中小企業融資困境的因素分析

劉燊炯

[摘要]20世紀90年代以來,中小企業發展面臨著許多企業自身難以克服的經濟、制度以及法律等方面的矛盾和問題,而急需一些新的金融制度出臺。

[關鍵詞]中小企業融資金融制度

中圖分類號:F27文獻標識碼:A文章編號:1671-7597(2009)1220220-01

一、中小企業融資環境現狀

(一)企業分配中留存收益太少,自身積累意識差。中小企業一般自有資金較少,由于投入少,產出也較小,交完所得稅后留存收益所剩無幾。另外,中小企業一般自我積累意識較差,缺乏長期經營思想。有的企業處于虧損狀態,談不上積累。

(二)折舊率過低,無法滿足企業資產更新需要。我國長期以來奉行低折舊率制度,在折舊率的計算上只考慮使用中的有形損耗,而很少考慮技術進步和生產力提高帶來的無形損耗。由于折舊率低,造成折舊費太少,結果在技術改造、更新時缺少足夠的資金,無法滿足企業及時更新設備需要。

(三)新稅制的實施,使中小企業內源融資舉步維艱。在稅收政策上,國有企業可先繳后退,非國有企業無此待遇,中小企業特別是個體私營企業往往是小額納稅人,增值稅發票難以抵扣,實際稅收增加。在新稅制下,鄉鎮企業應繳納的稅種、稅率與國有企業相同,均導致中小企業內源融資困難。

(四)中小企業融資渠道狹窄。目前,中小企業發展主要依靠自身內部積累,外源融資比重過低。據溫州調查結果顯示:有65%的企業認為從銀行獲得貸款難,15%的中小企業認為根本不可能,其余20%覺得有時候容易、但更多時候困難。

在融資渠道上,四大國有商業銀行已成為中小企業融資的最主要渠道。而股份制商業銀行、地方性銀行信用社等中小金融機構尚未發揮應有的積極作用。據統計,目前中小企業貸款規模僅占銀行信貸總額的8%左右。

二、我國中小企業融資難的主要原因分析

(一)外部環境分析。外部環境上,缺乏一個完整的扶持中小企業發展的政策體系。同時,受政策性的相對歧視以及追求利益的最大化前提下,金融機構和非金融機構難以滿足中小企業不同形式的融資需求。而且,門檻很高的證券市場,使得中小企業進入資本市場獲得資金難上加難。

其一,缺乏專門政策體系和服務擔保機構支持。近年來,針對中小企業貸款難、擔保難的問題,國家雖然頒布了一些向中小企業傾斜的信貸政策,但顯現效果弱化。從金融政策上看,還未形成完整的扶持中小企業發展的政策體系。從金融機構設置來看,缺乏專門為中小企業服務的中小商業銀行。隨著改革的深入與經濟結構的調整,迫切需要有與中小企業相匹配套的地方性中小金融中介機構,以增大民營資本市場化準入,有效擴展中小企業融資的補償機制和來源,并使之成為一種可能。

其二,缺乏國有商業銀行的支持。從商業銀行經營管理情況來看,其穩健原則與中小企業的高風險特點存在矛盾。首先是相當一部分中小企業尚處在初創階段,企業的經營風險往往大于收益,尤其是高新技術企業。其次是銀行對中小企業貸款的成本比大企業高,據測算,對中小企業貸款的管理成本,平均高于大企業的5倍左右。三是銀行放貸的壞賬損失與信貸員個人責任掛鉤,使信貸員感到壓力沉重,不敢輕易貸款。四是政策導向使銀行面臨微利經營局面,目前國內銀行因降息已進入了微利時期,銀行更缺乏積極性。此外,銀行的風險準備金預提只有1%,與國際慣例3%差距很大,導致金融業進一步弱化了對中小企業扶持的力度。

