通脹不止 拐點難現

□ 陳志龍

通脹不止 拐點難現

□ 陳志龍

在高通脹和美債危機雙夾擊的氛圍中，我國公布7月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲6.5%，再創37個月新高，通脹壓力依然嚴峻，加上美債危機帶來經濟不確定因素，通脹內憂和美債外患使中國陷入保增長與抗通脹的兩難境地，加大了下半年宏觀調控的難度。

在新一波金融危機襲來時，中國7月份再創新高的CPI數據似乎并沒有引起公眾太多的關注，是麻木了還是淡化了，亦或兩者兼而有之？從二季度開始，一直就在喊“本輪通脹已經見頂”、“拐點將至”的專家學者們的下巴恐怕要脫臼了。在復雜的國內外因素影響下，預測這一輪通脹的頂部猶如在2008年預測股市的底部一樣難，誰都沒有想到會從6100點“蹦極”到1600點。諸多的不穩定、不確定因素使得今年的通脹高點難以估測。

這是一個地球村的時代，中國經濟的對外依存度已超過60%，樹欲靜而風不止，對于陷于高物價泥沼、飽受通脹困擾的中國人來說，持續發酵的歐美債務危機必然引發新一輪輸入型通脹來襲，風勁雨急。美國生病，全球吃藥，甚至要有人為之買單。美國第三輪量化寬松政策（QE3）已箭在弦上，美元進一步的海量增發和貶值，勢必間接推高大宗商品、貴金屬和石油的價格，這無疑將在較長一段時間內推高全球通脹，也會進一步加劇我國的輸入型通脹。

現在認為物價會進入下行通道的判斷是過于樂觀了，未來大宗商品和農產品的價格反彈可能性依然很大，它會繼續強化通脹壓力，而歐美經濟的疲軟更會讓我們國內的流動性泛濫問題更為嚴重。靠印鈔和信貸決堤來注入流動性的救市，在不惜代價創造新的流動性的同時，也潛伏著更大的流動性危機。

高通脹和美債危機的碰頭，使中國政府和民眾比任何時候都關注外匯儲備的安全，這是 中國改革開放三十年人民的血汗錢。世上沒有免費午餐，美債危機使我們意識到平衡國際收支、推進外匯體制改革、優化外儲結構和正確配置的緊迫性。日本財經作家吉川元忠在《金融戰敗》一書中說，就財富損失而言，日本1990年金融戰敗的后果幾乎和二戰戰敗的后果相當。“日本人忠誠和慷慨地購買美國國債和其他資產，最終換來的報償竟是世界歷史上最具破壞性的金融災難。”

驚回首，要降低被美國國債綁架的風險，必須促進外匯儲備多元化，包括在有條件的情況下的資源和關鍵技術的進口；加大稀缺和難以再生的自然資源的采購，如石油、礦產等；增加持有貨幣多元性，如減持美元，增加歐元、日元，不要把所有雞蛋放在一個籃子里。同時，要增強經濟增長的內生性、自主性；加大轉移支付調節收入分配、改善民生。我們數以萬億計美元的外匯儲備，在美元貶值中巨量蒸發損耗，但社保、醫療、養老的資金缺口巨大，為什么不能把百姓的血汗錢充實一點到社保資金中？中國股市連續數年進入全球跌幅榜的榜首，數以億計的股民虧損累累，股市與實體經濟嚴重背離，為什么不能用少許的外匯儲備建立平準基金，穩定資本市場，保衛國家的金融安全和社會穩定，給投資人以些許溫暖和信心？

危機是推進改革的良機。我們必須正視當前全球貨幣戰中凸顯的金融困境，而不能做駝鳥，把頭埋在沙子里裝作看不見，回避矛盾，不思進取，或者王顧左右而言他，任人宰割。歷次危機的教訓殷鑒不遠，我們應該從中吸取深刻的教訓。

□ 編輯尹麗麗□ 美編王 迪