不同生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

摘" 要：生命周期理論是現(xiàn)代企業(yè)管理中最重要的理論之一，精準(zhǔn)描述了企業(yè)從誕生到衰敗的全過(guò)程，只有認(rèn)識(shí)到生命周期理論的要求，才能結(jié)合企業(yè)所處的生命周期制訂更加科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以戰(zhàn)略視角對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行規(guī)劃，應(yīng)結(jié)合所處的生命周期來(lái)分析各階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的側(cè)重點(diǎn)，并結(jié)合各階段工作的實(shí)際優(yōu)化財(cái)務(wù)管理體系。然而，當(dāng)前部分企業(yè)在制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的過(guò)程中存在著一定的盲目性，沒(méi)有結(jié)合企業(yè)所處的生命周期進(jìn)行分析，因此企業(yè)有必要對(duì)生命周期進(jìn)行研究，并認(rèn)識(shí)到各階段工作的要求，使企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理更加細(xì)致。

關(guān)鍵詞：生命周期；企業(yè)；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

【DOI】10.12231/j.issn.1000-8772.2025.04.027

引言

近年來(lái)，企業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境日益復(fù)雜，想要在當(dāng)前環(huán)境下獲得發(fā)展，就需要建立科學(xué)的管理模式，以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)同樣具有生命力，從企業(yè)創(chuàng)建開(kāi)始，生命周期隨著一定的軌道不斷發(fā)展。在制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)需要結(jié)合企業(yè)的發(fā)展實(shí)際進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理工作中的不足之處，以促使企業(yè)的各項(xiàng)管理流程趨于完善，保障企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略趨于科學(xué)，讓資源配置更加合理。因此，企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析時(shí)，需要分析企業(yè)所處的生命周期，結(jié)合企業(yè)所處的生命周期制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，促使企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略滿足企業(yè)發(fā)展需求。

1 財(cái)務(wù)視角的企業(yè)生命周期劃分標(biāo)準(zhǔn)

第一，初創(chuàng)期。初創(chuàng)期是企業(yè)生命周期的初始階段，在這一階段企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)最高，企業(yè)的資金籌集能力較差、資源有限，企業(yè)的規(guī)模較小，在競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。初創(chuàng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本較高，再加上企業(yè)的信用體系不足、市場(chǎng)占有率較低、宣傳渠道不完善等因素，導(dǎo)致企業(yè)容易存在資金緊缺等問(wèn)題。初創(chuàng)期的企業(yè)獲利能力和市場(chǎng)占有率較低，企業(yè)獲取資金往往通過(guò)權(quán)益資本，并通過(guò)降低企業(yè)的籌資成本優(yōu)化企業(yè)的管理體系。初創(chuàng)期的企業(yè)在籌資方面需要分析未來(lái)發(fā)展方向，結(jié)合企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向制訂最佳的籌資規(guī)劃。在收益方面，初創(chuàng)期的企業(yè)凈現(xiàn)金流入為負(fù)數(shù)，在這一時(shí)期一般不會(huì)進(jìn)行股利分配。從財(cái)務(wù)的視角來(lái)看，初創(chuàng)期企業(yè)有如下特征：首先，資金不足。隨著企業(yè)業(yè)務(wù)逐漸走向正軌，企業(yè)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)谔岣撸髽I(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入逐漸大于流出。其次，企業(yè)的利潤(rùn)較低。在初創(chuàng)期的企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足，再加上企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，規(guī)模效應(yīng)不明顯，在這一階段企業(yè)內(nèi)部的利潤(rùn)較低。最后，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。初創(chuàng)期企業(yè)在未來(lái)是否能夠獲得發(fā)展還存在一定的未知數(shù)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高，經(jīng)營(yíng)存在明顯的不確定性。A企業(yè)在初創(chuàng)期時(shí)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。

