財(cái)務(wù)視角下供應(yīng)鏈金融的融資成本與風(fēng)險(xiǎn)控制

供應(yīng)鏈金融在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同和緩解企業(yè)融資難題方面發(fā)揮著積極作用，然而其融資結(jié)構(gòu)中潛藏的成本重壓與風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。本文從財(cái)務(wù)層面入手，全面探討供應(yīng)鏈金融中融資成本的結(jié)構(gòu)，涵蓋利息費(fèi)用、信用增級(jí)、信息處理及運(yùn)營(yíng)管理等核心要素，深刻剖析各類(lèi)成本對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利潛力的影響。針對(duì)供應(yīng)鏈金融中普遍存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱(chēng)及交易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，提出基于財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警、信息透明機(jī)制、財(cái)務(wù)審查流程及系統(tǒng)集成建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管控體系。有效的財(cái)務(wù)管控不僅能降低融資成本，更是保障供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定運(yùn)行的重要基石。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作的深度拓展，供應(yīng)鏈金融逐漸成為企業(yè)穩(wěn)固現(xiàn)金流、拓展信用鏈的關(guān)鍵舉措。在實(shí)際操作過(guò)程中，企業(yè)面臨的并非融資渠道的缺失，而是如何在合規(guī)、安全、低成本的前提下實(shí)現(xiàn)高效融資。財(cái)務(wù)信息的透明性、信用數(shù)據(jù)的可驗(yàn)證性以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力，已成為決定融資成敗的關(guān)鍵變量。隨著風(fēng)控技術(shù)的發(fā)展，財(cái)務(wù)視角在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與成本控制中的作用愈發(fā)突出，推動(dòng)企業(yè)從被動(dòng)融資向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)變，重塑供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行邏輯與風(fēng)險(xiǎn)邊界。

一、財(cái)務(wù)視角下供應(yīng)鏈金融的概念與財(cái)務(wù)特征

供應(yīng)鏈金融依托核心企業(yè)信用，在真實(shí)交易的基礎(chǔ)上整合上下游融資需求，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)和平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資金的高效流轉(zhuǎn)。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這不僅是融資手段的延伸，更是企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的重要組成部分，涵蓋了流動(dòng)性安排、賬款管理與風(fēng)險(xiǎn)控制等關(guān)鍵內(nèi)容[1]。供應(yīng)鏈金融要求企業(yè)全面評(píng)估融資行為對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流的影響，使財(cái)務(wù)職能貫穿融資全流程，提升資源配置效率。

其核心財(cái)務(wù)特征體現(xiàn)在以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)的資產(chǎn)支持結(jié)構(gòu)、信用的多級(jí)傳導(dǎo)機(jī)制、財(cái)務(wù)信息的高透明度要求以及資金、物流、信息流的協(xié)同閉環(huán)控制。通過(guò)確權(quán)、質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓等方式盤(pán)活賬款，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，緩解資金壓力。核心企業(yè)通過(guò)系統(tǒng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信用傳導(dǎo)，助力上下游中小企業(yè)獲得融資支持。供應(yīng)鏈金融對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量要求較高，金融機(jī)構(gòu)依據(jù)財(cái)報(bào)、交易與資金流實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與信用評(píng)估，企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的數(shù)字化、數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)共享能力直接影響融資效率與風(fēng)險(xiǎn)控制水平。資金流的閉環(huán)性管理也要求財(cái)務(wù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)、物流系統(tǒng)深度融合，確保資金使用合規(guī)，控制異常交易風(fēng)險(xiǎn)。

二、供應(yīng)鏈金融中的融資成本分析

（一）利息成本

利息成本是供應(yīng)鏈金融中最主要的顯性成本，通常以年化或月化利率形式計(jì)收，直接與企業(yè)融資金額、期限、信用等級(jí)及市場(chǎng)利率水平相關(guān)。核心企業(yè)的信用背書(shū)是決定利率水平的重要因素之一，當(dāng)中小企業(yè)依托信用資質(zhì)良好的核心企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，能提升自身信用等級(jí)，從而獲得較低利率，減輕財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)。

