勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響研究

中圖分類號：F124.3 文獻標識碼：A

引言

隨著全球經(jīng)濟快速發(fā)展，國內(nèi)自然環(huán)境存在著結(jié)構(gòu)性、根源性的巨大壓力。企業(yè)面臨日益激烈的市場競爭和資源環(huán)境的雙重壓力。為進一步推動能源消費低碳化的綠色戰(zhàn)略，習(xí)近平總書記指出，“加快綠色科技創(chuàng)新和先進綠色技術(shù)推廣應(yīng)用，以構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟體系”。綠色技術(shù)創(chuàng)新不僅能為企業(yè)帶來經(jīng)濟價值，還能降低環(huán)境帶來的負面影響，實現(xiàn)全社會經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。另外，在資源約束趨緊、市場競爭加劇的背景下，企業(yè)如何高效利用勞動資源，即提升勞動投資效率，成為決定其能否在激烈的市場競爭中脫穎而出的重要因素。

勞動投資效率作為影響微觀企業(yè)決策的重要因素之一，其本質(zhì)是勞動力投入收益與配置成本之比，衡量企業(yè)資源利用效率和投資回報，其對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響逐漸受到學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界的廣泛關(guān)注。勞動投資效率的高低，關(guān)系到企業(yè)能否將有限資源精準投入最具潛力的綠色技術(shù)創(chuàng)新項目中。綠色技術(shù)創(chuàng)新往往伴隨著較高的技術(shù)門檻和市場風(fēng)險，這對企業(yè)的勞動投資效率提出了更高要求。因此，探究勞動投資效率是否及如何影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新是本文需要解答的核心問題。

本文以2011—2022年中國上市企業(yè)作為研究樣本，考察勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效果。可能的邊際貢獻有以下三點。（1）研究視角的新穎。現(xiàn)有研究多從環(huán)境規(guī)制和政府補貼等方面研究綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響因素，鮮有文獻從勞動力配置及其優(yōu)化的角度展開研究。本文揭示了勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，挖掘了人力資本在其中的積極作用。（2）拓展了勞動投資相關(guān)的研究。現(xiàn)有文獻多為基于資本投資方面的研究，對于勞動投資的關(guān)注較少，并且大多探究勞動配置效率的影響因素，較少研究勞動力決策對微觀企業(yè)治理的影響。本文將勞動投資效率作為解釋變量納入回歸模型，期望彌補現(xiàn)有研究的不足。（3）研究立足于勞動力決策角度，以期為企業(yè)提供人力發(fā)展與綠色創(chuàng)新協(xié)調(diào)發(fā)展的思路，有助于國家健全綠色低碳的經(jīng)濟體系，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

一、文獻綜述

（一）綠色技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)研究

目前學(xué)界對綠色技術(shù)創(chuàng)新的衡量方式有多種，既有文獻較多使用Ramp;D支出和技術(shù)改造投入等財務(wù)指標來衡量綠色技術(shù)創(chuàng)新，還有學(xué)者采用探索性空間分析（ESDA）、ML指數(shù)以及綜合投入和產(chǎn)出兩方面等方法來衡量綠色創(chuàng)新水平。相較于其他指標，綠色專利的申請一般經(jīng)由嚴格的行政審批和應(yīng)用檢驗，能夠及時有效地衡量環(huán)境、經(jīng)濟和社會效益。

既往研究對影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的因素進行了深入探討。首先，關(guān)于環(huán)境規(guī)制能否促進企業(yè)綠色創(chuàng)新，學(xué)界結(jié)論不一。根據(jù)“波特假說”凹的觀點，環(huán)境規(guī)制可以將外部壓力轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新激勵的動力，進而促進企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。但也有研究指出，嚴格的環(huán)境規(guī)制會增加成本，導(dǎo)致消極效應(yīng)大于積極效應(yīng)，可能降低創(chuàng)新質(zhì)量。其次，在政府干預(yù)層面，短期的財政分權(quán)可以對綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響，但長期而言，可能導(dǎo)致地方政府因短視行為而忽略綠色研發(fā)[]，不利于提高技術(shù)創(chuàng)新活動效率。Xia等（2022）{]，指出政府補貼和綠色創(chuàng)新呈倒U型關(guān)系，并非一成不變的線性關(guān)系。此外，公司內(nèi)部治理如董事會治理和高管的環(huán)保意識也顯著影響綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（二）勞動投資效率的相關(guān)研究

現(xiàn)有關(guān)于影響勞動投資效率因素的文獻豐富。已有文獻顯示，資本市場信息披露影響勞動投資效率，高質(zhì)量的財務(wù)報告2和更高的知情交易概率[3均提升勞動投資效率。在公司內(nèi)部治理方面，雇員友好型企業(yè)的勞動投資效率更高[4]，而與董事會關(guān)系密切的CEO導(dǎo)致公司的勞動投資更低效[15]。在政策環(huán)境層面，地方官員的晉升激勵雖促進就業(yè)，但造成的人力資本錯配加劇了企業(yè)勞動投資過度。高鐵開通則通過降低信息不對稱和提高員工流動性進而提高勞動投資效率。此外，外部監(jiān)督也是提升效率的途徑之一。