第二，成長(zhǎng)期。成長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展快速，在這一階段企業(yè)具有了一定生產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)發(fā)展前景良好，產(chǎn)品市場(chǎng)逐漸打開(kāi)，產(chǎn)品生產(chǎn)效益不斷改善。在成長(zhǎng)期，企業(yè)經(jīng)過(guò)了初創(chuàng)期的積累有了一定的資金量，企業(yè)處于快速發(fā)展階段，需要進(jìn)一步擴(kuò)大自身規(guī)模，進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)，為了擴(kuò)大企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)在成長(zhǎng)期需要提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)恰當(dāng)?shù)姆绞交I集資金。成長(zhǎng)期的企業(yè)需要將大量資金用于擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)，再加上企業(yè)的利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，在這一時(shí)期內(nèi)企業(yè)更容易負(fù)債，并且企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)下降。企業(yè)在利潤(rùn)分配方面仍然不會(huì)進(jìn)行股利分配，而是將利潤(rùn)進(jìn)一步用于發(fā)展，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的目標(biāo)。成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)特點(diǎn)如下：首先，產(chǎn)品的銷(xiāo)量在不斷提高。成長(zhǎng)期企業(yè)經(jīng)過(guò)初創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入快速提高，在這一階段的企業(yè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)逐漸打開(kāi)，商品質(zhì)量逐漸完善，形成了一定規(guī)模，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的辨識(shí)能力也在提高，能夠積極購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品。成長(zhǎng)期企業(yè)快速提高自身的銷(xiāo)量，企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，企業(yè)會(huì)通過(guò)多元化的融資方式來(lái)獲取資金，轉(zhuǎn)變初創(chuàng)期主要依靠權(quán)益融資的方式。其次，成本費(fèi)用高。成長(zhǎng)期的企業(yè)成本控制體系相對(duì)初創(chuàng)期趨于完善，但是企業(yè)還沒(méi)有形成規(guī)模效應(yīng)，在管理方面還沒(méi)有建立一套完善的管理體系，管理工作還存在一定問(wèn)題[1]。第三，成熟期。成熟期的企業(yè)各方面均發(fā)展到了一定高度，在這一時(shí)期企業(yè)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定，銷(xiāo)售增速在逐漸放緩，企業(yè)的各方面都發(fā)展到頂峰狀態(tài)。在這一階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理體系不斷改進(jìn)，企業(yè)收入不斷提高，利潤(rùn)漸趨穩(wěn)定，資金趨于充裕，融資風(fēng)險(xiǎn)不斷下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流保持正值。在這一階段，企業(yè)向外界獲取資金的需求逐漸下降，企業(yè)的發(fā)展達(dá)到頂峰，需要尋求新的方式來(lái)幫助企業(yè)尋找新的利潤(rùn)，應(yīng)避免將資金投入的同一渠道，防范風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。在這一階段，企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體現(xiàn)如下：首先，利潤(rùn)水平最高。成熟期的企業(yè)經(jīng)過(guò)了成長(zhǎng)期的高速發(fā)展，資源配置趨于優(yōu)化，資金配置趨于合理，企業(yè)形成良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，自有資金不斷增多，規(guī)模不斷提高，企業(yè)的產(chǎn)品回報(bào)也在完善。其次，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。成熟期的企業(yè)要有計(jì)劃地進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，成熟期的企業(yè)資源較為豐富，投資方面逐漸走向多元化，避免企業(yè)走向衰退期的問(wèn)題。最后，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最低。成熟期的企業(yè)有了良好的經(jīng)營(yíng)制度和發(fā)展體系，具有較高的利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)趨于穩(wěn)定，企業(yè)的市場(chǎng)占有率相對(duì)穩(wěn)定。在這一階段，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷下降，企業(yè)能夠從多種渠道獲取貸款，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最低。第四，衰退期。衰退期的企業(yè)缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)淘汰，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)逐漸下滑，生產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)萎縮，利潤(rùn)大幅減少，部分企業(yè)出現(xiàn)巨大虧損。在衰退期的企業(yè)最容易走向倒閉，這一階段的企業(yè)機(jī)遇和危機(jī)共存，企業(yè)需要在衰退期要分析是否有新的投資機(jī)會(huì)以謀求新的發(fā)展，財(cái)務(wù)指標(biāo)體現(xiàn)如下：首先，企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為負(fù)。衰退期企業(yè)缺乏先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，各項(xiàng)管理較為落后，企業(yè)市場(chǎng)在不斷萎縮，生產(chǎn)效率低下，企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)數(shù)。在這一階段，企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)，開(kāi)始變賣(mài)廠房與設(shè)備。其次，利潤(rùn)下降。衰退期的企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)原有的產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，利潤(rùn)空間不斷下降，在這一階段企業(yè)的現(xiàn)金流入出現(xiàn)負(fù)值。最后，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最高。衰退期的企業(yè)無(wú)法有序應(yīng)對(duì)外界的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)需要將僅存的資本用于尋找新的投資機(jī)會(huì)，但是一旦投資失敗將可能使企業(yè)走向破產(chǎn)。

