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大而美麗卻瘋狂得離譜

《經濟學人》

2025年7月5日

4月，美國總統唐納德·特朗普宣布關稅舉措所引發眾人對全球經濟波動的恐慌，如今已讓位于日益增長的樂觀情緒。調查顯示，盡管企業和消費者信心仍處于低位，但正在不斷改善。標準普爾500指數更是創下歷史新高。然而不幸的是，7月美國通過的“大而美”稅收和支出法案可能為這一樂觀情緒蒙上陰影——特朗普的政策正在對美國經濟根基造成長期損害。

該法案的核心作用是延長特朗普第一任期內的減稅措施。然而，無論是當前執政的共和黨人還是此前執政的民主黨人，都忽視了當前財政狀況的不可持續性。過去12個月，美國預算赤字已達到驚人的GDP的6.7%。該法案生效后，未來財政赤字率預計仍將維持在高位，而國家債務與GDP之比會在約兩年內刷新二戰后106%的歷史最高紀錄。關稅收入雖能提供些許緩沖，卻不足以扭轉這一比例的上行趨勢——這意味著美國的財政危機將持續逼近。

在財政緊縮方面，該法案削減了針對貧困人口的醫療保險補助。根據官方預測，此舉將使美國失去醫療保險的人數增加近1200萬。對于世界上最富裕的大國而言，這無疑是一個令人震驚的數字。同時，法案還廢除了拜登總統任期內實施的清潔能源稅收抵免政策。該法案中旨在延續減稅的條款幾乎未能帶來新的經濟刺激，而關稅政策會產生抑制作用。今年ICE美元指數已下跌11%，雖是多因素驅動，但也折射出市場對美國巨額赤字與攀升債務所帶來的長期潛在風險的擔憂。……