新形勢(shì)下企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略分析

李成建

中圖分類(lèi)號(hào):F239 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

內(nèi)容摘要:資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提條件。當(dāng)企業(yè)以主權(quán)資本方式,亦或是以負(fù)債資本方式進(jìn)行資金籌措時(shí),都會(huì)存在著一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)既受到負(fù)債本身因素的影響,也受到負(fù)債之外因素的影響。新形勢(shì)下,現(xiàn)代企業(yè)在籌資的過(guò)程中若要有效規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況,樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),科學(xué)合理地安排資本結(jié)構(gòu),并且合理安排籌資期限組合方式,對(duì)金融市場(chǎng)的利率以及匯率的變動(dòng)進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè),盡可能地將籌資風(fēng)險(xiǎn)降到最低,使企業(yè)獲得最大的效益。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)代企業(yè) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 成因 防范對(duì)策

新形勢(shì)下,科學(xué)技術(shù)高度發(fā)達(dá),社會(huì)、經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變,為企業(yè)帶來(lái)了更多的發(fā)展機(jī)遇。但是,機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,企業(yè)在發(fā)展中為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益而進(jìn)行籌資經(jīng)營(yíng),與此同時(shí)企業(yè)也必須承擔(dān)一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此,企業(yè)應(yīng)加深對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí),充分重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響,學(xué)習(xí)和掌握防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的措施,將籌資風(fēng)險(xiǎn)降到最低,使之在提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益中發(fā)揮出積極的作用。

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及特征

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)又稱狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的可變性。籌資活動(dòng)是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高經(jīng)濟(jì)效益,就必然要進(jìn)行籌資,而在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中的籌資、投資以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各個(gè)環(huán)節(jié)都存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。其中籌資風(fēng)險(xiǎn)具有以下三個(gè)特征:客觀性。不同的籌資方式會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的籌資風(fēng)險(xiǎn),而且籌資金額越大,其風(fēng)險(xiǎn)也就越大。而其中有些風(fēng)險(xiǎn)因素通過(guò)企業(yè)識(shí)別、采取有效的預(yù)防和控制辦法是可以得到避免,例如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞,籌資金額的多少,償還期長(zhǎng)短等等;不確定性。由于企業(yè)造成籌資風(fēng)險(xiǎn)原因的多元性和復(fù)雜性,使得總資產(chǎn)報(bào)酬率與資本成本率的偏離就帶有一定程度的不確定性。如籌資借款的利息率、匯率等都具有不確定因素;損失性。由于企業(yè)管理者決策失誤,盲目籌資經(jīng)營(yíng),資本結(jié)構(gòu)比例失調(diào),或是生產(chǎn)管理的措施不正確,使企業(yè)蒙受損失。

(二)企業(yè)籌資渠道分析

一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)一般都要經(jīng)歷四個(gè)階段:種子階段、初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段和成熟階段。種子階段。這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)大,而且難以吸引外部投資者,但由于資金需求量不大,因而企業(yè)在剛起步時(shí)的籌資渠道有:創(chuàng)業(yè)者自有資本、政府財(cái)政資助和部分風(fēng)險(xiǎn)基金;初創(chuàng)階段。處于初創(chuàng)階段的企業(yè)必須擁有具備艱苦創(chuàng)業(yè)精神的復(fù)合型人才和充足的風(fēng)險(xiǎn)資本,才能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展;成長(zhǎng)階段。此時(shí)的籌資企業(yè)首先選擇風(fēng)險(xiǎn)投資基金或風(fēng)險(xiǎn)投資公司的后續(xù)投資;其次才會(huì)選擇商業(yè)銀行貸款和商業(yè)信用進(jìn)行融資;成熟階段。成熟階段的企業(yè)可以在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行融資,達(dá)到籌資擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,也可以通過(guò)在國(guó)內(nèi)外的資本市場(chǎng)上市,這是處在成熟期企業(yè)進(jìn)行籌資的一條重要渠道,它可以迅速滿足企業(yè)發(fā)展所需的資金要求。

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因

(一)籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析

不同的籌資方式將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)。目前,在我國(guó)企業(yè)主要的籌資方式如銀行貸款、發(fā)行股票、債券和商業(yè)信用等,如果企業(yè)不能做出正確的選擇,將會(huì)使企業(yè)的額外費(fèi)用增加,減少企業(yè)應(yīng)得利益,使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難,陷入財(cái)務(wù)危機(jī)之中。

企業(yè)盲目投資,使企業(yè)的負(fù)債規(guī)模過(guò)大,這將使企業(yè)支出更多的利息費(fèi)用,進(jìn)而降低了收益,可能導(dǎo)致企業(yè)喪失償付能力或破產(chǎn)。

企業(yè)的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理,指的是企業(yè)的長(zhǎng)短期借款的比重以及償還負(fù)債的期限安排不合理,增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn),因此企業(yè)必須科學(xué)合理地安排負(fù)債期限結(jié)構(gòu),才不至于影響到企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

企業(yè)決策的失誤,使投資項(xiàng)目失敗或是由于某些原因而無(wú)法盡快地收回資金來(lái)償還本息,使企業(yè)承受巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。

(二)籌資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析

由于市場(chǎng)行情的不確定因素,給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而影響了企業(yè)償還本息的能力。因此企業(yè)需要有高級(jí)管理人才以及財(cái)務(wù)人員的參與管理和決策,盡可能地降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資的目標(biāo)。

一個(gè)盈利狀況良好的企業(yè),其預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否充足、及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性決定了企業(yè)能否按期償還本息的能力。當(dāng)企業(yè)投資決策失誤或信用政策過(guò)寬時(shí),將會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的現(xiàn)金流入量而無(wú)法支付到期的借款本息。

