關(guān)于我國(guó)中小企業(yè)融資難度加劇的分析

四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 徐大為 林全盛

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最活躍的參與者之一，中小企業(yè)為解決我國(guó)的就業(yè)問(wèn)題，提升就業(yè)率提供了穩(wěn)定的保障，同時(shí)中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)活力、稅收增加也具有極其重要的作用。近年我國(guó)相關(guān)政府也十分重視我國(guó)廣大中小企業(yè)的發(fā)展。但是由于中小企業(yè)信用程度不高、可抵押物少、財(cái)務(wù)報(bào)表不健全、信息透明度低等原因，融資難一直是制約著我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

近段時(shí)間，我國(guó)通貨膨脹問(wèn)題日益嚴(yán)重，央行針對(duì)此采取了一系列包括提高存款準(zhǔn)備金率和加息在內(nèi)緊縮措施。并且專(zhuān)家預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)進(jìn)一步緊縮的貨幣政策趨勢(shì)沒(méi)有改變。同時(shí)，關(guān)于我國(guó)沿海中小企業(yè)融資難的問(wèn)題不斷顯現(xiàn)，并且日益加劇。

1.1 銀行貸款的間接融資是中小企業(yè)融資的主要渠道，渠道較為單一

在我國(guó)，金融業(yè)發(fā)展還處于起步階段，相對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家而言我國(guó)的金融業(yè)并不算發(fā)達(dá)，金融工具種類(lèi)也相對(duì)較少。并且，我國(guó)的非銀行金融機(jī)構(gòu)也不夠完備。這導(dǎo)致我國(guó)金融業(yè)活力較低，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率也不高，資本市場(chǎng)資金運(yùn)作效率也很低。

與此同時(shí)，近年我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率居高不下，資金不斷向銀行集中，銀行持有過(guò)多儲(chǔ)蓄嚴(yán)重?cái)D壓了企業(yè)的其他融資渠道，這就導(dǎo)致企業(yè)的融資渠道十分單一，主要是通過(guò)銀行的簡(jiǎn)介融資，2009年，我國(guó)中小企業(yè)的外部融資中，銀行貸款占90%以上，可見(jiàn)銀行貸款在我國(guó)中小企業(yè)融資中是最主要的方式。這在增大我國(guó)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也很大程度的限制了中小企業(yè)的融資。同時(shí)，如果以銀行貸款為主的融資方式長(zhǎng)此下去，對(duì)金融業(yè)的發(fā)展可能會(huì)造成較為不良的影響，對(duì)我國(guó)的中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。

1.2 存款準(zhǔn)備金率持續(xù)上調(diào)給銀行系統(tǒng)短期內(nèi)流動(dòng)性資金帶來(lái)巨大壓力

銀行間市場(chǎng)資金面回購(gòu)利率繼續(xù)攀升，形成了整個(gè)銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性緊張的宏觀金融環(huán)境，導(dǎo)致中小企業(yè)的短期融資成本不斷提高。自2011年6月20日央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將存款準(zhǔn)備金率調(diào)整到21.5%；2011年6月22日，隔夜和7天回購(gòu)利率平均水平分別達(dá)到7.46%和8.81%的水平，分別較前日上漲了33個(gè)和53個(gè)基點(diǎn)。這些情況導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金面緊張程度持續(xù)升級(jí)，現(xiàn)在的局面已接近2011年初時(shí)資金面一度出現(xiàn)的極為緊張態(tài)勢(shì)。

1.3 民間融資成本不斷攀升，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題有所加劇

近期，我國(guó)民間融資成本不段上漲，表明我國(guó)中小企業(yè)融資難度越來(lái)越大，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)峻。以民間借貸相對(duì)活躍的溫州市為例，2010年四季度以來(lái)，溫州民間借貸綜合利率一路走高，2011年第一季度，溫州民間借貸綜合利率單季度上漲了11.91%，比去年第四季度的漲幅高了8個(gè)百分點(diǎn)。溫州市的一份監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，去年溫州市民間借貸規(guī)模達(dá)到了1000多億元，50%的城市企業(yè)、60%的農(nóng)村企業(yè)、87%的個(gè)人企業(yè)主都與民間借貸發(fā)生關(guān)系。毫無(wú)疑問(wèn)，溫州市實(shí)際民間借貸利率可能遠(yuǎn)高于官方檢測(cè)的數(shù)據(jù)，預(yù)期實(shí)際利率折合年利率為24%～30%。極端情況下的一些貸款年利率為120%，這就是俗稱(chēng)的“高利貸”。

2 中小企業(yè)融資難的原因分析

2.1 我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)的不夠發(fā)達(dá)

前文分析到，我國(guó)中小企業(yè)融資的主要渠道是銀行貸款。我國(guó)金融業(yè)發(fā)展相對(duì)不發(fā)達(dá)，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)落后，在目前銀根收緊的環(huán)境下，中小企業(yè)融資難度加劇。為了解決目前日益惡化的通脹，央行采取銀根收緊政策。所以，各大商業(yè)銀行為了降低自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的盈利能力，更加愿意放貸給大企業(yè)，向中小企業(yè)放貸的可能性相對(duì)較小。同時(shí)我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善，就導(dǎo)致中小企業(yè)融資缺少相應(yīng)的替代品。所以中小企業(yè)失去了銀行貸款這個(gè)渠道之后，基本就意味著其無(wú)法融資。所以，銀根緊縮的背景下，我國(guó)中小企業(yè)融資更加困難。