在宏觀層面上，勞動力作為至關(guān)重要的生產(chǎn)要素，有利于破除邊際報酬遞減規(guī)律的限制，促進經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展[18]。但較少研究從勞動投資模型出發(fā)，研究勞動力決策對微觀企業(yè)經(jīng)營與治理的影響。Habiba 和Ranasingheb（2022）[19]、孔東民等（2017）[20]沿用Pinnuck和Lillis（2007）[2、Jung等（2014）2的方法，以所有員工變動率的真實值與最優(yōu)值的殘差取絕對值衡量勞動力投資效率，發(fā)現(xiàn)其分別影響公司信用評級和股票收益率。然而，在我國“人才強國”“人才強企”戰(zhàn)略下，還需重視勞動力“質(zhì)”的提升。高質(zhì)量的人力資本對技術(shù)創(chuàng)新有重要促進作用。教育是提高人力資本質(zhì)量的重要途徑，張亮等（2024）[22認為，高校擴招普遍提升勞動力知識技能，推動了制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新，體現(xiàn)了人力資本累積對企業(yè)創(chuàng)新的重要作用，也為本文優(yōu)化模型提供了啟示。

（三）文獻評述

總結(jié)現(xiàn)有文獻，關(guān)于綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響因素，國內(nèi)外學(xué)者多從環(huán)境規(guī)制、政府補貼、管理層治理等方面展開研究。但部分研究結(jié)論存在分歧，意味著研究綠色技術(shù)創(chuàng)新要更加注重樣本的可靠性和方法的科學(xué)性。在勞動投資方面，既有文獻在宏微觀層面考察了勞動投資效率的影響，指出人力資本結(jié)構(gòu)失衡會阻礙企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，高效率的勞動投資對宏觀經(jīng)濟和企業(yè)核心競爭力皆有積極影響。然而，在當今資源和環(huán)境問題日益嚴峻的背景下，鮮有文獻從勞動力配置、高技能人才優(yōu)化的角度研究綠色技術(shù)創(chuàng)新，對綠色企業(yè)、綠色制造業(yè)的創(chuàng)新行為關(guān)注較少。本文將從勞動力的角度切入，考察勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響及其異質(zhì)性，為推動中國經(jīng)濟綠色高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，探索低碳經(jīng)濟下的節(jié)約型創(chuàng)新模式提供啟示。

二、研究假設(shè)

（一）勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用機理分析

首先，企業(yè)實施“人才強企”戰(zhàn)略，不僅能有效緩解勞動力不足及錯配問題，還能顯著提升內(nèi)部協(xié)作、配合分工的能力，同時促進員工專業(yè)技能與工作效率的全面升級，提高企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的成功率。其次，勞動力投資決策需要公司管理者密切關(guān)注員工的價值觀和職業(yè)發(fā)展動向。因此，勞動投資效率的改善可以縮小資本市場的信息流差異，降低管理者和投資者之間的信息不對稱，促進企業(yè)創(chuàng)新、激發(fā)活力。最后，面對資源與環(huán)境的雙重壓力，企業(yè)通過加大對專業(yè)人才的投資和培養(yǎng)，可以更好地推動綠色技術(shù)創(chuàng)新的應(yīng)用，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。基于此，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)一：勞動投資效率的提高可以有效促進綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（二）技能優(yōu)化視角拓展分析

高技能人才是提升勞動投資效率的關(guān)鍵要素，對提升企業(yè)產(chǎn)出績效和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級至關(guān)重要。首先，高技能人才能夠運用新知識助力科學(xué)決策，有助于企業(yè)創(chuàng)新氛圍的形成。其次，他們憑借深厚的創(chuàng)新知識和強大的信息搜索能力，將知識高效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和服務(wù)，能夠提高創(chuàng)新成功率。最后，高技能人才能夠跨領(lǐng)域融合知識，往往更加關(guān)注資源的高效利用，自覺履行環(huán)境保護義務(wù)，提供異質(zhì)化知識，對企業(yè)研發(fā)綠色創(chuàng)新有巨大貢獻。綜上，學(xué)歷作為評估人才專業(yè)知識技能的重要指標，對人力資本的積累起著至關(guān)重要的作用。高學(xué)歷勞動者素質(zhì)和經(jīng)濟價值更高，有助于企業(yè)更好提升綠色技術(shù)創(chuàng)新。基于此，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)二：高技能人員配置優(yōu)化可以促進綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（三）勞動投資效率對綠色技術(shù)創(chuàng)新的傳導(dǎo)機制分析