2 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的常見(jiàn)問(wèn)題

第一，企業(yè)的戰(zhàn)略制訂得不科學(xué)。當(dāng)前，大部分企業(yè)在制訂發(fā)展規(guī)劃時(shí)，僅注重將企業(yè)做強(qiáng)做大，忽略企業(yè)所處的生命周期，不了解企業(yè)的實(shí)際狀況。部分企業(yè)認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)計(jì)劃，將財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相等同，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到戰(zhàn)略具有全局性，制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)沒(méi)有考慮企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在很強(qiáng)的隨意性。第二，缺乏對(duì)所處環(huán)境的分析。企業(yè)在制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，需要對(duì)所處的環(huán)境進(jìn)行分析，以保障企業(yè)更為科學(xué)地分配資源。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制訂要求企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境分析，通過(guò)外部環(huán)境分析和內(nèi)部環(huán)境分析判斷所處環(huán)境，但是很多企業(yè)在建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，缺乏對(duì)企業(yè)自身環(huán)境的分析，極容易造成制訂的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不符合企業(yè)的實(shí)際。

3 不同生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略探討

3.1 初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略。風(fēng)險(xiǎn)控制與企業(yè)管理活動(dòng)息息相關(guān)，站在戰(zhàn)略視角防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要高度關(guān)注可能引發(fā)財(cái)務(wù)問(wèn)題的各類問(wèn)題，形成恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方案。初創(chuàng)期的企業(yè)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最高的階段，在這一階段企業(yè)的管理體系不斷完善，因此企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。首先，初創(chuàng)期的企業(yè)需要完善自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，企業(yè)需要認(rèn)識(shí)到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，企業(yè)需要采用科學(xué)的方法形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的全面管理。當(dāng)企業(yè)的管理環(huán)節(jié)中存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)需要及時(shí)應(yīng)變，以防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生給企業(yè)帶來(lái)不利影響的問(wèn)題。其次，制定合理的資本結(jié)構(gòu)。在初創(chuàng)期企業(yè)要合理分析資本結(jié)構(gòu)，高度關(guān)注資本中的債務(wù)資本與權(quán)益資本占比，根據(jù)企業(yè)發(fā)展實(shí)際控制管理流程中風(fēng)險(xiǎn)。在此過(guò)程中，應(yīng)關(guān)注企業(yè)實(shí)際收入、收入穩(wěn)定性、收入增長(zhǎng)率等方面要素，判斷企業(yè)是否能夠及時(shí)償還債務(wù)，避免償債能力不足仍然使用高財(cái)務(wù)杠桿融資給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)該控制負(fù)債的數(shù)額，合理確定企業(yè)自由現(xiàn)金流以及資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)的長(zhǎng)期資金和短期資金關(guān)系合理。企業(yè)需要改進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)的管理流程，促使企業(yè)具有穩(wěn)定性和足夠的資本，制定最佳的資本結(jié)構(gòu)[2]。最后，形成合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警環(huán)節(jié)，要全面關(guān)注財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、金融等方面的理論，應(yīng)用完善的比率分析等方面模型，建立全方位風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，動(dòng)態(tài)分析各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)以及異常情況，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行監(jiān)控，防控風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)影響可能性，提高運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性。