2.2 中小企業(yè)金融生態(tài)的惡化

自2008年以來(lái)，中國(guó)貨幣供應(yīng)高速增長(zhǎng)，中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量已超過(guò)日本和美國(guó)，成為世界第一，說(shuō)明我國(guó)貨幣的總體寬松，另一方面，我國(guó)的M2/GDP比率也達(dá)到了1.8左右，則說(shuō)明我國(guó)貨幣供應(yīng)相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量而言是過(guò)剩的。那么在我國(guó)的流動(dòng)性呈現(xiàn)出前所未有的寬松的時(shí)候，我國(guó)中小企業(yè)卻出現(xiàn)融資難度加劇的問(wèn)題，這讓人覺(jué)得難以理解。分析之后，本文認(rèn)為這有體制方面的因素。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的秘訣就是過(guò)分依賴“鐵公基”等國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)。而這些“鐵公基”等國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資的主體絕大多數(shù)是國(guó)有大型企業(yè)，這種情況對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的資本使用產(chǎn)生了巨大的擠出效應(yīng)，其結(jié)果便是官方利率同民間資本借貸利率嚴(yán)重脫節(jié)，民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)越發(fā)困難，融資難度日益加劇。根據(jù)中央電視臺(tái)2011年6月15日經(jīng)濟(jì)信息聯(lián)播重點(diǎn)報(bào)道，民間貸款利率超銀行貸款利率10倍、甚至20倍，但是民間借貸公司仍然生意紅火，不愁沒(méi)人上門(mén)，由此可見(jiàn)我國(guó)中小企業(yè)資金鏈緊張的現(xiàn)實(shí)。由此可見(jiàn)，目前中小企業(yè)融資難度加大的原因不僅在于市場(chǎng)資本的短缺，也在于政府干預(yù)體制下中小企業(yè)金融生態(tài)的惡化。

2.3 商業(yè)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不利于中小企業(yè)的融資

商業(yè)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理制度不利于中小企業(yè)融資，并且加劇了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。首先是目前我國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)管理政策必須在政策規(guī)定的利差范圍內(nèi)開(kāi)展適度風(fēng)險(xiǎn)的信貸業(yè)務(wù)，并且必須要有企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，中小企業(yè)所缺乏的恰恰就是擔(dān)保。其次是我國(guó)的商業(yè)銀行由于歷史上體制遺留的原因，并未針對(duì)中小企業(yè)建立起完善和成熟的信用評(píng)級(jí)體系及相應(yīng)的管理系統(tǒng)，所以商業(yè)銀行只能通過(guò)提高信貸門(mén)檻來(lái)降低對(duì)企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，那么中小企業(yè)就完全可能被這個(gè)門(mén)檻給攔在銀行外面。最后是目前我國(guó)國(guó)內(nèi)的國(guó)有商業(yè)銀行主要服務(wù)于國(guó)有企業(yè)，而股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社則以中小企業(yè)為主要市場(chǎng)定位，但是受利益的驅(qū)使，為了規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，這些金融機(jī)構(gòu)也將貸款主要用于支持大中型國(guó)企的發(fā)展，這就導(dǎo)致本該服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有盡到其職責(zé)，于是加劇了中小企業(yè)的融資問(wèn)題。

2.4 中小企業(yè)自身信用度不高和缺乏相對(duì)完善的擔(dān)保體系

與大型國(guó)有企業(yè)相比，中小企業(yè)具有較為廣泛的經(jīng)營(yíng)范圍，相對(duì)而言也就承擔(dān)了較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以中小企業(yè)對(duì)于對(duì)貸款具有貸款急、頻率高、額度少、風(fēng)險(xiǎn)大、成本高的特點(diǎn)，這就加大了銀行對(duì)于向中小企業(yè)貸款管理的成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行對(duì)中小企業(yè)的管理成本約為大中型企業(yè)的5倍左右，直接降低了銀行對(duì)中小企業(yè)放貸的能動(dòng)性。另外，較多的中小企業(yè)信用缺失，不具備健全的擔(dān)保體系，導(dǎo)致銀行對(duì)中小企業(yè)失去信任，于是人為地增加了許多貸款條件、對(duì)其放貸實(shí)施了嚴(yán)格的限制，導(dǎo)致交易成本攀升。

2.5 中小企業(yè)自身直接融資渠道欠缺

目前，相對(duì)廣大中小企業(yè)而言，我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻和成本相對(duì)偏高，這就導(dǎo)致這些中小企業(yè)被排除在證券市場(chǎng)直接融資的門(mén)檻以外，所以很多中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)直接融資渠道進(jìn)行融資。這樣就導(dǎo)致以證券市場(chǎng)為投資主體之一的保險(xiǎn)和基金無(wú)法直接向這類(lèi)中小企業(yè)投資。另外，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資類(lèi)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)針對(duì)這類(lèi)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板塊在2009年10月30日上市，但是目前這個(gè)制度還還很不完善，對(duì)于中小企業(yè)而言，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道仍然相對(duì)狹窄，融資難的問(wèn)題并未因此得到有效的解決。