企業(yè)在推進綠色創(chuàng)新活動時，普遍面臨較高風(fēng)險與不確定性，易受到融資約束的掣肘。曹廷求等（2021）[23]、Lin和Ma（2022）[24研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)緩解融資約束能夠促進綠色創(chuàng)新。首先，勞動投資效率的改善能優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，從而緩解融資約束，促進綠色創(chuàng)新。企業(yè)勞動投資效率的高低將影響勞動成本，固定的勞動成本支出壓縮創(chuàng)新資金，削弱融資能力。因此，企業(yè)通過改善勞動投資效率，如調(diào)整員工薪酬福利、降低培訓(xùn)費用與社會保險繳納成本等措施[25]，能夠優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，有效緩解資金短缺對創(chuàng)新活動造成的制約。其次，勞動投資效率的改善可以進一步優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部信息和機制，降低企業(yè)融資渠道的信息不對稱，有助于企業(yè)克服綠色創(chuàng)新服務(wù)資金投入大和難度高的障礙。最后，企業(yè)改善勞動投資可以提高股東對企業(yè)未來發(fā)展成果的信心，吸引更多潛在投資者的關(guān)注，擴大籌集資金的可能范圍，促進綠色技術(shù)創(chuàng)新的開發(fā)。因此，勞動投資效率優(yōu)化可以減緩融資壓力，提高企業(yè)創(chuàng)新水平。

從企業(yè)成長角度而言，在企業(yè)規(guī)模擴張過程中，能促進資源整合，通過學(xué)習(xí)效應(yīng)、競爭效應(yīng)及出口引致效應(yīng)，集中更多資源與人才，深度融入全球價值鏈分工體系，獲取更多市場洞察與用戶反饋，顯著增強創(chuàng)新能力[2。勞動力作為綠色創(chuàng)新的主導(dǎo)者和產(chǎn)出者，可以通過影響企業(yè)擴張而提高創(chuàng)新績效。首先，企業(yè)勞動投資優(yōu)化可以通過學(xué)習(xí)效應(yīng)顯著擴大出口二元邊際22，提升企業(yè)在國際市場的份額、參與度和競爭力，并不斷開拓新興市場。其次，高勞動投資效率帶來高資產(chǎn)收益[2，這不僅能夠為企業(yè)規(guī)模擴張?zhí)峁┵Y金保障，還能作為應(yīng)對多元化經(jīng)營中挑戰(zhàn)與風(fēng)險的戰(zhàn)略資源。最后，人力資本優(yōu)化可以提升企業(yè)團隊工作效率、合作溝通氛圍和變革管理能力，有助于企業(yè)針對不同市場需求制定戰(zhàn)略，提高內(nèi)部組織效率和競爭力，進一步推動規(guī)模擴張。綜上所述，規(guī)模擴張是勞動投資效率影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要機制之一。基于此，本文提出如下研究假設(shè)。

假設(shè)三：勞動投資效率改善通過減緩融資約束、促進規(guī)模擴張而提高企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。

（四）企業(yè)異質(zhì)性拓展分析

財務(wù)冗余作為衡量企業(yè)現(xiàn)實或潛在資源的指標，公司管理層可以通過靈活支配財務(wù)冗余應(yīng)對來自內(nèi)部或外界環(huán)境的壓力，進而推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略[27。因此，財務(wù)冗余是重要的創(chuàng)新資源。較高財務(wù)冗余水平下，企業(yè)會更傾向?qū)色@得的知識、技能以及工藝流程等既有資源進行重新整合，提高綠色創(chuàng)新的開發(fā)。

企業(yè)所有制影響創(chuàng)新策略的開展和勞動投資的決策。非國有企業(yè)通常面臨激烈的市場競爭，對政策和市場的反應(yīng)更敏銳，創(chuàng)新意識和能力更強。國有企業(yè)雖然面臨較小資金鏈風(fēng)險且具備充足人力資源，但需要承擔(dān)擴大就業(yè)、保障民生的社會職責(zé)[28]。員工培訓(xùn)和再就業(yè)服務(wù)、崗位調(diào)整計劃等國有企業(yè)改革，有助于解決人力資源配置中的不平衡問題，激發(fā)國有企業(yè)創(chuàng)新活力。因此，勞動力配置優(yōu)化對國有企業(yè)創(chuàng)新動力的提升更為顯著。

林煒（2013）[29認為，隨著人口紅利逐漸消退，勞動密集型企業(yè)優(yōu)勢減弱，為維持市場競爭力，會主動開展科技創(chuàng)新活動。企業(yè)會通過減少勞動力冗余優(yōu)化勞動力配置，用機器設(shè)備替代低技能勞動力來提高企業(yè)生產(chǎn)效率[3，降低成本，推動技術(shù)創(chuàng)新。因此，高勞動密集度企業(yè)傾向于減少低技能、低學(xué)歷員工的聘用，逐漸提升勞動投資效率，從而提高綠色創(chuàng)新的研發(fā)水平。

法治環(huán)境建設(shè)有助于保障企業(yè)創(chuàng)新權(quán)益。《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導(dǎo)意見》提出要“健全綠色技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)保護制度”。高水平的法治環(huán)境建設(shè)可以保護企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性[3]。王馨和王營（2021）[32研究發(fā)現(xiàn)，地方知識產(chǎn)權(quán)保護力度越大，綠色信貸政策對綠色創(chuàng)新促進作用越顯著。反之，法治環(huán)境建設(shè)薄弱的地區(qū)，專利權(quán)、商標權(quán)被侵犯等事件頻發(fā)，不利于企業(yè)創(chuàng)新氛圍的形成。基于此，本文提出如下研究假設(shè)。

假設(shè)四：對于財務(wù)冗余高、產(chǎn)權(quán)國有、勞動密集度高以及處于法治環(huán)境水平高地區(qū)的企業(yè)，勞動投資效率改善對綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進作用更顯著。

