新形勢下中小企業融資難困境及破解對策

王建新 曾萬平 歐陽力勝

（財政部財政科學研究所，北京 100142）

在我國，中小企業數量有1000多萬家，個體工商戶3000多萬家，占我國企業總數的99%，提供的就業崗位達到75%以上，中小企業產值占到國內生產總值的58%，稅收的50.2%；在更為關鍵的基礎創新上，我國65%的發明專利、75%的企業技術創新和85%的新產品開發來自于中小企業。中小企業在穩定經濟社會發展、擴大就業、促進創新、應對金融危機等方面發揮了越來越重要作用。微型、小型企業相當于人類的“嬰幼兒”，理應屬于應該重點扶助的對象。但是我國中小企業的生存環境不容樂觀，特別是小微型企業融資難問題，已成為限制中小企業持續快速發展的最大“瓶頸”。2011年，在銀根不斷緊縮、勞動力和原材料成本上升的沖擊下，相當數量的中小企業生產經營困難，出現大量停產倒閉現象，其生存狀況甚至比2008年國際金融危機時還要艱難。因此，如何破解我國中小企業融資難題，實現中小企業可持續發展成為當務之急。

一、中小企業融資難問題更加嚴峻

中小企業融資難問題一直存在。在2010年至2011年7月，為控制通貨膨脹，央行先后12次上調存貸款準備金率。在持續緊縮的貨幣政策下，融資難問題日益凸顯，而中小企業則首當其沖。此外，受原材料和用工成本上升、歐美債務危機深化和國內經濟增速放緩的影響，中小企業的融資難題問題變得更為突出。當前，中小企業融資難現狀具體表現在：

（一）信貸緊縮直接加重了中小企業融資難

從資金需求角度看，盡管單個中小企業的資金需求量相對于大企業來說并不大，但中小企業幾乎遍及所有的競爭性行業和領域，分布廣泛、數量眾多，整體上存在較大的資金需求總量。但從中小企業的資金供給來看，兩者極不對稱。調查顯示，有八成以上的中小微型企業有融資需求，而能夠通過銀行融資的小微型企業卻不到兩成。由于存款準備金率屬于數量型的信貸配給工具，大幅提高準備金率加劇了金融資源向壟斷企業和大型企業的傾斜和配給，顯著縮小中小企業的可貸資金來源。

（二）中小企業資金來源渠道單一

中小企業資金來源中仍以自有資金為主，外部融資主要通過銀行金融機構貸款，而政府扶持資金不足，直接融資比例太低，創業板和中小板的嚴格核準制和漫長排隊，使得九成以上企業無法通過IPO融資。對于大多數中小企業，風險資本、產業投資基金在中國才剛剛興起，遠水難解近渴。

（三）中小企業融資相對成本較高，長期貸款比例太低

與大型企業的貸款相比，向中小企業發放信貸產生更高的評估、運營等成本；此外，部分企業還需支付請客送禮等非正常性支出，這些必然導致中小企業融資的單位成本增加。隨著信貸政策的收緊，融資成本更是迅速攀升，民間年借貸利率普遍高達20%以上，50%的借貸利率也是屢見不鮮。即使是幸運獲得銀行信貸的少數中小型企業，也主要獲得短期貸款，中長期貸款比例偏低，使得中小企業無法進行長期投資，阻礙了中小企業的發展壯大。

（四）成本上升和稅費負擔較重加劇了中小企業融資難

勞動力成本上升、原材料價格上漲、人民幣升值對中小企業的生產經營構成了較為嚴峻的挑戰。特別是，劉易斯拐點的逼近使得勞動力成本持續上升，蠶食相當部分中小企業本來就微薄的利潤。

據調查，目前中小企業的實際稅費負擔普遍已超過30%，不少企業接近50%，導致企業自生發展能力不足。小規模納稅人的增值稅率3%表面看很低，但是由于其進項稅額不能抵扣，實際上其稅負要高于一般納稅人。其次，中小企業的企業所得稅率偏高。“中小型微利企業”所得稅率為20%，但是門檻太高，多數中小企業無法受惠，實際承擔的25%稅率對中小企業來說仍相對偏高。另外，各種隱性的罰款、攤派和吃拿卡要等非稅負擔更加重了中小企業的負擔。

