管理層收購與上市公司治理績效研究

黃小花　李林初

摘要：本文從理論上論證管理層收購與公司治理績效的關系，并在考察與借鑒國外管理層收購對公司治理績效影響的基礎上，建立數學模型，選取國內諸多上市公司作為樣本，對我國管理層收購與上市公司治理績效的相關性進行實證研究，研究結果表明，管理層持股比例在0％—4．41％的范圍內與公司治理績效正相關，在4．41％與32．88％之間時，關聯程度還有所加強。而如果管理層持股比率大于32．88％則與公司治理績效負相關。中國內地上市公司管理層持股的比例僅為0．017％，已完成M刃的上市公司中管理層持股比例的均值也僅達8．30％，更多的上市公司中管理層基本上不持有公司股票，在建立與完善企業健康發展的良好環境及有效監管體系基礎上，管理層收購在我國有著廣闊的發展空間。

關鍵詞：管理層收購；公司治理；實證研究

中圖分類號：F830．91

文獻標識碼：A

文章編號：1003—7217(2004)01—0052—06