三、計量模型設(shè)定和變量選取

（一）模型設(shè)定

本文的基準模型設(shè)定如下：

+α_i+γ_t+ε_it

其中：i和t分別代表企業(yè)和時間，被解釋變量ECO_INNi為企業(yè)i在t年份的企業(yè)綠色專利；ABHIREi， 表示核心解釋變量企業(yè)勞動投資效率；Controli， Φ_1-1 代表控制變量集； β₀ 為常數(shù)項； α_i 和 γ_t 分別表示個體固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)； ε_it 代表回歸方程的隨機擾動項。考慮到變量對技術(shù)專利開發(fā)影響的滯后性，本文將核心解釋變量和所有控制變量滯后一期處理。

（二）變量選取

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。指標衡量方面，本文借鑒Wagner（2007）[3]的研究，使用世界知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的國際綠色專利清單（IPCGreenInventory）和經(jīng)濟合作發(fā)展組織發(fā)布的環(huán)境技術(shù)指標（theOECDindicatorofenviron-mentaltechnology），從我國專利數(shù)據(jù)庫中匹配識別出綠色專利數(shù)據(jù)，以上市公司綠色專利申請數(shù)量衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

2.解釋變量

本文的核心解釋變量為企業(yè)勞動投資效率，首先，本文基于Jung等（2014）[2提出的模型對企業(yè)勞動投資進行測算，即采用員工總?cè)藬?shù)的變動百分比來衡量。同時，考慮到企業(yè)勞動投資效率在行業(yè)與年度之間的區(qū)別，以及企業(yè)規(guī)模對勞動投資擬合程度的影響，本文采用孔東民等（2017）[2提出的優(yōu)化模型進行測度。再將勞動投資對其他變量在行業(yè)與年度的雙向固定效應(yīng)作如下回歸分析。

NETHIREi， =βo+β，SALESGROWTH ， -1+β2SALESGROWTHi， Λ₁+β₃ROA_i ，t-1+β4ROAi，+β5△ROAi， ₁+β₆SIZE_i ， t-1+βQUICKi，t-1+βamp;QUICKi， t +β₁₁LOSSBIN1_i，t-1+β₁₂LOSSBIN2_i，t-1 （2）

式（2）的殘差項代表勞動投資效率的測度指標。若 ε_idtgt;0 ，代表企業(yè)的勞動力雇傭冗余，即勞動投資過度；若 ε_idtlt;0 ，代表企業(yè)投資不足，兩者均為非效率的勞動投資。SALESGROWTH為營業(yè)收入增長率；ROA為資產(chǎn)收益率；SIZE為企業(yè)規(guī)模，以企業(yè)總資產(chǎn)的 1/10¹⁰ 再取對數(shù)表示；QUICK為速動比率；LEV為資產(chǎn)負債率。根據(jù)企業(yè)前一年的R0A指數(shù)，在-0.025到0之間，以0.005為單位平均劃分為五個區(qū)間，當ROA取值在-0.005到0之間時，LOSSBIN1取值為1，否則為0；當ROA取值范圍在-0.010到-0.005之間時，LOSSBIN2取值為1，否則為0，以此類推。 φ_d 和 γ_t 分別代表行業(yè)和年份固定效應(yīng)。對測算的殘差 ε_idt 取絕對值即為企業(yè)勞動投資效率ABHIRE，ABHIRE越高，代表企業(yè)的勞動投資效率越低。

3.控制變量

借鑒孔東民等（2017）[20]和Khedmati等（2019）[5的模型，本文選取資產(chǎn)收益率（ROA）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、賬面市值比（BM）、股利支付虛擬變量（DDIV）、現(xiàn)金波動率（FLOW）、固定資產(chǎn)比例（PPE）、機構(gòu)持股比例（INST）為控制變量，變量描述如表1所示。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文以2011—2022年的滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，數(shù)據(jù)主要來源于萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫和中國經(jīng)濟金融研究（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。本文參照現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)勞動投資效率文獻的通行做法[2.20]，對數(shù)據(jù)做以下處理：（1）剔除ST、*ST類公司；（2）剔除金融類公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的觀測值；（4）對所有連續(xù)變量按照 1% 和 99% 分位進行縮尾處理。最終得到25928個觀測值。

（四）描述性統(tǒng)計

本文主要變量的描述性統(tǒng)計如表2所示，與現(xiàn)有文獻基本保持一致。其中，綠色技術(shù)專利的均值僅為0.705，表明每個企業(yè)每年開發(fā)綠色專利數(shù)量為1.02，這意味著中國企業(yè)的綠色技術(shù)專利開發(fā)整體仍處于較低水平。

（五）相關(guān)性分析

本文對主要變量之間的相關(guān)性進行分析，如表3所示。其中，勞動投資效率和綠色技術(shù)創(chuàng)新在1% 的水平上顯著負相關(guān)（Pearson系數(shù)為-0.046），初步印證了本文的研究假設(shè)。而絕大部分其余變