金融機(jī)構(gòu)在確定融資利率時(shí)，會(huì)綜合考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、賬款回款能力及歷史交易行為等情況。當(dāng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整、現(xiàn)金流穩(wěn)定、賬款清晰、核心企業(yè)信用等級(jí)高時(shí)，融資企業(yè)往往享有更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格；若存在數(shù)據(jù)缺失、賬款異常、交易記錄模糊等問(wèn)題，機(jī)構(gòu)一般會(huì)調(diào)高利率，以覆蓋潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。

利息成本受融資期限的直接影響，短期雖單次利率較低，但頻繁操作會(huì)增加累計(jì)成本，而長(zhǎng)期融資易因回款延遲以及利率波動(dòng)導(dǎo)致成本增加。

（二）信用增級(jí)與擔(dān)保成本

為降低金融機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈金融往往引入多種信用增級(jí)途徑，如有核心企業(yè)確權(quán)、第三方擔(dān)保、信用保險(xiǎn)等[2]。這些增信途徑雖助力企業(yè)取得授信，但也增添了一定的額外成本，且多為隱性成本，極易被企業(yè)疏漏。

在保理等業(yè)務(wù)中，保理公司會(huì)就信用審查、服務(wù)、壞賬保險(xiǎn)等收取綜合費(fèi)用，通常按照融資金額的一定比例計(jì)提。若企業(yè)信用等級(jí)不高，可能會(huì)被要求對(duì)信用保險(xiǎn)投保或提供反擔(dān)保，這些都構(gòu)成實(shí)際的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。部分金融平臺(tái)還會(huì)收取平臺(tái)技術(shù)服務(wù)費(fèi)或信息接入費(fèi)，令整體成本支出上揚(yáng)。

企業(yè)通過(guò)專(zhuān)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)增信要承擔(dān)擔(dān)保相關(guān)費(fèi)用及保證金，這會(huì)占用部分可調(diào)度資金。核心企業(yè)雖不承擔(dān)法定擔(dān)保責(zé)任，但通過(guò)控制訂單、合同或付款節(jié)點(diǎn)形成實(shí)質(zhì)性信用支持，同時(shí)附帶要求供應(yīng)商接受額外合規(guī)義務(wù)或合同條款，給予部分議價(jià)空間，這類(lèi)隱性條件也可視為成本形式的一種體現(xiàn)。

（三）財(cái)務(wù)與信息處理成本

供應(yīng)鏈金融的核心是基于真實(shí)交易背景的融資，而這一“真實(shí)性”的驗(yàn)證高度依賴(lài)于財(cái)務(wù)信息的完整性與數(shù)據(jù)交互的及時(shí)性。企業(yè)開(kāi)展融資活動(dòng)期間，往往需對(duì)賬款明細(xì)、合同協(xié)議、發(fā)票單據(jù)、收付款憑證等材料進(jìn)行系統(tǒng)整理并提交金融機(jī)構(gòu)審查。為滿(mǎn)足日益嚴(yán)格的信息披露與風(fēng)控要求，企業(yè)要投入大量資源去優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表的架構(gòu)，提升數(shù)據(jù)質(zhì)量與處理效率。

中小企業(yè)一般在財(cái)務(wù)體系信息化建設(shè)上基礎(chǔ)較為薄弱，難以滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控模型及核心企業(yè)系統(tǒng)對(duì)接的要求，要額外投入大量成本用于財(cái)務(wù)軟件系統(tǒng)的升級(jí)改造。某些大型核心企業(yè)要求供應(yīng)商接入其統(tǒng)一的供應(yīng)鏈管理平臺(tái)，完成賬款實(shí)時(shí)分享與可視化統(tǒng)計(jì)，這對(duì)資金和技術(shù)能力有限的企業(yè)構(gòu)成了較重負(fù)擔(dān)。為滿(mǎn)足平臺(tái)對(duì)接要求，企業(yè)還需聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)完成報(bào)表調(diào)整和數(shù)據(jù)對(duì)接，產(chǎn)生會(huì)計(jì)顧問(wèn)費(fèi)用、系統(tǒng)集成費(fèi)等間接支出。