金融市場(chǎng)的利率、匯率的變動(dòng)都會(huì)對(duì)企業(yè)籌資經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響,當(dāng)企業(yè)籌資時(shí)遇到金融緊縮、銀根抽緊時(shí),借款的利率將大幅度上升,導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)下降,使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

(一)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

所謂資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略有:當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較高而債務(wù)資本成本較低時(shí),企業(yè)適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)資本在資本總額中的比重對(duì)企業(yè)是有利的,但不能據(jù)此認(rèn)為債務(wù)資本越多越好。當(dāng)企業(yè)債務(wù)比重過(guò)高時(shí),企業(yè)所有者和債權(quán)人就會(huì)要求提高他們的投資收益率,從而加大企業(yè)資本成本,使企業(yè)的資金不足,財(cái)務(wù)陷入危機(jī)之中,進(jìn)而形成籌資風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率較低而債務(wù)資本成本較高時(shí),適當(dāng)?shù)亟档推髽I(yè)的債務(wù)資本在資本總額中的比重,因?yàn)檫@樣能減少財(cái)務(wù)杠桿損失,對(duì)于企業(yè)是有利的,能夠維護(hù)所有者利益;安排資本結(jié)構(gòu)應(yīng)結(jié)合企業(yè)不同發(fā)展階段的實(shí)際情況,科學(xué)地分析、權(quán)衡企業(yè)得失并作出正確選擇,做到債務(wù)適度。

(二)科學(xué)合理地選擇籌資渠道

企業(yè)要嚴(yán)格按照不同的發(fā)展階段而采用不同的籌資渠道。由于在種子階段和初創(chuàng)階段,風(fēng)險(xiǎn)高、無(wú)盈利記錄、信用狀況不定,基本無(wú)人愿意提供資金支持,這時(shí)企業(yè)應(yīng)多利用科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、短期借款、政府財(cái)政資助以及企業(yè)的自有資金等籌資渠道,成長(zhǎng)階段可利用風(fēng)險(xiǎn)投資基金、銀行貸款和上市等籌資渠道,當(dāng)企業(yè)到了成熟階段則可考慮利用證券市場(chǎng)融資和內(nèi)部積累等籌資渠道。

(三)建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下,企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧,因此企業(yè)就必須建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制,運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)。它應(yīng)包括以下內(nèi)容:建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與分析機(jī)制。充分利用運(yùn)籌學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的數(shù)學(xué)模型對(duì)企業(yè)籌資、投資、銷(xiāo)售等項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,找出風(fēng)險(xiǎn)的成因,評(píng)估其可能造成的損失;建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的組織機(jī)制和機(jī)構(gòu),它主要由企業(yè)的管理人員、財(cái)會(huì)人員等組成,也可聘請(qǐng)專家參與。它只對(duì)企業(yè)決策層負(fù)責(zé),將有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或是決策失誤所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而使籌資風(fēng)險(xiǎn)得到有效性控制;利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù),建立風(fēng)險(xiǎn)信息管理平臺(tái)。利用這個(gè)平臺(tái)收集、管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的資料,為企業(yè)管理者提供及時(shí)準(zhǔn)確的信息,從而有效降低風(fēng)險(xiǎn);建立風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。當(dāng)籌資風(fēng)險(xiǎn)成因確定之后,應(yīng)立即制定出相關(guān)的防范措施,將風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失降低到最小程度。

(四)科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算

企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)算可以處理好資產(chǎn)的盈利性和流動(dòng)性、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,產(chǎn)生積極的作用。一般而言,企業(yè)如果能確定知道未來(lái)的銷(xiāo)售量、掌握應(yīng)收帳款回收情況和生產(chǎn)情況,它就可以將付款到期日與企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)起來(lái),這時(shí)企業(yè)就可以根據(jù)需要進(jìn)行籌資,降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)現(xiàn)金預(yù)算方面應(yīng)盡可能做到債務(wù)期限和周期與經(jīng)營(yíng)周期相匹配,合理安排現(xiàn)金流入流出。

(五)提高財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平

科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展,高素質(zhì)的人才成為企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。因此,企業(yè)應(yīng)加大管理人員和財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)力度,不斷提高他們的管理水平和創(chuàng)新能力,要求財(cái)務(wù)人員要具備較豐富的知識(shí)和合理的知識(shí)結(jié)構(gòu),掌握先進(jìn)的財(cái)會(huì)理論知識(shí)和操作能力,在企業(yè)的發(fā)展中團(tuán)結(jié)一致、不斷創(chuàng)新,保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

(六)做好籌資風(fēng)險(xiǎn)的階段性控制

企業(yè)籌資的目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,以獲得更多的利潤(rùn)。但企業(yè)應(yīng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)充分的認(rèn)識(shí),做好籌資風(fēng)險(xiǎn)的階段性控制,在籌資前做好企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算和發(fā)展策劃,合理安排資本結(jié)構(gòu),選擇合適的籌資組合。當(dāng)確定籌資之后,企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資金的使用效率,使資金發(fā)揮最大的作用,做好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范,從根本上降低籌資風(fēng)險(xiǎn),提高收益,并對(duì)籌資的過(guò)程進(jìn)行全面的分析,積累經(jīng)驗(yàn),為企業(yè)將來(lái)的發(fā)展提供參考依據(jù)。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。目前全球經(jīng)濟(jì)一體化,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,企業(yè)必須加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理,正確認(rèn)識(shí)籌資風(fēng)險(xiǎn),樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),提高管理人員和財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)水平,研究探索先進(jìn)的籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施,降低籌資風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)獲得籌資經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益,實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的目標(biāo)。

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