量之間的相關(guān)系數(shù)未超過0.5，說明模型中存在多重共線性問題的可能性較小。

四、實證結(jié)果分析

（一）基礎(chǔ)回歸結(jié)果分析

本文的基礎(chǔ)回歸結(jié)果如表4所示，列（1）展示了不含控制變量和固定效應(yīng)的結(jié)果，列（2）展示了僅加入控制變量的回歸結(jié)果，列（3）展示了加人控制變量和固定效應(yīng)的結(jié)果，勞動投資效率ABHIRE對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新指標回歸系數(shù)分別在1% 、 1% 、 5% 水平上顯著。回歸結(jié)果表明，勞動投資效率的提高可以促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)，初步證實了假設(shè)一。

（二）工具變量回歸分析

企業(yè)綠色專利的開發(fā)活動也會影響勞動投資效率，因此二者之間可能存在雙向因果關(guān)系。為有效緩解內(nèi)生性問題，本文利用工具變量法進行回歸。參考Taylor等（2019）[34的做法，本文選擇以下兩個工具變量：（1）按行業(yè)和年份測算的平均員工人數(shù)（IND_EMP）；（2）按行業(yè)和年份測算的員工變動率的中位數(shù)（IND_NET_HIRE）。

為證明工具變量的有效性，需檢驗工具變量與潛在內(nèi)生變量的相關(guān)性，且和基礎(chǔ)回歸模型的誤差項不相關(guān)。首先，由于產(chǎn)業(yè)集群和勞動力投資在空間上是黏性的，可以認為同一行業(yè)中，企業(yè)的勞動力投資是相似的。因此，以行業(yè)和年度測算的員工人數(shù)和員工變動率會影響企業(yè)如何有效地將人力資源投入公司運營34。其次，過高的員工人數(shù)（IND_EMP）會導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)人才飽和，產(chǎn)生企業(yè)雇傭冗余；而過高的員工變動率（IND_NET_HIRE）則表示員工的留存率低，不僅會給企業(yè)未來經(jīng)營帶來不確定性，還會對企業(yè)內(nèi)部文化氛圍、員工信心和信任造成長期損害。這兩種情況都會造成企業(yè)的勞動投資效率低下。此外，員工的數(shù)量及其變動與綠色技術(shù)創(chuàng)新的開發(fā)之間不存在強烈的直接關(guān)系。因此，本文預(yù)期按行業(yè)和年份測算的平均員工人數(shù)（IND_EMP）和員工變動率的中位數(shù)（IND_NET_HIRE）和本文核心解釋變量ABHIRE呈正相關(guān)關(guān)系。

表5報告了采用工具變量法后的兩段回歸結(jié)果。結(jié)果顯示，第一階段回歸中IND_EMP和IND_NET_HIRE的系數(shù)顯著為正，說明行業(yè)的平均員工數(shù)、員工變動中位數(shù)和勞動投資效率呈顯著的負相關(guān)關(guān)系。而第二階段中，ABHIRE系數(shù)同樣顯著為負，和預(yù)期相符。說明使用工具變量在一定程度緩解內(nèi)生性問題的影響之后，本文回歸結(jié)論仍穩(wěn)健。

（三）異質(zhì)性分析

1.財務(wù)冗余

本文借用 Wu 等（2022）35的方法測算企業(yè)的財務(wù)余FINSLACK：

流動資產(chǎn)－存貨-該指標同年同行業(yè)平均值流動負債

隨即構(gòu)造財務(wù)冗余與勞動投資效率的交乘項，通過調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗財務(wù)冗余較高的企業(yè)，勞動投資效率的改善是否更能促進綠色創(chuàng)新開發(fā)。表6列（1）顯示，交乘項ABHIRE × FINSLACK的系數(shù)估計值顯著為負，證實了財務(wù)冗余更高的企業(yè)，勞動投資效率改善對企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進作用

2.所有制

本文通過構(gòu)造交乘項ABHIRE ：×SOE 的方式探究勞動投資改善對綠色創(chuàng)新研發(fā)的促進作用是否在國有企業(yè)中更為顯著。表6列（2）顯示，交乘項系數(shù)在 1% 水平上顯著為負，證實了相較非國有企業(yè)，國有企業(yè)進行勞動投資優(yōu)化可以更有效提升綠色專利研發(fā)，說明國有企業(yè)需要更加注重通過優(yōu)化人才建設(shè)，提高綠色創(chuàng)新效率。

3.勞動密集度

本文借鑒倪驍然和朱玉杰（2016）[3的方法測算勞動密集度LABORINTEN，即以員工總?cè)藬?shù)/總資產(chǎn)（乘以 10⁵ ）作為衡量指標，并構(gòu)造交乘項ABHIRE ?_× LABORINTEN檢驗勞動密集度對模型的調(diào)節(jié)效應(yīng)。表6列（3）顯示，交乘項系數(shù)在 1% 的水平上顯著為負，證實了勞動密集度更高的企業(yè)，勞動投資效率改善對企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進作用。

4.法治環(huán)境建設(shè)

本文借鑒王小魯?shù)龋?021）[37構(gòu)造的《中國分省份市場化指數(shù)報告（2021）》中“市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境”指數(shù)LAWENVIR來衡量地區(qū)法治環(huán)境建設(shè)水平，并構(gòu)造其與ABHIRE的交乘項加入回歸。表6列（4）顯示，ABHIRE × LAWENVIR系數(shù)在 1% 水平下顯著為負，證實了假設(shè)四。

