有企業還可以將得到的指標與同行業可比企業進行橫向對比，識別目標企業在市場中的競爭優勢和劣勢，從而為投融資策略提供重要的參考依據。具體來說，盈利能力分析對于國有企業投資活動的作用機制主要從以下兩個方面展開：一方面，盈利能力分析可以幫助預測投資項目的預期收益，結合標的企業的利潤水平、成本結構以及市場競爭力等因素，國有企業可以站在收益的角度綜合評估投資項目的經濟可行性；另一方面，國有企業可以分析目標企業的盈利歷史數據、市場發展趨勢以及行業競爭態勢等信息，從而評估投資項目的盈利持續能力，確保投資項目能夠長期穩定地為投資主體帶來收益。盈利能力分析對于融資活動的作用機制同樣體現在以下幾個方面：首先，分析國有企業自身的盈利能力有助于了解自身資金的使用效率和利潤獲取能力，進而判斷當前的融資結構是否合理。其次，盈利能力分析可以幫助國有企業評估自身的債務風險和不同融資方案的資本成本。通過比較不同融資方式的成本和風險，企業可以選擇成本最低、風險最小的融資方式。再次，在股權融資中，投資者主要關注企業的盈利能力和潛在的增長空間。盈利能力分析可以幫助國有企業展示自身的盈利能力和增長潛力，從而吸引更多的投資者關注，獲得更多的資金支持。最后，盈利能力分析有助于國有企業判斷短期資金融通和長期權益性資本的需求。在短期資金融通方面，盈利能力強的企業可能更容易獲得短期貸款或商業信用等融資方式；在長期權益性資本方面，盈利能力強的企業可能更容易通過發行股票或債券等方式籌集資金。

1.2 償債能力分析

償債能力分析主要評估的是企業對于其資產償還短期債務和長期債務的能力。短期償債能力分析指標主要包括流動比率、速動比率以及現金比率等；長期償債能力分析指標主要包括資產負債率、利息費用保障倍數以及資本周轉率等。具體來說，償債能力分析對于國有企業投資活動的作用機制主要體現在以下幾個方面：首先，國有企業評估自身的償債能力，可以幫助判斷自身是否具備足夠的資金儲備和流動性以應對投資項目可能帶來的額外的債務負擔。同時，以流動比率、速動比率為代表的指標計算能夠幫助企業量化投資風險，避免在企業償債能力較弱的時候選擇投資回報期相對較長的項目。其次，分析目標企業的償債能力能夠幫助國有企業作為投資主體識別優質項目，選擇資金流轉效率更高、資本周轉率更高的企業投資，幫助國有企業優化資金配置。最后，償債能力分析還會影響國有企業的投資規模和范圍，企業可能會根據自身償債能力情況選擇規模和風險相匹配的項目進行投資。償債能力分析對于國有企業融資活動的作用機制主要表現為以下兩種形式：一方面，償債能力分析對于國有企業融資方案制訂最突出的優點就是影響了融資額度決策。如果企業的資產負債率已經較高，此時再增加融資額度可能會進一步加重企業的債務負擔，導致償債風險大大增加。因此，企業需要利用償債能力指標來判斷與自身發展狀況相匹配的融資額度。另一方面，國有企業可以根據自身的償債能力情況選擇合適的融資方式。對于償債能力較弱的國有企業來說，可能選擇短期融資方式，即債券融資更為合理；反之，則可以選擇長期融資方式，如股權融資等來支持企業的長期發展。

1.3 營運能力分析

營運能力分析的評估對象主要包括企業資產營運的效率和效益，即利用各項資產賺取利潤的能力，涵蓋了企業資產從投入到產出的全過程，是企業對經濟資源管理和運營的“晴雨表”。反映企業營運能力的指標主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率以及總資產周轉率等。通過對企業資產營運效率與效益的評估，可以為企業提高經濟效益指明方向。具體來說，營運能力分析對于國有企業投資活動的作用機制主要體現在以下幾個方面：首先，通過計算和分析被投資單位應收賬款周轉率、存貨周轉率以及總資產周轉率等指標，可以幫助國有企業作為投資主體準確揭示被投資單位資產營運的效率，這些指標以可視化的形式為國有企業提供了清晰的資產使用效率視圖，從而幫助國有企業選擇優質項目。其次，分析投資項目的預期營運能力能夠幫助國有企業預測該項目的回報率和回收期，為投資決策提供量化支持。最后，對于投資項目的全過程進行營運能力分析，可以幫助國有企業持續監控投資項目的營運效率，通過對比前后的營運能力指標，企業可以大致評估該項目的實現效果，有助于國有企業了解投資項目的真實表現。營運能力分析對于國有企業融資活動的作用機制主要表現為以下幾種形式：一方面，國有企業分析自身的營運能力可以幫助全面了解自身的資產運作效率和效果，通過計算資產收益率、資產周轉率等指標，國有企業可以發現在資產使用方面的優勢和不足，進而為制訂融資方案提供決策依據。如果企業在運營的過程中存在著資產周轉率低下、存貨積壓、應收賬款回收困難等問題，則可以考慮用存貨融資、供應鏈融資以及應收賬款融資等方式來抵銷營運能力低下帶來的負面影響。另一方面，營運能力分析作為盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充，可以起到平衡國有企業資金需求和盈利增長的作用。國有企業應當在深入了解自身的存貨管理水平和銷售能力的基礎之上，量身定制融資計劃，避免過度依賴融資導致資金流失和風險增加。