其三,缺乏活躍的資本市場。實踐證明私人資本市場是我國中小企業融資必不可少的場所之一,而現行金融政策缺乏對私人資本市場保護,私人資本的籌集或進入金融領域都會受到嚴格的限制;其次是缺乏為中小企業服務的股權市場。目前上市融資、發行債券的法律法規和政策導向對中小企業不利,中小企業很難通過債券和股權融資的渠道獲得資金。

(二)內部環境分析。銀行貸款作為中小企業融資的主渠道和來源,許多中小企業翹首以待。國有商業銀行出于生存和發展的需要,進一步規范了貸款程序,提高了貸款條件。由于中小企業先天性的缺陷,加之自身經營管理存在的不足,影響了中小企業融資的效果。

其一,信息不對稱。中小企業融資過程的不對稱信息問題比較突出。首先在中小企業創業的早期階段,通常沒有經過外部審計的財務報告,其盈利能力很難預測;其次是中小企業大多沒有完善的公司治理結構;其三是中小企業經營活動的規模小,其經營活動外界不易了解。其四是中小企業產品質量較差,產品老化和檔次較低等問題十分嚴重,加劇了中小企業融資信息不對稱的程度,商業銀行自然對其貸款采取十分謹慎的態度。

其二,信用等級偏低。我國的中小企業信用包括個人信用等級普遍偏低,這是我國金融體系健全的瓶頸之一。一個發達的金融體系必然包括一個完好的社會信用體系,這個體系不僅要包括必要的組織結構,中介服務機構以及相應的技術手段,還要包括全社會成員對信用的正確理解和道德規范。僅信用等級這一條件,許多中小企業就難以列入銀行信貸支持的范圍。

其三,缺少足夠的抵押資產。中小企業一般缺少足夠的抵押資產。資產少、負債能力低,尋求擔保非常困難,大多不符合銀行貸款條件。如果發展中的小企業以銀行融資為主,銀行承擔了融資風險,銀行信貸融資只能獲得固定的利息收益,而不能分享企業成功帶來的高收益,導致銀行風險與收益不對稱,降低了銀行對中小企業進行貸款的動力。

其四,存在高經營風險。國內外研究表明,中小企業具有較高失敗率。一項調查表明:我國私營性質的中小企業70%左右生存期不過3-5年,能堅持15年以上的約占5%。由于中小企業具有較高的失敗率,對其貸款必然是高風險,這不符合銀行穩健經營原則。同時,中小企業對資金需求一次性量小、頻率高,加大了融資復雜性、增加了融資成本和代價。

其五,治理結構不規范。我國許多中小企業在設立過程就存在先天性缺陷,例如:許多中小企業都是家族化管理模式,發展到一定規模時需要組成團隊向前推進,很多中小企業卻難以逾越法人治理結構的發展要求。很多企業在進行股權資本融資時,經常陷入內部人為紛爭,使得外部股權資本不敢進入或無法引入。

其六,粗放式經營加劇融資矛盾。許多中小企業缺乏高素質的經營管理人員,在企業經營中重投入、輕產出,重發展、輕管理、重速度、輕效益的傾向明顯,許多項目在缺乏可行性研究的情況下盲目倉促上馬,決策質量太差,產品不符合市場需求以及沒有配套流動資金,有效的資源得不到充分合理的利用。

中小企業資金匱乏是世界各國中小企業發展所面臨的突出問題之一。發達國家中小企業融資體系主要由三部分組成:一是政府非盈利性的中小企業融資機構;二是商業性金融機構和投資者對中小企業的資金融通及投資;三是中小企業融資擔保體系。其中政府作為中小企業融資的紐帶發揮著至關重要的作用,政府既可以通過直接或間接的融資優惠政策支持中小企業,又可以通過擔保或監督的形式為中小企業提供融資支持,成為我們很好的借鑒方式。

參考文獻:

[1]王春峰,金融市場風險管理[M].天津:天津大學出版社,2001.

[2]賈麗虹,我國中小企業的融資問題探析[J].經濟體制改革,2003.1.