（四）機制檢驗

1.融資約束緩解效應(yīng)

本文分別選取FC、KZ和SA指數(shù)作為融資約束的衡量指標。檢驗方法上，本文借鑒江艇（2022）提出的“兩步法”中介檢驗，將解釋變量ABHIRE對融資約束指標回歸，結(jié)果如表7所示。

列（1）至列（3）顯示，ABHIRE的系數(shù)均顯著為正，說明勞動投資效率改善降低了企業(yè)的融資約束。綠色創(chuàng)新開發(fā)的人力、物力投入大，創(chuàng)新成功率低，需要大量資金支持。因此，企業(yè)進行勞動力投資效率的改善，能夠降低信息不對稱性，緩解融資約束，有效提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。綜上，勞動投資效率優(yōu)化可以通過緩解融資約束來提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。

2.企業(yè)規(guī)模擴張效應(yīng)

本文借鑒曹崇延和翟青梅（2020）[3的衡量方法，選取了購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金減去處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額NETA-MOUNT；國內(nèi)子公司數(shù)量DEMOSUB；海外子公司數(shù)量OVERSUB，作為衡量企業(yè)規(guī)模擴張程度的指標。其中，現(xiàn)金凈額NETAMOUNT衡量了企業(yè)不通過市場積累資本，而通過開發(fā)新產(chǎn)品線、提高技術(shù)和生產(chǎn)效率、銷售渠道擴展等手段進行內(nèi)部擴張，國內(nèi)和海外子公司數(shù)量則代表了企業(yè)的外部擴張，兩種模式均體現(xiàn)了企業(yè)的擴張行為。表8列（1）至列（3）顯示，ABHIRE的系數(shù)均顯著為負，說明勞動投資的改善促進了企業(yè)擴張。根據(jù)本文理論分析，企業(yè)規(guī)模的擴張可以提高創(chuàng)新水平。因此，規(guī)模擴張是影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要機制之一。

（五）穩(wěn)健性檢驗

由于2013年修訂的《勞動合同法》使企業(yè)用工成本黏性增加[30]，因此本文借鑒管考磊（2021）[25的做法，剔除2013年及以前的樣本。表

9列（1）顯示ABHIRE系數(shù)在 5% 水平上顯著為負，結(jié)果穩(wěn)健。

考慮到綠色技術(shù)專利的研發(fā)活動主要由技術(shù)人員承擔(dān)，本文將技術(shù)人員變動率作為企業(yè)總員工變動率的替代指標，得到企業(yè)技術(shù)人員變動數(shù)量實際值和最優(yōu)值殘差的絕對值A(chǔ)BHIRE_TECH，并將其作為核心解釋變量，回歸結(jié)果如表9列（2）所示。本文還借鑒孔東民等（2017）[20的做法，以員工變動率按年份的中位數(shù)作為正常變動率，利用真實值減去此值再取絕對值得到AB-HIRE_MED，作為ABHIRE的替代變量。回歸結(jié)果如列（3）所示，可以看到，在列（2）和列（3）兩組替換指標的穩(wěn)健性檢驗中，系數(shù)均在 1% 的水平上顯著為負，表明基礎(chǔ)回歸的結(jié)果穩(wěn)健。

（六）進一步分析

1.勞動投資非效率與專利類型分析

本文根據(jù)式（2）中殘差 ε_idt 的正負將樣本劃分為投資過度（ABHIRE_OVER）和投資不足（AB-HIRE_UNDER），分別對兩個子樣本進行回歸分析，結(jié)果如表10列（1）至列（2）所示。列（1）中ABHIRE_OVER的估計系數(shù)為負但不顯著，而列（2）中ABHIRE_UNDER的估計系數(shù)在 5% 的水平上顯著為負，表明相對于勞動投資過度，勞動投資不足的情況下，勞動投資效率的改善對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用更為顯著。可能原因在于：企業(yè)需要開展更多的勞動力資源配置決策以拓寬融資渠道，進而提高綠色創(chuàng)新的成功率。這也間接反映人力資本不僅是影響企業(yè)有效創(chuàng)新的因素之一，且能突破傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的邊際報酬遞減規(guī)律，創(chuàng)造更大的價值增量。

此外，本文將技術(shù)專利細分為綠色發(fā)明專利（INVENTION）和綠色實用新型專利（UTILITY），以考察勞動投資效率對企業(yè)不同類別及質(zhì)量的綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性影響，回歸結(jié)果如表10列（3）至（4）所示。列（3）中ABHIRE的系數(shù)在 5% 水平下顯著為負，而列（4）中并不顯著。回歸結(jié)果表明，勞動投資效率的提高促進了綠色發(fā)明專利的開發(fā)，但并沒有顯著促進綠色實用新型專利數(shù)量的提高。可能原因是，相較于綠色實用新型專利，綠色發(fā)明專利更注重整體工藝上的創(chuàng)新，能夠從源頭上解決企業(yè)污染物排放的核心問題，有效改善環(huán)境污染情況。