二、中小企業融資難的原因分析

（一）中小企業自身經營管理存在較大問題

1.中小企業經營發展模式比較粗放，經營風險較高。由于中小企業大多為私營企業，法人治理結構不完善，經營管理水平較低，存在較大的經營風險。眾多中小企業主要集中于低端制造業，依靠低成本、低價格的競爭手段，產品品質和研發能力不高，市場競爭力不強，經營不確定性較大。小微型企業一般經營行為短期化，壽命一般只有3-4年，破產可能性較大。經營的不確定性和生命周期的短暫性使得企業償還貸款的現金流得不到保證，因此難以獲得銀行的貸款。一年來，歐美債務危機升級，訂單減少、原材料漲價、勞動力成本上升等使得中小企業盈利空間被大大壓縮，加劇了融資難問題。

2.中小企業財務與內控機制不健全，制約其融資能力。多數中小企業沒有建立完善的財務制度，有的甚至沒有建立會計賬目，內部控制不到位，資金管理較為混亂，導致企業信用等級偏低，難以滿足外部融資所要求的條件。根據中國人民銀行2009年調查報告，50%以上的中小企業財務管理制度不健全，60%以上的中小企業的信用等級在3B或3B以下。此外，由于社會征信系統和信用信息網絡系統建設滯后，信用信息傳輸渠道不通暢，導致銀企雙方信息不對稱，加上小微型企業一般缺乏足夠的固定資產和可用于信貸擔保的其他可信資產，嚴重制約其融資能力。

（二）金融市場體系不健全，中小銀行發展滯后

1.大銀行缺乏為中小企業服務的激勵，難以解決小微型企業融資問題。銀行對中小企業貸款在同等金額上必須投入更多的人力物力財力，貸款成本高，使得大銀行對于擔保品不足、具有高風險但具有高成長性的中小企業往往趨于保守。經濟景氣度下降和經濟轉型，加劇了中小企業的違約風險，銀行信貸“保大放小”的做法成為必然。我國幾十家大型、股份制銀行和百余家城市商業銀行僅能覆蓋全國企業總數的5%左右，主要以大型企業、地方經濟建設重大項目為主，無力覆蓋數以千萬計的小微企業。

2.中小銀行的數量和資產規模有限，難以覆蓋大多數的中小企業。從國外經驗來看，商業性金融體系需要有一批專心做小微型企業融資的銀行，即零售銀行。美國8000家零售銀行、日本有2000多家。這類銀行客戶定位明確，基本不上市，可以承受較高的不良貸款率，是中小企業融資的主力軍。但我國農村合作金融機構、村鎮銀行、小額貸款公司等傾向服務于中小企業的金融機構，由于數量小、資產規模小、經營管理水平不高，沒有設計開發出更多適合中小企業的信貸創新產品，其受惠中小企業數量也僅為企業總數的10%，亟待提升。

3.社會信用體系不完善，擔保體系建設滯后。對中小企業融資起到增信作用的中小企業信用擔保體系建設滯后，擔保公司數量不夠，發展質量更是參差不齊，一直處于資本金不足和營運資金緊缺的兩難境地。沒有充分利用新型的網絡信用信息。阿里巴巴等電子商務機構會員規模數千萬，對中小企業的發展現狀及資金需求有著深刻理解，而且建立了較為完備的信用評價體系與數據庫。目前，基于網絡信用的貸款規模僅百億規模級別。

4.民間借貸總體處于半地下狀態和不規范階段，既缺乏保障，又有很高的融資成本，滿足不了大量中小企業的資金需求。

5.中小企業直接融資渠道不暢通。中小企業通過股票市場和債券市場直接融資所占比重較小。從股票市場上看，由于嚴格的核準制和漫長的排隊，中小企業很難獲得上市資格，每年幾百家的上市數量對于數以千萬計的中小公司而言無疑是杯水車薪，適合于小微型企業的新三板市場和集合債亟待改革和擴容。