2 優化財務分析在投融資決策中應用的具體路徑

2.1 提高相關信息的收集和整合能力

國有企業在進行投融資決策之前，必須明確財務分析所需信息類型和范圍，包括但不限于行業趨勢、市場需求、競爭狀況、政策法規以及內部財務數據等，給予財務信息和非財務信息同等重視。具體來說，國有企業可以通過以下三種方式提高信息的收集和整合能力。首先，國有企業應當建立多元化的信息收集渠道，通過行業報告、市場研究、專家訪談等方式了解行業發展趨勢、市場規模、競爭格局等信息；利用政府網站、證券交易所、財經媒體等公開渠道，收集政策法規、市場數據、公司年報等公開信息；利用社交媒體和網絡平臺，了解消費者反饋、市場熱點、行業動態等。其次，國有企業應當加強信息篩選和解讀的能力，根據投融資決策的需求，制定信息的篩選標準，確保收集到的信息具備相關性、準確性和可靠性。同時，利用Excel、SPSS、SAS等數據分析工具，對收集到的信息進行深度加工和分析，提取有價值的信息。最后，國有企業應當在內部建立信息共享機制，組織定期的財務分析會議，邀請相關部門參與，確保各部門之間能夠及時、準確地傳遞和共享與投融資決策相關的信息，提高信息整合的效率。

2.2 構建網絡化的財務分析模式

在數字化和“互聯網+”的時代，財務分析不再局限于傳統的紙質報表和手動計算，而是需要借助網絡平臺和工具，實現財務數據的快速收集、處理和分析。這種網絡化的財務分析模式能夠為企業提供更全面、準確、及時的財務信息，為投融資決策提供有力支持。具體來說，企業應當建立網絡化的財務分析平臺，利用先進的分析軟件和工具構建財務模型，預測企業未來的盈利能力和風險水平。同時，通過平臺將分析結果以圖表、報告等形式直觀地呈現給決策者，幫助他們快速了解企業的財務狀況，做出明智的投融資決策。依托網絡化的財務分析平臺，投資者可以獲取目標企業的全面財務信息，包括歷史財務數據、盈利預測、行業比較等，從而更準確地評估投資項目的風險和收益，做出理性的投資決策。另外，國有企業可以利用網絡化的財務分析平臺展示自身的財務狀況和潛力，吸引潛在投資者和金融機構的關注。同時，通過對比分析不同融資方案的成本和風險，國有企業可以選擇最適合自身的融資方式。國有企業還可以通過網絡化的財務分析平臺實時監測自身的財務狀況和市場變化，及時發現潛在風險并采取措施進行防范，為企業的風險管理提供有力支持。

2.3 綜合應用多種財務分析方法進行投融資決策制定

在投融資決策過程中，綜合應用多種財務分析方法，可以為國有企業提供全面、深入的財務視角，幫助決策者更準確地評估項目的風險與收益，從而做出明智的決策。具體來說，企業可以從以下幾個方面進行改進：首先，國有企業應當明確投融資決策的具體目標和需求，如確定投資項目的預期收益率、評估融資項目的償債能力或確定最佳融資結構等。根據這些目標和需求，國有企業才可以進一步確定所需的財務分析方法。其次，在完成數據收集、清洗和整理之后，國有企業可以綜合應用比率分析、比較分析、趨勢分析、因素分析、杜邦分析以及現金流量分析等多種方法。其中，比率分析是指企業可以運用財務指標進行分析；比較分析是指企業可以進行橫向或縱向比較來分析企業的成長性和變化趨勢，以及在市場中的競爭地位；趨勢分析是指企業可以通過繪制圖表來展示歷史數據并預測未來發展趨勢；因素分析是指企業應當識別影響財務績效的關鍵因素并確定各因素之間的關聯關系；杜邦分析則是在指標分析的基礎之上進一步分析凈資產收益率，尋找提升凈資產收益率的潛在途徑；現金流量分析著重評估企業的現金流入和流出情況，確保投資項目的現金回報能力。最后，國有企業可以根據財務分析的綜合結果，確定投資規模和融資方式，并定期對財務分析過程進行審查和優化，以提高財務分析的質量和效果。

3 結論與展望

綜上所述，通過對企業投融資決策過程中財務分析工作的系統研究，深入探討了財務分析在投資決策過程中的重要性及其具體應用。經研究發現，財務分析不僅為企業的投融資決策提供了科學的依據，還通過精細化的數據分析，幫助企業識別并規避潛在的風險，從而優化資源配置，提升企業的整體競爭力。然而，隨著市場環境的不斷變化和企業經營模式的不斷創新，財務分析在投融資決策中的應用也面臨著新的挑戰。未來，財務分析需要更加關注企業的戰略目標和長期發展需求，注重數據的實時性和動態性，結合行業發展趨勢和宏觀經濟環境，為企業提供更加精準、全面的決策支持。

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作者簡介：譚靜（1991-），女，漢族，重慶人，碩士研究生，中級會計師，研究方向：財務管理與會計方向。