第二，合理地確定企業(yè)融資方式。首先，明確企業(yè)的融資目標(biāo)。初創(chuàng)期企業(yè)的融資目標(biāo)要求企業(yè)制訂恰當(dāng)?shù)墓芾硪?guī)劃，保障企業(yè)順利步入成長(zhǎng)期。在這一階段，企業(yè)需要提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的融資目標(biāo)需要和企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃保持一致，通過(guò)提高企業(yè)融資能力，追求企業(yè)價(jià)值最大化，促使企業(yè)盡快滿足發(fā)展需求，促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)正常經(jīng)營(yíng)。企業(yè)在初創(chuàng)期，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要得到實(shí)施，就要有足夠的資金支持。同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在不確定性，因此需要控制自身的融資方式，避免融資規(guī)劃不合理導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到影響甚至企業(yè)資金鏈斷裂的問(wèn)題。其次，優(yōu)化企業(yè)的融資渠道。初創(chuàng)期的企業(yè)融資渠道以內(nèi)源融資為主，外源融資為輔，企業(yè)需要采用恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式。外源融資的條件相對(duì)苛刻，因此內(nèi)源融資是企業(yè)初創(chuàng)期獲取資金的主要方式，不依賴外界的資金。內(nèi)源融資與外源融資相比成本相對(duì)較低，初創(chuàng)期的資金實(shí)力較弱，內(nèi)源融資也是企業(yè)資金的首選方式。最后，在外部融資方式，主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新基金，風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性的企業(yè)，世界上很多大型企業(yè)都是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資獲得快速發(fā)展的。初創(chuàng)期的企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的方式籌集資金。

3.2 成長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，明確企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。成長(zhǎng)期的企業(yè)處于高速發(fā)展階段，形成一定優(yōu)勢(shì)。從籌資渠道來(lái)看，大部分企業(yè)首選內(nèi)源融資，之后才考慮外源融資。然而，成長(zhǎng)期內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展的需求，內(nèi)部的資金不足，企業(yè)快速發(fā)展，就需要擴(kuò)大現(xiàn)金流。成長(zhǎng)期的企業(yè)現(xiàn)金流量不斷增加，但是在這一階段的成本還較高，企業(yè)的利潤(rùn)還較薄，因此企業(yè)必須通過(guò)恰當(dāng)?shù)姆绞将@取足夠的資金。此時(shí)的企業(yè)難以進(jìn)入證券市場(chǎng)融資，因此，成長(zhǎng)期的企業(yè)主要還是依靠銀行借款的方式獲取資金。成長(zhǎng)期的企業(yè)形成一定知名度，且具有一定抵押物，具有了和銀行獲取貸款的能力。第二，股利分配戰(zhàn)略。在成長(zhǎng)期，企業(yè)需要通過(guò)合理的措施提高企業(yè)市場(chǎng)占有率。成長(zhǎng)期的企業(yè)在市場(chǎng)上的地位不斷提高，企業(yè)需要大量的資金用于生產(chǎn)和銷(xiāo)售。成長(zhǎng)期的企業(yè)銷(xiāo)量增加，不僅給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，也給企業(yè)帶來(lái)了資金壓力。在成長(zhǎng)期階段，企業(yè)自身的盈利不能滿足企業(yè)的發(fā)展，還要融入大量資金，因此，從股利分配來(lái)看，股利分配方式一般選擇零現(xiàn)金股利政策，幫助企業(yè)獲得進(jìn)一步發(fā)展。第三，投資戰(zhàn)略。成長(zhǎng)期的企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)快速提高，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率快速提升，銷(xiāo)量逐漸穩(wěn)定。在這一階段，企業(yè)的投資機(jī)會(huì)較多，需要通過(guò)合理的投資機(jī)制來(lái)提高企業(yè)的現(xiàn)金流量，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的資金。因此，這一階段的企業(yè)需要制訂科學(xué)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃，及時(shí)認(rèn)識(shí)到隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的投資機(jī)制對(duì)于企業(yè)而言至關(guān)重要，若企業(yè)的投資工作存在問(wèn)題將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重虧損，甚至使企業(yè)走向衰敗。因此，企業(yè)在制訂投資戰(zhàn)略時(shí)，必須制定合理的投資規(guī)劃，并明確企業(yè)的投資渠道，避免高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目[3]。