（三）政府的政策支持力度不夠

我國中小企業融資難，除了小銀行的金融供給太少等原因外，更重要的原因是缺乏政策性中小企業融資銀行。實踐表明，如果沒有一個非營利的、專門服務中小企業融資的政策性銀行，中小企業的融資難問題很難從根本上解決。從國際經驗來看，為中小企業提供融資服務，主要還是由政府的政策性金融機構提供，比如德國復興信貸銀行、韓國中小企業銀行、日本中小企業金融公庫等政策性銀行。這些機構一般由政府設立，并在不同程度上依靠政府資金來扶持中小企業的發展。相比發達國家，我國的中小企業更需要政策性金融扶持。我國的現實情況是，迄今為止還未出臺一部完整的有關支持中小企業發展的法律，導致中小企業在法律和權利上的不平等。中小企業長期得不到充足的、公平的信貸支持以及稅收優惠，在市場競爭中處于弱勢地位。

雖然在中小企業發展遇到困難時，國家都會給予一定的資金和臨時政策支持，但據調查，優惠政策到位率很低，大多數的中小企業很難享受到。其原因在于：一是中小企業管理機構未能統籌協調，不能形成強大的合力；工信部、銀監會、工商、財稅等部門對中小企業的管理和服務處于分割狀態，存在職責不清、多頭管理、無人管理等問題；二是優惠政策缺乏具體的操作細則；三是部分金融機構變相規避政策。

三、破解中小企業融資難的對策

在世界經濟放緩、歐美債務危機深化和國內需求不振的復雜環境下，解決好我國的中小企業融資難問題，對于實現“穩增長、擴內需、調結構、惠民生”的目標尤為迫切。總體而言，應當按照“多予、少取、放活”的方針，以市場為導向，加快金融體制改革，減少金融管制，設立政策性金融機構，著力發展中小銀行，從體制機制上增強金融機構提供融資服務的激勵，釋放民間資本的活力，擴大融資供給，切實破解中小企業融資難題。

（一）中小企業自身要提高經營素質、增強信用觀念

中小企業應從自身做起，不斷提高自身素質，優化企業結構，加強企業管理，改善自身融資條件。加快企業技術改造和產品結構的優化，努力發展新興產業及傳統產業中高附加值的產品，向價值鏈微笑曲線的兩端進軍。完善企業財務制度，提高財務透明度，積極建立與金融機構的信息互換機制。強化信用觀念，提高自覺還貸意識，保持良好的銀企關系。

（二）加快發展中小金融機構，放松民間金融市場的管制，增加金融供給

要有效解決中小微型企業融資難問題，除了發展政策性融資銀行，最重要的是大力發展小銀行，放松民間金融管制，加快民間金融陽光化和合法化，引導和釋放民間資本和民間金融機構的市場活力，增加金融供給。主要包括以下四個方面：

一是組建政策性中小企業融資銀行。從德日韓等國的成功經驗看，組建專門的政策性融資銀行是破解中小企業融資難的有效途徑。以市場為基礎，對市（縣）及以下分支機構較多的郵政儲蓄銀行、農村信用社或農業發展銀行，通過財政、外匯等注資，賦予它新的使命，專門為中小企業開展信貸融資業務，提供融資服務。

二是加快村鎮銀行、資金互助社、小額貸款公司等中小金融機構的培育和發展，通過費用減免、稅收返還，增加資本金、發放再貸款等措施提高中小金融機構的資金規模，穩妥、有序地推動地下民間金融公開化、合法化，鼓勵民間力量投入小額貸款公司發展，適當提高持股比例，把小貸行業的負債上限從0.5倍提高到1-1.5倍，提升其服務小微企業和三農的能力。

三是大力發展城市社區銀行，為當地中小企業和居民創業提供個性化金融服務；允許阿里巴巴等電子商務機構成立銀行，為其中小企業客戶提供500萬元以下的融資服務。

四是大力發展科技銀行。在城市開發區、科技型企業聚集的高新技術園區大力發展專為科技型中小企業服務的、機制創新的科技銀行，實現科技與風險投資機構的有機結合，充分滿足科技型企業在技術研發和成長階段的資金需求。