2.技能優(yōu)化分析

在技能優(yōu)化的測度上，本文選取擁有本科及以上學(xué)歷的員工變動百分率衡量企業(yè)對高技能人才的勞動投資NETHIRE_OPT，式（2）即表示企業(yè)中本科生及以上學(xué)歷員工的配置效率，殘差取絕對值后得到ABHIRE_OPT，表示高學(xué)歷人才的勞動投資效率。表11列（1）至列（3）展示了以ABHIRE_OPT作為解釋變量的回歸結(jié)果，列（1）

中解釋變量系數(shù)為-0.109，并在 1% 的水平上負向顯著，說明企業(yè)高技能人員配置優(yōu)化可以提高綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)，證實了研究假設(shè)二。表11列（2）至列（3）顯示了ABHIRE_OPT對不同類別及質(zhì)量專利的影響效應(yīng)，說明通過技能優(yōu)化的勞動投資促進了以發(fā)明為主的實質(zhì)性創(chuàng)新，也顯著促進了綠色實用新型專利的開發(fā)。最后，本文還以碩士生及以上學(xué)歷員工變動ABHIRE_POST來衡量勞動投資效率，代替NETHIRE_OPT進行穩(wěn)健性檢驗，結(jié)果如列（4）所示，說明以碩士生以上學(xué)歷帶來的技能優(yōu)化，同樣顯著地提高了綠色技術(shù)創(chuàng)新的開發(fā)。

3.綠色企業(yè)分析

綠色企業(yè)作為研發(fā)綠色技術(shù)創(chuàng)新的主力軍，積極響應(yīng)國家減碳降碳號召，支持著我國“碳中和”戰(zhàn)略的實施。然而，我國綠色企業(yè)普遍存在產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小、融資能力偏低的問題。從勞動投資效率的角度出發(fā)，通過降低企業(yè)擴張、轉(zhuǎn)移、維持和替換勞動力的成本可以有效緩解綠色企業(yè)融資難、現(xiàn)金流斷裂的情況，保障企業(yè)開展創(chuàng)新活動。因此，本文針對綠色企業(yè)的勞動投資水平進行考察。在樣本選取上，本文參考 Hu 等（2021）[4的做法，通過匹配企業(yè)主營業(yè)務(wù)與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的方式來識別綠色企業(yè)。具體而言，本文將業(yè)務(wù)中包含“綠色農(nóng)林開發(fā)、工業(yè)節(jié)能、環(huán)境保護，生態(tài)修復(fù)及災(zāi)害防控、垃圾處理及大氣污染防治、資源再生利用、清潔能源、建筑節(jié)能、照明節(jié)能及綠色建筑”等的企業(yè)識別為綠色企業(yè)，回歸結(jié)果如表12所示。列（1）至列（3）顯示，在綠色企業(yè)中，以所有員工配置效率衡量的ABHIRE對衡量綠色專利開發(fā)的三個指標皆有促進作用，系數(shù)均在 5% 水平上顯著為負。列（4）表示技能優(yōu)化測度后的勞動投資效率AB-HIRE_OPT在 1% 的水平上顯著促進了綠色專利的研發(fā)，進一步說明高技能人才帶來的勞動優(yōu)化對綠色企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有促進作用。

4.綠色制造分析

堅定不移地推動傳統(tǒng)制造業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型，推動新興產(chǎn)業(yè)綠色高起點發(fā)展，是我國提升環(huán)境保護責(zé)任意識、實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益協(xié)調(diào)并舉的重要措施。我國為發(fā)揮綠色制造企業(yè)在“碳中和”戰(zhàn)略布局中導(dǎo)向性、基礎(chǔ)性作用，每年公布綠色制造示范單位。因此，本文選取工業(yè)和信息化部2017—2022年公布的五批綠色制造名單，與上市公司進行匹配，篩選出制造業(yè)智能化和綠色化發(fā)展強勁的企業(yè)。列（1）至列（2）分別選擇綠色制造企業(yè)和綠色企業(yè)中篩選的綠色制造企業(yè)為研究樣本，以ABHIRE作為解釋變量進行回歸，回歸結(jié)果如表13所示，ABHIRE的系數(shù)均在 1% 水平上顯著為負。列（3）至列（4）展示了將技能優(yōu)化（ABHIRE_OPT）作為解釋變量后的回歸結(jié)果，ABHIRE_OPT的系數(shù)在 5% 的水平上同樣顯著為負，體現(xiàn)勞動投資效率的改善可以促進綠色制造業(yè)對綠色創(chuàng)新的開發(fā)水平。研究結(jié)果表明，綠色制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展不僅需要先進科技和產(chǎn)業(yè)政策的加持，還需要積極優(yōu)化高技能人才配置，以推進綠色制造技術(shù)建設(shè)。