從信息處理角度看，數(shù)字化監(jiān)管與智能風(fēng)控的普及，企業(yè)需定期上傳交易數(shù)據(jù)、票據(jù)流轉(zhuǎn)信息及還款計(jì)劃等，以滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)貸中與貸后管理要求。這雖然提升了信息透明度與融資效率，但也帶來(lái)了人力成本、技術(shù)對(duì)接成本、數(shù)據(jù)整理和維護(hù)成本等支出壓力，尤其處于多頻次、短周期的融資模式中，這些信息處理成本具有持續(xù)性與疊加性，制約企業(yè)整體財(cái)務(wù)運(yùn)作效率。

（四）運(yùn)營(yíng)與管理成本

跟傳統(tǒng)信貸相比，供應(yīng)鏈金融的操作流程復(fù)雜，涉及多主體協(xié)同、多維度數(shù)據(jù)校驗(yàn)與多環(huán)節(jié)審批確認(rèn)。在融資過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)部需安排專(zhuān)門(mén)隊(duì)伍承擔(dān)合同檢驗(yàn)、應(yīng)收賬款確權(quán)、賬期監(jiān)控、貸后管理等工作[3]。尤其是在與多個(gè)核心企業(yè)以及金融平臺(tái)同時(shí)開(kāi)展業(yè)務(wù)的時(shí)候，應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的賬款臺(tái)賬、流程控制規(guī)則及內(nèi)部協(xié)調(diào)體系，以保障業(yè)務(wù)順利實(shí)施，做到風(fēng)險(xiǎn)可控。

運(yùn)營(yíng)成本還體現(xiàn)在與外部主體的協(xié)同管理上，部分核心企業(yè)要求供應(yīng)商賬款電子化、票據(jù)規(guī)范化、合同模板化等，企業(yè)需配合進(jìn)行系統(tǒng)適配與流程再造，這一過(guò)程涉及多項(xiàng)管理制度重構(gòu)和人員培訓(xùn)等多方面工作。金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)對(duì)企業(yè)開(kāi)展貸后跟蹤檢查，要求定期報(bào)告資金用途、還款計(jì)劃及賬款狀態(tài)，企業(yè)為滿(mǎn)足上述要求需配置相應(yīng)的人力與建立相應(yīng)的制度保障，因此可能產(chǎn)生額外的管理支出。

企業(yè)在合規(guī)與信息安全方面的管理成本持續(xù)攀升，為確保業(yè)務(wù)符合法律法規(guī)與監(jiān)管規(guī)定，企業(yè)需對(duì)外部合同文本、賬戶(hù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)接口等環(huán)節(jié)進(jìn)行合規(guī)審核，甚至需要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)法律團(tuán)隊(duì)審查交易條款。此類(lèi)間接成本雖未被納入傳統(tǒng)融資成本范疇，然而從企業(yè)財(cái)務(wù)的考量點(diǎn)看，已成為融資過(guò)程的重要支出部分。

三、財(cái)務(wù)視角下供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）建立財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警機(jī)制，動(dòng)態(tài)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)

構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制是提升供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的重要路徑，該機(jī)制通過(guò)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的趨勢(shì)變化，實(shí)時(shí)評(píng)估企業(yè)償債能力、流動(dòng)性及信用狀況。設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的前置識(shí)別與主動(dòng)干預(yù)，從而有效減少違約概率。