3 中小企業(yè)融資困局的解決之道

3.1 提升利率水平

前文分析到，民間貸款利率已經(jīng)處于很高的水平，民間融資成本同銀行系統(tǒng)官方的融資利率關(guān)聯(lián)度具有明顯的脫節(jié)趨勢(shì)。之前人們認(rèn)為，提升利率水平也意味著會(huì)提高銀行貸款利率，但是在民間融資成本同銀行系統(tǒng)官方的融資利率關(guān)聯(lián)度具有明顯的脫節(jié)趨勢(shì)的情況下，這種擔(dān)憂是不成立的。換個(gè)角度思考，在存款準(zhǔn)備金率不變的情況下，提升利率，就意味著提高資本成本，這有利于減少目前大型國(guó)有企業(yè)的貸款數(shù)量，于是銀行就可以提供更多的資金給中小企業(yè)。并且，利率水平的提高將會(huì)促使大量資本流向資本使用效率更高的企業(yè)和行業(yè)。眾所周知，中小企業(yè)的資本使用效率往往是高于大中型國(guó)有企業(yè)的，所以提升銀行利率水平能夠有效的促進(jìn)資本配置，從這個(gè)意義上說(shuō)，提升利率水平有助于中小企業(yè)的融資。所以目前這種金融環(huán)境下，適當(dāng)提升利率水平有助于緩解中小企業(yè)的融資困難。

3.2 減少存款準(zhǔn)金率這一數(shù)量工具的過(guò)度使用

2011年以來(lái)，央行已經(jīng)六次提高存款準(zhǔn)備金率了，存款準(zhǔn)備金率的提高大大的減少了可供使用的資本的絕對(duì)數(shù)額，這種方法對(duì)于資本的有效使用很不利。因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金率的提高通過(guò)減少可供流通的資金數(shù)量來(lái)調(diào)整資金流動(dòng)性的，并不是在盤(pán)活現(xiàn)有資金的使用效率，所以在調(diào)控工具的使用上，應(yīng)該減少存款準(zhǔn)備金率的過(guò)度使用。而且，目前我國(guó)中小企業(yè)的民間借貸的利率已經(jīng)很高，這個(gè)時(shí)候，提高存款準(zhǔn)備金率，減少貨幣供應(yīng)的絕對(duì)值將進(jìn)一步推高民間借貸的成本，降低中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展很不利。之所以認(rèn)為央行應(yīng)該減少存款準(zhǔn)備金率的使用的另一方面原因是，目前，央行過(guò)度使用存款準(zhǔn)備金率的操作方法對(duì)通貨膨脹的抑制效果并不明顯，這就顯示出數(shù)量工具對(duì)通脹的抑制效果在逐步下降。

3.3 中小企業(yè)加強(qiáng)自身管理，提升自身信用

面對(duì)目前的融資難度加劇的情況，中小企業(yè)首先應(yīng)加強(qiáng)自身管理，建立各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，形成規(guī)范的財(cái)務(wù)體系，健全規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)制度，打破傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)管理模式；其次中小企業(yè)在內(nèi)部應(yīng)該加整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快調(diào)，加快提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，努力提升自身的信用等級(jí)；另外，我國(guó)中小企業(yè)還應(yīng)該積極建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，盡可能的利用自身資源完善現(xiàn)代企業(yè)制度，發(fā)展股份融資，利用中小板和創(chuàng)業(yè)板解決自身面臨的融資問(wèn)題。

3.4 銀行要統(tǒng)一思想，加大小企業(yè)信貸力度

在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上，銀行要統(tǒng)一思想，重視小企業(yè)信貸市場(chǎng)。我國(guó)小企業(yè)金融業(yè)務(wù)市場(chǎng)潛力很大，有利于培養(yǎng)忠誠(chéng)度高的核心客戶，優(yōu)化客戶群體結(jié)構(gòu)。所以針對(duì)中小企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)建立完善小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理體制和適合小企業(yè)本身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系。當(dāng)然，銀行還應(yīng)該加大小企業(yè)信貸力度，建立小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，明確提高小企業(yè)中長(zhǎng)期貸款規(guī)模。

3.5 提高金融自由度

這是運(yùn)用市場(chǎng)化解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的主要方法。我國(guó)金融體系不夠健全，金融自由度不高，銀行在金融業(yè)中處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。這些不足的存在限制了中小企業(yè)融資的渠道。對(duì)此，我們應(yīng)該進(jìn)一步增加金融機(jī)構(gòu)的種類(lèi)和數(shù)量，逐步放開(kāi)金融市場(chǎng)，創(chuàng)造了良好秩序的金融市場(chǎng)，提高金融自由度，從而將儲(chǔ)蓄有效地轉(zhuǎn)化為投資。

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