俄鋁：2011年鋁行業(yè)的展望

近日，全球最大鋁生產(chǎn)商UC RUSAL宣布了其對2011年全球鋁業(yè)之展望。

俄鋁現(xiàn)為全球最大的鋁生產(chǎn)商，2009年其鋁及氧化鋁的產(chǎn)量約分別占全球10％及10％。公司旗下雇員7.6萬名，遍布全球五大洲19個國家。俄鋁產(chǎn)品主要銷往歐洲、日本、韓國、東南亞及北美市場。

全球鋁消耗量

鑒于中國鋁需求持續(xù)強勁，加上美國、歐洲和日本的實際需求復(fù)蘇，全球鋁需求預(yù)期將由2010的水平增加約8％至2011年的4 380萬噸。重要的是，中國以外地區(qū)鋁需求的增長預(yù)期十分強勁，顯示西方市場已從金融危機中復(fù)蘇。

中國的在建施工面積按年計持續(xù)大幅增長，且由于不斷推行城鎮(zhèn)化，未來前景非常樂觀。因此，中國2011年的鋁消耗量預(yù)計將增長12％達1 850萬噸。展望未來，俄鋁預(yù)測中國將增加原鋁進口，并于2015年達300萬~400萬噸。

由于中國電價、原材料成本及工資的上漲，預(yù)計超過20％的國內(nèi)鋁生產(chǎn)商按目前鋁價均無法取得盈利。中國政府對過時設(shè)施的限制及人民幣升值，亦將進一步壓抑盈利能力。俄鋁預(yù)計這情況會導(dǎo)致2010年的產(chǎn)量減少多達200萬噸，并于2011年進一步減產(chǎn)。

鑒于美國從金融危機的快速復(fù)蘇及政府推出的財政激勵政策，俄鋁預(yù)期2011年美國的鋁消耗量將強勢反彈。預(yù)期汽車、運輸及包裝業(yè)將出現(xiàn)更強勁的增長，而建筑工程亦將穩(wěn)步復(fù)蘇。2011年美國的鋁消耗量預(yù)期將增加4.5％至540萬噸。

2011年日本鋁市場同樣將持續(xù)增長，由于日圓轉(zhuǎn)弱將推動汽車出口，并帶動汽車及運輸業(yè)的需求，預(yù)期該市場2011年的消耗量有望增長4％至198萬噸。

由于歐盟部分成員國近期出現(xiàn)財政問題，加上歐元區(qū)的失業(yè)率居高不下，故預(yù)期2011年西歐的鋁耗用量增長預(yù)期相對其他地區(qū)而言將較為溫和。然而，2011年歐元兌美元的匯率轉(zhuǎn)弱將有利于歐洲的出口，尤其有助德國、法國及意大利的汽車生產(chǎn)商提升出口銷售額，鋁消耗量將因此上升。俄鋁預(yù)期2011年歐盟的鋁消耗量將增長2％至620萬噸。

俄羅斯鋁消耗量

受機械、建筑及包裝業(yè)強勁反彈的表現(xiàn)所帶動，俄鋁預(yù)計2011年俄羅

市場斯及獨聯(lián)體市場的銷量將增長約22％至92.8萬噸。展望未來，興建道路、樓宇及交通設(shè)施的基建開支，加上2014年冬季奧運會及俄羅斯近期成功申辦的2018年世界杯等大型項目的施工，預(yù)期于中長期將進一步推動鋁需求增長。

公司預(yù)計于2011年至2015年期間，俄羅斯鋁消耗量的累積復(fù)合年增長率將為8％。

鋁價及溢價

展望2011年，受惠于相關(guān)需求增加，俄鋁預(yù)計鋁價將保持在每噸2400~2 500美元。美元持續(xù)疲弱將有利于投資者進行有形資產(chǎn)投資。

雖然遠期鋁價曲線目前呈現(xiàn)波動，但注冊倉單所列金屬存在金融交易，俄鋁預(yù)計實際鋁存貨于可見未來仍然緊縮。假設(shè)地區(qū)經(jīng)濟活動維持于同一水平，預(yù)期溢價在目前水平將獲得支持。

俄鋁預(yù)期，歐盟溢價的范圍為每噸180~195美元，而日本及美國則分別為每噸118~120美元及每噸130~150美元。

鋁存貨

俄鋁預(yù)計于2011年將有多個有實物支持的鋁交易所買賣基金成立。倘若如此，預(yù)期該等基金將透過在數(shù)年內(nèi)禁售200萬~300萬噸鋁存貨，對鋁需求及平衡供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。俄鋁仍致力透過金屬供應(yīng)以支持設(shè)立鋁交易所買賣基金，惟須視乎投資者的利益而定。

俄鋁認為，生產(chǎn)商及消費者將繼續(xù)大力控制存貨及存貨捆綁的資金。這將規(guī)限了未來的新合約結(jié)構(gòu)。

氧化鋁市場

因全球生產(chǎn)商試圖將氧化鋁價格與鋁價脫鉤，越來越多的第三方氧化鋁銷售追蹤現(xiàn)貨價格，因此俄鋁預(yù)期2011年氧化鋁價將大幅增長。鑒于中國及其他地區(qū)需求強勁，氧化鋁的現(xiàn)貨市價將可能達到每噸400美元。

俄鋁于2010年8月開始自由出售氧化鋁，價格按包括Metal Bulletin、CRU及Platts在內(nèi)的多個指數(shù)所訂定。俄鋁認為，氧化鋁合約價應(yīng)與倫敦金屬交易所之鋁價脫鉤，因其未能完全反映持續(xù)上升的生產(chǎn)成本及資本開支。將氧化鋁價格與鋁價脫鉤將推動這一原材料的公平定價，創(chuàng)造新的投資機遇。

俄鋁就消耗量增長之應(yīng)對

俄鋁已準備就緒以支持全球鋁業(yè)向好的前景。公司的成本效益領(lǐng)導(dǎo)計劃令俄鋁躋身世界最具成本效益的鋁生產(chǎn)商之列。

由于汽車及運輸業(yè)尤其支持鋁壓制品及鑄造產(chǎn)品的生產(chǎn)，該行業(yè)的復(fù)蘇將帶動所有地區(qū)的需求，公司預(yù)期將因此受惠。歐洲的扁軋制品推動了俄鋁在該行業(yè)合金業(yè)務(wù)的發(fā)展，且預(yù)計中期需求將保持強勁。

為滿足增長需求，俄鋁于2010年提高了現(xiàn)有低成本設(shè)施以及進行了現(xiàn)代化改造的Irkutsk冶煉廠之產(chǎn)能。

俄鋁85％的鋁產(chǎn)能均位于中國邊境500公里范圍內(nèi)，這個理想的地理位置有利俄鋁滿足中國持續(xù)強勁的需求。

另外，俄鋁將繼續(xù)進行其大型投資項目，包括BEMO及Taishet鋁冶煉廠建設(shè)項目。這些項目竣工后，預(yù)期將為公司增加100萬噸鋁產(chǎn)能。