某大型電商平臺(tái)憑借平臺(tái)巨量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)與交易信息，構(gòu)建了融合數(shù)據(jù)抓取、模型判別、動(dòng)態(tài)評(píng)分的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，該系統(tǒng)包括供應(yīng)鏈上的各類(lèi)關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)，諸如銷(xiāo)售額波動(dòng)率、庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)、交易活躍度等，系統(tǒng)可對(duì)異常指標(biāo)變動(dòng)進(jìn)行智能識(shí)別和實(shí)時(shí)預(yù)警。平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)，某合作商戶(hù)連續(xù)三個(gè)季度毛利率大幅下降，與銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)背離的異常情況，經(jīng)系統(tǒng)預(yù)警后，平臺(tái)立即暫停其新增融資授信，發(fā)現(xiàn)其部分賬款回款有異樣，成功規(guī)避了潛在資金損失風(fēng)險(xiǎn)。

預(yù)警機(jī)制的核心在于數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與時(shí)效性，因此企業(yè)需保持財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露的真實(shí)性與連續(xù)性，保證報(bào)表能體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況[4]。系統(tǒng)需要與ERP、CRM等財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)系統(tǒng)集成，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)源統(tǒng)一、報(bào)送自動(dòng)化和模型參數(shù)實(shí)時(shí)更新，提升預(yù)警機(jī)制的穩(wěn)定性和實(shí)用性。

（二）強(qiáng)化財(cái)務(wù)信息透明度，提升信用穿透能力

信息不對(duì)稱(chēng)是供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成的重要根源，融資企業(yè)往往由于信用記錄不夠、財(cái)務(wù)資料不規(guī)范等緣由，難以得到金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)的信用評(píng)價(jià)。從財(cái)務(wù)的視角出發(fā)，提升財(cái)務(wù)信息的透明度，是金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信用穿透管理、防控信用錯(cuò)判的基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈金融平臺(tái)搭建起一套多維度信用畫(huà)像系統(tǒng)，對(duì)融資企業(yè)進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)信用審核。平臺(tái)整合工商注冊(cè)、稅務(wù)繳納、法院公告、銀行征信、財(cái)報(bào)披露等數(shù)據(jù)，采用大數(shù)據(jù)及人工智能技術(shù)構(gòu)建企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)自動(dòng)評(píng)估模型。在準(zhǔn)入審核階段，平臺(tái)設(shè)置了包括企業(yè)注冊(cè)年限、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流波動(dòng)幅度、核心客戶(hù)集中度等準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，只有符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)方可躋身融資名單。對(duì)已獲得融資的企業(yè)，平臺(tái)每季度開(kāi)展信用復(fù)審，結(jié)合最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易動(dòng)態(tài)，調(diào)整授信額度與利率水平。

差異化信用策略提高了風(fēng)險(xiǎn)管理精準(zhǔn)度，針對(duì)信用評(píng)級(jí)優(yōu)良且財(cái)務(wù)管理合規(guī)的企業(yè)，平臺(tái)給予高額度、低利率的融資；而對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，則需增加擔(dān)保措施或限制融資頻次。

（三）完善交易背景財(cái)務(wù)審查機(jī)制，確保業(yè)務(wù)真實(shí)性

供應(yīng)鏈金融必須建立在真實(shí)交易基礎(chǔ)之上，倘若企業(yè)采用偽造合同、虛構(gòu)發(fā)票等方式套取資金，不僅擾亂了金融秩序，也可能造成平臺(tái)大面積資金損失。以財(cái)務(wù)的視角去考量，交易真實(shí)性的驗(yàn)證需貫穿融資流程的各個(gè)階段，涵蓋前期資料檢核、中期數(shù)據(jù)跟蹤監(jiān)控和后期資金回流查核。