結(jié)語

本文主要得出以下研究結(jié)論。企業(yè)勞動投資效率的改善顯著促進了綠色技術(shù)創(chuàng)新，該結(jié)論在經(jīng)過工具變量等穩(wěn)健性檢驗后仍然成立。異質(zhì)性分析表明，對地區(qū)財務(wù)冗余高、產(chǎn)權(quán)國有、勞動密集度高以及處于法治環(huán)境水平高的企業(yè)，勞動投資效率改善對綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進作用更顯著。機制分析結(jié)果顯示，勞動投資效率通過減緩融資約束和促進企業(yè)規(guī)模擴張，正向影響綠色技術(shù)創(chuàng)新。進一步分析表明，勞動投資不足的改善對創(chuàng)新促進作用更為顯著，勞動投資效率的提升尤其促進了以綠色發(fā)明專利為主的實質(zhì)性綠色技術(shù)創(chuàng)新。經(jīng)過技能優(yōu)化的勞動投資效率改善顯著促進了綠色創(chuàng)新，綠色企業(yè)、綠色制造企業(yè)進行勞動投資的改善對綠色創(chuàng)新有顯著的促進作用。

綠色技術(shù)創(chuàng)新。政府應(yīng)加強對企業(yè)勞動投資的監(jiān)管力度，確保企業(yè)按照國家規(guī)定進行勞動投資。對勞動投資不足的企業(yè)，可以采取約談、處罰等措施，督促其加大勞動投資力度。同時，政府應(yīng)推動企業(yè)與高校、科研機構(gòu)的合作，通過增加對綠色科技研究項目的資金支持，推動綠色技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)。對綠色企業(yè)和綠色制造企業(yè)，政府應(yīng)提供更多政策扶持和獎勵，鼓勵其加大勞動投資力度，提升綠色創(chuàng)新能力。

基于上述研究結(jié)論，本文提出如下對策建議。

第一，制定差異化的勞動投資效率提升策略，優(yōu)化企業(yè)勞動投資效率。針對財務(wù)冗余高的企業(yè)，政府應(yīng)鼓勵這類企業(yè)合理調(diào)配冗余資金，通過設(shè)立綠色創(chuàng)新基金，引導(dǎo)資金流向綠色技術(shù)領(lǐng)域。針對國有企業(yè)，政府應(yīng)深化國有企業(yè)改革，建立綠色技術(shù)創(chuàng)新激勵機制，如設(shè)立綠色創(chuàng)新獎項、提供創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的獎勵等。針對勞動密集度高的企業(yè)，可以通過設(shè)立技能培訓(xùn)基金、提供技能培訓(xùn)補貼等方式，提高勞動力素質(zhì)。同時，鼓勵企業(yè)采用先進的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，降低勞動成本。此外，政府應(yīng)進一步完善法治環(huán)境，保障企業(yè)創(chuàng)新權(quán)益，加強知識產(chǎn)權(quán)保護力度。企業(yè)也應(yīng)該建立人才培養(yǎng)和激勵機制，吸引更多人才加入綠色產(chǎn)業(yè)，推動技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展。

第二，緩解企業(yè)融資約束，支持企業(yè)規(guī)模擴張與綠色技術(shù)創(chuàng)新。政府可以設(shè)立綠色技術(shù)創(chuàng)新專項基金，并鼓勵金融機構(gòu)提供低息貸款、風(fēng)險投資等金融服務(wù)。同時，推動金融機構(gòu)建立綠色信貸評估體系，對綠色技術(shù)創(chuàng)新項目進行優(yōu)先評估和支持，并創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，如綠色債券、綠色保險等。此外，政府還可以通過提供市場開拓、品牌建設(shè)等方面的支持，幫助企業(yè)擴大市場份額，提高盈利能力，并鼓勵企業(yè)開展兼并重組、戰(zhàn)略合作等活動，實現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢互補。

第三，關(guān)注勞動投資不足問題，推動實質(zhì)性

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（責(zé)任編輯：高夢彤）

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WULichao，ZHUANGYi ² ，TIANWenwen'

（1.Department of International Economics and Business，School of Economics，Xiamen University，Xiamen ，China；2.Department of International Economics and Trade， Business School，Nanjing University， Nanjing ， China）

Abstract： Under the equal emphasis on economic development and resources conservation， green technical innovation has become an important driving force to promote sustainable economic development. With supply side structural reforms focusingon laborfactors，labor investment efficiencyhas gained wide atention as a critical factor influencing enterprise decision-making，being of significance for advancing the green and low carbon transformationofthe economyand society.This paperusesaTwo-Wayfixed model to studytheimpactoflabor investment efficiencyon green technical innovation，taking Chinese listed companies from 2011 to 2O22as thesample.Firstly，the paper reviews the relevant channels through which labor investment efficiency influences enterprise green technical innovation fromthe theoretical perspective，andempirically tests impact of the heterogeneous factorsattheenterprise level， which findsthatthe improvement of labor investment efciency significantly promotes green technical innovation，andtheefect ismore pronounced infirms withhighfinancialredundancy，state-ownedownership，high labor inensity，and high level of legalenvironment.Meanwhile，labor investment eficiency enhances green technical innovation byaleviating financing constraints and promoting scale expansion.This paper also incorporates labor investment ineficiency，diferent patent types，skilloptimization，green enterprises，andgreen manufacturing into the research framework soas to providecorresponding suggestions for enterprises optimizing labor investment eficiency，and promoting green technical innovation.

KeyWords： Labor investment efficiency; Green technical innovation; Skill optimization