（三）推動大中型商業銀行切實開展對中小企業的金融服務，明顯提高小企業信貸比重

一要推動大型商業銀行和股份制商業銀行切實開展對小企業的金融服務。大型商業銀和股份制商業銀行的中小企業貸款比重要由目前的占全部企業貸款的45%提高到60%以上，小微型企業應占全部企業貸款的20%-30%。

二要大力發展城市商業銀行，進一步提高其對小型企業的貸款比重。全國凡有條件的地級市均可開辦城市商業銀行，地級市的城市商業銀行的中小企業貸款比重應由目前的占其企業貸款的70%提高到80%以上，小微企業貸款比重至少與中型企業相當。

三要提高農村金融機構對小型企業的貸款比重。全國近2000個縣，均可至少辦一家農村合作銀行；全國3.4萬多個鄉鎮，均可至少辦一家農村信用社或村鎮銀行，其主要服務對象是農戶和小微型企業。要進一步提高農村金融機構小微企業貸款比重，至少達到其企業貸款的70%以上，以滿足農村經濟發展的需要。

（四）從體制機制上增強商業銀行為中小企業提供融資服務的激勵

目前，商業銀行掌握了大多數的金融資源，要解決小企業融資難，需要從體制機制上激勵商業銀行為中小企業提供信貸，可以從以下多方面著手：

1.加快推進利率市場化，完善商業銀行信貸經營管理體制，制定并且細化適合中小企業特點的貸款管理辦法，激勵商業銀行為中小企業貸款。一是央行應多采用利率價格工具，減少使用準備金率數量工具。適度提高存款利率，盡快消除負利率。適度放松貸款利率管制，根據風險和收益匹配原則，在不超過1.5倍法定貸款利率的范圍內，允許商業銀行適當提高貸款利率。二是實施動態的高、中、低三檔差別存款準備金率，充分激勵銀行向大、中、小微型企業貸款，目前可以考慮分別定為21%、17%、14%，并依據形勢逐步調整。對農商行、農信社等中小商業銀行實施低準備金率。三是細化落實銀監會支持銀行對中小企業發放信貸的各項措施，特別是針對小企業貸款的50%的零售貸款計算風險權重、金融債、不納入存貸比考核范圍等項目要盡快具體化、量化，具有可操作性。

2.逐步推行“信貸工廠模式”，提高貸款發放效率。中小型金融機構要大力借鑒民生銀行的成功經驗。要注重在小微企業、信用基礎好的重點區域開展業務，充分與客戶溝通、調研、創新產品設計和擔保模式等，定位于主要滿足融資需求在500萬元以下的小微企業。運用“大數法則”測算出特定行業的風險概率，迅速找到有效客戶群體，并對其進行批量營銷，實現受眾群體量規模化，從而實現風險可控；運用“收益覆蓋風險法則”，適當提高貸款收益和發放效率。

3.創新抵押方式，完善授信制度和貸款審批機制。完善財產抵押制度和貸款抵押物認定辦法，采取動產、應收賬款、倉單、股權和知識產權質押等方式，擴大抵押和質押貸款范圍，緩解中小企業貸款抵質押不足的矛盾。鼓勵商業銀行完善企業信用等級評定體系和綜合授信制度，合理確定授信標準和授信額度，允許企業在有效期內循環使用，以滿足中小企業對貸款的“快、多、小”的要求。合理下放對中小企業的信貸審批權限，提高商業銀行的資金配置效率。

4.因地制宜，創新金融產品和服務方式。要切實掌握不同類型中小企業需求的變化與發展，根據需求設計開發金融產品。大力加強商業銀行與阿里巴巴等電子商務機構合作，充分利用其積累的中小企業信用、財務等豐富的信息和數據庫，大力發展基于網絡信用的新型貸款產品，比如網絡聯保貸款。

（五）完善對中小企業發展的扶持政策

1.理清中央和地方的金融監管權責，建立統分結合的分層次管理體制，形成“大統一、小分權”的監管格局，實現差別化的監管政策，充分調動地方政府金融辦對村鎮銀行、小貸公司等新興融資機構的監管積極性，避免“一刀切”問題，打破“一管就死、一放就亂”的怪圈，消除重復監管和監管盲區并存的問題。