某農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融平臺(tái)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中引入了區(qū)塊鏈技術(shù)，把農(nóng)產(chǎn)品交易每個(gè)環(huán)節(jié)信息上傳至鏈上，涵蓋種植計(jì)劃、物流環(huán)節(jié)、訂單匹配、回款記錄等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，所有信息加密存儲(chǔ)、不可篡改，建成交易閉合循環(huán)，增進(jìn)了信息的可驗(yàn)證特性與防篡改屬性。某果品供應(yīng)商融資申請(qǐng)?zhí)峤坏挠唵巍l(fā)貨單同平臺(tái)鏈上記錄高度一致，且經(jīng)區(qū)塊鏈驗(yàn)證系統(tǒng)對(duì)比確認(rèn)無(wú)誤后即獲批授信。平臺(tái)也可隨時(shí)調(diào)取歷史交易信息，審核融資是否存在重復(fù)申報(bào)、信息異?；蜻壿嬒嚆?，有效防范虛假交易和重復(fù)質(zhì)押行為。

通過(guò)這一模式，2023年平臺(tái)審查融資交易超2，000筆，查出不一致數(shù)據(jù)記錄近60筆，其中有5筆被認(rèn)定為高風(fēng)險(xiǎn)交易，平臺(tái)拒絕放款，有效遏制了因交易虛假導(dǎo)致的資金流失問(wèn)題。

（四）推動(dòng)信息系統(tǒng)融合，提升財(cái)務(wù)風(fēng)控效率

隨著數(shù)字化供應(yīng)鏈的不斷擴(kuò)展，信息系統(tǒng)的整合成為提升財(cái)務(wù)風(fēng)控效能的關(guān)鍵。經(jīng)由打通財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、風(fēng)控及平臺(tái)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)接口，企業(yè)可實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的高效輸送與處理，金融機(jī)構(gòu)則可在更短時(shí)間內(nèi)完成風(fēng)控判定與融資決策[5]。

在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈范疇中，某大型汽車(chē)生產(chǎn)商跟金融科技平臺(tái)合作，開(kāi)發(fā)出“動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押+物流監(jiān)管”供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，服務(wù)下游經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存融資需求。平臺(tái)與第三方物流公司合作，對(duì)質(zhì)押車(chē)輛開(kāi)展倉(cāng)儲(chǔ)打理與實(shí)時(shí)盯控，使用物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備實(shí)時(shí)上傳車(chē)輛位置、狀態(tài)等資訊，并與ERP系統(tǒng)對(duì)接，平臺(tái)可同步獲取經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售與庫(kù)存數(shù)據(jù)。若車(chē)輛出庫(kù)以及銷(xiāo)售出現(xiàn)異常情形，系統(tǒng)自動(dòng)啟動(dòng)預(yù)警機(jī)制，暫停授信額度，要求補(bǔ)交說(shuō)明或?qū)嵤┍P(pán)點(diǎn)核查。

平臺(tái)建立了完善的質(zhì)押物管理體系，通過(guò)每月線下抽檢，與系統(tǒng)數(shù)據(jù)交叉核驗(yàn)，確保質(zhì)押物賬實(shí)相符。除保障質(zhì)押物安全外，平臺(tái)創(chuàng)新引入了商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)制，由保險(xiǎn)公司對(duì)質(zhì)押車(chē)輛進(jìn)行價(jià)值評(píng)估并出具保單，承保質(zhì)押階段可能發(fā)生的自然災(zāi)害、盜搶等風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

供應(yīng)鏈金融已從單一融資工具升級(jí)為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)控體系的核心組成部分。在信用日益成為核心資產(chǎn)的背景下，需以科學(xué)的財(cái)務(wù)視角建立透明高效的成本與風(fēng)險(xiǎn)管理體系，才能真正釋放供應(yīng)鏈金融的結(jié)構(gòu)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)多方協(xié)同、信息互通。這不僅是防范個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，更是提升整個(gè)供應(yīng)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力和金融穩(wěn)定性的根本路徑。

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（作者單位：國(guó)藥集團(tuán)青島醫(yī)療器械有限公司）

作者簡(jiǎn)介：韓斐，1990年出生，女，漢族，山東乳山人，本科，中級(jí)會(huì)計(jì)師。研究方向：供應(yīng)鏈金融。