3.3 成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，明確企業(yè)的籌資戰(zhàn)略。成熟期階段企業(yè)的資金穩(wěn)步增長(zhǎng)，資產(chǎn)流動(dòng)性較好，融資能力較強(qiáng)，企業(yè)有足夠的留存收益，利潤(rùn)水平較高，具有進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行證券的條件。然而，這一階段的企業(yè)若沒(méi)有良好的投資項(xiàng)目，不應(yīng)該過(guò)度融資，企業(yè)應(yīng)該利用自身的資金發(fā)展。第二，股利分配戰(zhàn)略。成長(zhǎng)期作為企業(yè)發(fā)展的巔峰期，在這一階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與盈利趨于穩(wěn)定，企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，具有大量的現(xiàn)金，支付股利的能力較強(qiáng)，如果這一階段企業(yè)沒(méi)有滿足投資者對(duì)收益回報(bào)的期望將會(huì)影響投資者的積極性，因此成熟期需要執(zhí)行較高的股利支付政策。第三，投資戰(zhàn)略。成熟期是企業(yè)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，企業(yè)的流動(dòng)性良好，盈利穩(wěn)定。在這一階段，企業(yè)有足夠的資金，但是成熟期的企業(yè)投資機(jī)會(huì)較少，缺乏新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著成熟期企業(yè)的發(fā)展，成熟期企業(yè)的股權(quán)也會(huì)趨于分散化，在這一階段主要通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍進(jìn)行投資，投資工作較重視多元化的業(yè)務(wù)。

3.4 衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)

第一，明確企業(yè)的投資戰(zhàn)略。衰退期是企業(yè)走向破產(chǎn)的階段，在這一階段企業(yè)市場(chǎng)份額下滑，業(yè)務(wù)開(kāi)始萎縮，企業(yè)收益水平大幅下降。在這一階段，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量變?yōu)樨?fù)值，企業(yè)使用前期持有的資金償還債務(wù)，企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)將負(fù)債控制在合理的水平。第二，股利分配政策。衰退期企業(yè)債務(wù)人可能會(huì)擔(dān)心企業(yè)走向破產(chǎn)，債務(wù)人要求企業(yè)及時(shí)還債，將導(dǎo)致企業(yè)的資金進(jìn)一步緊缺。為了防范企業(yè)籌集的資金不足，從股利分配來(lái)看，企業(yè)需要盡可能地采用穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策。通過(guò)制定一定的現(xiàn)金股利政策，可以防范股東撤資加重企業(yè)資金短缺的問(wèn)題。同時(shí)，通過(guò)股利分配能夠向投資者傳遞良好的信號(hào)，表明企業(yè)有信心渡過(guò)難關(guān)。

4 結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，當(dāng)前企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)注度在不斷提高，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際制訂科學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)需要認(rèn)識(shí)到不同生命周期，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)是不同的。在未來(lái)管理過(guò)程中，企業(yè)需要將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略放在重要的位置，結(jié)合企業(yè)所處的生命周期進(jìn)行深入分析，確保企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略更加科學(xué)。

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作者簡(jiǎn)介：張潔（1986-），女，漢族，浙江海寧人，碩士研究生，中級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。