公募基金行業如何寫好數字金融大文章

中央金融工作會議強調要加快建設中國特色現代金融體系，做好數字金融等“五篇大文章”。數字金融的發展，一方面能更好能夠發揮金融作為資源配置的樞紐作用，促進各類優質生產要素向新質生產力順暢流動，提升全要素生產率；另外一方面，數字金融創新有助于經濟活動發展和提升金融服務質量，助力中國的經濟增長模式由投資驅動向消費和創新驅動的轉型。

公募基金作為重要的機構投資者，在中國金融體系中發揮著日益重要的作用。公募基金應積極擁抱數字金融，從如下三個方面加快數字化轉型，全面提升金融服務的質效。

公募基金應加快數字化轉型，提升數字化投研能力

隨著以ChatGPT為代表的新型AI的出現，標志著AIGC（AI-Generated Content）發展到了新的階段，也為公募基金等金融機構業務的智能化程度提升帶來了新的機遇。公募基金應加快數字化轉型，引入人工智能和機器學習算法，搭建智能投研平臺，從如下兩個方面提升數字化投研能力：

一方面，公募基金應建立提升智能投研體系，優化投資分析與決策流程。智能投研可以人機結合的形式幫助投研人員提升數據處理效率，及時應對市場機遇與風險，同時可以降低成本和克服投研人員情緒的影響，實現優勢互補。比如分析師們可以通過ChatGPT等LLM模型來編程檢索頭腦風暴等提升工作效率，從實時新聞等材料中獲取市場情緒變化等數據，或通過歷史數據等對行業和公司進行縱向或橫向比較，從而能做出更加理性和高效的投資決策。

以美國市場為例，以Kensho和AlphaSense為代表的智能投研領域先驅，分別通過創新的技術手段推動了金融數據分析的變革。

另外一方面，公募基金應積極發展量化投資。量化投資通過對市場數據、資金流向、投資者行為和輿情的充分發掘，提升投資成功的概率，得到了越來越多投資者的認可，美國ICI最新發布數據顯示，從2010年到2023年，指數型基金規模占比從19%提升到了48%，增幅高達252.63%，總資產管理規模從19萬億美元大幅增加到49萬億美元。在中國國內，指數化投資需求不斷增加，加速了指數型基金的擴容與發展，尤其最近三年，如表所示，被動管理基金業績明顯跑贏主動管理基金的業績表現，指數投資得到了越來越多投資者的認可。截至2024年底，中國境內的指數基金總規模突破5萬億元，較2023年底分別增加69.57%，尤其ETF快速發展，在2024年ETF資金凈流入額創歷史新高，凈流入超1.1萬億元，ETF規模首次突破3萬億元。

公募基金應加大數字化產品創新，滿足投資者多樣性投資需求

隨著中國數字金融的發展，極大提升了投資者投資的便利性，促進了金融信息的獲取，同時提升了投資者的風險偏好水平，也更有效地激發了居民的投資理財需求。尤其是AIGC 技術的發展也讓金融機構能夠更快地掌握市場動態了解客戶的偏好，加快金融產品創新，更好地滿足居民多元化的投資需求。

目前，中國數字金融業務創新發展和北美及西歐等還存在著明顯的差距，中國在在線支付、在線貸款和在線投資理財等方面處于領先地位，而在加密貨幣跨境業務等方面則幾乎是空白。未來，公募基金等金融機構應加大數字化產品創新，推出更多具有數字化特色的基金產品，更好滿足投資者在數字時代的多樣化投資需求，尤其是基于區塊鏈技術的數字貨幣基金等。

2025年1月，美國白宮發布了《關于加強美國在數字金融科技領域領導地位》的行政命令，其中特別提到數字資產行業包含數字貨幣等對創新、經濟發展和國際領導地位具有重大的意義，而美國證監會（SEC）已經在2024年1月10日首次批準了比特幣現貨ETF發行及交易。通過ETF模式進行投資加密貨幣更加便捷而且更加安全，由于投資者無需自行持有該貨幣，他們可以避免一些加密貨幣的風險，例如近年來出現的破產和丑聞等。

在中國香港，2022年香港證監局（SFC）發布了《Circular on Virtual Asset Futures Exchange Traded Funds》，支持虛擬貨幣投資產品的發行，并于2024年4月批復了6只虛擬資產現貨ETF，這是亞洲市場上首次推出比特幣和以太坊現貨ETF。目前，內地公募機構香港子公司在港發行的虛擬資產ETF達到8只。

表 主動管理基金和被動管理基金業績對比分析表

截至2024年年底，首批上市交易的6只加密貨幣基金總規模為33億港元，2024年全年累計成交65億港元。隨著比特幣價格的提升，香港的虛擬貨幣ETF的活躍度逐步提升，得到了越來越多投資者的關注。

隨著比特幣等數字貨幣的合法化進程加快，尤其在2025年，美國政府首次發布行政命令要求建立戰略比特幣儲備，相關比特幣等虛擬貨幣的產品新發數量和規模也不斷提升。比如在2024年，有8只虛擬貨幣產品募集規模超過20億美元，累計募集規模高達1102億美元，其中最大的一只產品貝萊德iShares Bitcoin Trust（IBIT）規模高達517億美元。

加密貨幣的投資得到了越來越多投資者的認可。未來，符合資質的相關公募機構可以通過香港市場積極布局探索加密貨幣等數字化產品，更好地滿足投資者多樣性的投資需求。

公募基金應加強和金融科技平臺的合作，創新數字化營銷與服務

數字金融的發展降低了傳統金融機構比如商業銀行等對物理網點的依賴，從時間和空間的兩大維度增加了投資者投資的便利性，改善了金融服務的普惠性，尤其數字金融技術的快速滲透讓很多大的金融科技平臺可以在邊際成本幾乎為零的情況下為更多長尾客戶提供投資理財服務，有助于優化居民的金融資產配置也提高了金融服務效率。越來越多的投資者通過大型的金融科技平臺比如螞蟻基金等進行投資，金融科技公司的公募基金保有規模也不斷提升，根據中國基金業協會發布的數據，以螞蟻基金和天天基金為代表的金融科技公司在過去幾年非貨公募基金的保有規模占比一直穩定在10%左右，尤其螞蟻基金，非貨規模占比超過了招商銀行位居全渠道第一名。

公募基金應加強和大型金融科技平臺的合作，利用數字化平臺和工具，創新數字化營銷和服務，開展形式多樣的投資者教育活動，提高投資者的金融知識水平和風險意識，引導理性投資；同時不斷優化客戶的服務體驗，提供智能客服、基金投顧等服務，及時響應客戶咨詢和需求，提升客戶投資體驗。

近年來，海外金融機構與金融科技平臺的合作也日益緊密，通過數字化手段提升營銷效率、優化客戶體驗并拓展新的增長點，比如高盛和蘋果公司合作，蘋果公司Apple Card的客戶可以把零錢存入高盛儲蓄賬戶進行現金管理并獲得年化高達4.15%的收益率，這個收益率是美國平均存款利率的10倍左右。

未來，隨著生成式AI等技術的成熟，基金與金融科技的合作將更加智能化和無縫化，從智能投顧、區塊鏈分銷到社交化投資和嵌入式金融等領域重塑公募基金行業的服務模式，也將進一步推動行業的數字化轉型。

（邵煒為基金公司投資分析師，金融學博士；黃卓為北京大學國家發展研究院教授、副院長、北京大學長沙計算與數字經濟研究院副院長。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）