淺析高校信息化視角下的無現金結算

艾明陽

［摘要］ 隨著高校財務管理信息化的推進，財務結算也逐漸向無現金方式轉變，本文闡述了目前采用無現金結算方式的必要性、具體方式和與傳統方式比較的特點，聯系實際提出了目前無現金結算存在的一些問題，并提出對策建議。

［關鍵詞］ 無現金結算；高校；財務信息化

４實證研究結論

（１）股權集中度與大股東資金占用之間呈Ｕ型關系。當第一大股東持股比例小于某一數值時，隨著第一大股東持股比例的增加，控股股東會更積極實施監督行為，公司業績會隨著控股股東股權比例上升而提高；而當超過這個范圍之后，大股東會加劇對上市公司的掏空。上述結果反映了控股股東的激勵效應和防御效應：當第一大股東的控股地位較弱（或處于非防御地位）時，第一大股東具有較強的激勵去改善公司績效，且該激勵會隨著其持股比例的增加而強化，并減少對民營上市公司的非正常資金占用；但是當第一大股東的控股地位較強（或處于防御地位）時，第一大股東具有較強的動機和能力去謀取私人利益，并增加對公司的資金占用。

（２）股權制衡度與大股東資金占用呈顯著負相關關系，說明其他大股東持股可以有效地抑制控股股東的掏空行為。股權制衡度越高，說明控股股東相對第二至第五大股東的優勢不那么明顯，使得控股股東無法單獨控制企業的決策，公司的主要行動需要經由這幾個大的投資者的一致同意，因此這些股東所共同持有的足夠大的現金流量權力足以限制控股股東對剩余中小股東進行掠奪的激勵。

（３）機構投資者持股比例與大股東資金占用之間呈顯著正相關關系，這與假設６不一致。可能的原因有二：我國民營上市公司的機構投資者很難有效地對控股股東掏空行為進行監督；本文以機構投資者作為公司前10大股東的持股比例來計量機構投資者持股比例，而其中機構投資者作為第二大股東的情況很多，當機構投資者作為第二大股東時，與第一大股東一樣有隧道挖掘效應，因此作為第二大股東的機構投資者助長了掏空行為。

（４）解釋變量ＧＲＯ的系數為正，說明控股股東以企業集團方式存在的民營上市公司會遭受更嚴重的掏空。在大多數情況下，控股股東承擔著掏空行為被發現而被處罰的風險，因此他們都會選擇較為隱蔽的方式進行掏空。而龐大的企業集團則可以為控股股東提供便利。

（５）本文未發現管理者持股比例與大股東掏空資金占用之間的關系。這可能與我國民營上市公司管理者持股比例普遍很低有關。

（６）另外，有關控制變量與因變量之間的關系，本文得出以下結論：

①公司規模與因變量ＯＣＣ顯著負相關，說明公司規模越大，大股東資金占用越少。公司規模越大，則外界對公司的關注程度越高，這在一定程度上抑制了大股東掏空行為。②公司資產負債率與ＯＣＣ顯著正相關。資產負債率越高，股東對公司的前景越缺乏信心，越可能加劇對公司的掏空。③年度控制變量ＹＥＡＲ３與ＯＣＣ顯著負相關，說明２００７年及以后，大股東資金占用現象有明顯下降。這與股權分置改革的成功有關及國家有關部門監管的加強有關。２００５年１１月１日，國務院批轉證監會《關于提高上市公司質量的意見》，明文嚴禁控股股東或實際控制人侵占上市公司資金，對已經侵占的資金要求在２００６年底前償還完畢。在這樣的背景下，從２００７年開始大股東資金占用大幅下降。

主要參考文獻

［１］李增泉，孫錚，王志偉．“掏空”與所有權安排——來自我國上市公司大股東資金占用的經驗研究［Ｊ］． 會計研究，２００４（１２）：３－１３．

［２］吳紅軍，吳世農．股權制衡、大股東掏空與企業價值［Ｊ］．經濟管理，２００９（３）：４４－５２．

［３］黃志忠．股權比例、大股東“掏空”策略與全流通［Ｊ］．南開管理評論，２００６（１）：５８－６５.