2.加大對中小企業的減稅力度，增強中小企業的內生發展能力，降低對銀行融資的依賴。第一，增值稅方面，目前增值稅起征點太低，建議將中小企業起征點提高至6萬，中型企業的增值稅率從17%下降為13%，減半征收小型企業的應納稅增值稅率，免征微型企業的增值稅。第二，所得稅方面，永久性地免征微型企業的企業所得稅，小型企業所得稅減半征收標準由6萬提高至10萬，就業人數達到一定標準的、微利的中型企業的應納稅所得按15%征收。第三，完善稅收抵扣。目前，企業貸款利息的稅前抵扣僅限于基準利率產生的利息。由于絕大多數的中小企業無法得到銀行貸款，此規定與現實脫節。因此，建議當按其不超過2-3倍銀行基準利率的實際貸款利率給予全額抵扣。第四，調整優化中小企業稅收優惠范圍。建議改變現行的以地區優惠、經濟性質優惠為主的政策，改為以產業傾斜為導向的優惠；對于信用記錄良好的中小企業，給予相應財稅優惠政策，促進企業信用建設；優惠形式也要多樣化，由單一的直接減免稅，改為直接減免、降低稅率、加速折舊、放寬費用列支、設備投資抵免、再投資退稅等多種優惠形式，并應擴大對中小企業的優惠范圍。

3.加快“費改稅”步伐，切實減輕中小企業的收費等社會負擔。對小型微型企業免征管理類、登記類、證照類行政事業性收費等22項收費從3年免征擴展到永久性免征。全面清理整頓工商、環保、質監、衛生等部門涉及中小企業的收費，重點是免征、減征行政許可和強制準入的中介服務收費、具有壟斷性的經營服務收費，杜絕對中小企業的各種亂收費、攤派和尋租腐敗。

4.政府部門要加大財政補貼、貸款貼息、中小企業創業投資基金等方面的投入，更加積極發揮財政資金的引導作用，帶動社會資金支持中小企業發展，鼓勵其擴大就業、技術創新、結構調整和節能減排，確保各項政策服務落實到中小企業。

（六）改善中小企業融資環境，建立多層次資本市場

在市場經濟條件下，區域間資金的流動性、效益性、安全性更多地取決于地區信用環境和金融環境。因此，解決中小企業融資難問題，改善中小企業融資環境必不可少。

一是深化金融體制改革，為實體經濟創造良好的營運環境。要加快金融創新，增強金融業核心競爭力和服務能力。信貸政策要注重加強與產業政策的協調和配合，引導實體經濟推進技術創新和轉型升級，大力支持企業發展先進制造業、新興戰略性產業、生產性服務業及傳統產業中高附加值產品，不斷增強市場競爭能力、贏利能力和抗風險能力。

二是加強社會信用體系建設，營造良好的社會信用環境。健全完善中小企業信用擔保體系，鼓勵有資金實力的大企業和民營資本入股或成立中小企業信用擔保公司，以增強擔保公司實力；落實擔保公司的財稅優惠，增強擔保機構抗風險能力。完善中小企業融資相關的法律體系，加大案件執行力度，優化執法環境。

三是建立完善針對不同層次中小企業特點的多層次融資體系。建立支持自主創新的多層次資本市場，大力推進新三板的改革與擴容，推進新股發行市場化改革，簡化核準程序，加快科技、服務和創新型中小企業上市進程。大力發展區域性產權交易市場，拓寬風險投資基金的退出渠道。加快債券市場建設，大力發展集合債等債券融資。

四是完善中小企業融資的法律體系。以構筑全方位體系為原則，盡快制定《中小企業擔保法》《中小企業融資法》《產業投資基金法》等法律，使中小企業的各種融資渠道都有法可依，例如我國關于中小企業私募融資的法規就一直不明確，這就限制了中小企業的融資途徑。完善企業的法律體系是中小企業順利發展的基本保證，是中小企業金融機構的生存依據和操作指南，它可以引導中小企業投資的方向，保障私人投資權益，推動中小企業健康發展。